 ??資本偵探原創(chuàng) 從結(jié)果來看,，甲組（申購不滿500萬港元）每手申購所需資金約1.16萬港元，一手中簽率僅為4%,，有近70萬人認(rèn)購一手,，只有2.8萬人中簽1手；乙組申購所需資金最少約580.79萬港元,，根據(jù)公告,，共有34761名乙組大戶申請人僅中一手。 由于認(rèn)購超額,，快手增加了普通投資者的份額,，減少了針對機構(gòu)的發(fā)行數(shù)量,，從最初的 3.561 億股減少到了 3.433 億股。如此稀缺,，直接導(dǎo)致快手在暗盤交易中暴漲,。以富途暗盤為例，快手（01024.HK）收漲192.7%,，報336.6港元,，市值近1.4萬億。 2月5日,，盤前競價階段,，快手高開193.91%，股價來到338港幣,。有投資者已經(jīng)喊出了“快茅”的口號,，跑步進場。而在開盤后,，快手股價漲幅在160%—190%出現(xiàn)劇烈波動,，很明顯市場已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的分歧，但有一點可以明確,，萬億成了快手的起點,。富途旗幟鮮明地發(fā)文稱：最高看到2.1萬港幣。 所以,，當(dāng)萬億市值成了快手的起點,，這家剛剛上市的公司為何值得市場如此期待，本文將給出三個問題的答案： 快手的護城河是什么,？ 要回答這個問題,，首先要搞懂快手是做什么的。從最開始的GIF制作工具,，再到短視頻社區(qū),，以及直播平臺?？焓肿龅氖虑橐恢焙芎唵?，就是讓更多“普通”的人和事“被看見”。換句話說,，快手的護城河是真誠的,，從一開始就是“老鐵們”,。 快手曾透露,，在2018年到2019年之間,，擁有1萬粉的主播平均日開播1小時，平均月收入超3000元,；擁有100萬粉的主播平均日開播2.5小時,，平均月收入在10萬元以上。水大魚大之下,，這給了普通人跨越階級的機會,。所以今天再去看快手，并不是一個互聯(lián)網(wǎng)公司那么簡單,。 因為它的底下生態(tài),，托起了太多太多的普通人。根據(jù)快手招股書披露的信息,，2020年上半年,，快手給主播的收入分成和繳稅為97.9億元。這意味著,，普通人是世界的大多數(shù),，也是快手的大多數(shù)。招股書披露,，2017年—2020年上半年,，快手直播收入分別為79.5億元、186.2億元,、314.4億元和173.5億元,。 過去三年，直播收入同比增速平均超過100%,，今年上半年相較去年同期增速也接近17%,。 直播業(yè)務(wù)營收雖然保持了高速增長，但值得注意的是,，其在快手整體營收的占比卻在持續(xù)下降：自2017年開始到2020年上半年,，快手直播業(yè)務(wù)營收占比分別為95.3%、91.7%,、80.4%和68.5%,。營收結(jié)構(gòu)多樣化的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，這意味著一個更加健康的商業(yè)生態(tài),。 而快手的增長密碼,，正是一個由一個鮮活的普通人組成。在用戶基數(shù)不斷擴大的背景下,，快手用戶的平均使用時長同樣在持續(xù)提升,。截至今年上半年，快手日活用戶日均使用時長為85.3分鐘,，同比提升了17.7%,。 如果不是短視頻的大火,，互聯(lián)網(wǎng)很難去記住一些關(guān)于普通人的生活。在越來越冷漠“上浮市場”,，那些它們掌握的熱搜里,，慷慨陳述得最多的是娛樂八卦、愛豆明星,。而這個國家的本質(zhì)和內(nèi)涵,，其實藏在了普通人的衣食住行里。這是聲色并茂,，可以用視覺,、聽覺去感受的生活。 這一切遠(yuǎn)比常?！八俊钡姆劢z經(jīng)濟,，鮮活得多。 快手頂著“短視頻第一股”的光環(huán)上市,，而在其招股書中,，市場最關(guān)注的還有電商業(yè)務(wù)。 2020年上半年,，快手GMV達(dá)1096億,，較2018年增長千倍；快手成長為全球范圍內(nèi)以商品交易總額計第二大的直播電商平臺……聚光燈毫無保留地圍繞著快手電商,，而與此同時,，市場對于快手電商商業(yè)化能力的質(zhì)疑也甚囂塵上。 “快手電商2019年的貨幣化率只有0.44%,，遠(yuǎn)低于主流電商平臺水平”,、“GMV的增長和電商收入增長不匹配”……事實上，按照港交所公布的數(shù)據(jù),，快手電商前11個月GMV達(dá)到3326億元,，按照5%的行業(yè)平均貨幣化率，這部分GMV是能夠產(chǎn)生160多億的收入,，即便按照2.5%的貨幣化率,，也有一半。 但快手似乎并不在意用電商的貨幣化率來美化財報,。在一次接受媒體采訪時,，快手電商營銷中心負(fù)責(zé)人張一鵬表示，“我們是水大魚大的思路,，把蛋糕做大,，而不是競爭導(dǎo)向。”這句話的意思是,，快手電商關(guān)注的是未來,，而并非現(xiàn)在。 一個值得玩味的事實是,，當(dāng)所有人都在關(guān)注快手電商,，關(guān)注其GMV的超預(yù)期增長和變現(xiàn)能力時,，快手方面對于電商相關(guān)的財務(wù)增長卻一直保持著謹(jǐn)慎態(tài)度,。據(jù)「資本偵探」了解，快手電商內(nèi)部考核的核心標(biāo)準(zhǔn)不是“錢錢錢”,，而是商家規(guī)模與用戶滿意度,。 快手這種做業(yè)務(wù)的態(tài)度，少了市儈,，多了些真誠,。 營銷業(yè)務(wù)是市場看好快手的另一大因素。從收入增速上看,，快手保持了高增長,。在2018年、2019年及2020年上半年,，同比增速分別為143.4%,、92.7%和48.3%。而其中線上營銷服務(wù)收入的快速崛起,，也是快手能保證大體量下高增長的主要動力,。 快手線上營銷服務(wù)收入在2018年、2019年及2020年上半年分別同比增長326.3%,、345.5%和222.5%,，營銷服務(wù)收入占比也從2017年的4.7%，一路爬升至2020年上半年的28.3%（2018年,、2019年占比分別為8.2%和19%）,。 除了線上營銷服務(wù)收入外，直播電商業(yè)務(wù)市場也較為關(guān)注,。截至今年上半年,，快手平臺電商交易總額（GMV）達(dá)到1096億元人民幣，在所有平臺中排名第二,；以電商交易傭金為主的其他業(yè)務(wù)收入為8.1億元人民幣,，同比增長31.7倍。盡管在總收入中占比仍相對較少,，僅為3.2%左右,。 隨著直播電商業(yè)務(wù)的不斷成熟，這塊業(yè)務(wù)的增長空間巨大。 在快手看來,，電商業(yè)務(wù)在GMV方面確實取得了很大進步,，但平臺還是將目標(biāo)放在生態(tài)搭建上，希望商家能夠獲得成長,，尤其是有著較強的貨品能力,，但欠缺營銷能力和渠道把控的中小商家。從商業(yè)的角度看,，這是一種“延遲滿足感”,。 當(dāng)一個業(yè)務(wù)明明有潛力做到萬億規(guī)模時，沒必要在幾千億時就進行收割,。換句話講,，比起短期漂亮的財務(wù)指標(biāo)，快手把做到生態(tài)放到了更高的優(yōu)先級,?！柏泿呕实汀敝皇潜硐螅磥聿攀潜举|(zhì),。而這種強有力的預(yù)期,，支撐起了市場對于快手的想象空間。 在《大話西游》里,，至尊寶飽含的熱淚對著紫霞仙子說：如果非要在這份愛上加上一個期限,，我希望是一萬年。 愛情能否持續(xù)那么久,，需要打一個問號,。但有一點毋容置疑，“普惠”的價值觀不管朝夕還是一萬年,，都會永遠(yuǎn)存續(xù),。因為這跟每一個人都息息相關(guān)。所以,，任何一家把普惠為己任,，把成就普通人、關(guān)注普通人放在第一位的公司,，都稱得上一句偉大,。 很早的時候阿里是這樣的，一句讓天下沒有難做的生意,，不止讓人聽得熱血沸騰,，還把電子商務(wù)帶入了尋常百姓家，改變了無數(shù)普通人的命運?，F(xiàn)在的快手也如此,，在《被看見的力量——快手是什么》這本書中，講過快手的底層邏輯是輻射廣大的鄉(xiāng)村小鎮(zhèn)。 因為在互聯(lián)網(wǎng)平臺多數(shù)時候,，1%的頭部KOL獲得99%的流量,，絕大多數(shù)普通人很難被關(guān)注。所以,，快手要做的事情是：讓絕大多數(shù)更好地表達(dá)和被關(guān)注,、讓資源能夠公平普惠，以“去中心化”的算法體系,，通過對頭部視頻的基尼系數(shù)調(diào)節(jié)機制,，把70%的流量分給普通人。 事實證明,，做“老鐵”們的朋友是正確的,。 2020年的時候,，有個叫《賽博朋克2077》的游戲大火,。里面講述的是一個大公司統(tǒng)治世界的故事，引發(fā)了社會對于“高科技,、低生活”的擔(dān)憂,。這樣的視角既誤解了真實社會，也并不關(guān)注底層世界,。所謂的“高科技,、低生活”在廣闊的農(nóng)村一直存在，也一直被消滅,。 害怕大公司統(tǒng)治世界的人很難去想象：當(dāng)江浙滬開始包郵時,，遺留在農(nóng)村的大多數(shù)并不知道快遞除了中國郵政還有什么；當(dāng)瑞幸攻占一個又一個的社區(qū)時,，咖啡,、奶茶對于他們依然是“奢侈品”；當(dāng)《殘酷底層物語：一個視頻軟件的中國農(nóng)村》爆火時,，寫下評論的人很少有人知道“五谷”分別是什么,。 2019年7月，快手用戶“趙小明的彩虹販賣機”曾以O(shè)NER組合的歌《存在即完美》作為背景樂,，以《快手群像：存在即是完美》為題,，混剪了一條快手老鐵發(fā)布作品合集，在3分半里綜合了不同群體的愛好和日常,，用真實演繹了什么是“鄉(xiāng)村和城市的鴻溝其實可以被填上”,。 不管是資本市場，還是商業(yè)世界,，長期主義向來是一個提及率最高的詞,，每個人給出的答案都不太相同，又千奇百怪?？焓终驹诔闪⒌谑甑年P(guān)口上,，用“普惠”來進行了回答。很多投資者對于如今快手的估值看不懂,，因為不管從視頻,、直播還是電商來看，萬億幾乎是天花板了,。 但如果把中國農(nóng)村帶上,，快手萬億值不值這個問題，還需要答案嗎,？ |
|
|
