華夏幸福到底幸福了誰(shuí),？

據(jù)說(shuō)，判斷一個(gè)人到底幸福不幸福，可以通過(guò)他花錢(qián)的態(tài)度來(lái)判斷,，一個(gè)幸福的人是不會(huì)缺錢(qián)花的,，沒(méi)錢(qián)肯定會(huì)讓一個(gè)人憂(yōu)慮，如果他花錢(qián)比較隨意自由,，也不會(huì)為了一點(diǎn)錢(qián)和別人計(jì)較,，那么他肯定是幸福的。

從這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,，王老板無(wú)疑是幸福的,，最近華夏幸福和他的債權(quán)人則深陷痛苦之中。

據(jù)境外媒體REDD報(bào)道,，華夏幸福計(jì)劃暫停所有債務(wù)支付,，包含債券本息的兌付，意味著標(biāo)準(zhǔn)化債券的實(shí)質(zhì)違約也馬上要來(lái)臨了,。

其實(shí),，對(duì)比華夏幸福和王文學(xué)的運(yùn)作模式，不難明白華夏幸福出現(xiàn)今天這種情況的原因,。

華夏幸福的運(yùn)作模式

王老板的運(yùn)作模式

通過(guò)出售華夏幸福存量股份的情況下,，王文學(xué)兩次合計(jì)套現(xiàn)179億元。

兩年時(shí)間,，在總賬目收支測(cè)算為正的情況下,，王文學(xué)成功獲得了一家高科技上市公司的控股權(quán)，增厚了華夏幸福的業(yè)績(jī),，助推了固安產(chǎn)業(yè)新城的發(fā)展,。

與此同時(shí)，上市公司維信諾賬上趴著大量現(xiàn)金主要用來(lái)購(gòu)買(mǎi)銀行發(fā)行的低息理財(cái)產(chǎn)品,。

目前來(lái)看,，交易所的華夏幸福債券大都處于可質(zhì)押狀態(tài)，伴隨著評(píng)級(jí)的下調(diào)和交叉違約條款的觸發(fā),，未來(lái)這些券的質(zhì)押率最終都會(huì)歸0,，進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)券欠庫(kù)引發(fā)的砸盤(pán)。就跟前幾天全價(jià)10塊錢(qián)砸盤(pán)的18海航Y(jié)1和18海航Y(jié)3類(lèi)似,。

題外話：

2021年2月1日中證登披露：將18海航Y(jié)1（136960）2021年2月3日標(biāo)準(zhǔn)券折算率從前個(gè)交易日的0.17下調(diào)為0.01,。將18海航Y(jié)3（136946）2021年2月3日標(biāo)準(zhǔn)券折算率從前個(gè)交易日的0.26下調(diào)為0.06。

以18海航Y(jié)1為例,，在失去質(zhì)押率之前,，單券如果入質(zhì)70%比例借錢(qián)的話 ，場(chǎng)內(nèi)杠桿和債券面值的比值為70%*0.17=0.12,，意味著18海航Y(jié)1要平場(chǎng)內(nèi)杠桿必須按照全價(jià)12的價(jià)格賣(mài)出賬戶(hù)的持倉(cāng),，所以導(dǎo)致了凈價(jià)1毛錢(qián)的18海航Y(jié)1和18海航Y(jié)3的大量集中成交,，且成交價(jià)格均為全價(jià)10元左右。

也許未來(lái)因?yàn)橘|(zhì)押率下調(diào)導(dǎo)致的欠庫(kù)情況同樣會(huì)觸發(fā)華晨債券的大量成交,，從質(zhì)押率來(lái)看,，要平掉場(chǎng)內(nèi)杠桿賣(mài)出全價(jià)應(yīng)該在20-25元附近。