新能源汽車快速放量,,帶動(dòng)薄膜電容需求量快速提升,。公司是全球領(lǐng)先的薄膜電容器供應(yīng)商,全球市占率僅次于龍頭松下,,具有行業(yè)龍頭的規(guī)模經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),、綜合配套優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì),,具備年產(chǎn)30億只薄膜電容器及2500噸金屬化膜的能力,,是國(guó)內(nèi)唯一一家進(jìn)入世界直流薄膜電容器及金屬化膜十大生產(chǎn)廠商的企業(yè),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于照明,、家電,、光伏、風(fēng)電,、新能源汽車等領(lǐng)域,。 薄膜電容器是新能源汽車電機(jī)控制中的關(guān)鍵器件,。根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》(2021-2035年),,2025年新能源汽車或達(dá)500萬(wàn)輛,占汽車總總銷量比重為20%,,相比2020年增長(zhǎng)約3倍(我們預(yù)計(jì)2020年新能源汽車銷量約130萬(wàn)輛),。新能源汽車的快速增長(zhǎng)將帶動(dòng)薄膜電容產(chǎn)品需求量的爆發(fā),?! 「唠妷骸⒏叨穗妱?dòng)車配套薄膜電容產(chǎn)品數(shù)量在2~4個(gè),,相比普通電動(dòng)車需求量更高,。行業(yè)增速高于新能源汽車產(chǎn)銷量增速,一方面,,薄膜電容依據(jù)不同車型及電機(jī)功率價(jià)格有所差別,,功率越大價(jià)值越高,售價(jià)也相應(yīng)越貴,。另一方面,,提高電能使用效率是提高續(xù)航的關(guān)鍵,因此雙電機(jī),、四電機(jī)孕育而生,。特斯拉的Model3、ModelS、ModelX等車型均提供了雙電機(jī)驅(qū)動(dòng)版本,,未來(lái)高功率電動(dòng)車銷量占比的不斷提升,,都將帶動(dòng)雙電機(jī)驅(qū)動(dòng)車型放量,從而推動(dòng)薄膜電容產(chǎn)品快速增長(zhǎng),?! 「?jìng)爭(zhēng)格局良好+公司核心競(jìng)爭(zhēng)力突出,帶來(lái)高質(zhì)量的持續(xù)盈利性,。公司在國(guó)內(nèi)新能源汽車用薄膜電容器市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位,,客戶涵蓋吉利、比亞迪,、蔚來(lái)等主要廠商,,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額接近40%。公司連續(xù)多年保持高利潤(rùn)率,、高ROE,,在手現(xiàn)金充裕。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)扎實(shí)亮眼,。 1)新能源車:20H1多國(guó)推出新能源車?yán)谜咭源碳そ?jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。歐洲新能源乘用車注冊(cè)量上半年實(shí)現(xiàn)同比+62%的高增長(zhǎng)。我國(guó)新能源車銷量從7月開始同比轉(zhuǎn)正,。長(zhǎng)期看,,新能源車增長(zhǎng)確定性高,2020-2025年銷量CAGR預(yù)計(jì)可達(dá)38%,,對(duì)薄膜電容需求從2020年的9億元左右增長(zhǎng)至2025年約38億元,,CAGR達(dá)33%?! ?)新能源:中歐致力于推進(jìn)以清潔能源為核心的能源變革,。光伏、風(fēng)電迎來(lái)黃金發(fā)展期,。我們預(yù)計(jì)全球光伏裝機(jī)量將從2019年的112GW提高2025年的300GW,。同時(shí),根據(jù)GWEC預(yù)估,,全球風(fēng)電將從目前的60GW/年的裝機(jī)量上升到70GW/年,。綜合而言,未來(lái)光伏,、風(fēng)電將帶動(dòng)薄膜電容需求增速保持在10%以上,,到2025年市場(chǎng)空間達(dá)到17億元?! ?)工控:國(guó)內(nèi)制造業(yè)逐步回暖,,其中5G基站,、數(shù)據(jù)中心、充電樁等“新基建”表現(xiàn)亮眼,。長(zhǎng)期看,,“新基建”的驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁,其中5G基站年建設(shè)均值將近150萬(wàn)個(gè),,數(shù)據(jù)中心投資額,、充電樁新建數(shù)量增速分別高達(dá)11%和38%?! 〕杀緝?yōu)勢(shì)明顯,,公司龍頭地位有望再鞏固 公司機(jī)器設(shè)備70%以上計(jì)提完折舊,成本優(yōu)勢(shì)明顯,,較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手平均毛利率高出20%左右,。公司持續(xù)高研發(fā)投入,并與下游優(yōu)質(zhì)客戶合作緊密,。新能源車領(lǐng)域,,公司與博世、大陸汽車,、聯(lián)合汽車電子等龍頭合作,,我們預(yù)計(jì)目前公司的市占率在30%以上;新能源領(lǐng)域,,公司是華為,、陽(yáng)光、固德威,、維斯塔斯和金風(fēng)科技等主要供應(yīng)商,,公司在全球光伏中的占比約60%;工控領(lǐng)域,,公司供貨匯川等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀廠商,,未來(lái)市場(chǎng)滲透率有望進(jìn)一步提升。
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