作者：周誠(chéng)君/中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng) 來源：第一財(cái)經(jīng)
2020年5月,，中央正式發(fā)布《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（下稱《總體方案》），明確海南自由貿(mào)易港未來的總體定位和建設(shè)方向,。海南自由貿(mào)易港的發(fā)展目標(biāo)是,，到2025年初步建立以貿(mào)易自由便利和投資自由便利為重點(diǎn)的自由港政策制度體系；到2035年,，成為我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)新高地,；到本世紀(jì)中葉，全面建成具有國(guó)際影響力的高水平自由港,。
《總體方案》明確了在海南實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由便利,、投資自由便利、跨境資金流動(dòng)自由便利,、人員進(jìn)出自由便利,、運(yùn)輸來往自由便利和數(shù)據(jù)安全有序流動(dòng)的目標(biāo)，基本確立了2025年全島封關(guān)運(yùn)作目標(biāo),，明確屆時(shí)將實(shí)現(xiàn)“一線放開,、二線管住、島內(nèi)自由”,，實(shí)際上明確了未來海南自由貿(mào)易港及其人,、財(cái),、物的性質(zhì)。按照《總體方案》,，2025年海南實(shí)現(xiàn)全島封關(guān)運(yùn)作，實(shí)行“一線放開,、二線管住”,，做到資金、人員,、運(yùn)輸和數(shù)據(jù)4個(gè)方面要素的自由流動(dòng),，同時(shí)與內(nèi)陸之間實(shí)行關(guān)境管理。這意味著從封關(guān)那一天起,，相對(duì)于祖國(guó)內(nèi)陸而言,，海南將成為一個(gè)“離岸島”，所有海南和內(nèi)陸之間的人,、財(cái),、物流動(dòng)都必須從海南島和內(nèi)陸間的關(guān)境進(jìn)出。之所以要如此,，首先是因?yàn)椤耙痪€放開”意味著全島封關(guān)運(yùn)作后,，島內(nèi)的人、財(cái),、物可自由向國(guó)際流動(dòng),；其次，更重要的是,，海南島內(nèi)的人,、財(cái)、物將適用與內(nèi)陸不同的法律,、制度和管理規(guī)則,，這也是上述國(guó)際自由流動(dòng)之所以能實(shí)現(xiàn)的法律基礎(chǔ)。全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南島內(nèi)的人,、財(cái)、物流動(dòng)和管理的基本遵循將是《海南自由貿(mào)易港法》（下稱《自由港法》）,，同時(shí)將會(huì)有一系列的配套法律法規(guī)對(duì)海南自由港的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和人,、財(cái)、物流動(dòng)進(jìn)行規(guī)范管理,?？傮w而言，《自由港法》和配套法規(guī)將與內(nèi)陸的現(xiàn)有法律法規(guī)有非常大的區(qū)別,，尤其是在對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管理上,，必將更多地對(duì)標(biāo)國(guó)際,，體現(xiàn)最先進(jìn)、最有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際自由港管理要求,。比如在稅制方面,，未來海南全島封關(guān)運(yùn)作后，將對(duì)標(biāo)中國(guó)香港,、迪拜,、新加坡等國(guó)際自由港，實(shí)行與內(nèi)陸完全不同的稅制,，實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅,、低稅率、簡(jiǎn)稅制,。這種不同的稅制不僅僅針對(duì)“物”,，即商品貨物，而且還針對(duì)“人”,，即勞務(wù)和其他各種所得,，也針對(duì)“財(cái)”，即貨幣和金融資產(chǎn)的持有和交易,。從操作上看,，只有明確了海南島域范圍內(nèi)人,、財(cái),、物的離岸屬性，接受不同于內(nèi)陸的司法管轄,，并做到與內(nèi)陸人,、財(cái)、物的嚴(yán)格關(guān)境分離,，亦即“二線管住”,，“一線”才能真正放得開，才能實(shí)現(xiàn)全島封關(guān)運(yùn)作后海南人,、財(cái),、物管理對(duì)外的高水平開放，建設(shè)真正意義上對(duì)標(biāo)世界先進(jìn)水平的國(guó)際自由港,。從“人”的角度看,，全島封關(guān)運(yùn)作后，相對(duì)內(nèi)陸而言,，海南島內(nèi)居民將成為離岸居民,，持有與內(nèi)陸居民不同的法律身份。雖然同為中華人民共和國(guó)居民,，但海南居民,，不管是政府公務(wù)員,，還是企業(yè)員工或個(gè)體經(jīng)營(yíng)者，其作為一個(gè)民事法律主體所擁有的權(quán)利,、義務(wù),，除了必須遵守《中華人民共和國(guó)憲法》和其他適用于海南的全國(guó)性法律法規(guī)外，將主要由《自由港法》和相關(guān)法規(guī)規(guī)定和約束,。企業(yè)和機(jī)構(gòu)法人也類似,。而且，這些權(quán)利,、義務(wù)也將更多地對(duì)標(biāo)國(guó)際,，充分體現(xiàn)“人”在財(cái)產(chǎn)權(quán)利和相應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)上更廣泛的自由，也正因?yàn)榇?，在海南自由港充分開放情形下,，未來海南居民持有其護(hù)照應(yīng)可比較自由方便地進(jìn)行國(guó)際旅行，但其出入內(nèi)陸可能需要履行較為嚴(yán)格的出入關(guān)境手續(xù),。從“物”的角度看,，全島封關(guān)運(yùn)作后，相對(duì)內(nèi)陸而言,，海南的商品和勞務(wù)也將成為離岸商品和勞務(wù),，并將擁有與內(nèi)陸的商品和勞務(wù)不同的財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性。雖然是同樣的貨物或者勞務(wù),，其持有,、交易在海南將遵守與內(nèi)陸不同的法律、制度規(guī)則及監(jiān)督管理,，這些差異廣泛地體現(xiàn)在準(zhǔn)入,、持有、交易,、合同,、稅收和爭(zhēng)議解決等各方面?？傮w而言,，海南的上述法律制度規(guī)則和監(jiān)督管理應(yīng)是對(duì)標(biāo)國(guó)際、體現(xiàn)高度自由并充分具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的,。也正是因?yàn)榇嬖谶@些差異,，才要在“一線放開”、使商品和勞務(wù)可在國(guó)際范圍內(nèi)充分自由競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí),，確?！岸€管住”，在海南和內(nèi)陸之間嚴(yán)格管理，保證內(nèi)陸的商品和勞務(wù)不能通過海南自由港“走捷徑”流向國(guó)際,。從“財(cái)”的角度看,，全島封關(guān)運(yùn)作后，相對(duì)內(nèi)陸而言,，海南島內(nèi)的貨幣和金融資產(chǎn)總體上也將成為離岸貨幣和離岸金融資產(chǎn),，其財(cái)產(chǎn)權(quán)利、運(yùn)行規(guī)則和監(jiān)督管理都將建立在《自由港法》和相關(guān)法律法規(guī)基礎(chǔ)上,，而呈現(xiàn)出與內(nèi)陸截然不同的特征,。具體而言，同樣是一筆人民幣金融資產(chǎn)或者存款貨幣（甚至現(xiàn)金）,，在海南自由港,，其持有、托管,、交易,、結(jié)算、清算過程和依據(jù)的規(guī)則,，以及相應(yīng)的稅收征管,、監(jiān)督管理、爭(zhēng)議解決等,，可能更多地對(duì)標(biāo)國(guó)際,，比如更接近甚至一定程度上超越中國(guó)香港，從而具備較強(qiáng)的便利性和競(jìng)爭(zhēng)力,，為國(guó)際自由港經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供更好的金融服務(wù)和支持,。不僅如此，金融本質(zhì)上是資源配置的過程,，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的,。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中,，大多數(shù)情況下,，人員、商品和勞務(wù)的流動(dòng)必然伴隨著資金或金融資產(chǎn)的交易結(jié)算,，貨幣或金融資產(chǎn)能否相匹配地交易結(jié)算及其效率很大程度上影響和決定著人員,、商品和勞務(wù)的流動(dòng)效率。因此,，全島封關(guān)運(yùn)作后,，對(duì)自由港金融運(yùn)行和金融服務(wù)也將提出更高的要求，其最基本的內(nèi)容是,，能有效服務(wù)于自由港具有離岸屬性和特征的圍繞人,、財(cái)、物的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有效提供相匹配的資金和金融資產(chǎn)交易與結(jié)算,，并能有效管控風(fēng)險(xiǎn),，真正做到經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)“一線放開、二線管住,、島內(nèi)自由”,。比較而言，“人”和“物”通?？蓸?biāo)識(shí),，容易進(jìn)行物理界定和約束，其“一線”和“二線”之間可有比較明確,、清晰的邊界,，因此“一線放開、二線管住”就比較容易實(shí)現(xiàn),，即使是對(duì)勞務(wù)提供等服務(wù)貿(mào)易,，也有諸如“跨境交付”“自然人移動(dòng)”等比較清晰的界定。但對(duì)于“財(cái)”尤其是貨幣資金而言,，現(xiàn)代貨幣金融體系中,，除了現(xiàn)金、一些紙質(zhì)證券和票據(jù)外,，大部分存款貨幣和金融資產(chǎn)都以電子形態(tài)記錄,、持有、托管,，沒有具體的實(shí)物形態(tài),，因此在界定“一線”和“二線”時(shí)，存在相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性和難度,，這會(huì)導(dǎo)致全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南自由港金融運(yùn)行和管理的復(fù)雜性和難度大大增加。二,、自由港經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本屬性以及資產(chǎn)持有和交易的基本形式從海南自由港市場(chǎng)主體的角度看,，未來海南島的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有三種類型：一是島內(nèi)交易，二是海南與內(nèi)陸之間的交易,，三是海南與國(guó)際間的交易,。全島封關(guān)運(yùn)作后，相對(duì)于內(nèi)陸而言,，海南居民在性質(zhì)上已成為離岸居民,，主要遵守《自由港法》，享有不同于內(nèi)陸居民的法律權(quán)利和義務(wù),。從這個(gè)意義上說,，從正式宣布海南全島封關(guān)運(yùn)作,、海南全域?qū)嵤蹲杂筛鄯ā烽_始，海南居民即相應(yīng)地成為離岸居民,，其持有的財(cái)產(chǎn),、發(fā)生的勞務(wù)，以及圍繞這些財(cái)產(chǎn)和勞務(wù)發(fā)生的交易和資金收支也相應(yīng)地成為離岸交易和離岸收付,，遵守《自由港法》以及基于《自由港法》的其他衍生法律法規(guī)和制度規(guī)則,。類似地，海南的其他各類法人也成為離岸法人,，其擁有財(cái)產(chǎn)權(quán)利的各類資產(chǎn)及其交易,，也成為離岸財(cái)產(chǎn)和離岸交易。在海南注冊(cè),、具有海南身份的各類市場(chǎng)主體,，在海南島內(nèi)的資產(chǎn)持有和交易按《自由港法》及其配套法律法規(guī)進(jìn)行，按島內(nèi)規(guī)則和稅率繳納涉及交易,、收入和資產(chǎn)持有的相關(guān)稅收,。島內(nèi)市場(chǎng)主體與內(nèi)陸的交易則依“二線管住”原則實(shí)行跨境管理，人員和商品貨物均需通過海關(guān)實(shí)現(xiàn)跨境流動(dòng),，資金和其他各類金融資產(chǎn)的流動(dòng)需嚴(yán)格按跨境結(jié)算管理,，并按自由港稅收政策繳納相關(guān)稅收。島內(nèi)市場(chǎng)主體與國(guó)際上的交易也屬跨境交易,，需按跨境管理,，但依“一線放開”原則進(jìn)行交易和管理。相比較而言,，“一線”在跨境管理和稅收征管上與國(guó)際接軌,，自由度更大，稅制簡(jiǎn)單,、稅率更低,，成本優(yōu)勢(shì)明顯，這意味著全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南對(duì)國(guó)際交易的便利度要大大高于與內(nèi)陸交易的便利度,。從這個(gè)意義上說,，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南市場(chǎng)主體在財(cái)產(chǎn)權(quán)利的持有及交易上不僅適用自由港的特別規(guī)則，不再受到部分內(nèi)陸法律法規(guī)的束縛，而且在規(guī)則和開放度上較之于內(nèi)陸更與國(guó)際接軌,。也正是基于這一基本財(cái)產(chǎn)權(quán)利特性及交易制度框架，才能在海南實(shí)現(xiàn)有別于內(nèi)陸的差別管理制度,，才能做到“零關(guān)稅,、低稅率、簡(jiǎn)稅制”。問題是,，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南市場(chǎng)主體是否必須實(shí)現(xiàn)這一法律身份和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的轉(zhuǎn)換？有沒有可能保留在岸法律身份和財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性,、從而具有雙重身份或雙重法律屬性,？如果可以，如何進(jìn)行管理,？如果不行,，全島封關(guān)運(yùn)作前后這一轉(zhuǎn)換過程如何實(shí)現(xiàn)？首先看“人”,。全島封關(guān)運(yùn)作前,，海南島內(nèi)市場(chǎng)主體，不管是個(gè)人還是企業(yè)或機(jī)構(gòu)法人,，其法律身份及權(quán)利義務(wù)與內(nèi)陸市場(chǎng)主體基本相同,。全島封關(guān)運(yùn)作后，用于規(guī)范內(nèi)陸市場(chǎng)主體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相關(guān)法律法規(guī)已不再適用于海南島,，海南市場(chǎng)主體已具有自由港法律主體資格,，其權(quán)利義務(wù)與全島封關(guān)運(yùn)作前自身的權(quán)利義務(wù)、以及內(nèi)陸市場(chǎng)主體的權(quán)利義務(wù)已大不相同,。因此,，必須明確，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南島注冊(cè)的市場(chǎng)主體,，不管是居民個(gè)人，還是企業(yè)和機(jī)構(gòu)法人,，相對(duì)于內(nèi)陸及其司法管轄范圍,，都屬于離岸市場(chǎng)主體，與內(nèi)陸之間,、或在內(nèi)陸開展經(jīng)濟(jì)或民事活動(dòng),，需按非居民市場(chǎng)主體看待并接受相應(yīng)的司法管轄。換句話說,，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南島內(nèi)市場(chǎng)主體雖然仍然是中華人民共和國(guó)市場(chǎng)主體，但已經(jīng)不具有內(nèi)陸市場(chǎng)主體的法律主體資格,，而是具有海南自由港法律身份的居民或機(jī)構(gòu)法人,，類似于今天中國(guó)香港市場(chǎng)主體的身份。進(jìn)一步看“人”所擁有的“物”,。全島封關(guān)運(yùn)作前,，海南島內(nèi)市場(chǎng)主體所有的商品和勞務(wù)與內(nèi)陸市場(chǎng)主體所擁有的商品和勞務(wù)在財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性上幾乎沒有差別,，遵守相同的法律法規(guī)。全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南島內(nèi)市場(chǎng)主體成為離岸市場(chǎng)主體,，對(duì)其具有所有權(quán)的商品和勞務(wù)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利也發(fā)生了改變。對(duì)于其所有的商品,，可區(qū)分為全島封關(guān)運(yùn)作前的存量商品和全島封關(guān)運(yùn)作后的增量商品,。對(duì)于增量商品，不管是動(dòng)產(chǎn)還是不動(dòng)產(chǎn),，從其產(chǎn)生起,，其所有權(quán)人的身份已經(jīng)是離岸市場(chǎng)主體，其物權(quán)的獲得,，不管是通過交易還是生產(chǎn)獲得,，都遵守自由港相關(guān)法律法規(guī)的物權(quán)，并按自由港規(guī)則繳納相應(yīng)的稅收,。對(duì)于存量商品,，全島封關(guān)運(yùn)作前其法律屬性與內(nèi)陸在岸商品一樣，遵守內(nèi)陸法律法規(guī),，其持有和交易繳納內(nèi)陸相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的稅收,；全島封關(guān)運(yùn)作后，其所有權(quán)人變成了離岸市場(chǎng)主體,，其財(cái)產(chǎn)所有權(quán)遵循《自由港法》為基礎(chǔ)的離岸法律法規(guī),，因此技術(shù)上可將這些存量商品直接界定并轉(zhuǎn)換為離岸性質(zhì)的商品和物權(quán)，按離岸管理,。但問題是,，全島封關(guān)運(yùn)作后，可否給海南市場(chǎng)主體選擇權(quán),，使之可選擇保留這部分存量商品貨物的在岸法律屬性,，在持有、交易和納稅上按在岸法律法規(guī)管理,？應(yīng)該說,，理論上是可以的。對(duì)于動(dòng)產(chǎn),，如果規(guī)定存量動(dòng)產(chǎn)在全島封關(guān)運(yùn)作后可繼續(xù)遵循內(nèi)陸法律法規(guī),、體現(xiàn)內(nèi)陸在岸物權(quán)，意味著同一市場(chǎng)主體對(duì)同一種商品,，在一個(gè)司法管轄區(qū)內(nèi),，可擁有法律屬性截然不同的兩批貨物，其持有和交易遵循不同的法律法規(guī),，繳納不同的稅收,。通常,，動(dòng)產(chǎn)以占有體現(xiàn)物權(quán),，而且往往并不進(jìn)行物權(quán)登記并出具證明,。這樣，在同一個(gè)市場(chǎng)主體同時(shí)占有這兩批貨物的情形下,，如何區(qū)分這兩批貨物,、并能有效防止市場(chǎng)主體進(jìn)行套利？這是一個(gè)難點(diǎn),。此外,，按封關(guān)運(yùn)作后內(nèi)陸和海南之間商品貨物交易規(guī)則，內(nèi)陸物權(quán)的商品與海南物權(quán)的商品之間的交易和轉(zhuǎn)換要通過海關(guān)來實(shí)現(xiàn),。為此,，除非能夠?qū)⑷珝u封關(guān)運(yùn)作前所有的存量動(dòng)產(chǎn)集中存管，用類似于“保稅區(qū)”的方式進(jìn)行隔離和獨(dú)立管理,，并與全島封關(guān)運(yùn)作之后的島內(nèi)市場(chǎng)形成關(guān)境,，否則很難實(shí)現(xiàn)上述要求。對(duì)于不動(dòng)產(chǎn),，其物權(quán)通常通過不動(dòng)產(chǎn)登記及其證明文件來體現(xiàn),。如果規(guī)定存量不動(dòng)產(chǎn)在全島封關(guān)運(yùn)作后可繼續(xù)遵循內(nèi)陸法律法規(guī)、體現(xiàn)內(nèi)陸物權(quán),，意味著這些不動(dòng)產(chǎn)的持有和交易將遵守既有內(nèi)陸法律法規(guī)并繳納相應(yīng)的稅收,。對(duì)此，一方面,，目前內(nèi)陸法律法規(guī)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)持有和交易,，特別是對(duì)非居民持有和交易有諸多限制；另一方面,，我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)持有和交易的稅率總體較高,，因此全島封關(guān)運(yùn)作后海南離岸市場(chǎng)主體選擇存量不動(dòng)產(chǎn)遵循內(nèi)陸法律法規(guī)，并非理性選擇,，也不利于未來海南不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,。此外，在全島封關(guān)運(yùn)作后,，如果島內(nèi)還有一個(gè)龐大的在岸不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)與離岸不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)并存,，這意味著海南管理和執(zhí)法部門既須執(zhí)行好海南離岸法律法規(guī)和稅收征管，還要熟知并執(zhí)行好內(nèi)陸相關(guān)法律法規(guī)和稅收征管,，且還須處理好在岸不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)和離岸不動(dòng)產(chǎn)兩個(gè)市場(chǎng)間的關(guān)系,，無疑將大大增加海南不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)雜程度和管理難度，操作上很難實(shí)施,。對(duì)于普通勞務(wù),，通常,，勞務(wù)產(chǎn)生即被消耗，因此一般沒有存量,。全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南島內(nèi)居民市場(chǎng)主體成為離岸居民市場(chǎng)主體，其提供的勞務(wù)及其收入接受《自由港法》及相關(guān)法律法規(guī)管轄,，并按自由港規(guī)則繳納稅收,。因此，從全島封關(guān)運(yùn)作開始,，海南島居民提供勞務(wù)所獲得的報(bào)酬,，包括各類工資、獎(jiǎng)金和其他薪酬,，都應(yīng)按離岸收入管理,。可以想象,，在簡(jiǎn)稅制和低稅率下,，在海南全島封關(guān)運(yùn)行后所執(zhí)行的稅收制度下，勞務(wù)及其收入按離岸制度管理并繳納相應(yīng)的稅收也是島內(nèi)市場(chǎng)主體的理性選擇,。從這個(gè)意義上說,，即使是海南島內(nèi)國(guó)家公務(wù)員，其工資收入也屬于離岸收入,，應(yīng)按海南《自由港法》及相關(guān)的離岸法律法規(guī)管理,。再看“人”所擁有的“財(cái)”，即現(xiàn)金,、存款和其他金融資產(chǎn),。其一是現(xiàn)金。現(xiàn)金在財(cái)產(chǎn)物權(quán)屬性上和動(dòng)產(chǎn)商品類似,，市場(chǎng)主體以占有方式體現(xiàn)物權(quán)?，F(xiàn)金屬于種類物，具有無差別性,，相同的現(xiàn)金放在一起,，很難區(qū)別其可能存在的不同所有權(quán)屬性。因此,，一旦全島封關(guān)運(yùn)作后,，島內(nèi)市場(chǎng)主體成為離岸市場(chǎng)主體，其持有的現(xiàn)金也相應(yīng)地體現(xiàn)為離岸性質(zhì)財(cái)產(chǎn)權(quán)利,，成為離岸現(xiàn)金,，其管理需遵循《自由港法》及相關(guān)離岸法律法規(guī)。其二是銀行存款。存款不具有實(shí)物形態(tài),，通常以賬戶及其證明文件的形式體現(xiàn),。從這個(gè)意義上說，銀行存款有點(diǎn)類似于不動(dòng)產(chǎn),。理論上,，全島封關(guān)運(yùn)作前后，海南市場(chǎng)主體對(duì)銀行存款的財(cái)產(chǎn)權(quán)利,，亦可“新老劃斷”,，按存量和增量來區(qū)分,。對(duì)于全島封關(guān)運(yùn)作后新增的存款,，如果不考慮從其他賬戶轉(zhuǎn)入，這部分存款或者由現(xiàn)金存入產(chǎn)生,，或者由市場(chǎng)主體的新增收入產(chǎn)生,。如前所述，現(xiàn)金在全島封關(guān)運(yùn)作后轉(zhuǎn)變?yōu)殡x岸現(xiàn)金,；而新增收入通常由出售勞務(wù)或商品獲得（暫時(shí)不考慮出售金融資產(chǎn)的情形）,，不管何種情形，按前面的分析,，都體現(xiàn)為離岸性質(zhì)物權(quán),，遵守離岸法律法規(guī)，按自由港稅收征管規(guī)定納稅,。對(duì)于全島封關(guān)運(yùn)作前的存量銀行存款,，亦可給市場(chǎng)主體選擇權(quán)，將其確認(rèn)為接受內(nèi)陸法律法規(guī)管轄的在岸銀行存款,，市場(chǎng)主體需遵守內(nèi)陸既有銀行存款管理規(guī)則,，存款產(chǎn)生的源頭，亦即形成收入的交易和所得則需按內(nèi)陸既有法律法規(guī)繳納稅收,；商業(yè)銀行按內(nèi)陸既有法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則對(duì)存款及其賬戶進(jìn)行管理運(yùn)營(yíng),，并按內(nèi)陸既有規(guī)則繳納相關(guān)稅收和存款準(zhǔn)備金等。需要注意的是,，若全島封關(guān)運(yùn)作之日起海南市場(chǎng)主體選擇將其存量存款確認(rèn)為在岸存款,，按內(nèi)陸既有法律法規(guī)和監(jiān)督管理規(guī)則管轄，較之于其全島封關(guān)運(yùn)作后持有的,、按離岸規(guī)則管理的增量銀行存款,，即使是在同一家銀行的同名賬戶存款，兩者仍具有截然不同的財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性,，遵守不同的法律和監(jiān)管規(guī)則,，繳納不同的稅收，因此,，兩者之間的轉(zhuǎn)換,、交易和結(jié)算需按跨境管理,，并進(jìn)行國(guó)際收支申報(bào)。對(duì)于管理該存款的商業(yè)銀行,，由于其持有的存款資產(chǎn)遵守不同的法律法規(guī),，具有截然不同的財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性，其對(duì)資金的經(jīng)營(yíng)亦需遵循不同的法律法規(guī)和監(jiān)督管理規(guī)則,、繳納不同的稅收和履行其他需承擔(dān)的義務(wù),，如繳納存款準(zhǔn)備金、存款保險(xiǎn)等,。因此,，即使是對(duì)同一市場(chǎng)主體持有的這兩部分資金，亦需嚴(yán)格分開管理,，兩者之間的轉(zhuǎn)換,、交易和結(jié)算亦需按跨境管理，嚴(yán)格遵守國(guó)家和監(jiān)管當(dāng)局關(guān)于資金跨境結(jié)算的相關(guān)規(guī)定,。這是選擇將存量銀行存款作為在岸存款,、接受內(nèi)陸規(guī)則管理的成本或不利之處。但不管從存款持有人的角度,，還是從商業(yè)銀行的角度而言,，在海南持有按內(nèi)陸規(guī)則管理的在岸銀行存款，意味著這些存款與內(nèi)陸之間的資金往來按內(nèi)陸既有規(guī)則進(jìn)行,，不需按跨境管理,，其流動(dòng)與全島封關(guān)運(yùn)作前無差別。這是選擇將存量銀行存款作為在岸存款,、接受內(nèi)陸規(guī)則管理的好處,。因此，全島封關(guān)運(yùn)作后海南市場(chǎng)主體多大程度上選擇將其存量銀行存款作為在岸銀行存款,，以及多大規(guī)模上保持其余額,，取決于其對(duì)上述選擇所承擔(dān)的成本和所獲得的好處之間的比較。其三,，再進(jìn)一步考察除現(xiàn)金和銀行存款外的其他金融資產(chǎn),。金融資產(chǎn)在存管和財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性上類似于銀行存款，不同之處在于,，一部分金融資產(chǎn)存管于當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu),，如當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)銷售的基金、理財(cái)產(chǎn)品,、大額存單等,，另外一些如股票、債券等金融資產(chǎn)按我國(guó)既有托管制度集中存管在中央托管機(jī)構(gòu)，如滬深證券交易所,、中央國(guó)債登記公司,、上海清算所等，但其名義持有和登記往往也在海南當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu),。理論上,，對(duì)海南市場(chǎng)主體持有的金融資產(chǎn)，亦可按截至全島封關(guān)運(yùn)作日的存量和增量進(jìn)行“新老劃斷”,，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南居民以離岸資金購(gòu)買、按離岸法律法規(guī)交易或持有的金融資產(chǎn)均需按離岸規(guī)則管理,，按自由港規(guī)則繳納稅收,。對(duì)于其全島封關(guān)運(yùn)作前就持有的存量資產(chǎn)，可給予其選擇權(quán),，繼續(xù)保留內(nèi)陸在岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性,，其交易和持有按內(nèi)陸法規(guī)管理，并按內(nèi)陸規(guī)定納稅,。如需轉(zhuǎn)換為其持有的離岸金融資產(chǎn)，或出售給非內(nèi)陸投資者,，則需按資本項(xiàng)目跨境交易和非居民持有進(jìn)行管理并交納稅收,。總體而言，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南將實(shí)現(xiàn)“一線放開”和低稅率,、簡(jiǎn)稅制，而內(nèi)陸既有金融資產(chǎn)持有和交易的管理及其稅收征管應(yīng)比海南要求嚴(yán)格得多,，尤其是在資本項(xiàng)目的跨境交易和持有管理上,，內(nèi)陸也遠(yuǎn)比海南嚴(yán)格。因此,，從投資者的行為選擇上看,，海南島內(nèi)的理性投資者應(yīng)更多地選擇按離岸法規(guī)持有和交易其金融資產(chǎn)。值得注意的是,，此種情況下,，對(duì)于內(nèi)陸金融市場(chǎng)而言，海南的投資者就是境外非居民投資者,，其持有,、登記、托管,、交易,、結(jié)算都需按對(duì)境外非居民投資者的管理規(guī)則來實(shí)施。這類似于現(xiàn)有的香港投資者投資內(nèi)陸金融市場(chǎng)，在全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南亦需有相應(yīng)的制度安排和操作規(guī)則,。此外，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南市場(chǎng)主體出于與內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)往來等各種需要,、選擇持有按內(nèi)陸法律規(guī)則管理的在岸銀行存款和在岸金融資產(chǎn)情況下，一方面,，其將不得不接受內(nèi)陸相關(guān)法律法規(guī)對(duì)其持有和交易行為的嚴(yán)格管理,，并承擔(dān)較高的稅負(fù)；另一方面,，“一線放開,、二線管住、島內(nèi)自由”意味著海南市場(chǎng)主體將離岸存款或金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為在岸存款或金融資產(chǎn)要比將在岸存款或金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為離岸存款或金融資產(chǎn)容易,。除非不得已,，理性市場(chǎng)主體會(huì)盡量避免或減少持有在岸銀行存款或金融資產(chǎn)。不僅如此,，如果全島封關(guān)運(yùn)作后,，在島內(nèi)還存在較大規(guī)模的按內(nèi)陸法律法規(guī)管轄的在岸銀行存款和金融資產(chǎn)，就意味著海南將存在兩套規(guī)則同時(shí)運(yùn)行的局面,，這無疑會(huì)大大增加市場(chǎng)主體守法,、合規(guī)的成本，也會(huì)大大增加海南政府和金融當(dāng)局履職的復(fù)雜度和難度,。因此,，政府在政策設(shè)計(jì)和實(shí)施上亦不應(yīng)鼓勵(lì)全島封關(guān)運(yùn)作后，海南市場(chǎng)主體還持有較大規(guī)模的在岸銀行存款和金融資產(chǎn),，而應(yīng)反之引導(dǎo)和鼓勵(lì)市場(chǎng)主體逐步將島內(nèi)在岸銀行存款和金融資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)為離岸銀行存款和金融資產(chǎn),。總體看,，在上述因素的共同作用下,，即使全島封關(guān)運(yùn)作后初期海南市場(chǎng)主體會(huì)基于既有存量選擇持有一定規(guī)模的在岸銀行存款和金融資產(chǎn)，但經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整后,，海南市場(chǎng)主體持有在岸銀行存款和金融資產(chǎn)的規(guī)模應(yīng)逐步萎縮,，最終維持在較低水平上。
三,、自由港經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施支持 金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最基本的內(nèi)容是,，為商品、勞務(wù)和其他資產(chǎn)的持有,、交易和轉(zhuǎn)移提供計(jì)價(jià),、支付和結(jié)算服務(wù),，保證持有、交易和轉(zhuǎn)移能順利實(shí)現(xiàn)并得到準(zhǔn)確記錄,。全島封關(guān)運(yùn)作后,，特定市場(chǎng)主體出售一定商品、勞務(wù)和其他資產(chǎn)后,，將獲得對(duì)應(yīng)的資金收入,，反映為該市場(chǎng)主體所持有的現(xiàn)金或銀行存款余額的增加。如果是現(xiàn)金,，則這部分現(xiàn)金屬于離岸現(xiàn)金,，雖然同樣是人民幣，但與內(nèi)陸流通的人民幣相比,，其法律屬性已發(fā)生了變化,，類似于在香港流通的人民幣現(xiàn)鈔。不管是非金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)主體,，還是金融機(jī)構(gòu),、特別是商業(yè)銀行，對(duì)于這部分人民幣現(xiàn)金,，其存取,、持有、結(jié)算等需有適應(yīng)自由港經(jīng)濟(jì)活動(dòng)特點(diǎn),、符合《自由港法》和相關(guān)法律法規(guī)的相關(guān)管理制度和業(yè)務(wù)規(guī)則,，有別于內(nèi)陸既有的現(xiàn)金管理規(guī)定。如果是銀行存款,，其財(cái)產(chǎn)權(quán)利由銀行賬戶及相關(guān)記錄體現(xiàn)。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,，現(xiàn)金結(jié)算已經(jīng)越來越少,，大部分商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)交易都通過銀行賬戶或其他資金賬戶完成結(jié)算,。為了分析方便,，這里簡(jiǎn)化為均通過銀行賬戶結(jié)算。一般情況下,，商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的交易和轉(zhuǎn)移需通過支付對(duì)價(jià)和資金結(jié)算來完成。這個(gè)過程一方面體現(xiàn)為商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)利的轉(zhuǎn)移,，另一方面也必然同時(shí)體現(xiàn)為交易一方的資金收入和另一方的資金支出，并反映在交易雙方銀行賬戶及其余額的變動(dòng)上,。政府據(jù)此進(jìn)行交易真實(shí)性管理,，并對(duì)交易,、交易所得和資產(chǎn)持有征稅，在操作上,，相關(guān)監(jiān)督管理和稅收征管政策實(shí)際上都具體落實(shí)在賬戶管理和賬戶資金收支業(yè)務(wù)規(guī)則上,。可以說,，銀行賬戶是用以記錄和反映經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng),，并進(jìn)行監(jiān)督管理和稅收征繳的一個(gè)基本載體。也正是從這個(gè)意義上說,，銀行賬戶實(shí)際上是一個(gè)集資金存管,、收支、結(jié)算以及這些存管,、收支,、結(jié)算所依據(jù)的規(guī)則和政策的綜合體，所有涉及資金存管,、收支,、結(jié)算的活動(dòng)都需要通過賬戶作為載體來反映和實(shí)現(xiàn)，因此在資金收支和結(jié)算領(lǐng)域,，沒有不需要通過賬戶來落實(shí)的政策和規(guī)則,，也沒有能脫離和獨(dú)立于特定政策和規(guī)則的賬戶。全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南島內(nèi)的人,、財(cái)、物將具有離岸屬性,，相應(yīng)的商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)交易及所有權(quán)轉(zhuǎn)移將按離岸法律法規(guī)開展，用以媒介交易的資金對(duì)付,，以及反映交易結(jié)果的資金收支,、結(jié)算也需按離岸規(guī)則進(jìn)行，這意味著記錄海南市場(chǎng)主體資金收支,、結(jié)算和余額的銀行賬戶及其管理規(guī)則也必須遵守和反映海南自由港法律法規(guī),，并在功能上滿足服務(wù)、支持和便利海南離岸經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的要求,。一方面,，該銀行賬戶及其所存管的資金、開展的業(yè)務(wù)需遵循自由港法規(guī),，充分反映并保障離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利,。另一方面，該銀行賬戶的資金存管,、收支,、結(jié)算在業(yè)務(wù)開展及其效率上亦須與自由港實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相配套,，能充分支持和服務(wù)自由港商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)交易,，并便利政府進(jìn)行監(jiān)督管理和稅收征管,。此外，依托這個(gè)賬戶體系開展的資金存管,、收付和結(jié)算活動(dòng)等還必須滿足“一線放開,、二線管住”政策要求，確保與內(nèi)陸之間的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)和資金往來設(shè)有嚴(yán)格的“防火墻”,，按跨境管理,。問題是，現(xiàn)有的銀行賬戶體系是否能夠滿足上述要求,？或者可把問題歸結(jié)為,，全島封關(guān)運(yùn)作后，既有的內(nèi)陸在岸銀行賬戶是否可以體現(xiàn)離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利,？是否可以存管和支持離岸存款及其支付結(jié)算,？回答是否定的。我國(guó)現(xiàn)有的銀行賬戶體系,，不管是人民幣銀行賬戶體系,，還是外幣銀行賬戶體系，都覆蓋全國(guó),，體現(xiàn)和遵循現(xiàn)有內(nèi)陸法律法規(guī)及其所規(guī)定的資金財(cái)產(chǎn)權(quán)利,，其資金存管、收支,、結(jié)算,，以及政府的監(jiān)督管理（如存款準(zhǔn)備金、稅收征管等）也都接受內(nèi)陸法律法規(guī)管轄,，其運(yùn)行和規(guī)則實(shí)施是全國(guó)統(tǒng)一的,。也就是說，現(xiàn)有賬戶體系下,，同一個(gè)海南市場(chǎng)主體在海南的銀行賬戶和其在內(nèi)陸的銀行賬戶在財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性、收支和結(jié)算規(guī)則,，以及據(jù)此進(jìn)行的監(jiān)督管理和稅收征管上,，是完全一致、無法區(qū)分的,。因此,，現(xiàn)有覆蓋內(nèi)陸和海南、全國(guó)統(tǒng)一的銀行賬戶體系無法針對(duì)海南市場(chǎng)主體獨(dú)立記錄和反映其離岸資金財(cái)產(chǎn)權(quán)利及收支結(jié)算活動(dòng),，在具體監(jiān)督管理和稅收征管上無法區(qū)分該市場(chǎng)主體的在岸資產(chǎn)和離岸資產(chǎn)及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),，無法實(shí)現(xiàn)“二線管住”,，更談不上“一線放開、島內(nèi)自由”,。可見,，對(duì)于具有離岸法律屬性的市場(chǎng)主體及其經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)，以及具有離岸法律和財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性的銀行存款資金,，必須要有一套相應(yīng)的離岸賬戶體系來實(shí)現(xiàn)和反映資金的存管,、收支和結(jié)算活動(dòng)。而且,，記錄和存管離岸存款的離岸賬戶與記錄和存管在岸存款的在岸賬戶必須相互獨(dú)立,，兩者之間設(shè)有類似于關(guān)境的“防火墻”，發(fā)生的任何資金往來和結(jié)算均須按跨境管理,。這也與前面的分析一致,，即在岸存款按內(nèi)陸法規(guī)管理，與內(nèi)陸之間按既有規(guī)則自由收支結(jié)算,；而離岸存款按自由港法規(guī)管理,，在自由港內(nèi)和對(duì)境外可對(duì)標(biāo)國(guó)際更自由地進(jìn)行收付結(jié)算；在岸存款和離岸存款之間,，設(shè)有嚴(yán)格的“防火墻”,，所有收支結(jié)算需按跨境管理、進(jìn)行國(guó)際收支申報(bào),。也只有這樣,，才能實(shí)現(xiàn)在全島封關(guān)運(yùn)作后，海南在資金流動(dòng)及管理上較好地落實(shí)“一線放開,、二線管住,、島內(nèi)自由”要求。這樣,，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南市場(chǎng)主體可同時(shí)擁有離岸銀行賬戶和在岸銀行賬戶。不過,，按照前面的分析,，全島封關(guān)運(yùn)作后，海南市場(chǎng)主體因商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)交易獲得的增量資金將進(jìn)入離岸存款賬戶,，按離岸自由港法規(guī)管理并納稅。對(duì)其存量資金,，既可轉(zhuǎn)為離岸存款,、轉(zhuǎn)入離岸銀行賬戶，亦可選擇以在岸存款方式持有,，繼續(xù)保留在岸銀行賬戶,，但離岸銀行賬戶和在岸銀行賬戶相互獨(dú)立,，兩者之間的資金結(jié)算和轉(zhuǎn)賬需按跨境交易管理?？傮w而言,，因自由港制度安排、稅收激勵(lì)及其他成本約束,，并輔以前述政府的政策引導(dǎo)和鼓勵(lì),，海南市場(chǎng)主體在經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中通常將更多選擇使用離岸銀行賬戶，在岸銀行賬戶的使用及其資金余額總體將呈不斷萎縮趨勢(shì),。從商業(yè)銀行的角度看,，離岸銀行賬戶體系的資金存儲(chǔ)、運(yùn)用,、風(fēng)險(xiǎn)控制及其監(jiān)督管理,、稅收征管等都與既往內(nèi)陸在岸賬戶截然不同，意味著海南的商業(yè)銀行必須要有一套與離岸賬戶體系和規(guī)則相應(yīng)的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng),，用來開展,、記錄和管理具有離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性的資金運(yùn)營(yíng)。通過該離岸核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)和賬戶管理體系,，海南商業(yè)銀行才能在業(yè)務(wù)開展,、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和接受監(jiān)督管理上做到“一線放開,、島內(nèi)自由”,，即在資本項(xiàng)目開放、本外幣一體化管理,、賬戶內(nèi)可自由兌換,，以及其他業(yè)務(wù)開展和監(jiān)督管理方面充分對(duì)標(biāo)國(guó)際，實(shí)現(xiàn)資金在島內(nèi)和對(duì)境外的充分自由流動(dòng),，并在存款準(zhǔn)備金,、稅收繳納等方面充分體現(xiàn)低成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí),，實(shí)現(xiàn)“二線管住”,，即海南商業(yè)銀行的在岸賬戶體系和核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)保留全島封關(guān)運(yùn)作前的格局，其業(yè)務(wù)開展,、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督管理,，以及與內(nèi)陸的資金交易和結(jié)算與全島封關(guān)運(yùn)作前沒有實(shí)質(zhì)性差異，但與島內(nèi)的離岸賬戶體系嚴(yán)格隔離,，兩者之間按跨境管理。兩套賬戶體系和業(yè)務(wù)系統(tǒng)各自獨(dú)立核算,，各具獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表,。不僅如此,，全島封關(guān)運(yùn)作后，海南域內(nèi)的商業(yè)銀行實(shí)際上亦成為離岸商業(yè)銀行,，其資產(chǎn)負(fù)債管理和經(jīng)營(yíng)將不同于內(nèi)陸的分支行,，而更多地類似于內(nèi)陸商業(yè)銀行設(shè)在中國(guó)香港或海外的分支機(jī)構(gòu)，與內(nèi)陸總行或內(nèi)陸其他商業(yè)銀行之間的所有資金往來需按跨境管理,。這樣,，在流動(dòng)性獲取、資金平盤等方面,，就無法像全島封關(guān)運(yùn)作前那樣可直接與總行或在內(nèi)陸銀行間市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)交易,，而更多地只能在海南島內(nèi)或境外離岸市場(chǎng)進(jìn)行操作。從這個(gè)意義上說,，未來有必要建設(shè)服務(wù)海南的自由港銀行間貨幣市場(chǎng),，滿足金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理需要，否則,，海南的商業(yè)銀行將不得不借助中國(guó)香港及其他國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行流動(dòng)性管理和頭寸平盤,。從中央銀行的角度看，全島封關(guān)運(yùn)作后,，“一線放開,、二線管住”和獨(dú)立的離岸賬戶體系將使海南金融運(yùn)行復(fù)雜度大大提升，管理難度大大增加,。首先,，從央行結(jié)算和清算安排看，中央銀行通常負(fù)責(zé)運(yùn)行轄內(nèi)支付結(jié)算系統(tǒng),，要為商業(yè)銀行跨行結(jié)算提供最終清算安排,。一方面，如果市場(chǎng)主體在商業(yè)銀行開立的主要都是離岸銀行賬戶,，商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)所依托的也主要是離岸賬戶及其核心業(yè)務(wù)系統(tǒng),，這意味著央行提供的基于既有在岸賬戶體系和監(jiān)督管理規(guī)則的清算制度安排和相應(yīng)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)都將無法繼續(xù)提供清算服務(wù)。為此,，與商業(yè)銀行離岸賬戶和業(yè)務(wù)系統(tǒng)相對(duì)應(yīng),，海南央行也必須相應(yīng)地為本地商業(yè)銀行建設(shè)一套具有離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利和管理特征的清算賬戶和央行業(yè)務(wù)系統(tǒng)，提供清算安排,、業(yè)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算等服務(wù)和支持,。另一方面，在清算安排,、流動(dòng)性保障,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及相關(guān)制度安排上，為了對(duì)標(biāo)國(guó)際，充分體現(xiàn)“一線放開,、島內(nèi)自由”,，該支付系統(tǒng)和清算安排須盡可能便捷、高效,、低成本,，為海南商業(yè)銀行在島內(nèi)乃至國(guó)際范圍內(nèi)提升服務(wù)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力提供充分保障，這意味著海南央行還要建設(shè)一套獨(dú)立于內(nèi)陸的,，具有離岸特征,、遵循離岸法規(guī)、為離岸銀行服務(wù)的清結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施,，如大小額支付系統(tǒng)等,。此外，還要在監(jiān)督管理和相關(guān)制度安排上對(duì)標(biāo)國(guó)際,，充分體現(xiàn)對(duì)提升商業(yè)銀行國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的支持,，如在海南商業(yè)銀行在海南央行開戶是否需要交納存款準(zhǔn)備金、交納什么比例的存款準(zhǔn)備金,，以及是否需要繳納存款保險(xiǎn)及其費(fèi)率等問題上,，恐怕要更多向中國(guó)香港和其他國(guó)際自由港看齊。其次,，從央行貨幣發(fā)行和管理看,，全島封關(guān)運(yùn)作后，一方面,，海南的人民幣不管是現(xiàn)金形態(tài)還是存款形態(tài),，都將是離岸人民幣，其發(fā)行,、流動(dòng)性管理和匯率形成機(jī)制已不同于內(nèi)陸,；另一方面，海南央行自身也將成為一個(gè)離岸市場(chǎng)主體,，其資產(chǎn)負(fù)債都將具有離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利法律特征,，接受離岸自由港法規(guī)管轄。這種情況下,，海南央行的資產(chǎn)負(fù)債表與內(nèi)陸總行就必須隔離,、相對(duì)獨(dú)立，與內(nèi)陸總行之間的資金往來都須按跨境管理,，這意味著海南央行也不能像過去那樣通過在岸賬戶體系直接從總行獲得人民幣流動(dòng)性支持,，安排基礎(chǔ)貨幣投放。但與其他任何央行一樣,，海南央行的資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)都將意味著海南基礎(chǔ)貨幣的投放或收縮,。尤其是，現(xiàn)金從其物權(quán)屬性看，只能通過一套覆蓋中央銀行和商業(yè)銀行的賬戶體系來進(jìn)行發(fā)行,、流通和管理,，并由此形成全社會(huì)基礎(chǔ)貨幣和信用存款。那么,，海南央行按什么原則投放和管理具有離岸屬性的基礎(chǔ)貨幣？海南離岸人民幣結(jié)算和清算的流動(dòng)性如何保障,？海南離岸人民幣與外匯的交易,、結(jié)算、清算機(jī)制,，以及人民幣匯率形成機(jī)制如何,，需要什么樣的外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施保障？等等,，都將是目前海南央行需要盡早研究,、并在全島封關(guān)運(yùn)作后即能予以解決的問題。再次,，從跨境收支管理的角度看,，全島封關(guān)運(yùn)作后，海南將成為一個(gè)類似于獨(dú)立關(guān)稅區(qū)的離岸小型開放經(jīng)濟(jì)體,。尤其是“一線放開”情形下,，海南的資本項(xiàng)下交易將充分對(duì)標(biāo)國(guó)際，跨境資本流動(dòng)自由度大大提升,，海南市場(chǎng)主體可更自由地配置境外金融資產(chǎn),，在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行投融資活動(dòng)。因此,，海南央行須對(duì)進(jìn)出海南的跨境收支進(jìn)行必要的管理,。一方面，對(duì)跨境收支,、特別是跨境資本流動(dòng)進(jìn)行宏觀審慎管理,，保證跨境收支大體平衡；或者在不平衡情況下,，建立國(guó)際收支缺口補(bǔ)償機(jī)制,，保障跨境償付，防止外部沖擊,；另一方面,，對(duì)跨境收付和結(jié)算進(jìn)行微觀合規(guī)監(jiān)督管理，保證跨境收支和結(jié)算基于真實(shí)交易,、有利于島內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,，防止洗錢、恐怖融資和稅基侵蝕。因此,，貨幣當(dāng)局有必要對(duì)所有進(jìn)出自由港的跨境交易進(jìn)行逐筆數(shù)據(jù)采集和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè),，而現(xiàn)有的央行跨境收支信息采集系統(tǒng)，不管是針對(duì)本外幣賬戶的,、還是對(duì)FT賬戶的,，都是與在岸賬戶或FT賬戶系統(tǒng)連接在一起的，系統(tǒng)設(shè)計(jì)和數(shù)據(jù)采集都是基于內(nèi)陸既有的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)督管理政策,，且數(shù)據(jù)管理和運(yùn)用都遵守內(nèi)陸法律法規(guī),，因此無法直接與離岸賬戶體系連接并采集和管理數(shù)據(jù)。這意味著全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南央行還要針對(duì)海南離岸賬戶系統(tǒng)建立一套跨境交易管理信息系統(tǒng),，用于記錄和監(jiān)測(cè)所有的島內(nèi)銀行賬戶跨境交易結(jié)算信息，且其數(shù)據(jù)采集,、運(yùn)用和管理遵守海南自由港法律法規(guī),。從整個(gè)金融市場(chǎng)的角度看，全島封關(guān)運(yùn)作后,，海南市場(chǎng)主體持有的除現(xiàn)金和銀行存款外的其他各類人民幣金融資產(chǎn)絕大多數(shù)將變成離岸人民幣金融資產(chǎn),，與其持有和交易相關(guān)的登記、托管,、結(jié)算和清算都需要相應(yīng)的制度安排和基礎(chǔ)設(shè)施支持,。同時(shí)，金融資產(chǎn)的交易和轉(zhuǎn)讓還必然涉及到資金的收付和結(jié)算,，如何確保金融資產(chǎn)交易在資金上得到實(shí)時(shí),、足額的結(jié)算，防止對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)得不到及時(shí)結(jié)清,，亦需要相應(yīng)的制度安排和基礎(chǔ)設(shè)施支持,。此外，一線放開后,，海南人民幣作為離岸人民幣,，其跨幣種外匯交易、兌換及其結(jié)算和清算廣泛涉及到結(jié)售匯市場(chǎng)主體,、相關(guān)商業(yè)銀行和中央銀行等,，需要跨幣種的交易結(jié)算清算機(jī)制、流動(dòng)性保障機(jī)制和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施支持,。所有這些,，全島封關(guān)運(yùn)作后，既有的內(nèi)陸清結(jié)算制度安排和基礎(chǔ)設(shè)施都將無法提供服務(wù),、支持和保障,，需要海南貨幣和金融監(jiān)管當(dāng)局建立一整套基于離岸人民幣銀行賬戶體系和金融資產(chǎn)登記托管交易體系的離岸制度安排和基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支持體系,。四、FT賬戶能否滿足自由港金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施要求,？綜上所述,，全島封關(guān)運(yùn)作后，既有的內(nèi)陸在岸銀行賬戶系統(tǒng),，不管是現(xiàn)有銀行賬戶系統(tǒng)還是未來的本外幣合一的銀行賬戶系統(tǒng),，都無法滿足支持海南自由港經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的需要，海南全島封關(guān)運(yùn)作后需要一套獨(dú)立于既有內(nèi)陸在岸賬戶系統(tǒng),、記錄和反映自由港離岸性質(zhì)物權(quán)（或財(cái)產(chǎn)權(quán)利,，下同）及其交易活動(dòng)的銀行賬戶體系。2019年1月,，F(xiàn)T賬戶獲批在海南實(shí)施運(yùn)行。如果國(guó)內(nèi)現(xiàn)有本外幣賬戶無法滿足全島封關(guān)運(yùn)作后的需求,，那么,，具有相對(duì)獨(dú)立性質(zhì)的FT賬戶是否可作必要改造后滿足上述功能呢？答案恐怕還是否定的,。周誠(chéng)君（2018）對(duì)我國(guó)銀行賬戶和FT賬戶的結(jié)構(gòu)和功能進(jìn)行了詳細(xì)的分析,，并對(duì)FT賬戶的適用問題和海南自由港賬戶選擇問題做了探討?？稍诖嘶A(chǔ)上,，從FT賬戶的賬戶性質(zhì)和功能進(jìn)一步考察海南全島封關(guān)運(yùn)作后，F(xiàn)T賬戶能否滿足自由港離岸金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施支持要求,。從設(shè)計(jì)上看,，F(xiàn)T賬戶的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行現(xiàn)有在岸核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，是在商業(yè)銀行現(xiàn)有賬戶系統(tǒng)的基礎(chǔ)上,，通過增加特殊標(biāo)識(shí)的方式,，實(shí)現(xiàn)對(duì)特定市場(chǎng)主體和特定業(yè)務(wù)進(jìn)行特殊物權(quán)界定，提供資金存管,、收支,、結(jié)算服務(wù)，并在管理上單獨(dú)出表,，建立相對(duì)獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表,。中央銀行則建立對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)信息采集和管理系統(tǒng)，在內(nèi)陸法律法規(guī)下進(jìn)行數(shù)據(jù)采集,、業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)和監(jiān)督管理,。但問題是，第一,，F(xiàn)T賬戶基于商業(yè)銀行現(xiàn)有的在岸核心業(yè)務(wù)和賬戶系統(tǒng),，其設(shè)計(jì)所基于的法律規(guī)則都是在岸的,，反映內(nèi)陸在岸物權(quán)及其法規(guī)。而且按照現(xiàn)有規(guī)定,，全國(guó)不同地區(qū)的FT賬戶在業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)督管理上統(tǒng)一,，均集中于上海。因此,，現(xiàn)有FT賬戶并沒有針對(duì)全島封關(guān)運(yùn)作后海南自由港離岸性質(zhì)財(cái)產(chǎn)權(quán)利及其管理的單獨(dú)制度安排和業(yè)務(wù)規(guī)則,。第二，F(xiàn)T賬戶設(shè)計(jì)過于復(fù)雜,，成本高,，便利性差，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。由于FT賬戶基于商業(yè)銀行的現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)和賬戶體系,，為了實(shí)現(xiàn)特定物權(quán)和業(yè)務(wù)的出表管理，F(xiàn)T賬戶不得不采用在現(xiàn)有賬戶系統(tǒng)基礎(chǔ)上增加特殊標(biāo)識(shí)的方式作出區(qū)別,，業(yè)務(wù)開展,、核算、風(fēng)控,、數(shù)據(jù)報(bào)送等都依賴于原有系統(tǒng),，且須通過特殊標(biāo)識(shí)進(jìn)行識(shí)別、處置和管理,，這不僅增加了現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)的負(fù)擔(dān),，也大大抬高了業(yè)務(wù)操作和運(yùn)行成本，還推升了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)控成本,，在服務(wù)效率上很難體現(xiàn)優(yōu)勢(shì),。第三，F(xiàn)T賬戶高度依賴全國(guó)系統(tǒng),，安全性,、靈活性和技術(shù)先進(jìn)性受限。應(yīng)該看到,，上述增加特殊標(biāo)識(shí)的區(qū)別實(shí)際上是一種“軟區(qū)別”,，其技術(shù)和系統(tǒng)建設(shè)都是基于商業(yè)銀行現(xiàn)有的全國(guó)性核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)和賬戶體系，而該體系通常由商業(yè)銀行總行建設(shè)和維護(hù),，在系統(tǒng)設(shè)計(jì),、運(yùn)行和管理上要考慮全國(guó)布局，其安全性,、靈活性和技術(shù)先進(jìn)性往往不能體現(xiàn)和滿足海南自由港特征要求,。第四，央行的數(shù)據(jù)采集和信息管理系統(tǒng)（FTZMIS）也集中在上海,，連接各自貿(mào)區(qū)開展FT賬戶業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行,，這個(gè)系統(tǒng)在數(shù)據(jù)采集的法律依據(jù),、業(yè)務(wù)要素和數(shù)據(jù)顆粒度設(shè)計(jì)上，都遵照內(nèi)陸法律法規(guī)和現(xiàn)有的FT賬戶業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行,，除非海南“另起爐灶”,、徹底重建，否則無法與上海的FTZMIS進(jìn)行切割,，無法在法律適用和業(yè)務(wù)規(guī)則上契合自由港離岸業(yè)務(wù)和管理特征,。從功能上看，其一,，F(xiàn)T賬戶是在現(xiàn)有國(guó)內(nèi)銀行賬戶本外幣分割,、資本項(xiàng)目開放度不足、本外幣可自由兌換程度限制較多情況下,，試圖在上述領(lǐng)域推進(jìn)改革,、有所突破的一種制度創(chuàng)新嘗試。FT賬戶本質(zhì)上是一個(gè)在岸賬戶系統(tǒng),，無論在物理上還是制度上都基于現(xiàn)有在岸體系,，其依托的業(yè)務(wù)系統(tǒng)、依據(jù)的法律法規(guī),、體現(xiàn)的物權(quán)屬性，根本上還是內(nèi)陸在岸的,，并不具有真正的離岸屬性,，但卻試圖通過特殊的賬戶設(shè)計(jì)，嘗試和探索開展有別于現(xiàn)有體制的“類離岸”金融業(yè)務(wù)和規(guī)則,，因此最終只能通過特殊賬戶設(shè)計(jì)和增加管理的復(fù)雜性換取賬戶功能的拓展,，以及業(yè)務(wù)規(guī)則及監(jiān)管政策的改革創(chuàng)新，但犧牲的是賬戶設(shè)計(jì),、業(yè)務(wù)操作及其管理上的便利性,，導(dǎo)致其在成本和效率上并沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此,，F(xiàn)T賬戶更多地具有試驗(yàn)性,、過渡性、妥協(xié)性,，并不是對(duì)現(xiàn)有賬戶體系的革命,，既不能替代現(xiàn)有的本外幣賬戶體系，也不真正具有離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性和相關(guān)法律制度支持,，并不能為真正的離岸業(yè)務(wù)提供充分的服務(wù)支持保障,。其二，F(xiàn)T賬戶對(duì)資本賬戶開放,、本外幣一體化管理和賬戶內(nèi)可自由兌換的嘗試是摸索性的,，具有漸進(jìn)性,，有時(shí)甚至因?yàn)樾蝿?shì)變化而有所停滯，因此系統(tǒng)功能及其改進(jìn)也受制于內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)金融改革開放進(jìn)程和制度慣性,，體現(xiàn)出探索性,、階段性和漸進(jìn)性。這是一個(gè)根據(jù)漸進(jìn)開放改革進(jìn)程,，一邊運(yùn)行,、一邊調(diào)整和改進(jìn)的系統(tǒng)，無法在全島封關(guān)運(yùn)作后按離岸法律法規(guī)進(jìn)行突然在線改造,，在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)徹底轉(zhuǎn)型,，成為一個(gè)離岸系統(tǒng)并實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)遷移，為自由港經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)提供相應(yīng)的金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施支持,。其三,，更重要的是，F(xiàn)T賬戶只基于商業(yè)銀行賬戶體系和核心業(yè)務(wù)系統(tǒng),，在商業(yè)銀行范圍內(nèi)運(yùn)行,，并沒有與中央銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)形成直接聯(lián)系。央行也沒有建立與FT賬戶相對(duì)應(yīng)的清算賬戶體系,，并不作為FT賬戶結(jié)算所需流動(dòng)性和跨行清算的最終提供者,，僅負(fù)責(zé)收集FT賬戶跨境業(yè)務(wù)信息并進(jìn)行監(jiān)督管理。從這個(gè)意義上說,，F(xiàn)T賬戶并不是一個(gè)完整的銀行支付結(jié)算系統(tǒng),。一方面，除非形成完整的覆蓋央行和商業(yè)銀行的FT賬戶和業(yè)務(wù)系統(tǒng),，否則無法通過FT發(fā)行現(xiàn)金和基礎(chǔ)貨幣并形成海南全社會(huì)信用存款,。另一方面，缺乏中央銀行信用和基礎(chǔ)設(shè)施支持,、沒有央行針對(duì)FT賬戶的清算賬戶和流動(dòng)性安排支持,，F(xiàn)T賬戶就僅僅是商業(yè)銀行為開戶主體提供的基于一定場(chǎng)景的特殊結(jié)算安排，只能通過代理行賬戶實(shí)現(xiàn)跨行清算,，其流動(dòng)性管理和頭寸平盤也只能通過離岸市場(chǎng)進(jìn)行,，這決定了FT賬戶進(jìn)行大規(guī)模結(jié)算的效率及可靠性很難得到保障。其四,，F(xiàn)T賬戶作為一個(gè)在岸業(yè)務(wù)和賬戶系統(tǒng),，總體上受制于在岸商業(yè)銀行IT系統(tǒng)和境內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)，無法接入境外成熟的實(shí)時(shí)結(jié)算清算系統(tǒng),，同時(shí)FT賬戶又因從事不同于現(xiàn)有本外幣系統(tǒng)的“類離岸”業(yè)務(wù),，亦不可接入央行清算系統(tǒng)并藉此與境內(nèi)其他相關(guān)金融資產(chǎn)結(jié)算、清算基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)接,。這決定了FT賬戶在支持金融資產(chǎn)和外匯交易結(jié)算上也面臨結(jié)算效率和可靠性問題,，很難滿足金融資產(chǎn)交易結(jié)算的券款對(duì)付和外匯交易結(jié)算的同步交收要求,，因此無法有力支持與FT賬戶開戶主體金融資產(chǎn)投資、管理和外匯交易相關(guān)的金融市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)建設(shè),。總體看,，F(xiàn)T賬戶無論從設(shè)計(jì)上還是功能上，都不具備為全島封關(guān)運(yùn)作后海南自由港經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)提供服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施支持的能力,。那么,，能不能對(duì)海南目前的FT賬戶進(jìn)行改造，使之脫離現(xiàn)有全國(guó)統(tǒng)一模式,，從而建立一個(gè)適應(yīng)全島封關(guān)運(yùn)作后自由港經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)要求的離岸賬戶體系呢,？答案恐怕還是否定的。一是FT賬戶在物理和技術(shù)上基于內(nèi)陸在岸IT信息系統(tǒng)及業(yè)務(wù)和賬戶體系,，實(shí)際上無法徹底分割,，也很難擺脫其制約和影響。二是FT賬戶從一開始就基于內(nèi)陸在岸法律法規(guī),，加上其賬戶設(shè)計(jì)的復(fù)雜性和業(yè)務(wù)規(guī)則改革的漸進(jìn)性,，決定了對(duì)FT賬戶進(jìn)行離岸改造將具有極大的難度和較高的成本，也會(huì)使系統(tǒng)產(chǎn)生非常大的冗余,，大大增加運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)和管理難度,。三是為了確保結(jié)算效率和可靠性并進(jìn)行有效監(jiān)管，海南中央銀行不僅需要針對(duì)FT賬戶建立一套相應(yīng)的清算賬戶體系和業(yè)務(wù)系統(tǒng),，而且還要建立對(duì)接商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的清算基礎(chǔ)設(shè)施,，以及針對(duì)跨境交易的數(shù)據(jù)采集、監(jiān)測(cè)和監(jiān)督管理系統(tǒng),。為此，海南央行和商業(yè)銀行,、金融機(jī)構(gòu)還要付出巨大的系統(tǒng)新建和改造成本,，而且這個(gè)系統(tǒng)將永遠(yuǎn)帶有復(fù)雜的海南FT賬戶特殊標(biāo)識(shí)，永遠(yuǎn)都將受制于在岸系統(tǒng),。既然如此,，為什么不下決心另行建立一套完全獨(dú)立于既有在岸系統(tǒng)、能夠充分體現(xiàn)全島封關(guān)運(yùn)作后海南離岸性質(zhì)財(cái)產(chǎn)權(quán)利及其交易特征,，包含中央銀行,、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)，賬戶設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)規(guī)則清晰,、簡(jiǎn)潔,、純粹，結(jié)算和清算功能完備,，并具有系統(tǒng)安全性,、靈活性和技術(shù)先進(jìn)性的海南銀行賬戶體系呢,？總體看,，2025年海南全島封關(guān)運(yùn)作,、實(shí)現(xiàn)“一線放開、二線管住,、島內(nèi)自由”,，成為真正意義上的國(guó)際自由港之后，海南自由港市場(chǎng)主體及其商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)都將具有離岸法律屬性,，遵守以《自由港法》為核心的離岸法律法規(guī)。相應(yīng)地,，海南市場(chǎng)主體圍繞其商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的持有、交易,、支付,、結(jié)算，以及稅收征繳和糾紛仲裁等各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也將具有離岸法律屬性,，接受《自由港法》和相關(guān)法律法規(guī)管轄,。全島封關(guān)運(yùn)作后，與商品,、勞務(wù),、銀行存款和其他金融資產(chǎn)的離岸財(cái)產(chǎn)權(quán)利屬性，以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的離岸法律屬性相對(duì)應(yīng),，海南需要一個(gè)具有離岸屬性,、遵循《自由港法》和相關(guān)法律法規(guī)的金融體系，并能充分反映和支持上述商品,、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的持有,、交易、支付結(jié)算,、稅收征繳及相關(guān)監(jiān)督管理活動(dòng),。為此，商業(yè)銀行的運(yùn)行模式,、系統(tǒng)建設(shè),，以及中央銀行的貨幣發(fā)行、清算安排,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)監(jiān)督管理都需要相應(yīng)地作出根本性調(diào)整和轉(zhuǎn)變,。全島封關(guān)運(yùn)作后，既有的內(nèi)陸在岸銀行賬戶體系，以及FT賬戶都將無法滿足為海南市場(chǎng)主體及其離岸經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施支持的要求,，有必要盡快考慮并著手建立適應(yīng)海南自由港經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)需求的,，獨(dú)立于內(nèi)陸既有銀行賬戶體系，覆蓋海南中央銀行,、商業(yè)銀行和其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu),，設(shè)計(jì)清晰、系統(tǒng)簡(jiǎn)潔,、功能完備的海南離岸銀行賬戶體系,。同時(shí)，在賬戶規(guī)則,、監(jiān)督管理,、金融市場(chǎng)建設(shè)、中央銀行貨幣發(fā)行和其他微宏觀審慎管理,，以及配套基礎(chǔ)設(shè)施上抓緊研究方案,，盡早著手設(shè)計(jì)、建設(shè)和模擬運(yùn)行,，以期在中央宣布海南全島封關(guān)運(yùn)作后,，能及時(shí)投入運(yùn)行，為全島封關(guān)運(yùn)作后的海南經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供相應(yīng)的金融服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施支持,。
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