授人以魚,只供一餐,授人以漁,可享一生,。

一、選擇優(yōu)質(zhì)的行業(yè)

對于行業(yè)和個股,，到底是自下而上,，還是自上而下，一直都爭論不休,。

多多認為行業(yè)和個股的選擇都很重要,，不分先后。

任何一個企業(yè)都要依靠整體的行業(yè),，優(yōu)質(zhì)的行業(yè)市場容量大,，市場潛力也大,；

同樣,，好行業(yè)也會有爛企業(yè)，選擇好的企業(yè)才能盈利,。

A股有4000多只股票,，如果直接從這其中進行選擇股票,，無疑是大海撈針。

所以第一步,，我們要先選擇出優(yōu)秀的行業(yè),。

中證指數(shù)公司借鑒國際主流行業(yè)分類方法，將上市公司分為10個一級行業(yè),；

多多根據(jù)這個標準,，統(tǒng)計了從04年到19年，15年間一級行業(yè)的區(qū)間漲幅排行,。

可以看到，排名前列的分別是消費,、醫(yī)藥,、金融、電信,、可選消費這五大行業(yè),。

消費、醫(yī)藥第一第二符合我們的投資常識認知,，可是金融排第三,，就有點扯淡了。

中證金融,，并不是單指金融,，而是金融+地產(chǎn)行業(yè)。

過去15年中國的地產(chǎn)投資巨大的升值,，也是中證金融漲幅排名第三的主要原因之一,。

投資,，不僅要總結(jié)歷史，還要結(jié)合現(xiàn)在去思考未來,。

在國家已經(jīng)定死了房住不炒的原則下,，地產(chǎn)行業(yè)的投資前景并不明朗，我們可以有選擇的去篩選,；

過去15年我國的工業(yè)基建飛速發(fā)展,，現(xiàn)在已經(jīng)趨于逐步放緩的階段，所以中證工業(yè)這一行業(yè)也可以暫時擱置,。

最后,，結(jié)合現(xiàn)在的市場潮流，多多給出對于行業(yè)選擇的終極答案：

醫(yī)藥,、消費,、電子通信、信息技術(shù)這幾大行業(yè),，是最值得我們長期投資的,！

二、選擇行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)個股

01.

多多認為判斷一家好公司最簡單也是最重要的指標,，就是凈資產(chǎn)收益率ROE

巴菲特曾經(jīng)說過：“如果非要我用一個指標進行選股,，我會選擇ROE。那些ROE能常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司都是好公司,，投資者應當考慮買入,。”

02.

不同的行業(yè)賺錢能力各不相同,，賣菜的企業(yè)肯定沒有賣白酒的企業(yè)強,，這就意味著不同行業(yè)的行業(yè)平均ROE是不同的。

即使是消費,、醫(yī)藥這樣盈利名列前茅的行業(yè),，其行業(yè)平均ROE也是不同的；

而再往下細分,，醫(yī)藥行業(yè)還有生物醫(yī)藥,、醫(yī)療器械等細分領(lǐng)域，這些差異化也導致行業(yè)平均ROE各不相同,。

一般來說,，較大領(lǐng)先行業(yè)平均和行業(yè)中值ROE就代表這家公司是行業(yè)內(nèi)不錯的佼佼者，其盈利能力在行業(yè)中也是屬于頭部區(qū)間的,，我們可以選擇其為長期投資的目標,。

03.

可以通過現(xiàn)金流量表，判斷一家公司到底有沒有賺錢

多多和大多數(shù)朋友一樣,，都只是一名普通投資者,，對于投資對象是否存在財務造假,，能否長期保持盈利等等這些問題，我們不可能去實地調(diào)研,，也沒法獲得一手的內(nèi)幕消息,；

所以對于一家公司的風險評估，財務報表就是我們最好的工具,，而其中現(xiàn)金流量表,，就是風險評估的核心。

不要覺得我們不是專業(yè)人士,，就看不出財報中的問題,，紙終究是包不住火的，任何問題一旦出現(xiàn)必定會有蛛絲馬跡,，只要我們善于觀察和思考,，必定會發(fā)現(xiàn)其中的貓膩。

多多給大家做幾個現(xiàn)金流量表常見問題的總結(jié)：

①經(jīng)營性現(xiàn)金流的異常

持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負,，這點沒什么好說的,，故事講得再好，一直在虧錢就沒什么用,，賈躍亭和樂視就是前車之鑒,；

雖然經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，但主要是因為應付賬款,、應付票據(jù)增加導致的,，這其實就是該付給別人的錢沒付，商譽都顧不上的公司,，背后往往可能是資金鏈即將斷裂,；

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額遠遠低于凈利潤，這可能是企業(yè)利潤造假的痕跡,。

②投資性現(xiàn)金流的異常

投資活動現(xiàn)金流入是因為有大量的資金來源于出售資產(chǎn),，這是企業(yè)開始衰退的信號；

購買固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的支出連續(xù)幾年高于經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額,，這代表這家公司是持續(xù)借錢投資,。

我通過三季報研究了兩百多只個gu,，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析,，選了十只2020-2021跨年金gu。公司業(yè)績良好連續(xù)四年近利潤保持良好增長,，且公司經(jīng)過前期調(diào)整,，處于嚴重低估狀態(tài)，筑底吸籌已基本完成,，當下資金開始搶籌,，啟動信號明顯,，極大概率成為跨年翻倍gu。投資是認知的變現(xiàn),，想領(lǐng)取的朋友可以在（v）信：ksz三個字母6077 五個數(shù)字添加備注：翻倍,，就可以了

像特斯拉這種連年虧損，還繼續(xù)丟錢進去投資的仍是少數(shù),，對于這種情況,，我們要找到這家公司敢于這么做的原因，如果找不到,，很可能就是造假,。

③籌資性現(xiàn)金流的異常

公司歸還借款支付的現(xiàn)金遠大于借款收到的現(xiàn)金，這代表銀行不愿意給這家公司貸款了,，一方面這家公司可能面對抽貸后資金鏈斷裂的風險,，另一方也是其盈利能力不被銀行所看好；

為了籌資支付過高的利息和中間費用,，這個費用在“分配股利,、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金”和“支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金”中可以查看，出現(xiàn)這種情況代表公司已經(jīng)到了危機存亡之際,，相當于為了融資開始借高利貸了,。

當一家公司開始出現(xiàn)上面的這些現(xiàn)金流問題時，我們就要提高警惕了,，如果公司對此沒有合理解釋,，最好及時放棄相應的投資計劃。

長期投資不是法庭判案,，我們不需要有明確的證據(jù)再去決定放棄,，只要一出現(xiàn)大的風險可能，就要果斷規(guī)避,，畢竟只有不虧損,，我們才能長期盈利

高端制造：是指在后工業(yè)化時代，具有高技術(shù)含量和高附加值的制造產(chǎn)業(yè),，是工業(yè)化發(fā)展的高級階段,，其顯著特征是高技術(shù)、高附加值,、低污染,、低排放，具有較強的競爭優(yōu)勢,。高端制造承載了中國未來工業(yè)化的自主創(chuàng)新制造能力,，是關(guān)系到國家高端工業(yè)命脈的核心技術(shù)能力。

TOP1：隆基股份，中國光伏全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,，全球最大的單晶硅片制造商,，在硅片拉晶、切片關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)及組件轉(zhuǎn)換效率方面具有技術(shù)優(yōu)勢,，目前占據(jù)全球市場接近50%的占有率,，已經(jīng)形成光伏單晶硅片、組件雙輪產(chǎn)品驅(qū)動,，其中組件產(chǎn)品占收入的60%左右,，硅片產(chǎn)品占收入的34%左右；目前海外市場已經(jīng)占據(jù)收入的30%,，國際化發(fā)展勢頭良好,；最近5年營收、利潤都呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢,，2019年營收329億,，同比增長49.62%，凈利潤50.94億,，同比增長117.35%,，2020年中報業(yè)績更是優(yōu)秀，隨著下半年全球市場的恢復,，市場領(lǐng)先優(yōu)勢將進一步擴大,；最近5年的分紅比例一般，整體來看,，行業(yè)屬于高速發(fā)展階段,，自身發(fā)展通過外延式+內(nèi)涵式雙重驅(qū)動，在全球產(chǎn)業(yè)鏈市場處于絕對的壟斷優(yōu)勢,，可以長期關(guān)注,，當前總市值2505億。

TOP2：三一重工,，是中國工程機械行業(yè)的絕對龍頭霸主,，也是全球混凝土機械行業(yè)老大，是全球工程機械領(lǐng)域的三強之一,，其中在全球重型基建設(shè)備方面,，占據(jù)全球25%的市場份額，排名第一,。作為大國重器,，三一重工抓住了中國大基建和一帶一路建設(shè)的歷史機遇，近3年的營收增長可以用一日千里來形容,，復合增長率保持在45%以上,，凈利潤平均增長率在320%,。2019年營收756.7億,，凈利潤104.1億,；2020年中報顯示，半年營收491.9億,，凈利潤84.68億,，凈資產(chǎn)收益率17.34%，非常的優(yōu)秀,。根據(jù)目前的發(fā)展態(tài)勢,，下半年乃至明年的業(yè)績高增長都是非常確定的，非常值得期待,。歷年的分紅比例一般,，2020年破天荒的增長到10派4.2元，當前總市值1964億,。

TOP3：恒立液壓,，是中國液壓行業(yè)龍頭標桿企業(yè)，在液壓泵閥領(lǐng)域絕對的龍頭老大,，公司主要從事液壓油缸,、液壓元件、精密鑄件,、氣動元件,、液壓系統(tǒng)等高端機械產(chǎn)品的研發(fā)、銷售,，值得長期投資,，中報非常優(yōu)秀，營收增長率超過23%,，各項財務指標都非常好,，近年分紅比例較好，2020年10轉(zhuǎn)4.8派6元,，比較高的分紅比例,，顯示了公司非常好的現(xiàn)金流，目前已經(jīng)形成國內(nèi)國外市場雙輪驅(qū)動,、多產(chǎn)品線的多點開花的良好發(fā)展態(tài)勢,，再加上行業(yè)景氣度較高，長期看好,，總市值927億,。

TOP4：三花智控，國內(nèi)空調(diào)冰箱制冷元器件和新能源熱管理產(chǎn)品龍頭,，在全球制冷空調(diào)元器件市場中處于行業(yè)領(lǐng)先地位,，公司的電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥,、微通道換熱器,、Omega泵等產(chǎn)品占據(jù)全球第一，其中電子膨脹閥,、四通換向閥,、微通道換熱器、截止閥全球市占率分別為39%,，49%,，30%，35%,。同時,，公司提前10年布局專注于新能源汽車空調(diào)及熱管理產(chǎn)品的研發(fā)，成為寶馬,、特斯拉,、吉利、比亞迪,、上汽,、蔚來、恒大,、豐田,、大眾、戴姆勒,、通用,、沃爾沃、奧迪,、PSA,、捷豹、路虎等國內(nèi)外知名車企的新能源汽車核心供應商,，其中國內(nèi)廠商的在手訂單至少超過百億元,。從2019年財報分析，目前制冷空調(diào)電器零部件占總收入的82.13%,，汽車零部件占17.87%,，汽車熱管理產(chǎn)品有逐年上升的態(tài)勢；國外收入占53.37%,，國內(nèi)收入占46.63%,，國際化賽道經(jīng)營的不錯，已經(jīng)實現(xiàn)了雙輪驅(qū)動,。分紅比例不錯,，2020年10轉(zhuǎn)3派1.5元,，當前總市值776億。

TOP5：浙江鼎力,，國內(nèi)智能高空作業(yè)平臺高端制造龍頭企業(yè),，又是個大國重器，專注高端制造,，國內(nèi)第一、全球第六,。2015年至2019年,，公司營業(yè)收入、凈利潤年均增速在40%左右,，公司發(fā)展非常迅速,，很快打開全球市場，目前海外市場占到收入的35%左右,，雙輪驅(qū)動開啟,。目前公司高端新臂式產(chǎn)品在8月份已經(jīng)投入量產(chǎn)，目前處于供不應求狀態(tài),，毛利率超過40%,，凈利率29%。2020年中報也是非常優(yōu)秀超出市場預期,，總營收15.01億,，同比增長76.87%；凈利潤4.085億,，同比增長56.96%,，凈利率27.21%。從2015年上市起,，公司每年都會采用轉(zhuǎn)和派的方式進行分紅,，還是相當不錯的，2020年10轉(zhuǎn)4派3.5元,。公司未來還有非常大的發(fā)展?jié)摿?，長期關(guān)注，當前總市值499億,。

TOP6：光威復材,，國內(nèi)碳纖維及其復合材料的龍頭企業(yè)，在軍工領(lǐng)域處于絕對優(yōu)勢地位,，公司自研創(chuàng)新碳纖維T300和T700級性能優(yōu)良,，已達到國際領(lǐng)先水平，并逐漸開拓T800,、T1000級別碳纖維應用,，目前公司是國內(nèi)最大的碳纖維軍品供應商,，市場份額達到70%，屬于軍品高端制造的獨角獸,。從財務指標看,，最近3年保持復合增長率超過35%，無論是毛利率,、凈利率,、ROE、負債率都保持了較好的水平,，軍用占據(jù)收入57%,、民用占據(jù)收入的31%，基本實現(xiàn)雙輪發(fā)展驅(qū)動,，值得長期關(guān)注,，分紅比例中等偏上，2020年10派5元,，當前總市值409億,。

TOP7：國瓷材料，國內(nèi)最大的陶瓷材料供應商龍頭企業(yè),，全球第二家掌握水熱法合成納米級鈦酸鋇粉體技術(shù)的企業(yè),，產(chǎn)品管線布局電子陶瓷材料、生物醫(yī)療材料,、催化材料,、建筑材料四大類，2019年收入占比分別為：32%,、24%,、10%、34%,，其中電子陶瓷類MLCC（片式多層陶瓷電容器）,，國內(nèi)占據(jù)70%以上市場，極具壟斷性,，全球占據(jù)10%市場,。從近5年的財報來看，平均復合增長率保持40%左右,，平均毛利率保持在40%以上,，凈利率平均在22%以上，負債率基本都在30%以下,，財務指標非常健康強勁,。分紅比例非常有意思，隔一年來一次大的分紅,，主要是派股為主,，2020年10派0.6元,，2019年10轉(zhuǎn)5派1元。作為國內(nèi)陶瓷材料的先進供應商,，打破日美企業(yè)對于高端MLCC陶瓷粉體的壟斷,，同時積極布局未來極具潛力的牙科市場和國六執(zhí)行強確定性的催化材料市場，中長期預計將保持高速發(fā)展,，可以長期關(guān)注,，當前總市值405億。

TOP8：艾迪精密,，國內(nèi)工程機械領(lǐng)域破碎錘龍頭,，又是一個細分領(lǐng)域小而美型的隱形冠軍，公司兩大核心產(chǎn)品：液壓破拆屬具和液壓件,。其中,，液壓破碎錘是公司最主要的液壓破拆屬具產(chǎn)品,，從2020年中報也可以看出,，其中破碎錘收入7.105億，占比64.92%,；液壓件收入4.357億,，占比39.82%。從近5年的財務指標看,，公司都保持了高速發(fā)展,，平均復合增長率保持在38%左右，未來國內(nèi)市場還有待于提升市場占有率,，目前收入來源主要來自國內(nèi),，國際市場的拓展相對比較弱，隨著國內(nèi)基建行業(yè)的恢復和一帶一路的落實,，公司有望保持快速發(fā)展,，分紅比例不錯，2020年10轉(zhuǎn)4.5派1.7元,，當前總市值391億