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細數(shù)起來,，從2016年11月18日至今，凱萊英上市快滿4年了,，而藥審改革引發(fā)的醫(yī)藥行業(yè)變革也僅僅剛過去5年,，時間節(jié)點的巧合不言而喻，正是我國與時俱進的政策環(huán)境成就了凱萊英的發(fā)展,。從仿制藥天下到創(chuàng)新藥萌芽,，藥審改革5年之后還有下一個5年，新的監(jiān)管框架雖然已經(jīng)明確,，但要落實到位仍然任重道遠,。 當(dāng)然，不是所有的企業(yè)都是“凱萊英”,，凱萊英自上市至今維持了的高速發(fā)展,，股價（前復(fù)權(quán)）漲幅達到1600%，貝殼投研（ID:Beiketouyan）在想下一個5年凱萊英將何去何從,？ 追溯近幾年 凱萊英的發(fā)展歷程 1,、ROE高于行業(yè)水平，且呈明顯上升趨勢首先讓我們用ROE這個指標(biāo)來看一下凱萊英整體的盈利能力,。凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益報酬率,，它反映投資者對企業(yè)進行投資的真正回報情況，同時它也是綜合性很強的一個財務(wù)比率,。“攤薄凈資產(chǎn)收益率”則是以期末股東權(quán)益作為分母計算出來的,。近幾年，凱萊英為股東賺取利潤的能力要明顯高于整個醫(yī)藥生物行業(yè)的平均水平,，且ROE水平呈現(xiàn)出一個明顯上升的趨勢,，這說明在近幾年的發(fā)展中凱萊英不止是業(yè)務(wù)規(guī)模在逐漸做大，企業(yè)本身的盈利水平也在穩(wěn)步提升,。而今年ROE（攤?。﹨s大幅下滑，主要是凱萊英三季度非定向增發(fā)A股引入多名戰(zhàn)略投資者,，總股本額大幅增長所致（增長24.25億元,，翻了約兩倍）。值得一提的是,，此次凱萊英募集資金達22.75億元,，將有望引領(lǐng)凱萊英進入一個新的發(fā)展階段,。
四年之間凱萊英平均一年分紅8638.3萬元,，股利支付率達到20.8%，雖然兩者均不算高,，可這考慮與一毛不拔的“鐵公雞”相比凱萊英的分紅還算不錯的,，上市四年之間，凱萊英每年的股利支付率均維持在20%左右的水平,，因此,，隨著企業(yè)賺的錢越多分紅金額逐年增多,。而從另一角度我們也可以知道,，分紅少不見得是一件壞事。“分紅”這件事對凱萊英股票（002821）來說實際是種低效率的行為,，因為它可以利用這些分紅去做更有價值的事,，比如說再投資具有相同或更高回報水平的項目以及回購自己的股票等。3,、規(guī)模擴大,，營收、凈利穩(wěn)增長現(xiàn)在,，讓我們來看一下凱萊英現(xiàn)如今的整體規(guī)模情況,，近幾年，營業(yè)收入,、凈利潤分別維持了31.17%,、34.37%的高速增長。凱萊英是新藥研發(fā)和生產(chǎn)的CDMO一站式服務(wù)商,，它的主要業(yè)務(wù)是聚焦是在化學(xué)小分子領(lǐng)域,，截至目前，它是國內(nèi)唯一一家覆蓋美國前五大制藥公司從臨床到CDMO服務(wù)的公司,。說起來凱萊英目前的規(guī)模并不算大,，這主要體現(xiàn)在全球的CDMO市場仍然大多集中在發(fā)達國家藥物研發(fā)企業(yè)之中，諸如國外知名CRO/CDMO企業(yè)QuintilesIMS（昆泰）,、LabCorp（實驗室集團）,、PAREXEL（精鼎醫(yī)藥）等同樣掌握著諸多藥企訂單。但通過發(fā)達國家CRO/CDMO發(fā)展軌跡我們可以發(fā)現(xiàn),，發(fā)達國家的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)進入了穩(wěn)定增長期,，而我國醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)現(xiàn)在正迎來快速發(fā)展時期，在全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的趨勢下,，凱萊英未來仍然大有期待,。
未來凱萊英有何值得 期待的地方,？ 2020年給醫(yī)藥研發(fā)外包行業(yè)提了個不小的挑戰(zhàn)。根據(jù)美國白宮及相關(guān)媒體報道,，特朗普曾在今年4月19日的新聞發(fā)布會上指出美國過度依賴外國,，特別是中國提供醫(yī)藥產(chǎn)品，更確切一點說是他認(rèn)為美國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈必須留在美國本土,。這使我國醫(yī)藥企業(yè)面臨了較大的出口壓力,，據(jù)悉，一季度,，我國原料藥出口較2019年減少了20%,。 顯然，這種“逆全球化”以及“去中國化”的言論和思想均不正確,，中國醫(yī)藥保健品進出口商會數(shù)據(jù)顯示,，美國全球原料藥工廠中，來自中國的生產(chǎn)企業(yè)僅占13%,；FDA整理的150個容易短缺藥品中,，也只有14%藥品的關(guān)鍵成分來自中國。 因而,，在此復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境之下,，凱萊英今年的境外業(yè)務(wù)銷售有所放緩。數(shù)據(jù)顯示,，凱萊英今年前三個季度的境外銷售收入為11.26億元,，同比增速8.84%；國內(nèi)收入為1.4億元,，同比增速為138.12%,。 不過這確實并不意外著凱萊英在走下破路： 一方面醫(yī)藥行業(yè)有別于其他一般制造業(yè)，專業(yè)化分工趨勢難以輕易逆轉(zhuǎn),，在FDA監(jiān)管體系下,，CDMO企業(yè)在制藥公司藥物研發(fā)過程中的工藝開發(fā)、放大生產(chǎn),、藥品供應(yīng),、質(zhì)量控制等方面深度參與，已形成了較高的合作壁壘,。 公開信息顯示,，在商業(yè)化階段項目方面，凱萊英今年新增確認(rèn)收入的歐美跨國制藥公司商業(yè)化項目3個,，且迄今為止確認(rèn)收入的商業(yè)化項目中仍有8個項目對應(yīng)的突破性重磅新藥的銷售峰值曾超過或預(yù)計在未來5-8年內(nèi)將超過10億美元,，這將是一個長期放量的過程。 另一方面,，在創(chuàng)新藥研發(fā)浪潮之下,，初創(chuàng)型和中小型制藥企業(yè)的影響力也越發(fā)強大,，而今年凱萊英股票（002821）提出進一步加強與國內(nèi)外中小創(chuàng)新藥企業(yè)合作，初步成果體現(xiàn)在凱萊英在我國國內(nèi)的收入快速增長,。 
最后,，值得一提的是凱萊英的服務(wù)廣度也在不拓寬。貝殼投研（ID:Beiketouyan）翻看到凱萊英今年募資的用途發(fā)現(xiàn),，在擴產(chǎn)方向中企業(yè)有著對生物大分子創(chuàng)新藥平臺建設(shè)的項目,，總投資金額將達到6.22億元。 事實上,，今年是凱萊英首次提出了較為明確的多維度發(fā)展戰(zhàn)略,，分種類來看，在小分子化學(xué)藥的基礎(chǔ)上,，逐步向化學(xué)合成大分子,、生物工程、生物大分子領(lǐng)域拓展,；分產(chǎn)業(yè)鏈來看,，完善從醫(yī)藥原料,、原料藥起始物料到生產(chǎn)cGMP關(guān)鍵中間體,、定制原料藥和制劑的完整生產(chǎn)供應(yīng)鏈；分行業(yè)來看,，在CDMO的基礎(chǔ)上,，建立具備綜合服務(wù)能力的藥物臨床研究創(chuàng)新服務(wù)平臺，向臨床CRO行業(yè)拓展,。 雖然目前從企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中并不能明確指出上述戰(zhàn)略產(chǎn)生的成果,，但從凱萊英的存貨增長過程中我們可以追尋到一些蛛絲馬跡：凱萊英的生產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模在進一步放大。 
總結(jié) 回首過往,，凱萊英以龍頭的姿態(tài)交給了投資者一份靚麗的成績,，而面對未來，凱萊英仍在繼續(xù)勇往前行,，貝殼投研（ID:Beiketouyan）認(rèn)為,，這不止是行業(yè)的機遇，更是凱萊英的機遇?。╰y005）標(biāo)簽：凱萊英股吧,、凱萊英股票行情、凱萊英股票,、凱萊英股票（002821）
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