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對于一個成熟的市場來說,，十年說不上長,，甚至從長周期研究角度看只是一個波段中的一部分。對于投資方來說,，十年已經(jīng)很久,，足以眼見起高樓，眼見宴賓客,，眼見樓塌了,。 
從2011年到2020年的大概十年里，金價(jià)畫出了一道馬鞍狀的曲線,，兩次突破每盎司1900美元的關(guān)口,，先后創(chuàng)下紀(jì)錄。抗腐蝕,、耐磨損的黃金在這期間不會有任何變化,，但外部世界卻已經(jīng)度過幾多蕭瑟秋風(fēng)，今已換了人間,。黃金最醒目的標(biāo)簽是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，金價(jià)兩次沖上每盎司1900美元，都和復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān),。2011年全球仍在二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泥潭中掙扎,，一波未平一波又起的是歐洲在經(jīng)歷主權(quán)債務(wù)危機(jī)的挑戰(zhàn)。2020年則是一場突如其來的疫情給全球經(jīng)濟(jì)按下暫停鍵,，一場全球性衰退已經(jīng)在所難免,。在危機(jī)中，資金以黃金作為避風(fēng)港,。由于黃金以美元標(biāo)價(jià),，美聯(lián)儲的政策會對金價(jià)產(chǎn)生直接影響。2011年美聯(lián)儲推動第二輪6000億美元的量化寬松,，為市場注入流動性,，金價(jià)隨之受益,。而2020年美聯(lián)儲更進(jìn)一步，實(shí)行不設(shè)上限的寬松政策,，幫助經(jīng)濟(jì)從疫情的打擊中復(fù)蘇,。美聯(lián)儲印鈔機(jī)不設(shè)限，印刷不出來的黃金自然漲得更高,。其他央行的利率政策也同樣影響金價(jià),。不過在2011年時(shí)，央行還沒有大膽推行負(fù)利率政策,。2012年7月,，丹麥央行最先啟動了負(fù)利率。到2020年,，全球有5家央行實(shí)施過負(fù)利率政策,，分別是瑞典央行、丹麥央行,、瑞士央行,、歐洲央行和日本央行，全球負(fù)利率主權(quán)債券總量已經(jīng)超過15萬億美元,。由于負(fù)利率的出現(xiàn),，使得黃金不產(chǎn)生利息并有儲藏成本的劣勢不再明顯。央行不僅靠利率和貨幣政策影響黃金,，同時(shí)也是黃金的購買方,。2011年時(shí)雖然全球央行已經(jīng)開啟了“買買買”的模式，但絕對數(shù)量和十年后相比并不多,。2011年官方機(jī)構(gòu)購金達(dá)到439.7噸,，已是1964年以來的最高紀(jì)錄，而到了2020年,，僅第一季度全球央行就買下157噸黃金,，超過當(dāng)時(shí)全年的35％。除了央行外,，黃金ETF對黃金的胃口也迅速增加。2011年,，黃金ETF仍在壯大中,，累計(jì)持有黃金2500噸左右，到2013年持有量降到不足1880噸,，ETF大筆拋售被認(rèn)為是當(dāng)時(shí)金價(jià)斷崖式下跌的重要原因之一,。2020年，黃金ETF已成市場中舉足輕重的力量,。6月全球黃金ETF總量增長104噸,，總持倉達(dá)到3621噸的歷史新高,，比2011年高出大約45％。近十年來,，變化的不僅是黃金市場的外部環(huán)境,，連黃金市場本身也出現(xiàn)了變化。2011年時(shí),，倫敦黃金市場上仍是LBMA的五家做市商實(shí)行傳統(tǒng)的“密室定價(jià)”,，價(jià)格形成機(jī)制本身并不透明，做市商也借此操控價(jià)格,。后來東窗事發(fā),，倫敦黃金市場開始逐步改革，2020年已經(jīng)執(zhí)行新定價(jià)方式,，做市商的代表性增大,，降低操控可能。而且從庫存到成交量,，倫敦黃金市場公布的數(shù)據(jù)越來越多,。更風(fēng)險(xiǎn)多變的外部環(huán)境、更低的利率,、來自央行和ETF更多的需求,，以及更透明的市場，多個因素疊加,，將黃金推高至2011年來最高點(diǎn),，甚至作為后浪創(chuàng)下歷史也就不足為奇了。（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南,，依此入市,，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
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