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小新看油脂第七期 原油走勢及美元價格指數(shù)對美豆油價格影響分析

美國CBOT是全球大豆市場的定價中心,，美盤豆油主導全球油脂市場價格走勢,，我國進口大豆的價格以CBOT大豆價格作為基準，國內豆油也主要跟隨美豆油價格走勢。

首先回顧下歷史行情,，從2002年開始由于中國進口需求擴大,，大豆價格上漲，豆油也隨之上漲,，之后南美豐產預期導致,。2006年到2008年期間全球大豆面臨著大幅減產的威脅，“壞天氣,、低產量,、松貨幣”鑄就了國際豆價連續(xù)2年的牛市行情，豆油也迎來了上漲高峰期,。2008年之后金融危機,，豆油價格斷崖式下跌。2010-2012年的牛市行情主要由于南美大豆極端天氣炒作,，帶來減產預期,，后期南美大豆減產不及預期，大豆價格也順勢回落,，豆油價格也隨之下跌,。之后，美豆逐年豐產,，中國需求強勁,，豆油價格總體呈下跌趨勢。

豆油是大豆壓榨的下游產品,，其總體跟隨大豆價格走勢,。截取2000至2016年月度美元指數(shù)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)走勢與美豆油價格走勢基本一致,?？梢姡悦涝笖?shù)為代表的宏觀因素對豆油價格影響重大,。

豆油的需求包括食用需求,、生物燃油需求及投資需求等等，因此豆油價格受原油價格及宏觀因素影響較大,。

為了探究原油與豆油的聯(lián)動效應,，將原油與豆油的價格數(shù)據(jù)進行比較，觀察兩者的變化方向以及變動頻率,，發(fā)現(xiàn)兩者的變化特征較為一致,，證明原油與豆油價格具有較強的聯(lián)動性。

為了更好地比較豆油和原油的變化方向和速度,，將原油和豆油進行比值處理，可以發(fā)現(xiàn)比值與豆油價格走勢基本一致，并且吻合度要高于原油,。豆油價格與原油-豆油的比值具有較明顯的同向運動特征,。其背后傳導邏輯是柴油受制于上游原油價格，同時和豆油制取的生物柴油互為替代物,。在生物柴油中間作用下,，原油價格的波動最終傳導至豆油。