財報數(shù)據(jù)顯示,，2020年第三季度,，虎牙總收入為28.15億元,，較2019年同比增長24.3%。在非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下,，歸屬于虎牙的凈利潤為3.61億元,，同比增長75.0%，連續(xù)十二個季度實(shí)現(xiàn)盈利,。

這讓之前在虎牙斗魚爆出合并消息的時候,，一些媒體做出的兩者合并之后會拖累虎牙業(yè)績的猜測，不攻自破,。

同樣,，這樣的財務(wù)數(shù)據(jù)放到中國互聯(lián)網(wǎng)的任何一個細(xì)分市場，都是一張非常不錯的成績單,。而且還是在剛剛宣布行業(yè)并購消息之后的第一份業(yè)績報告,，可見虎牙對于新趨勢下管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品及經(jīng)營等方面調(diào)整得很及時且到位,。

在電競直播領(lǐng)域,，用戶粘性極為重要。誰能抓住用戶并保證用戶在平臺上的活力,，誰就能穩(wěn)步的拿到市場最大的份額,。

財報數(shù)據(jù)顯示，在含金量極高的移動端MAU數(shù)據(jù)上,，虎牙在第三季度上達(dá)到7420萬,，同比增幅達(dá)16.3%，持續(xù)穩(wěn)健增長,。

這其實(shí)就是為什么虎牙與斗魚合并消息傳出之后,，季報依然如此健康的最根本原因。而建立在增加用戶服務(wù)能力基礎(chǔ)之上的產(chǎn)品體驗(yàn),，才是虎牙保證12個季度持續(xù)盈利的基礎(chǔ),。

因此,，很多媒體在虎牙斗魚合并消息傳出之后提出的那個關(guān)鍵性的問題,，也就是“未來電競直播行業(yè)誰來主導(dǎo)”，從雙方兩邊這次的季報中,，我們或許能窺出少許答案,。

雙11這一天,，之前已宣布達(dá)成合并的斗魚和虎牙,，同時發(fā)布了自己的三季報。

比對相關(guān)核心的財務(wù)數(shù)據(jù),，虎牙的財報顯得更加健康,。而這很可能給予了雙方合并之后,，加強(qiáng)運(yùn)營提升戰(zhàn)略地位的底氣。

財報顯示,，2020年第三季度,，虎牙的總收入為28.15億元（4.15億美元），相比2019年同期的22.65億元增長24.3%,。按照美國通用會計(jì)準(zhǔn)則,，2020年第三季度，虎牙的毛利潤為6.21億元,，相比2019年同期的4.06億元增長52.7 %,；本季度毛利率由2019年同期的17.9%增長至22.0%。而在非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下,，即剔除股權(quán)激勵費(fèi)用歸屬于虎牙的凈利潤為3.61億元,，相比2019年同期的2.06億元增長75.0%。

這是自2017年第四季度以來,，虎牙已連續(xù)十二個季度實(shí)現(xiàn)盈利,。

而根據(jù)斗魚發(fā)布的2020財年第三季度財報顯示，第三季度營收達(dá)到了25.47億元,，同比增長37%,。此外，第三季度斗魚毛利潤為3.69億元,，同比增長16.6%,。調(diào)整后的凈收入為9870萬元，同比增長36.8%,。

兩邊平臺在經(jīng)營上的簡單比較就能看出大的差距,。

在外界關(guān)注的用戶數(shù)方面，虎牙在國內(nèi)用戶數(shù)據(jù)上,，第三季度虎牙移動端月均活躍用戶數(shù)為7420萬,，同比增長16.3%。而斗魚方面,，第三季度移動端月活用戶數(shù)達(dá)到5960萬,，同比增幅為14.4%。

虎牙,、斗魚在移動端月活用戶數(shù)量和增速表現(xiàn)為未來雙方合并后留下了更大的業(yè)績想象空間,；另一方面，在用戶留存不相伯仲的情況下,，虎牙的付費(fèi)用戶收入更高,，則表明虎牙對于用戶的粘性和產(chǎn)品運(yùn)營更有效。

這點(diǎn)其實(shí)對將來的新平臺異常重要,。

而單從財報數(shù)據(jù)的本身來看,，虎牙相較于斗魚來說更加穩(wěn)健,。

這份財報對于虎牙來說有著非常重要的意義,。畢竟這是虎牙和斗魚達(dá)成合并協(xié)議的消息傳出之后,，虎牙發(fā)布的第一份季度財報。

公開信息顯示,，根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議,，虎牙將通過“以股換股”合并收購斗魚所有已發(fā)行股份，包括由美國存托憑證（ADS）所代表的普通股,。斗魚在合并前已發(fā)行的股份及ADS將取消,，將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市,。

整個合并過程預(yù)計(jì)于2021年上半年完成,。

虎牙首席執(zhí)行官董榮杰就與斗魚合并的問題表示，“如果與斗魚的合并順利完成,，我們對其中蘊(yùn)含的機(jī)遇感到非常振奮,。我們認(rèn)為，這一潛在合并將促使雙方利用互補(bǔ)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)顯著的協(xié)同效應(yīng),，并為我們的用戶,、業(yè)務(wù)合作伙伴和股東創(chuàng)造更多價值?！?/span>

而由于兩家都是游戲直播行業(yè)的領(lǐng)先平臺,，因此雙方的合并將對于行業(yè)的優(yōu)化、提升帶來一定的影響,。

通過行業(yè)研究數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在游戲行業(yè),，虎牙和斗魚對于用戶的留存方面有著很多的經(jīng)驗(yàn),，這為將來他們合并之后成為游戲直播行業(yè)主流的用戶平臺奠定了良好的基礎(chǔ)。

據(jù)今年11月易觀發(fā)布的《中國游戲直播市場發(fā)展綜合分析2020》分析報告指出,，2020年,，在疫情這一特殊條件影響下，電競及游戲直播行業(yè)迎來新的機(jī)會與挑戰(zhàn),。

報告顯示,，2019年,，我國游戲直播用戶達(dá)到5.06億人,，相較2018年增長了5.86%，預(yù)計(jì)2020年我國游戲直播用戶規(guī)模將達(dá)6億,。

今年上半年,，從游戲直播平臺新增用戶表現(xiàn)來看，由于疫情期間大眾宅家時間增多,，第一季度各平臺新增用戶數(shù)顯著增加,，2月份新增用戶數(shù)于活躍用戶數(shù)占比達(dá)到峰值，為17.5%,。

報告顯示,，在2020上半年，虎牙直播平臺新增用戶獲取率達(dá)64.1%,，斗魚直播緊隨其后,，達(dá)52.00%。比新增用戶增長更重要的是用戶留存,，這也是各直播平臺運(yùn)營策略的重點(diǎn),。

這其實(shí)給市場留下了非常大的想象空間，畢竟虎牙斗魚原本就對于游戲直播行業(yè)的用戶有著非常深的影響,，2020年他們通過產(chǎn)品升級和運(yùn)營提升增加了不少吸引用戶的內(nèi)容,，使得用戶留存的時間持續(xù)增長。

這意味著明年合并完成之后,，兩者品牌天然就對于用戶有著強(qiáng)大的吸引力和留存力度,，有望在涉及行業(yè)范圍更廣的后競爭時代占得先機(jī)。

在部分財務(wù)數(shù)據(jù)上,，虎牙和斗魚的差距不大。但從一些核心重要的數(shù)據(jù)中,，例如盈利水平來看,，虎牙遠(yuǎn)高于斗魚，也高于行業(yè)內(nèi)的其他平臺,。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,，2020年上半年，游戲直播平臺在用戶次月留存率數(shù)據(jù)上差距不大,，但用戶粘性方面,，游戲直播平臺數(shù)據(jù)表現(xiàn)呈現(xiàn)梯隊(duì)化。

值得注意的是,，據(jù)易觀《中國游戲直播市場發(fā)展綜合分析2020》報告顯示,，2020年上半年，虎牙直播在用戶活躍度表現(xiàn)上突出——人均月度使用天數(shù)均值在10天左右,，使用間隔在3天左右,。

這表明在用戶數(shù)量幾乎差不多的情況下，虎牙直播收入能夠超過斗魚并快速增長的原因，其實(shí)是虎牙付費(fèi)用戶數(shù)量以及付費(fèi)用戶平均花費(fèi)均有所增加,。

而付費(fèi)用戶數(shù)量的增長主要是由于平臺用戶的整體增長,。付費(fèi)用戶平均花費(fèi)的增長主要是由于平臺內(nèi)容、產(chǎn)品和服務(wù)的豐富與優(yōu)化,。

這意味著當(dāng)其他平臺還在構(gòu)思如何獲取用戶的時候,，虎牙更多的是對不斷豐富內(nèi)容、優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)的堅(jiān)守,。

當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入以Z世代消費(fèi)者為主體的新消費(fèi)趨勢,，95后、00后的年輕人逐漸成為了游戲直播行業(yè)的主要消費(fèi)者,，他們對于消費(fèi)和產(chǎn)品的認(rèn)知,，影響到平臺營收和產(chǎn)品方向。

一方面這部分消費(fèi)者現(xiàn)在對于價格的敏感度并不高,，“只買對的,，不看價格”是他們的偏好。另一方面,，當(dāng)下的這些消費(fèi)者更容易接受更加多元的文化和價值觀,。

虎牙的產(chǎn)品思維和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略恰恰符合多元的文化與內(nèi)容趨勢，許多用戶也愿意視虎牙為互動和溝通的首選平臺,，這也是為什么在虎牙用戶的粘性更高,，使用時間和沉浸度更長。

而滿足于解決Z世代消費(fèi)者的需求,，其實(shí)才是這些游戲平臺在未來發(fā)展的一個根本問題,。

從這點(diǎn)上說，不管是不是與斗魚合并,，虎牙都已經(jīng)為游戲直播行業(yè)新的消費(fèi)趨勢做好了準(zhǔn)備,。滿足消費(fèi)者不斷變化的需求，才能贏下當(dāng)下和未來,。