刺猬公社 | 李子涵

美國(guó)東部時(shí)間4月9日,，虎牙直播（虎牙）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃在美國(guó)紐約證券交易所上市,。

上市的口號(hào)從2017年喊到2018年,，終于有了眉目?；⒀烙型蔀橛螒蛑辈トχ械谝粋€(gè)上市的平臺(tái),。有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，虎牙急于上市是想通過(guò)“第一個(gè)上市”的名號(hào)來(lái)扭轉(zhuǎn)其行業(yè)地位,。畢竟在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，虎牙一直被斗魚(yú)壓過(guò)一頭。

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據(jù)極光大數(shù)據(jù)推出的《 2017 年Q4 暨全年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示,，在網(wǎng)絡(luò)直播APP中,，斗魚(yú)滲透率位列年度榜單首位，增速為49.4%,，領(lǐng)先第二位的YY0.3%,，領(lǐng)先第三位的虎牙0.7%。

而DAU（日活躍用戶數(shù)量）均值上,，斗魚(yú)與虎牙的差距從2016年12月的160萬(wàn)擴(kuò)大到了2017年12月的200萬(wàn),。

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3月8日，國(guó)內(nèi)直播業(yè)迎來(lái)巨大震蕩,。騰訊分別斥資6.3億美元和4.6億美元將斗魚(yú)和虎牙雙雙收入囊中,。國(guó)內(nèi)兩家頭部游戲直播平臺(tái)擁有了同一位金主爸爸。

但這筆錢(qián)對(duì)兩家的意義不同,，對(duì)斗魚(yú)而言,，這已經(jīng)是他們迄今為止獲得的第五輪融資，而且在去年11月完成D輪融資之后斗魚(yú)便宣布進(jìn)入了完全盈利狀態(tài),。

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而對(duì)虎牙來(lái)說(shuō),，從2012年成立至今，只在2017年獲得了一筆7500萬(wàn)美元的A輪融資（虎牙CEO童榮杰以及虎牙母公司歡聚時(shí)代董事長(zhǎng)李學(xué)凌參投）,，此番騰訊注資無(wú)異于久旱逢甘霖,。

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招股書(shū)顯示,，騰訊是僅次于虎牙母公司歡聚時(shí)代的第二大股東， 持股比34.6%,。雖說(shuō)目前歡聚時(shí)代仍保持對(duì)虎牙的控股權(quán),，但騰訊在投資完成的第二年和第三年之間，可以逐步通過(guò)市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)虎牙股份,，并最多達(dá)到50.1%的控股權(quán),。

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騰訊左手斗魚(yú)，右手虎牙,，好一招左右互搏,。同在屋檐下，這對(duì)老冤家的競(jìng)爭(zhēng)也將被進(jìn)一步放大,。但身處第二梯隊(duì)的虎牙,，除了要對(duì)身前的斗魚(yú)窮追不舍，還要當(dāng)心身后的熊貓直播,、龍珠直播伺機(jī)超越,。IPO便成了虎牙翻盤(pán)致勝的有力手段。

騰訊出手之前,，兩家平臺(tái)的IPO也在早已緊鑼密鼓地籌備中,。1月13日在斗魚(yú)的魚(yú)樂(lè)盛典上，斗魚(yú)直播COO程超也曾表示,，斗魚(yú)有IPO的計(jì)劃,，目前仍在籌備中。

虎牙則早早將上市提上議程,。2017年7月，在新加坡聚星慧眼中國(guó)環(huán)球論壇上,，李學(xué)凌就透露了虎牙直播2018年赴港上市的想法,。

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但根據(jù)港交所創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，要求過(guò)去兩個(gè)財(cái)政年度合計(jì)至少2000萬(wàn)港元盈利,?；⒀?017年為凈虧損8096萬(wàn)元，港股對(duì)虎牙關(guān)上了大門(mén),。要謀求上市,，美股成了虎牙唯一的選擇。

業(yè)內(nèi)人士表示,，虎牙和斗魚(yú)在此刻準(zhǔn)備IPO,，一方面是希望突破直播行業(yè)目前的“天花板”，手握資金尋找新的利益增長(zhǎng)點(diǎn),，另一方面則是贏得主動(dòng)權(quán),。虎牙此番率先向SEC遞交IPO申請(qǐng)無(wú)疑掌握了主動(dòng)權(quán)。

這種主動(dòng)權(quán)體現(xiàn)在誰(shuí)先上市,，誰(shuí)就會(huì)獲得大量的資金流,，只要手握重金，就能花大價(jià)錢(qián)砸下頭部流量主播,，在競(jìng)爭(zhēng)中更有優(yōu)勢(shì),。首個(gè)IPO成功的企業(yè)相比于后來(lái)者更具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，首個(gè)IPO企業(yè)在資本市場(chǎng)更容易獲得投資者的青睞與認(rèn)可,。

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在這場(chǎng)IPO競(jìng)賽中占得先機(jī)后,，虎牙在招股書(shū)中也不客氣地以中國(guó)排名第一的游戲直播平臺(tái)自詡。先將排座次的爭(zhēng)論拋在一邊,，不可否認(rèn),，2017年，虎牙獲得了快速增長(zhǎng),。

招股書(shū)顯示,，虎牙的營(yíng)收從2016年的人民幣7.969億元增至2017年的人民幣21.848億元（約合3.358億美元），在2016年和2017年的凈虧損分別為人民幣6.256億元和人民幣8100萬(wàn)元,。盡管最終還是虧損,，但可以看到虎牙上升的勢(shì)頭。

2017年第四季度,，虎牙的平均月度活躍用戶超過(guò)8600萬(wàn),，其中移動(dòng)端月活躍用戶有近3900萬(wàn)，比2016年同期增長(zhǎng)了將近50%,。在用戶屬性上,，虎牙2017年第四季度最新數(shù)據(jù)顯示，單個(gè)移動(dòng)端用戶平均日使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)到99分鐘,。2017年12月移動(dòng)端用戶次月留存率超過(guò)70.0%,。

除了虎牙自身的發(fā)展，中國(guó)直播行業(yè)的高增長(zhǎng)和無(wú)限的想象空間也是美國(guó)投資人所看重的,。根據(jù)Frost & Sullivan發(fā)布的報(bào)告,，按照2017年的營(yíng)收和游戲玩家數(shù)量計(jì)算，中國(guó)是全球最大的游戲市場(chǎng),。中國(guó)在2017年擁有6.46億游戲玩家,，預(yù)計(jì)到2022年將增至9.17億人。

網(wǎng)紅直播服務(wù)平臺(tái)今日網(wǎng)紅創(chuàng)始人兼CEO彭超在接受36氪采訪時(shí)表示,，在資本市場(chǎng)作用逐步體現(xiàn),、上市平臺(tái)與非上市平臺(tái)之間距離進(jìn)一步拉開(kāi)的大環(huán)境下，直播行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈,。今后還會(huì)有更多平臺(tái)考慮沖刺IPO,，不僅僅是直播平臺(tái)，甚至連直播公會(huì)都有可能,。

眾多平臺(tái)謀求上市的原因在于直播平臺(tái)盈利模式單一,，其最主要的盈利模式依然是廣告和打賞。有數(shù)據(jù)指出,，利用免費(fèi)獲取的道具打賞主播的用戶占比60%,，使用付費(fèi)道具打賞的僅占24%，上市便成了平臺(tái)打破發(fā)展桎梏的突破口,。

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除了盈利模式,，游戲版權(quán)問(wèn)題、平臺(tái)抬價(jià)挖角,、流量瓶頸,、相關(guān)政策法規(guī)也是虎牙在上市路上必須反復(fù)考量的。

游戲版權(quán)方面,，考慮到如今斗魚(yú),、虎牙有了騰訊這位金主爸爸，只需為騰訊旗下的游戲做好服務(wù)就夠了,。具體體現(xiàn)在當(dāng)網(wǎng)易的爆款新游《第五人格》上線了后,，直接被斗魚(yú)和虎牙封殺。

抬價(jià)挖角對(duì)斗魚(yú),、虎牙兩家平臺(tái)來(lái)說(shuō)是常態(tài),，不少游戲主播就在這兩家平臺(tái)間來(lái)回轉(zhuǎn)會(huì)。平臺(tái)如此拼命地爭(zhēng)搶資源,，就是為了吸引更多的粉絲和流量,。不過(guò)斗魚(yú),、虎牙都接受了騰訊的投資,，在騰訊的主持下，兩家公司未來(lái)必然會(huì)減少內(nèi)耗,。

招募頭部主播,，吸引粉絲,、流量還是不夠的,，直播平臺(tái)如果不遵守相關(guān)法律法規(guī)，不起到正能量文化的引領(lǐng)作用,，其發(fā)展將舉步維艱,。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“快抖”（快手和抖音）最近都因?yàn)闆](méi)能把好內(nèi)容關(guān)陷入輿論漩渦，日活達(dá)到2500 的內(nèi)涵段子更是因?yàn)閷?dǎo)向不正,、格調(diào)低俗等問(wèn)題直接被判了死刑,。

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這些遭到點(diǎn)名批評(píng)的平臺(tái)無(wú)一例外都擁有直播屬性，牢記前車(chē)之鑒,，做好自省自查,，直播平臺(tái)才能生存下去。否則財(cái)務(wù)報(bào)表,、用戶數(shù)據(jù)再漂亮也不過(guò)是空中樓閣,。

對(duì)斗魚(yú)和虎牙來(lái)說(shuō)，騰訊作為兩家的共同股東,，也將起到遏制惡性競(jìng)爭(zhēng),、爭(zhēng)搶主播的作用，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展,。

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但無(wú)論斗魚(yú)和虎牙最終成王敗寇，鹿死誰(shuí)手,，騰訊都能收獲穩(wěn)穩(wěn)的幸福,。