豬肉價(jià)格漲勢(shì)兇猛,，眾豬企2019年業(yè)績(jī)飆升,，最高的直接漲了10倍。一開(kāi)年,，種豬毫無(wú)意外成了搶手貨,。

在這波行情的刺激下,，西南地區(qū)首屈一指的種豬大廠天兆豬業(yè)在新三板摘牌退市,，2月27日在港交所遞交IPO招股書(shū),，正式向港股上市發(fā)起沖擊。

天兆豬業(yè)前身天生畜牧2004年11月在四川成立,，2011年成為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè),，2016年11月在新三板掛牌上市。

截至目前,，公司擁有37座養(yǎng)豬場(chǎng),，其中大多數(shù)位于重慶及四川，其余位于黑龍江,、甘肅和貴州,。截至2019年9月30日，公司年度最大出欄產(chǎn)能為30萬(wàn)頭,。

2017年,、2018年、2019年前三季度,，公司出欄量分別為23.81萬(wàn)頭,、22.47萬(wàn)頭、21.33萬(wàn)頭,。2019年前三季度,，出欄量同比增長(zhǎng)24.59%。

報(bào)告期內(nèi),，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.75億元,、4.49億元、4.76億元,，凈利潤(rùn)分別為1.59億元,、4008.20萬(wàn)元、2.48億元,。2019年前三季度,，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為59.21%,、2154.22%,。

雖然出欄量有所增長(zhǎng)，但并不足以支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)21倍,，公司2019年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是——漲價(jià),。

報(bào)告期內(nèi)，公司每頭豬的平均售價(jià)分別為1992.73元,、1997.35元,、2231.64元,。

不過(guò)，分拆來(lái)看,，公司主打的種豬產(chǎn)品,，單價(jià)增幅較小，從2017年的2798元到2019年前三季度的2873元,，增長(zhǎng)聊勝于無(wú),；主要價(jià)格增長(zhǎng)為商品豬和商品豬（幼豬），商品豬從2017年的1657元增長(zhǎng)到2019年前三季度的1809元,，商品豬（幼豬）從771元增長(zhǎng)到1077元,。

也就是說(shuō)，雖然公司的核心業(yè)務(wù)為種豬,，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的根本原因卻是商品豬2019年的價(jià)格上漲,。

除此之外，近幾年公司通過(guò)2018年7月收購(gòu)廣安天兆,，拓展到生豬屠宰及鮮肉銷售業(yè)務(wù),。同時(shí)，公司還提供附屬服務(wù)及產(chǎn)品,，主要包括飼料銷售及向養(yǎng)殖公司提供養(yǎng)豬服務(wù),。

報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自種豬銷售的營(yíng)業(yè)收入分別為1.98億元,、7662.3萬(wàn)元,、9709.8萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比率分別為40.6%,、15.1%,、18.6%，整體呈下滑趨勢(shì),。

商品豬業(yè)務(wù)占公司營(yíng)業(yè)收入的六成,，但3個(gè)多億的營(yíng)業(yè)收入，在中國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)實(shí)在是排不上號(hào),。

出現(xiàn)這種變化的根本原因在于,，公司種豬業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有那么強(qiáng)勢(shì)。

公司2006年與加拿大一養(yǎng)殖公司訂立育種合作協(xié)議,，引進(jìn)866投純種豬,，奠定公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)；上述協(xié)議2015年6月到期后,，公司與法國(guó)一公司訂立育種合作協(xié)議,，引進(jìn)975投純種豬，業(yè)務(wù)得以繼續(xù),，該協(xié)議有效期為10年,。

核心技術(shù)被國(guó)外育種巨頭掌握,，中國(guó)企業(yè)均通過(guò)引進(jìn)開(kāi)展育種工作，企業(yè)開(kāi)展種豬業(yè)務(wù)的門(mén)檻并不太高,。

于是,，近些年，大型養(yǎng)豬企業(yè)們順手就把種豬業(yè)務(wù)給做了,，溫氏股份,、正邦科技（002157.SH）均大規(guī)模囤積種豬,，最近益生股份（002458.SZ）也獨(dú)資成立種豬公司,，加緊擴(kuò)產(chǎn)。

大型豬企布局種豬業(yè)務(wù),，以降維打擊的姿態(tài),，擠壓了公司的業(yè)務(wù)空間。以市場(chǎng)份額及銷售收入而言,，2017年公司在中國(guó)所有種豬養(yǎng)殖公司中排名第二,，2018年跌至第四。

其次,，種豬市場(chǎng)總體規(guī)模呈現(xiàn)收縮的趨勢(shì),，為了繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，公司依托產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行多元化擴(kuò)張也算是順其自然,。

2016年中國(guó)種豬市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到886億元的高峰之后,，連年下滑，2017年,、2018年分別為808億元,、660億元，估計(jì)2019年-2021年分別為534億元,、605億元,、617億元，并最終穩(wěn)定在600億元當(dāng)口,。

另外,，作為一個(gè)強(qiáng)周期性行業(yè)，豬肉行情處于輪回之中,，靠漲價(jià)拉動(dòng)業(yè)績(jī)并非可持續(xù),。

逆周期時(shí)，大型企業(yè)如溫氏股份（300498.SZ）可以通過(guò)投資業(yè)務(wù)或雞肉業(yè)務(wù)對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn),，像天兆豬業(yè)這種規(guī)模較小的市場(chǎng)參與者,，首當(dāng)其沖。2018年逆周期疊加非洲豬瘟,，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下降5.41%和74.74%,，其慘烈歷歷在目,，可不能好了傷疤忘了痛。

行情刺激之下,，豬企們紛紛斥巨資擴(kuò)產(chǎn)能,，豬肉供應(yīng)即將突破平衡點(diǎn)，周期轉(zhuǎn)換已經(jīng)在路上了,。公司做好準(zhǔn)備了嗎,？

不過(guò)，公司股東們?cè)缇拖胫浯鼮榘擦恕?/span>2017年,、2018年,、2019年前三季度，公司分別分紅4640萬(wàn)元,、5790萬(wàn)元,、4640萬(wàn)元；2019年10月23日,，公司再度突擊分紅6950萬(wàn)元,。