時(shí)間不足四個(gè)月,，賈躍亭和許家印的商業(yè)聯(lián)姻不僅瀕臨破裂,，還可能要對(duì)簿公堂。

10月7日晚間,，恒大健康（HK.0708）一紙公告,，撕開了法拉第未來（Faraday Future，下稱“FF”）的股權(quán)爭奪序幕,。

一方面,，恒大健康稱，F(xiàn)F利用其多數(shù)董事地位,，操控合資公司Smart King,，并且已在香港國際仲裁中心提起仲裁，訴求是讓恒大徹底出局,；另一邊,，F(xiàn)F在次日午間姍姍來遲的回應(yīng)，則提供了另外的說辭——“FF解除所有協(xié)議”的唯一原因是恒大拒絕支付其已同意支付的資金,。

雙方各執(zhí)一詞,，賈躍亭再成眾矢之的。外界驚訝于,，精明如許家印難道也栽在賈躍亭身上,？

孫宏斌踩過的坑,，許家印不會(huì)不防備，這才設(shè)下了量產(chǎn)的對(duì)賭期限,；不過賈躍亭簽署城下之盟之余,，又何嘗沒想留個(gè)后手？

隨著雙方約定的量產(chǎn)對(duì)賭期限已近,，矛盾終于爆發(fā),。FF與恒大健康的聯(lián)姻過程本就不甜蜜，如今更像一場事先算計(jì)的“分手”,。

誰拋棄誰,？誰在毀約？誰能擁有更大的話語權(quán),？從兩則公告看來,，此事仍迷霧重重……

迷霧一：

誰才是FF的控制者？

6月25日,，恒大集團(tuán)旗下恒大健康以67.467億港元收購香港時(shí)穎公司100%股份,，從而獲得45%的Smart King公司股份，原FF股東則以FF公司作價(jià)入股占Smart King 33%股份,，公司管理層占22%股份,。

Smart King公司是香港時(shí)穎公司與FF原股東于2017年11月30日以合資模式設(shè)立的一家新公司，全資持有FF香港與FF美國,。其中，時(shí)穎公司出資20億美元獲取合資公司45%股權(quán),；FF原股東以FF擁有的技術(shù)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)入股,，獲取合資公司33%股權(quán)；剩余22%股權(quán)將作為股權(quán)激勵(lì)預(yù)留給公司管理層,。

需要指出的是,，恒大與FF合作的基礎(chǔ)是“同股不同權(quán)”即AB股模式，其中還包括了一份融資對(duì)賭協(xié)議,。

據(jù)恒大健康當(dāng)日公告顯示,，在合資公司Smart King投票權(quán)分配上，投資方即恒大健康持股比為45%,，持有的每股股份配有1票投票權(quán),，而FF原股東持股比為33%，持有的每股股份則配有10票投票權(quán),，原股東持有更高的投票權(quán),；當(dāng)FF管理層根據(jù)合資公司股東協(xié)議條款下不能履行職責(zé)情況出現(xiàn)時(shí)，原股東投票權(quán)將回轉(zhuǎn)給時(shí)穎,。

上述對(duì)賭協(xié)議的觸發(fā)條件則被普遍認(rèn)為是涉及2018年一季度的FF91量產(chǎn)目標(biāo),，但FF方面稱具體目標(biāo)涉及保密協(xié)議無法對(duì)外披露,。

另外，Smart King董事會(huì)共有7名董事,，原股東一方有5個(gè)董事會(huì)席位,，恒大方夏海鈞和時(shí)守明沒有參與到Smart King的日常管理中。

彼時(shí),，僅就股權(quán)模式和董事會(huì)結(jié)構(gòu)而言,，賈躍亭對(duì)FF有著絕對(duì)控制權(quán)。

▲FF母公司Smart King的股權(quán)結(jié)構(gòu),、投票權(quán)分配以及董事會(huì)構(gòu)成,。

8月14日，恒大法拉第未來智能汽車（中國）集團(tuán)在廣州恒大中心的揭牌儀式中,，現(xiàn)場未見到話題人物賈躍亭,，外界猜測(cè)賈躍亭可能退居幕后，未來一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)繼續(xù)負(fù)責(zé)FF在美國的事務(wù),，中國方面事務(wù)將交由恒大來處理,。

起初，雙方合作甚歡,。今年7月,，恒大集團(tuán)董事局主席許家印親赴美國，探訪FF總部,，并說“投資FF絕對(duì)是正確的決定”,。8月7日，恒大法拉第未來登記成立,；8月14日,，恒大為“恒大法拉第未來智能汽車（中國）集團(tuán)”舉行揭牌儀式，恒大高科技集團(tuán)副總裁,、恒大健康副董事長兼恒大法拉第未來董事長彭建軍現(xiàn)場公布了恒大FF十年后年產(chǎn)能達(dá)到500萬輛的宏大計(jì)劃,。

恒大對(duì)于FF的重視可見一斑，在新能源汽車領(lǐng)域更是野心勃勃,。

▲8月14日,，恒大法拉第未來智能汽車（中國）集團(tuán)舉行揭牌儀式，地點(diǎn)在廣州恒大中心,。圖片來自網(wǎng)絡(luò),。

但是雙方矛盾已不斷顯現(xiàn)。據(jù)多家媒體報(bào)道,，在恒大入股FF之后,，恒大曾要求FF中國位于北京、上海的員工盡量遷往廣州,，同時(shí)FF中國的員工也執(zhí)行恒大的薪酬體系,。此說法也得到不愿具名的FF內(nèi)部員工認(rèn)可,。

再加上，F(xiàn)F燒錢速度驚人,，8億美元不足四個(gè)月的時(shí)間便用光,。然而對(duì)賭協(xié)議要求FF需要量產(chǎn)，想要量產(chǎn)恐怕還得繼續(xù)燒錢,。關(guān)鍵是,，F(xiàn)F沒錢。

如若對(duì)賭協(xié)議完不成,，F(xiàn)F恐怕之后要改姓許,。

雪上加霜的是，據(jù)科技博客The Verge報(bào)道,，作為FF首款也是唯一一款試生產(chǎn)汽車,，F(xiàn)F91在今年九月末發(fā)生起火事件。

迷霧二：

神秘的補(bǔ)充協(xié)議約定了什么,？

無論是恒大健康的公告還是FF的官方聲明,，雙方皆提到一份關(guān)鍵文件：兩者于2018年7月曾簽署過一份補(bǔ)充協(xié)議。

在6月25日恒大宣布投資FF之時(shí),，約定了時(shí)穎對(duì)FF的20億美元投資將分三筆進(jìn)行：第一筆8億美元在2018年年底前支付,；第二筆和第三筆均為6億美元，分別于2019年,、2020年支付,。

但10月7日恒大健康公告稱，F(xiàn)F已經(jīng)將首筆8億美元花完,，并在2018年7月要求時(shí)穎再提前支付7億美元,。對(duì)此，時(shí)穎同F(xiàn)F簽訂補(bǔ)充協(xié)議,，同意在滿足支付條件的前提下，提前支付7億美元,。但FF在沒達(dá)到合約付款條件的情況下,，要求時(shí)穎付款，并以此為借口于10月3日向香港國際仲裁中心提出仲裁,，要求剝奪時(shí)穎作為股東享有的有關(guān)融資的同意權(quán),；并解除所有協(xié)議，剝奪時(shí)穎在相關(guān)協(xié)議下的權(quán)利,。

而FF辯解稱,，恒大支付8億美元后，主動(dòng)提出簽署補(bǔ)充協(xié)議,?！癋F如期完成補(bǔ)充協(xié)議中的全部支付條件,，但除了首筆8億美元投資之外，恒大未能兌現(xiàn)向FF支付任何額外資金的承諾,，反而試圖獲得對(duì)FF中國和FF所有IP的控制權(quán)及所有權(quán),。在這期間，恒大也阻止FF接受任何來自其他來源的直接融資,?！?/p>

可以看出，雙方的分歧在于,，對(duì)于補(bǔ)充協(xié)議的達(dá)成付款條件的認(rèn)定并不相同,。從恒大公告來看，認(rèn)為FF沒有達(dá)到可以支付第二筆款項(xiàng)的條件,，而FF的公告則認(rèn)為自己已經(jīng)達(dá)到了條件,。

恒大和FF都沒有透露如果提前付款FF需達(dá)成何種條件。如今雙方各執(zhí)一詞,，看不到進(jìn)一步溝通協(xié)商的余地,，因此，該結(jié)果最終只能等待仲裁裁定,。

補(bǔ)充協(xié)議的具體合同條款,，將成為左右事件走向的關(guān)鍵。

值得注意的是,，賈躍亭此次尋求仲裁而不是選擇和許家印進(jìn)行談判,，這意味著賈躍亭選擇和恒大直接撕破臉，面子里子統(tǒng)統(tǒng)不要。讓長期嚴(yán)重缺錢的賈躍亭這樣絕地反擊，缺錢是矛盾之一,，而真正的核心矛盾還是控制權(quán),。

然而，仲裁能成功嗎,？

迷霧三：

賈躍亭仲裁勝算幾何？

賈躍亭10月3日提的仲裁請(qǐng)求，中心思想是踢走恒大,，自由尋找融資對(duì)象。

香港國際仲裁中心（HKIAC）規(guī)定,，仲裁是以書面約定為基礎(chǔ)的爭議解決方式,，除非當(dāng)事人有仲裁約定且約定的條件充分，否則仲裁庭不會(huì)接受仲裁申請(qǐng),。以此推知,，F(xiàn)F與恒大簽署的投資協(xié)議或補(bǔ)充協(xié)議中，已經(jīng)寫入了仲裁條款，仲裁方為HKIAC很可能也寫入了協(xié)議,。

HKIAC對(duì)仲裁時(shí)間未有限定,，但根據(jù)HKIAC官網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，仲裁的平均耗費(fèi)時(shí)長是16.2個(gè)月,。假使仲裁持續(xù)一年,，對(duì)于資金枯竭的FF來說，在此期間如果既無法繼續(xù)獲得恒大的資金支持,，也不能尋找外部融資,。

當(dāng)然，還有簡易仲裁程序和緊急仲裁程序,，前者平均時(shí)長為8.1個(gè)月,，后者為14天。

此外,，HKIAC仲裁費(fèi)用不菲,。其官網(wǎng)顯示，爭議金額如果在1000萬美元和10億美元之間,，一小時(shí)平均仲裁費(fèi)用約為28萬美元,。

▲香港仲裁平均費(fèi)用和時(shí)長。圖片來源：HKIAC官網(wǎng),。

FF前途未卜,，于賈躍亭和許家印而言也許是兩敗俱傷。畢竟許家印中意的是FF所擁有的新能源汽車核心技術(shù),，被資金所逼走向運(yùn)營崩潰的FF會(huì)是他想要的結(jié)果嗎,？

北京盈科（上海）律師事務(wù)所全球合伙人郭韌認(rèn)為：“既然賈躍亭敢提起仲裁，雙方的合同中他要么有合理的理由,，要么可能有有利于他的部份條款,，使得他能夠提起仲裁去跟恒大談來換取一些交易條件?！?/strong>

在10月7日的公告中,，恒大健康表示: 時(shí)穎已聘請(qǐng)國際律師團(tuán)隊(duì)，將采取一切必要的行動(dòng),，捍衛(wèi)時(shí)穎在相關(guān)協(xié)議下持續(xù)享有的權(quán)利,，以保障本公司及其股東的利益。

FF和恒大健康的這場戰(zhàn)役,，才剛剛吹起號(hào)角,。

迷霧四：

恒大造車沒了FF行不行,？

恒大除了缺少造車技術(shù)以外,，關(guān)于造車已經(jīng)準(zhǔn)備的差不多。

今年3月,，睿馳智能汽車（廣州）有限公司以底價(jià)3.641億元,，拍得廣州市南沙區(qū)一塊約601畝的制造業(yè)用地,。睿馳汽車改名后叫恒大法拉第未來智能汽車。據(jù)了解,，這塊拍來的土地主要用來造純電動(dòng)車,。

在投資FF不久，恒大法拉第未來智能汽車（中國）集團(tuán)成立,，下轄睿馳汽車銷售（廣州）有限公司,、上海法冉汽車技術(shù)有限公司、睿馭汽車（北京）有限公司,、睿馳汽車科技（廣州）有限公司,。

2018年9月23日，恒大宣布以144.9億元,，入股新疆廣匯集團(tuán),，取得40.964%股權(quán)成為公司第二大股東。新疆廣匯旗下的廣匯汽車則是中國最大的汽車經(jīng)銷商,，有著中國第一,、全球第二的汽車銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

▲恒大投資FF后展開了一系列動(dòng)作,。

按照恒大的規(guī)劃,，未來十年在中國華東、華西,、華南,、華北和華中地區(qū)，建設(shè)五大研發(fā)生產(chǎn)基地,；目標(biāo)在十年后,，年產(chǎn)能計(jì)劃可達(dá)到500萬輛，以FF91,、FF81等多系列多車型產(chǎn)品面向全球市場,，覆蓋高端、中端及入門級(jí),，打造互聯(lián)網(wǎng)智能出行生態(tài),，全面滿足快速增長的不同市場需求。

萬事俱備,，只差量產(chǎn)的FF汽車,。

雖然賈躍亭現(xiàn)在聲名狼藉，但這并不意味著FF不是好的標(biāo)的資產(chǎn),。畢竟,，賈躍亭幾乎掏空樂視網(wǎng)去支持FF，堪稱背水一戰(zhàn)。

6月25日恒大健康發(fā)布的收購公告中稱：“Faraday Future目前在中美兩地提交申請(qǐng)專利接近1500件,，獲中美頒授專利超過380件,。這些專利涵蓋三電系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛,、車聯(lián)網(wǎng),、生產(chǎn)和制造領(lǐng)域，包括大負(fù)載電力輸出技術(shù)及T型逆變器獲得美國專利......”

資本市場上的表現(xiàn)更為明顯,，恒大健康投資FF的消息公布后,，恒大健康股價(jià)一路走高。據(jù)媒體觀察,，在交易完成后的35個(gè)交易日里,，恒大健康的漲幅高達(dá)202.82%，公司市值則從398億港元上漲至1206億港元,，市值大漲超過800億港元,，時(shí)投資FF所耗費(fèi)的 67.46億港元資金的12倍。

然而10月7日公告一出,，10月8日早盤恒大健康便以大跌35.24%開盤,，較8月末的歷史高點(diǎn)跌去60%以上。截至10月9日收盤,，恒大健康市值維持在760億港元上下,。

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