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從不打不相識到一笑泯恩仇,，貓眼電影、微影時代終于成為了“一家人”,。 9月21日,，微影時代CEO林寧通過內(nèi)部信宣布將與貓眼電影共同組建一家新公司“貓眼微影”,，坐實合并一說。 當日晚間,，光線傳媒（300251.SZ）發(fā)布公告稱,，其控股的貓眼文化與微影時代、微格時代,、林芝立新、瑞海方圓簽署《增資認購協(xié)議》,。 依據(jù)協(xié)議,，微影時代的全資子公司微格時代作價39.74億元分兩次注入貓眼，首次以37.71億獲貓眼27.59%股份,，第二次的2.03億元視情況而增發(fā),；林芝利新的全資子公司瑞海方圓作價8.97億元，認購貓眼6.56%股份,。 交易完成后,，“貓眼微影”不僅擁有貓眼、娛票兒,、格瓦拉等多個票務品牌,，還擁有騰訊微信、美團,、大眾點評的入口流量,。 傳聞已久的合并案塵埃落定，光線向完善電影制,、宣,、發(fā)、放產(chǎn)業(yè)鏈目標邁了一步,，但為何卻有業(yè)內(nèi)人士評論說騰訊“為此也花了不少力氣”,？ 估值137億的貓眼微影 “這對于我們兩家公司以及整個泛娛樂行業(yè)，都是一個巨大的新里程碑,?！绷謱幵趦?nèi)部信的開頭如此描述其與貓眼的合作。 根據(jù)公告,，此次交易未涉及現(xiàn)金,，關鍵在于貓眼、微影時代,、騰訊三方以股換股進行合并,。 一方面，貓眼注入電影和演出票務業(yè)務,、行業(yè)專業(yè)服務以及電影投資宣發(fā)等全部業(yè)務,；另一方面,，微影時代將擁有電影、演出票務及相關資產(chǎn)的微格時代剝離,、注入新公司,；再者，引入瑞海方圓,，其實際控制方為騰訊旗下產(chǎn)業(yè)基金,，擁有電影、演出,、賽事的微信入口等業(yè)務,。 微影時代則徹底離開在線票務市場，專注于影視投資,、制作,、發(fā)行和體育業(yè)務，并保持與“貓眼微影”的戰(zhàn)略合作,。 對于貓眼而言,，把票務業(yè)務以及流量資源收入囊中后，其市場估值隨之提高,。9月5日,，光線傳媒以9.999億元為對價受讓光線控股持有貓眼的11.11%股權，彼時貓眼整體估值為90億元,。如今,，按照微影時代37.71億獲新貓眼27.59%股份計算，新貓眼估值約為137億,。 從微影時代方面來看,，其核心的電影、演出票務業(yè)務僅作價39.74億元,，與其此前所說的70億估值相差甚遠,。 對此，林寧接受財新采訪時表示,，微影時代中要與貓眼合并的部分將分批次注入“貓眼微影”,，實際會有兩到三步完成交割，“分批次注入后,，微影時代注入資產(chǎn)最終估值將超過70億元,。” ▲貓眼增資擴股前后,，光線系公司始終為第一大股東,。 新媒體“壹娛觀察”援引微影時代內(nèi)部人士說法稱，完成票務業(yè)務總體注入后，微影時代將占到“貓眼微影”約35%的股份,，并且“雖然還未最終落定,，但是貓眼微影總體估值將落在200億上下，而不是按照當前股權估算的新貓眼的137億元”,。 在新貓眼股權比例方面,，完成上述換股增資交易后，光線系公司控股比例從原來的77.13%降至50.79%,，但仍為最大股東,，其中非上市公司光線控股占30.96%、上市公司光線傳媒占比19.83%,；而微影時代為第二大股東,，持股27.59%，其背后的華人文化,、萬達電影、華誼兄弟等投資者間接持股,。 ▲貓眼微影高管合影：顧思斌（左二）,、王長田（左三）、林寧（左四）,、鄭志昊（右三）,。 不過光線“控股未控權”，其在新貓眼管理層的7個席位中只占3個,。按照內(nèi)部信的說法,，新貓眼董事長由光線傳媒董事長王長田擔任，微影時代董事長林寧任副董事長,，貓眼電影CEO鄭志昊,、微影時代總裁顧思斌分別擔任CEO、總裁,。 與林寧略顯官方地把雙方戰(zhàn)略合作的最大動因歸結為“抱負相同,，能力匹配”相比，王長田對于這筆交易情緒頗為積極,，“此次合作是應運而生,，是迎接中國電影市場進入新階段的一次主動合作?！?/p>
巨頭們的戰(zhàn)爭 “貓眼,、微影最終能合并成功，少不了騰訊在里面‘添磚加瓦’,?！辈簧贅I(yè)內(nèi)人士一致認為，騰訊是這樁2017年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領域第一并購大單的幕后推手,。 “很簡單,，兩條業(yè)務線重合,，騰訊便把它們給合并了?！逼渲幸晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴無冕財經(jīng)（ID:wumiancaijing）,。 2014年，微影時代成立（孵化自騰訊內(nèi)部產(chǎn)品“微信電影票”）,，依靠著微信的一級入口迅速于在線票務市場站穩(wěn)腳跟,。隨后2年內(nèi)，微影時代共計獲得50多億元融資,，騰訊則是從未缺席其中任何一輪融資,。據(jù)工商信息顯示，騰訊旗下產(chǎn)業(yè)基金為微影時代第一大股東,，持有15.99%股權,。 ▲微影時代的融資情況。 而貓眼電影身上也流淌著騰訊的血液,。騰訊曾多次投資美團,，在此次交易前，后者持有貓眼電影12.87%股權,、光線傳媒6.4%股權,。同時，貓眼作為彼時大眾點評的電影/演出入口,，位于在騰訊微信的二級入口處,。9月11日，貓眼電影直接植入在微信搜索功能中,，用戶通過“搜一搜”便可直接通過貓眼電影小程序購票,。 在外界看來，貓眼與微影時代合并有著先天的基因誘導,，而此次交易以貓眼為主體整合合并業(yè)務,，或者說，騰訊選擇貓眼放棄微影時代,，與微影時代的經(jīng)營不善,、貓眼的蒸蒸日上不無關系。 2016年,，微影時代保底發(fā)行多部影片失敗,，損失慘重之余口碑開始下滑，其在票務市場的份額逐步被淘票票超越,，D輪融資額進展遲緩則加速了原有資本方的尋求退出,。 與之相反的是，貓眼業(yè)績轉(zhuǎn)好獲騰訊青睞。根據(jù)光線傳媒公告顯示,，2017年1-5 月,，貓眼文化扭虧為盈，實現(xiàn)營業(yè)收入10.2億,、凈利潤7312萬,。同時，貓眼開發(fā)“實時票房分析”功能,、推出衍生品電商業(yè)務,，一定程度上提高了用戶黏性。據(jù)比達咨詢《2017年第1季度中國在線電影票市場》報告顯示,，貓眼電影以22.96%的市場份額排名第一,。 ▲貓眼文化2016年度、2017年1-5月營收情況,。 但來自阿里系淘票票的威脅,，是騰訊參與促進此次交易更為關鍵的原因。事實上,，貓眼與微影合并雖在情理之中,，也是無奈之舉。 得益于超50億票房的電影《戰(zhàn)狼2》,，作為其獨家互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合發(fā)行平臺的淘票票一躍成為暑期檔占據(jù)市場份額最大的票務平臺，以30.94%的成績超過29.72%的貓眼,，打破原來貓眼常居在線票務市場第一的格局,。 且在貓眼和微影頻傳合并消息的8月，阿里影業(yè)宣布作價13.3億元收購淘票票6名股東合計9.12%股權,。交易完成后,，阿里影業(yè)持有淘票票96.71%股權。按照阿里影業(yè)當時的表態(tài),，增持是“要將淘票票打造為電影產(chǎn)業(yè)新基礎設施的核心平臺,，符合公司圍繞娛樂實業(yè)生態(tài)進行布局和業(yè)務升級的需求”。 縱觀阿里影業(yè)成立至今的動作,，線上票務一直是阿里影業(yè)堅守的陣地之一,。 2016年，阿里影業(yè)由于投入巨額票補虧損凈額達9.76億元,，業(yè)內(nèi)多有質(zhì)疑,、不解。對此,，在第20屆上海國際電影節(jié)上,，阿里影業(yè)董事局主席兼CEO俞永福直言，“阿里影業(yè)現(xiàn)在最大的優(yōu)勢就是賬上的錢還是百億的規(guī)模，對淘票票投入無上限,?！?/strong> ▲貓眼與娛票兒合并后，騰訊,、阿里的電影產(chǎn)業(yè)部分布局及傳統(tǒng)影視公司的資本關系,。（圖片源自虎嗅網(wǎng)，點擊可看大圖） 除此之外,，阿里影業(yè)將淘票票作為一項戰(zhàn)略性投入來對待,，對外一律宣稱“公司將全力支持淘票票的發(fā)展，未來將繼續(xù)加大投入,，以強化淘票票的進攻隊形”,。 一位接近此次交易人士認為，淘票票的強勢進攻,，讓投資方認識到,，即使再投入再長的時間和金錢，貓眼電影和微影時代都無法取得壟斷性地位,，且有可能隨著時間推移進一步喪失領先優(yōu)勢,，“所以合并也許是個不錯的選擇”。 如今新貓眼背靠騰訊,、光線,，光線、淘票票倚著阿里,，一場大規(guī)模的較量即將上演,。不過相比起滴滴、快的合并形成的共享出行領域一枝獨秀局面,，貓眼,、微影時代的合并還只是個開始。 |
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