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前天二馬做了一個操作，將自己持有的招行銀行倉位的50% 切換到H股了,，為什么要這么做呢,。這是因為周末我看了一下招行的A股和H股差價數(shù)據(jù)。招行的A股已經(jīng)比H股貴10%了,。但是我們看過去兩年的數(shù)據(jù),，往往是A股貴一些，但是不久這種價格差就拉平了,。從2018年中到2020年,，出現(xiàn)過3次H股比A股貴的時候。由于其中兩次距離非常接近,，對于投資套利來說意義不大,。我們只考慮其中的兩次。這里面有5次招行A股比H股貴7%以上,，包括最近的一次,，差價為10%?；谶@些數(shù)據(jù),，從統(tǒng)計學(xué)角度，招行AH股差價,，其實給我們提供了很好的套利機會,。大家切記的是，我們的結(jié)論及可能隨后的操作都是基于歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù),，而未來充滿了未知,。以歷史推測未來,，充滿了不確定性。我們再看統(tǒng)計數(shù)據(jù),，里面有大量AH差價低于1.4%的情況,。所以從投資角度，我們可以在招行AH差價大于7%時開始啟動部分互換,，隨著差價拉大,，而增加互換比例。當(dāng)AH差價的低于2%時,，可以考慮換回來,。按照這個操作模式，一次操作少說也有5%的收益,，多的話,，收益在8%以上。附圖是來自理杏仁的招商銀行AH差價歷史數(shù)據(jù),。 
A、這并不是一個可靠的套利方式,，一切操作都是基于過去預(yù)測未來,。不排除后續(xù)招行的AH差價持續(xù)加大，例如長期保持在20%,；B,、AH互換套利是犧牲了A股的打新收益。對于大資金來說,，本身打新資金充裕,，做AH互換不影響打新。這個可以操作,。如果資金量有限,，就要考慮AH互換對于打新的影響；C,、AH 互換時,，存在匯率波動導(dǎo)致的投資收益增加或者減少。關(guān)于這一點,，其實我考慮不多,，因為互換差價足以覆蓋利率變化。D,、賣A股買H股,，資金秒到，可以立即操作,。但是賣H股,，資金2天后才可以到賬,。這個時候沒有辦法買A股?？梢酝ㄟ^兩天的融資來解決同時賣H股買A股的操作,。
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