編者按：本文來自微信公眾號(hào)“格隆匯財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)”（ID:glh_finance）,，作者：壽司英雄，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布,。

前有美國(guó)男裝零售巨頭宣布破產(chǎn),，后便有免稅巨頭“繳械投降”,。

近日，日本最大連鎖免稅店Laox（以下簡(jiǎn)稱“樂購(gòu)仕”）宣布,，基于疫情影響,，將關(guān)閉旗下一半的門店（12家），以降本增效,，緩解現(xiàn)金流帶來的壓力,。

消息一出，驚起了市場(chǎng)矚目,，畢竟樂購(gòu)仕曾是日本最大規(guī)模的綜合免稅家電零售企業(yè),，2015年由它掀起的那陣國(guó)人瘋狂搶購(gòu)飯煲和電動(dòng)馬桶蓋的“爆買”現(xiàn)象還留有余韻。

“樂購(gòu)仕2015財(cái)年凈利潤(rùn)達(dá)到80億日元,，為上年的約6.5倍,，銷售額926億日元，同比增加84.6%,，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到85億日元,，為上年的約4.9倍，雙雙創(chuàng)下歷史新高,?！薄_數(shù)據(jù)

而此一時(shí)彼一時(shí),，2020年的新冠疫情顯然不是“善茬”,，輕而易舉地?cái)嗔瞬簧傩袠I(yè)的謀生之路，其中,，免稅店也算是首當(dāng)其沖,，但隨著疫情的發(fā)展,，國(guó)內(nèi)外防控進(jìn)程產(chǎn)生“時(shí)差”,，便出現(xiàn)了一種“冰火兩重天”的有趣現(xiàn)象,。

1 國(guó)外免稅店連連叫苦

不同于國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入常態(tài)化,，海外疫情的形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

而基于疫情打亂人們的出行節(jié)奏,，游客數(shù)量驟減，無(wú)法輕易入境,，失去應(yīng)有的購(gòu)物場(chǎng)景，高附加值的銷售回升較為乏力,，關(guān)店、裁員,、降薪等招數(shù)頻出，包括樂購(gòu)仕在內(nèi)的日韓免稅企業(yè)已面臨頗具威脅性的生存危機(jī),。

“2020年5月赴日本的外國(guó)游客僅1700 人次，對(duì)比去年 5 月單月（227 萬(wàn)）,，減少了99.9%...6月日本免稅品銷售額較去年同期下降90.5%,。”

尤其是當(dāng)它們?nèi)鄙倭藖碜試?guó)人的流量，其現(xiàn)狀則顯得更為窘迫,。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,，近3年我國(guó)每年出境旅游人數(shù)在1億人次以上， 境外消費(fèi)超過1萬(wàn)億元人民幣 ,。其中,，2019年我國(guó)出入境免稅的銷售額為395億元,，占據(jù)所有免稅銷售收入近8成以上。

然而，雖然感嘆于國(guó)外免稅店的疲態(tài),，但這一龐大的境外消費(fèi)體量的有效回流卻開啟了國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)的新格局,。

2 國(guó)內(nèi)免稅店“百花齊放”？

盡管國(guó)外免稅市場(chǎng)一片寒潮,，但國(guó)內(nèi)的免稅熱度卻高潮迭起。

在政策的強(qiáng)力助力之下,，拉動(dòng)消費(fèi)回溫成為支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的重要途徑,。其中,，免稅產(chǎn)業(yè)雖在國(guó)內(nèi)滲透率不高,，但基于國(guó)內(nèi)品牌,、品類,、消費(fèi)體驗(yàn),、價(jià)格,、渠道等逐步完善，且自帶高利潤(rùn)高營(yíng)收屬性,，搭上跨省團(tuán)隊(duì)游重啟的快車,，或?qū)⑼ㄟ^海南作為切入點(diǎn),，刺激這一回流進(jìn)程的加快,。

“2019年末國(guó)內(nèi)免稅規(guī)模約超500億元，預(yù)計(jì)到2025年其規(guī)模有望突破1600億元...我國(guó)免稅品整體銷售規(guī)模占全球比重僅7.8%,，我國(guó)居民在境內(nèi)的免稅購(gòu)物滲透率在10%-23%,，遠(yuǎn)低于鄰國(guó)韓國(guó)?！薄_數(shù)據(jù)

 海南全省上半年零售總額及增速

數(shù)據(jù)來源：新時(shí)代證券

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,，7月1日至27日，海關(guān)共監(jiān)管海南離島免稅銷售金額22.19億元,、購(gòu)物旅客28.10萬(wàn)人次,，同比分別增長(zhǎng)234.19%、42.71%,，環(huán)比分別增長(zhǎng)45.51%,、12.63%。另外,，市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2022年離島免稅市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒊^600億，其中,，未來兩年海南全省離島免稅銷售行業(yè)規(guī)?；?qū)⒖焖贁U(kuò)大5倍。

新政執(zhí)行以來離島免稅銷售規(guī)模及客單價(jià)情況

數(shù)據(jù)來源：西部證券

顯然,，這股免稅熱風(fēng)已然吹起,，不少企業(yè)自然開始蠢蠢欲動(dòng)，雖說目前這一行業(yè)具有高壟斷性質(zhì),，占據(jù)市場(chǎng)份額超過八成的中國(guó)中免已具有領(lǐng)頭羊效應(yīng),，但在市場(chǎng)和政策的齊齊助力之下,，隨著離島端免稅開始趨向量?jī)r(jià)齊升，一旦國(guó)人離境免稅政策有望落地,，非離島端的市內(nèi)免稅店也或?qū)⒂瓉沓砷L(zhǎng)空間,，入局的企業(yè)自然有希望分一杯羹。

“截至到7月29日,，今年上半年我國(guó)新增免稅相關(guān)企業(yè)超過3600家,，較去年同比1791%。其中,，第二季度新增超過2400家企業(yè),，環(huán)比增長(zhǎng)105.9%（以工商登記為準(zhǔn)）?！薄_數(shù)據(jù)

我國(guó)免稅行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)證券

事實(shí)上,，它們也這么做了。

6月9日,，王府井成為我國(guó)擁有第8張免稅牌照的企業(yè),；

7月6日，百聯(lián)股份已向政府相關(guān)部門提出免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的申請(qǐng),；

7月15日,，鄂武商A表示公司已向政府相關(guān)部門提出免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的申請(qǐng)；

同日,，嶺南控股表示已向廣州市政府相關(guān)部門正式提交關(guān)于支持其申請(qǐng)免稅業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)牌照的請(qǐng)示,；

7月19日，大商股份宣布擬申請(qǐng)免稅品資質(zhì),；

7月20日,，歐亞集團(tuán)向吉林省及長(zhǎng)春市政府相關(guān)部門遞交了關(guān)于支持公司申請(qǐng)免稅商品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的請(qǐng)示,；

7月23日,，步步高集團(tuán)稱已向湖南省及湘潭市政府相關(guān)部門遞交了關(guān)于支持公司申請(qǐng)免稅商品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的請(qǐng)示.；

7月30日,，根據(jù)接近海南省政府人士透露,，海南省政府開會(huì)確定，海南省旅游投資發(fā)展有限公司將會(huì)獲得一張離島免稅牌照,，而這家海南國(guó)資委獨(dú)資控股的企業(yè),，也是上市公司海汽集團(tuán)的母公司，隨后海汽集團(tuán)股價(jià)直線拉升漲停,。

數(shù)據(jù)來源：Wind

而值得回味的是,，它們對(duì)發(fā)展免稅業(yè)務(wù)的誠(chéng)意或需要深究，不乏存在炒作心態(tài),，畢竟免稅概念作為今年最熱門的板塊,，誰(shuí)碰即大漲,，股價(jià)“翻身做主人”，可謂是風(fēng)光無(wú)限,。

截止今日收盤,，今年以來，中國(guó)中免股價(jià)累計(jì)漲幅超過152%,，最新總市值為4360億元,。

數(shù)據(jù)來源：Wind

今年以來，百聯(lián)股份股價(jià)累計(jì)漲幅超過124%,。

數(shù)據(jù)來源：Wind

然而,，雖然不少企業(yè)近來前赴后繼試圖獲得免稅牌照的青睞，但基于免稅牌照的申請(qǐng)和審批流程較為嚴(yán)格,，其落地存在較大的不確定性,，在近期也難以出現(xiàn)大規(guī)模放開的趨勢(shì)，因此,，炒作過熱的同時(shí)還得謹(jǐn)慎看待這一現(xiàn)象,，畢竟過高的市值表象之下或存有泡沫，提前消化的利好或許已透支了相關(guān)標(biāo)的成長(zhǎng)空間,。

3 結(jié)語(yǔ)

整體來看,，相對(duì)于海外的免稅店的寒潮，國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)發(fā)展形勢(shì)一片光明,，尤其在政策力度加大的背景之下,，尤其是隨著免稅渠道和場(chǎng)景的建設(shè)完善，免稅行業(yè)具備較為廣闊的成長(zhǎng)空間與投資價(jià)值,，核心邏輯趨向中長(zhǎng)期,，而市場(chǎng)情緒帶動(dòng)這一板塊近期頻繁飄紅也反映了這一點(diǎn)。

但且看海外免稅巨頭的窘境,，可以發(fā)現(xiàn),，免稅業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)也依舊需要來自天時(shí)地利人和的氣運(yùn)。而現(xiàn)今,，疫情這只黑天鵝不僅帶來了一定的不確定性,，也或繼續(xù)為國(guó)內(nèi)試圖入局免稅業(yè)務(wù)的企業(yè)敲響警鐘，即實(shí)現(xiàn)高毛利的背后需要有效的運(yùn)營(yíng)水平加以支撐,，從而加強(qiáng)國(guó)內(nèi)免稅消費(fèi)的粘性,，因此，熱情入局之后還需理性探索,。