重磅突發(fā),！上證指數(shù)改了,，剔除ST股、延長(zhǎng)新股納入時(shí)限,、科創(chuàng)板公司入列,，科創(chuàng)50指數(shù)也來(lái)了，7月22日見(jiàn),！

　　剛剛,，上交所公布了上證指數(shù)的修訂方法。以下是時(shí)報(bào)君整理的修改要點(diǎn),。

　　1,、基準(zhǔn)日，依然以1990年12月19日為基日,，以100點(diǎn)為基點(diǎn),。

　　2、樣本選擇

　　樣本股由在上交所上市的股票和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證組成,。剔除ST、*ST股,。

　　快評(píng)：意味著樣本股票將新增科創(chuàng)板股票及存托憑證,。

　　3、樣本調(diào)整

　　3.1上市后日均總市值排名在滬市前10位的證券,，修正為自上市滿(mǎn)三個(gè)月后計(jì)入指數(shù),，其他證券于上市滿(mǎn)一年后計(jì)入指數(shù)。

　　快評(píng)：這將一定程度上避免中國(guó)石油(4.300, 0.01, 0.23%)等新股上市初期大漲,，隨后股價(jià)暴跌拖累指數(shù)的情況。

　　3.2被ST和*ST的,，自披星戴帽后下個(gè)月的第二個(gè)星期五后的首個(gè)交易日剔除指數(shù)樣本；摘星脫帽的,，則按同樣的時(shí)間規(guī)則納入指數(shù)樣本。

　　快評(píng)：剔除ST股,，將一定程度上實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的作用。

　　4,、何時(shí)實(shí)施？7月22日起實(shí)施。

　　此次滬指調(diào)整早有預(yù)期,。

　　近段時(shí)間以來(lái),，調(diào)整滬指的編制方法引起市場(chǎng)熱議。在今年全國(guó)兩會(huì)上,，全國(guó)人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長(zhǎng)朱建弟在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)建議適當(dāng)調(diào)整的編制方法,，切實(shí)提升指數(shù)的表征作用及內(nèi)在穩(wěn)定性。中泰證券(14.100, 0.12, 0.86%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷5月25日也發(fā)文呼吁,，滬指失真問(wèn)題應(yīng)引起充分重視。

　　5月29日晚間,，上交所回應(yīng)調(diào)整上證綜指編制方法建議稱(chēng)，在研究上證綜指編制方法的完善方案時(shí),，將充分聽(tīng)取市場(chǎng)各方意見(jiàn)并借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),，在修訂指數(shù)表征功能的同時(shí)，應(yīng)盡量保證與現(xiàn)有指數(shù)無(wú)縫銜接,，保證指數(shù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性,，維護(hù)正常的交易秩序。

　　原先的上證綜指編制方法是,，以上交所全部上市股票（包括A股和B股），以樣本股的發(fā)行股本數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算,。由于上證指數(shù)的編制沒(méi)有反映核心指標(biāo)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),，也未能真實(shí)反映這些年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。對(duì)于滬指失真原因,，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷總結(jié)了一下四點(diǎn)：

　　1．我國(guó)上市公司結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷未完全同步,。上市公司結(jié)構(gòu)中的傳統(tǒng)行業(yè)占比明顯高于在GDP中的占比,，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì),、高技術(shù)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的高質(zhì)量新興企業(yè)的缺失影響了股指代表性,。

　　2．隨著企業(yè)生命周期變化,，上市公司中微利或虧損類(lèi)企業(yè)數(shù)量增多,，績(jī)差股沒(méi)有得到充分出清和退市，拉低了總體股指點(diǎn)位,。

　　3．新股計(jì)入指數(shù)的時(shí)間存在不合理之處,，近5年新股上市后平均連續(xù)9個(gè)漲停，個(gè)股在上市后第11個(gè)交易日的股價(jià)最高點(diǎn)計(jì)入上證綜指,，之后進(jìn)入漫漫熊途的下跌通道,，對(duì)指數(shù)拖累明顯。

　　4．加權(quán)方式的問(wèn)題,，我國(guó)A股部分大市值上市公司自由流通占比很小,，有的甚至不足10%，從而導(dǎo)致上證綜指與以自由流通股本加權(quán)的其他上證系列指數(shù)偏離較大,。

　　最被人詬病的,，是部分傳統(tǒng)周期股高價(jià)發(fā)行,，后來(lái)連續(xù)下跌，例如中國(guó)遠(yuǎn)洋,、中國(guó)石油、中國(guó)神華(14.960, 0.00, 0.00%)、中國(guó)鋁業(yè)(2.820, -0.01, -0.35%),。權(quán)重占比較大的中國(guó)石油，股價(jià)跌到只剩零頭,，上市十幾年累計(jì)跌幅超過(guò)90%,，拖累上證指數(shù)。而B(niǎo)AT等科技類(lèi)頭部企業(yè),，大部分是在港股或美股上市,，無(wú)緣A股,。

　　上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)將于7月22推出

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　　另一個(gè)重要的消息是,，上交所同日還公布了上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)。

　　根據(jù)規(guī)則,，科創(chuàng)50指數(shù)由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成,，反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

　　具體來(lái)看,，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)為科創(chuàng)50，指數(shù)代碼為000688,。以2019年12月31日為基日,，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

　　其樣本股選擇的池子標(biāo)準(zhǔn)為：

　　1,、上市時(shí)間超過(guò)6個(gè)月,；待科創(chuàng)板上市滿(mǎn)12個(gè)月的證券數(shù)量達(dá)100只至150只后，上市時(shí)間調(diào)整為超過(guò)12個(gè)月,；

　　2,、上市以來(lái)日均總市值排名在科創(chuàng)板市場(chǎng)前5位的，定期調(diào)整數(shù)據(jù)考察截止日后第10個(gè)交易日時(shí),，上市時(shí)間超過(guò)3個(gè)月,；

　　3、上市以來(lái)日均總市值排名在科創(chuàng)板市場(chǎng)前3位,，不滿(mǎn)足條件ii,，但上市時(shí)間超過(guò)1個(gè)月并獲專(zhuān)家委員會(huì)討論通過(guò),。

　　具體的樣本股選擇：

　?。?）對(duì)滿(mǎn)足上述標(biāo)準(zhǔn)的證券按過(guò)去一年的日均成交金額由高到低排名,，剔除排名后10%的證券作為待選樣本；

　?。?）對(duì)待選樣本按照過(guò)去一年的日均總市值由高到低排名,，選取排名前50的證券作為指數(shù)樣本。

　　同時(shí),，單個(gè)樣本權(quán)重不超過(guò)10%，前五大樣本權(quán)重合計(jì)不超過(guò)40%,。

　　根據(jù)規(guī)則,，科創(chuàng)50樣本股每季度調(diào)整一次,，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間為每年3月,、6月,、9月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日,。每次調(diào)整數(shù)量比例原則上不超過(guò)10%。當(dāng)標(biāo)的股被退市時(shí),，將臨時(shí)調(diào)整,，予以剔除,。

　　附科創(chuàng)50成份股名單：

　　附1：上交所修訂上證綜合指數(shù)(2967.6341, 28.32, 0.96%)編制方案的公告

　　為提升指數(shù)編制的科學(xué)性,，增強(qiáng)指數(shù)的表征功能,，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司今日宣布，將于2020年7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案,。

　　完善指數(shù)編制方案是國(guó)際主流指數(shù)的通行做法,。此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國(guó)際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗(yàn),，立足境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際,，剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票,、延長(zhǎng)新股計(jì)入指數(shù)時(shí)間，并納入科創(chuàng)板上市證券,，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)建立了風(fēng)險(xiǎn)警示制度,，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票風(fēng)險(xiǎn)較高。截至5月底,，上證綜合指數(shù)樣本中包含85只風(fēng)險(xiǎn)警示股票,，剔除該類(lèi)股票對(duì)指數(shù)本身影響較小，但有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰作用,。

　　我國(guó)證券市場(chǎng)的新股上市初期存在波動(dòng)較大的現(xiàn)象。2010年至2019年,，新股上市1年內(nèi)平均股價(jià)波動(dòng)率是同期上證綜合指數(shù)的2.9倍，延遲新股計(jì)入時(shí)間,，于新股上市滿(mǎn)1年后計(jì)入指數(shù)，有利于增強(qiáng)上證綜合指數(shù)的穩(wěn)定性,，引導(dǎo)長(zhǎng)期理性投資,。同時(shí)考慮到大市值新股上市后價(jià)格穩(wěn)定所需時(shí)間總體短于小市值新股,，設(shè)置大市值新股快速計(jì)入機(jī)制，上市以來(lái)日均總市值排名在滬市前10位的股票于上市滿(mǎn)3個(gè)月后計(jì)入,，以保證上證綜合指數(shù)的代表性,。

　　隨著科創(chuàng)板市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，科技創(chuàng)新型上市公司數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),，科創(chuàng)板上市證券按修訂后規(guī)則納入,，有助于進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)代表性,。

　　附2：上交所關(guān)于上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)發(fā)布的公告

　　為及時(shí)反映科創(chuàng)板上市證券的表現(xiàn),，為市場(chǎng)提供投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)基準(zhǔn),，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司將于2020年7月22日收盤(pán)后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情,，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。

　　開(kāi)市近一年來(lái),，科創(chuàng)板上市企業(yè)家數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng),，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，企業(yè)科創(chuàng)屬性突出,。截至5月底,，科創(chuàng)板上市公司共105家，總市值1.6萬(wàn)億元,，吸引了一批符合國(guó)家戰(zhàn)略,、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)掛牌上市,，企業(yè)研發(fā)投入較高,，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。作為科創(chuàng)板首條指數(shù),，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)有助于反映科創(chuàng)板上市證券表現(xiàn),，并進(jìn)一步豐富投資標(biāo)的。

　　指數(shù)編制借鑒了境內(nèi)外市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn),，并充分考慮科創(chuàng)板制度特征及客觀情況,。指數(shù)以2019年12月 31日為基日，基點(diǎn)為 1000 點(diǎn),。樣本空間包含科創(chuàng)板上市的股票及紅籌企業(yè)發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的存托憑證,。考慮到科創(chuàng)板客觀發(fā)展情況及制度特點(diǎn),，現(xiàn)階段新股上市滿(mǎn)6個(gè)月后納入樣本空間,，待科創(chuàng)板上市滿(mǎn)12個(gè)月的證券達(dá)100只-150只后調(diào)整為上市滿(mǎn)12個(gè)月后納入，另外對(duì)大市值公司設(shè)置差異化的納入時(shí)間安排。經(jīng)流動(dòng)性篩選后,，以市值指標(biāo)進(jìn)行選樣,，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的客觀表征。采用自由流通股本加權(quán),，為避免個(gè)股權(quán)重過(guò)大對(duì)指數(shù)的影響,，設(shè)置一定比例的個(gè)股權(quán)重上限。為適應(yīng)板塊快速發(fā)展階段的特點(diǎn),，及時(shí)納入代表性上市公司,，建立季度定期調(diào)整機(jī)制。

責(zé)任編輯：陳志杰