年初以來在疫情等因素的催化下,，醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),，成為A股市場(chǎng)的“牛股集中營(yíng)”。醫(yī)藥主題基金在業(yè)績(jī)排行榜中處于領(lǐng)先水平,。

在吳興武看來,，隨著居民消費(fèi)能力提升，消費(fèi)者有能力也有意愿為健康買單,。這是醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和持續(xù)擴(kuò)容的核心原因,。研發(fā)積累深刻且前沿技術(shù)布局領(lǐng)先的創(chuàng)新藥企、為創(chuàng)新藥提供服務(wù)的藥品研發(fā)服務(wù)公司,，以及醫(yī)療服務(wù)是他看好的三大細(xì)分領(lǐng)域,。

著眼長(zhǎng)期投資兼顧紅利周期

吳興武認(rèn)為，過去5個(gè)月,，受疫情影響,，很多行業(yè)的短期盈利能力受到一定的影響，醫(yī)藥作為增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的行業(yè),，獲得了資金的追捧,，企業(yè)價(jià)值得到充分體現(xiàn)。

在剖析自己的投資邏輯時(shí),，吳興武認(rèn)為,，過去一年多廣發(fā)醫(yī)療保健表現(xiàn)不錯(cuò)，首先是把握住了醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯,，重點(diǎn)配置了創(chuàng)新藥品種,。他說，過去10年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥發(fā)展受政策影響較大,，2010年至2014年是醫(yī)保擴(kuò)容周期,，仿制藥和輔助用藥受益明顯。2014年至2017年,，醫(yī)保紅利達(dá)到瓶頸,，板塊表現(xiàn)相對(duì)沉寂,。2017年以來，在藥品審評(píng)流程加快等背景下,，創(chuàng)新藥企業(yè)能在相對(duì)可控的周期中收獲研發(fā)成果,，因而走出了獨(dú)立行情。

自2018年10月接手廣發(fā)醫(yī)療保健基金以來,，吳興武對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的脈絡(luò)把握準(zhǔn)確而清晰,。此外，他的持股周期較長(zhǎng),，股票換手率較低,。在他管理廣發(fā)醫(yī)療保健的6個(gè)季度中，有5只股票持有期長(zhǎng)達(dá)6個(gè)季度,，另有4只股票持有4至5個(gè)季度,。

不過，持股周期長(zhǎng),，并不意味著完全持股不動(dòng),，他會(huì)結(jié)合市場(chǎng)情緒和持倉(cāng)個(gè)股的估值水平進(jìn)行階段性的波段操作。例如,，2019年底，當(dāng)醫(yī)藥板塊中的部分股票估值較高時(shí),，他出于安全邊際的考慮做了適當(dāng)減持,；今年年初，這些股票的風(fēng)險(xiǎn)有所消化,，又以合理的價(jià)格加倉(cāng)了這些品種,。

能夠在資產(chǎn)配置、個(gè)股選擇以及波段操作等方面有較好的表現(xiàn),，與吳興武的投資功底及理念息息相關(guān),。吳興武本科和碩士分別攻讀化學(xué)和生物學(xué)，對(duì)藥品生產(chǎn),、合成,、藥理、研發(fā)都有較為深入的了解,，2009年入行擔(dān)任醫(yī)藥業(yè)行業(yè)研究員,，進(jìn)一步聚焦醫(yī)療。在過去5年管理基金的過程中,，吳興武逐步形成了基于價(jià)值進(jìn)行長(zhǎng)期投資與組合投資,，并兼顧價(jià)值紅利周期的理念。

多因素利好醫(yī)藥行業(yè)

過去5個(gè)月醫(yī)藥板塊持續(xù)領(lǐng)漲,，階段性是否見頂,、超額收益該從哪里挖掘等問題成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。

吳興武對(duì)于短期走勢(shì)并不太在意，他認(rèn)為,，從政策面,、行業(yè)基本面以及資金配置需求來看，醫(yī)藥行業(yè)依然是一個(gè)值得長(zhǎng)期關(guān)注的賽道,。首先,，醫(yī)藥行業(yè)兼具價(jià)值屬性和成長(zhǎng)屬性，政策周期對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響比較大,，政策趨勢(shì)不變,，往往行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)也不會(huì)發(fā)生方向性變化。其次,，隨著居民消費(fèi)能力提升,，消費(fèi)者為健康買單的意愿和能力都在提升。這也是醫(yī)藥股值得長(zhǎng)期看好的核心原因,。而且,，醫(yī)藥行業(yè)可以細(xì)分為不同的子賽道，總有一些企業(yè)能找到增長(zhǎng)和爆發(fā)點(diǎn),，這是醫(yī)藥板塊比較活躍,、能吸引眾多資金的重要原因。

從資金配置需求看,，吳興武認(rèn)為,，醫(yī)藥行業(yè)兼有成長(zhǎng)性和科技屬性，對(duì)于偏好高彈性成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理來說,，科技行業(yè)是首選,，醫(yī)藥行業(yè)是次優(yōu)選擇。

就細(xì)分板塊而言,，吳興武看好三個(gè)方向：一是創(chuàng)新藥企,，尤其是對(duì)傳統(tǒng)研發(fā)模式有深刻積累，同時(shí)前沿技術(shù)布局又較早較全面的企業(yè),，能夠在創(chuàng)新過程中迎合升級(jí)需求,；二是為創(chuàng)新藥提供服務(wù)的藥品研發(fā)服務(wù)公司；三是能夠滿足消費(fèi)升級(jí)需求的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),。

（文章來源：廣發(fā)基金）