隨著財(cái)稅56號(hào)文的下發(fā),，金融和稅務(wù)間的博弈基本塵埃落定：資管行業(yè)增值稅整體體系已經(jīng)成型,，具體要求也已基本明確,。銀行理財(cái)、信托,、券商資管等等各路資管產(chǎn)品,，幾乎也都該怎么交怎么交了,。

當(dāng)然，行業(yè)里有人爭(zhēng)取利益還是不錯(cuò)的,。不過(guò)在當(dāng)前環(huán)境下,，作為私募基金的管理人而言，最重要的還是了解和掌握現(xiàn)時(shí)的制度規(guī)則,，照章執(zhí)行,。畢竟稅務(wù)局也不會(huì)根據(jù)什么演講辭來(lái)辦事。

本文接下來(lái)主要介紹的,，就是私募基金層面的增值稅,。其需要注意的是，本文不涉及投資人層面的增值稅,，也不涉及所得稅等其他稅種,。

因?yàn)槲恼螺^長(zhǎng)，只要了解個(gè)大概的伙伴們可以參考下圖“超簡(jiǎn)化”版：

一,、增值稅納稅主體

首先,，私募基金管理費(fèi)的納稅主體就是私募基金管理人，這個(gè)也一直是毫無(wú)爭(zhēng)議的,。所以本段接下來(lái)將主要討論,，在私募基金運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)相應(yīng)增值稅的納稅人。

不過(guò)需要注意的是,，在私募基金領(lǐng)域,，這個(gè)問(wèn)題需要分類討論。

眾所周知,，以組織形式來(lái)劃分,，私募基金可分為三類：契約型、有限合伙型和公司型,。這種組織形式的不同,，就會(huì)導(dǎo)致其法律地位及納稅主體也不一樣。

（一）契約型私募基金

由私募基金管理人繳納增值稅,。

  

這也正是財(cái)稅[2016]140號(hào)文所明確的內(nèi)容：

資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為,，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人。

和其他典型資管產(chǎn)品一樣,，契約型基金僅以合同關(guān)系維系,，基金本身并不具備法律實(shí)體地位，因此早前在增值稅問(wèn)題上是“逍遙法外”的,。

財(cái)稅140號(hào)文正是特地來(lái)收編這些資管產(chǎn)品的,，也包括契約型私募基金在內(nèi)。所以契約型私募基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的增值稅，就由私募基金管理人來(lái)交,。

同時(shí),，契約型私募基金也直接適用140號(hào)文和56號(hào)文針對(duì)資管產(chǎn)品的征稅規(guī)則。

（二）有限合伙型和公司型私募基金

由該有限合伙企業(yè)或公司作為獨(dú)立納稅主體,，核算繳納即可,。

  

本文認(rèn)為，雖說(shuō)財(cái)稅[2017]56號(hào)文明確,，財(cái)政部語(yǔ)境下的資管產(chǎn)品是包含私募投資基金的,，但該文應(yīng)當(dāng)契約型私募基金才適用。

為什么這么說(shuō),？因?yàn)閺囊婚_始,，有限合伙型和公司型這兩類私募基金就可以繳納、也應(yīng)該依法繳納增值稅,。

根據(jù)財(cái)稅[2016]36號(hào)文第一條,，

在中華人民共和國(guó)境內(nèi)（以下稱境內(nèi)）銷售服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)或者不動(dòng)產(chǎn)（以下稱應(yīng)稅行為）的單位和個(gè)人,，為增值稅納稅人,，應(yīng)當(dāng)按照本辦法繳納增值稅。

有限合伙和公司身為“單位”,，自然也就是增值稅納稅人了,。所以，有限合伙型和公司型私募基金從2016年5月1日起,，就應(yīng)該依法繳納增值稅,。

說(shuō)白了，兩者的納稅義務(wù)不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)中基協(xié)的備案而發(fā)生改變,。這也正如大家都了解的事實(shí)：公司型私募基金并不會(huì)因其在中基協(xié)備案成私募基金,，就可以規(guī)避所得稅。

這么一說(shuō),，大家應(yīng)該也看出來(lái)了,，其實(shí)早先，不同組織形式的私募基金之間的增值稅稅收差異更大：有限合伙型和公司型基金明確需要交,，契約型基金卻逍遙法外,。最終還是財(cái)稅140號(hào)文和財(cái)稅56號(hào)文撿回了資管產(chǎn)品，包括契約型私募基金這些“漏網(wǎng)之魚”,，使稅收的公平性相對(duì)增加,。

不過(guò)最終，稅收差異并沒(méi)有完全消失：拜財(cái)稅56號(hào)文所賜,，契約型私募基金部分應(yīng)稅行為適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法,，征收率3%,；而有限合伙型和公司型本文認(rèn)為就沒(méi)有這個(gè)待遇。具體差異后文會(huì)展開詳述,。

二、需要繳納增值稅的情形

（一）私募基金涉增值稅的兩大環(huán)節(jié)

如果從常規(guī)視角來(lái)看,，其實(shí)私募基金行業(yè)涉及增值稅的,，主要就是兩大環(huán)節(jié)：

① 對(duì)私募基金的日常管理

② 運(yùn)用募集資金進(jìn)行投資

（這與稅務(wù)視角不同，下文會(huì)講,。）

  

（至于私募基金產(chǎn)品同投資人間的資金募集和收益返還環(huán)節(jié),，由于既非日常管理亦非產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，故不屬于本文討論范圍,。）

在第一個(gè)環(huán)節(jié)【① 對(duì)私募基金的日常管理】中,，涉及增值稅的是相應(yīng)管理費(fèi)收入。

這個(gè)財(cái)稅36號(hào)文早已明確規(guī)定要繳納增值稅,，管理人也都已經(jīng)在繳納了,。不存在爭(zhēng)議。

而第二個(gè)環(huán)節(jié)【② 運(yùn)用募集資金進(jìn)行投資】,，這個(gè)環(huán)節(jié)涉及的收入,，就不像管理費(fèi)收入那樣直觀，而是要分類討論了,。

顧名思義,，增值稅并就是對(duì)投資后的增值的部分，也即收益征稅,。 不過(guò),，并非所有情況下的收益都要繳納增值稅。為便于理解,，這里將第二個(gè)環(huán)節(jié)再分為兩類投資行為：

一類是運(yùn)用募集資金放貸,；

另一類是運(yùn)用募集資金進(jìn)行其他投資。

（從稅收角度來(lái)看,，這種分類方式并不準(zhǔn)確,。此處僅為輔助理解。具體請(qǐng)看下一部分,。）

（二）私募基金三類收入對(duì)應(yīng)的應(yīng)稅行為

根據(jù)上文,，私募基金涉及增值稅兩大環(huán)節(jié)被重新分為三類：

① 對(duì)私募基金的日常管理

② 運(yùn)用募集資金放貸

③ 運(yùn)用募集資金進(jìn)行其他投資

  

而通過(guò)這三類行為，管理人或私募基金會(huì)分別獲得三種類型的收益：管理費(fèi)收入,、利息或利息性質(zhì)的收入,、其他類型的的投資收益。

  

而這些收入是否要繳增值稅,，繳多少增值稅,，就看這些收入能不能對(duì)應(yīng)上財(cái)稅[2016]36號(hào)文定義的四大類金融服務(wù)分類中的其中三類：

① 直接收費(fèi)金融服務(wù)

② 貸款服務(wù)

③ 金融商品轉(zhuǎn)讓

（注：財(cái)稅[2016]36號(hào)文將金融服務(wù)分為四類,。但因私募基金運(yùn)營(yíng)不涉及“保險(xiǎn)服務(wù)”，本文略,。）

整體對(duì)應(yīng)關(guān)系（省略部分細(xì)節(jié)）大致如下：

  

明確“應(yīng)稅行為”的種類非常重要,。因?yàn)槟稠?xiàng)收入是否征稅，稅率多少等等,，都可能因是否屬于“應(yīng)稅行為”,，以及屬于哪種應(yīng)稅行為的不同而不同。

（三）三類應(yīng)稅服務(wù)的三個(gè)“筐”

當(dāng)然,，僅僅是看上面的表格還是比較抽象,。下面會(huì)具體展開介紹這三類應(yīng)稅服務(wù)。

其實(shí)這三類應(yīng)稅服務(wù)可以理解為三個(gè)“筐”,。

  

私募基金相關(guān)收入能放進(jìn)哪個(gè)“筐”,，就按這個(gè)筐的規(guī)矩繳納增值稅；哪個(gè)都放不進(jìn),，那就不用繳,。

1、直接收費(fèi)金融服務(wù)

（1）定義

根據(jù)財(cái)稅[2016]36號(hào)文,，所謂直接收費(fèi)金融服務(wù),，是指為金融業(yè)務(wù)提供相關(guān)服務(wù)、并且收取費(fèi)用的業(yè)務(wù)活動(dòng),。其中就包括提供資產(chǎn)管理,、信托管理、基金管理等服務(wù),。

（2）銷售額

直接收費(fèi)金融服務(wù),，以提供直接收費(fèi)金融服務(wù)收取的手續(xù)費(fèi)、傭金,、酬金,、管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi),、經(jīng)手費(fèi),、開戶費(fèi)、過(guò)戶費(fèi),、結(jié)算費(fèi),、轉(zhuǎn)托管費(fèi)等各類費(fèi)用為銷售額。

對(duì)于私募基金管理人而言,，其收取的管理費(fèi)即為銷售額,。

這里存在的爭(zhēng)議點(diǎn)是超額管理費(fèi)（Carry），會(huì)在后文進(jìn)行探討,。

2,、貸款服務(wù)

（1）定義

這里的貸款服務(wù),，當(dāng)然不僅僅是指狹義的發(fā)放貸款。

增值稅語(yǔ)境下的貸款服務(wù),，不僅包括了各種占用,、拆借資金取得的收入，還包括以貨幣資金投資收取的固定利潤(rùn)或者保底利潤(rùn),。

  

總體而言,，凡是可以被視作是保本的、固定的收益,，都需要按照貸款服務(wù)繳納增值稅,。

財(cái)政部在財(cái)稅140號(hào)文中同時(shí)明確了：所謂“保本”收益,，是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益,。

需要注意的是，這里的判斷只看合同是否承諾,，而不是看有無(wú)能力償還,。也就是說(shuō)，合同做了保本承諾,，相應(yīng)收益就屬于利息性質(zhì)的收入,，要征收增值稅。

但這不必然意味著,，只要合同沒(méi)有承諾保本,，相應(yīng)收益就不會(huì)被視作利息性質(zhì)收入。具體會(huì)在后文問(wèn)答部分一步探討,。

對(duì)于私募基金管理人而言,，常見的按“貸款服務(wù)”繳納增值稅的投資類型有持有債券期間取得的利息（不過(guò)國(guó)債、地方政府債的利息收入免征增值稅）,，等等,。

（2）銷售額

貸款服務(wù)，以提供貸款服務(wù)取得的全部利息及利息性質(zhì)的收入為銷售額,。

這里需要注意,，財(cái)政部在財(cái)稅〔2017〕90號(hào)明確：對(duì)于利息或利息性收入，僅對(duì)從2018年1月1日起產(chǎn)生的金額征收增值稅,。

也就是說(shuō),，對(duì)利息收入征不征增值稅，是以該利息的產(chǎn)生時(shí)間區(qū)別對(duì)待,。2018年1月1日前產(chǎn)生的利息,，不計(jì)入銷售額，不繳納增值稅,。

  

簡(jiǎn)單舉個(gè)栗子：

假設(shè)一私募基金于2017年9月1日買入100萬(wàn)元信用債,，按年付息,，年利率9%。首次付息日2018年8月31日,。

因?yàn)榘凑?0號(hào)文,，只對(duì)2018年1月1日之后產(chǎn)生的利息征收增值稅。所以這收到的9萬(wàn)利息收入中,，只有約6萬(wàn)需計(jì)繳增值稅,。

3、金融商品轉(zhuǎn)讓

（1）定義

金融商品轉(zhuǎn)讓主要就是指轉(zhuǎn)讓外匯,、有價(jià)證券,、非貨物期貨、資管產(chǎn)品,、金融衍生品等等金融商品所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng),。

  

對(duì)于私募基金管理人而言，常見的收益按“金融商品轉(zhuǎn)讓”繳納增值稅的投資類型有：

買賣債券,、股票等有價(jià)證券,；

買賣金融期貨；

買賣基金,、信托等資管產(chǎn)品,，等等。

上述“買賣”均不包括持有至到期的情況,。

（2）銷售額

金融商品轉(zhuǎn)讓,，按照賣出價(jià)扣除買入價(jià)后的余額為銷售額。

如果轉(zhuǎn)讓多個(gè)金融商品,，有盈有虧,，那就盈虧相抵后余額為銷售額。

若相抵后出現(xiàn)負(fù)差,，可結(jié)轉(zhuǎn)下一納稅期與下期轉(zhuǎn)讓金融商品銷售額相抵,；

但年末時(shí)仍出現(xiàn)負(fù)差的，不得轉(zhuǎn)入下一個(gè)會(huì)計(jì)年度,。

金融商品的買入價(jià),，可以選擇按照加權(quán)平均法或移動(dòng)加權(quán)平均法進(jìn)行核算，選擇后36個(gè)月內(nèi)不得變更,。

同樣需要注意的是,，財(cái)政部在財(cái)稅〔2017〕90號(hào)文中明確，轉(zhuǎn)讓2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）,、債券,、基金、非貨物期貨,，可以選擇一個(gè)對(duì)自己有利的價(jià)格作為買入價(jià),。

相應(yīng)選擇權(quán)如下圖所示：

  

這里需要注意,，90號(hào)文的這個(gè)選擇權(quán)，僅限于資管在轉(zhuǎn)讓上述四大類列舉出的金融商品的情況,。即不包括轉(zhuǎn)讓外匯等其他未被90號(hào)文列舉金融商品的轉(zhuǎn)讓行為,。

簡(jiǎn)單舉個(gè)栗子：

假設(shè)一私募基金在2017年10月28日以20元買入股票A，2017年最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為23元,，2018年7月1日賣出價(jià)為25元,。這時(shí)就可選擇以2017年最后一個(gè)交易日的股票收盤價(jià)作為買入價(jià)計(jì)算銷售額,，繳稅更少：

銷售額=（25-23）*股數(shù)。

假設(shè)在2017年11月18日以30元買入股票B,，2017年最后一個(gè)交易日恰處于停牌期間,，停牌前最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為28元,，2018年7月1日賣出價(jià)為33元,。這時(shí)就可選擇以實(shí)際買入價(jià)計(jì)算銷售額,，繳稅更少：

銷售額為（33-30）*股數(shù),。

（3）限售股的情況

財(cái)稅90號(hào)文的優(yōu)惠將限售股除外，因而轉(zhuǎn)讓限售股相關(guān)銷售額計(jì)算，建議參考國(guó)家稅務(wù)總局2016年第53號(hào)公告《關(guān)于營(yíng)改增試點(diǎn)若干征管問(wèn)題的公告》的第五條執(zhí)行。

詳見下表：

  

所以可以看到,，搞清具體操作屬于哪種金融服務(wù)類型后,，知道了具體增值收入應(yīng)該放進(jìn)哪個(gè)筐,，那么整個(gè)增值稅概念的基礎(chǔ)就有了,。而接下來(lái)需要做的，就是要厘清具體每個(gè)筐，相應(yīng)的計(jì)算要求等。

三,、納稅金額的計(jì)算

（一）兩種征收方式簡(jiǎn)介

1,、一般計(jì)稅方法

【計(jì)算公式】

金融服務(wù)的增值稅稅率為6%

應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額－當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額

其中,，銷項(xiàng)稅額=銷售額×稅率

銷售額＝含稅銷售額÷（1+稅率）

所以一般銷項(xiàng)稅額的計(jì)算公式為：

銷項(xiàng)稅額＝含稅銷售額÷（1+6%）×6%

進(jìn)項(xiàng)稅額一般為從銷售方取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅額（進(jìn)項(xiàng)稅額還有其他情況，本文略）。

如有附加稅,，增值稅附加稅=增值稅應(yīng)納稅額×附加稅率

【抵扣要求】

對(duì)于私募基金管理人而言,，可能會(huì)涉及與需要關(guān)注的抵扣的情形大致如下：

  

（上圖僅為部分情形,，具體要求詳見財(cái)稅36號(hào)文第四章）

【具體適用】

本文討論范圍中，主要是以下三種情況適用一般計(jì)稅方法：

（1）所有類型私募基金的管理費(fèi)收入

（2）有限合伙型/公司型私募基金運(yùn)營(yíng)中發(fā)生的貸款服務(wù)

（3）有限合伙型/公司型私募基金運(yùn)營(yíng)中發(fā)生的金融商品轉(zhuǎn)讓

同時(shí),，在作為納稅主體的私募基金管理人或有限合伙或公司都是一般納稅人,。

  

2、簡(jiǎn)易計(jì)稅方法

【計(jì)算公式】

簡(jiǎn)易計(jì)稅方法的應(yīng)納稅額，是按銷售額和增值稅征收率計(jì)算，不抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額,。

增值稅征收率為3%。

應(yīng)納稅額=銷售額×征收率

其中,，銷售額＝含稅銷售額÷（1＋征收率），所以

應(yīng)納稅額=含稅銷售額÷（1＋3%）×3%

需要注意的是,，納稅人適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法計(jì)稅的,，因銷售折讓、中止或者退回而退還給購(gòu)買方的銷售額,，應(yīng)當(dāng)從當(dāng)期銷售額中扣減,。扣減當(dāng)期銷售額后仍有余額造成多繳的稅款,，可以從以后的應(yīng)納稅額中扣減,。

【具體適用】

在本文討論范圍中，主要是以下三種情況適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法計(jì)稅：

（1）小規(guī)模納稅人的應(yīng)稅行為

（2）契約型私募基金運(yùn)營(yíng)中發(fā)生的貸款服務(wù)

（3）契約型私募基金運(yùn)營(yíng)中發(fā)生的金融商品轉(zhuǎn)讓

  

四,、私募基金涉及的相關(guān)免稅項(xiàng)目

（一）不在增值稅征收范圍

所謂不再增值稅征收范圍,，其實(shí)就是這項(xiàng)收入沒(méi)有落入剛剛我們說(shuō)的“筐”里，所以當(dāng)然就不用繳納增值稅了,。

私募基金會(huì)涉及的不再征收范圍的收益有：

1,、轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)取得的收益。

2,、金融商品持有期間（含到期）取得的非保本收益,，如股息紅利等。

（二）不征/免征增值稅

所謂不征或者免征,，意思就是根據(jù)稅收文件,，這項(xiàng)收入是在征收范圍內(nèi)，即本來(lái)是落在“筐”里的,。但是稅收文件中特別規(guī)定了這些收入是不征或免征,。

私募基金會(huì)涉及的不征或免征項(xiàng)目主要有：

1、存款利息收入,。（不征）

2,、國(guó)債、地方政府債的利息收入,。（免征）

（三）增值稅優(yōu)惠備案辦理要求

符合增值稅優(yōu)惠條件的納稅人,，如需享受相應(yīng)稅收優(yōu)惠，應(yīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理增值稅優(yōu)惠備案,。

1,、辦理渠道

辦稅服務(wù)廳（場(chǎng)所）或電子稅務(wù)局、移動(dòng)終端,、自助辦稅終端,。

具體渠道由省稅務(wù)機(jī)關(guān)確認(rèn)。

2,、辦理時(shí)限

資料齊全,、符合法定形式、填寫內(nèi)容完整的,，稅務(wù)機(jī)關(guān)受理后即時(shí)辦結(jié),。

3、辦理結(jié)果

稅務(wù)機(jī)關(guān)反饋《納稅人減免稅備案登記表》或《稅務(wù)資格備案表》,。

4,、無(wú)需向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送資料的優(yōu)惠項(xiàng)目

國(guó)債、地方政府債利息收入免征增值稅優(yōu)惠,。

5,、納稅人注意事項(xiàng)

1．納稅人對(duì)報(bào)送材料的真實(shí)性和合法性承擔(dān)責(zé)任。

2．納稅人在資料完整且符合法定受理?xiàng)l件的前提下,，最多只需要到稅務(wù)機(jī)關(guān)跑一次,。

3．納稅人享受備案類減免稅的，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定進(jìn)行納稅申報(bào),。納稅人享受減免稅到期的,，應(yīng)當(dāng)停止享受減免稅，按照規(guī)定進(jìn)行納稅申報(bào),。納稅人享受減免稅的情形發(fā)生變化時(shí),，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)告。

4．納稅人兼營(yíng)免稅,、減稅項(xiàng)目的,，應(yīng)當(dāng)分別核算免稅、減稅項(xiàng)目的銷售額,；未分別核算銷售額的,，不得免稅、減稅,。

5．辦稅服務(wù)廳地址,、電子稅務(wù)局網(wǎng)址，可在省稅務(wù)機(jī)關(guān)門戶網(wǎng)站或撥打12366納稅服務(wù)熱線查詢,。

五,、計(jì)算舉例

注：這里假設(shè)增值稅附加=應(yīng)納稅額×12%,。實(shí)踐中各地增值稅附加率會(huì)有所不同。

（一）契約型私募基金A當(dāng)期收到基金管理費(fèi)50萬(wàn)元（無(wú)進(jìn)項(xiàng)稅額）,。另外當(dāng)期買賣公司債,，買入價(jià)1000萬(wàn)元，賣出價(jià)1100萬(wàn)元,。期間收到公司債利息50萬(wàn)元,，另收到所持有國(guó)債利息30萬(wàn)元。

1,、管理費(fèi)

50萬(wàn)元為直接收費(fèi)金融服務(wù)銷售額,，按照一般計(jì)稅方法，6%稅率計(jì)算應(yīng)納稅額,。

應(yīng)納稅額=[含稅銷售額÷（1+稅率）×稅率-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額] ×（1+增值稅附加稅率）

=[50÷（1+6%）×6%－0] ×（1+12%）

約3.17萬(wàn)

納稅主體：該契約型基金的管理人,。

2、債券買賣價(jià)差

1100-1000=100萬(wàn)元為該金融商品轉(zhuǎn)讓行為的銷售額,，按照簡(jiǎn)易計(jì)稅方法,，3%征收率計(jì)算應(yīng)納稅額。

應(yīng)納稅額=含稅銷售額÷（1＋征收率）×征收率×（1+增值稅附加稅率）

=100W÷（1+3%）×3% ×（1+12%）

約3.26萬(wàn)

納稅主體：該契約型私募基金的管理人,。

3,、債券利息

企業(yè)債利息50萬(wàn)元為貸款服務(wù)的銷售額，國(guó)債利息收入免稅,。按照簡(jiǎn)易計(jì)稅方法,，3%征收率計(jì)算應(yīng)納稅額。

應(yīng)納稅額=含稅銷售額÷（1＋征收率）×征收率×（1+增值稅附加稅率）

=50W÷（1+3%）×3% ×（1+12%）

約1.63萬(wàn)

納稅主體：該契約型私募基金的管理人,。

（二）有限合伙型私募基金當(dāng)期買賣地方政府債,，買入價(jià)500萬(wàn)元，賣出價(jià)502萬(wàn)元,。該有限合伙企業(yè)為一般納稅人,。

【債券買賣價(jià)差】

502-500=2萬(wàn)元為該金融商品轉(zhuǎn)讓行為的銷售額。本案例應(yīng)按照一般計(jì)稅方法6%稅率計(jì)算應(yīng)納稅額,。

應(yīng)納稅額=[含稅銷售額÷（1＋稅率）×稅率-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額]×（1+增值稅附加稅率）

=[20000÷（1+6%）×6%-0] ×（1+12%）

約1267.92元

納稅主體：該有限合伙企業(yè),。

（三）有限合伙型私募基金C當(dāng)期轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)獲得收益500萬(wàn)元。持有一信托產(chǎn)品至到期獲得收益600萬(wàn)元,。

【非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓】

不屬于增值稅征收范圍,，不繳納增值稅。

【信托到期收益】

一般信托產(chǎn)品不會(huì)在合同中明確承諾保本,。所以持有信托產(chǎn)品期間（含到期）取得的非保本收益,，不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅,。

六,、納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間地點(diǎn)

（一）納稅時(shí)間

根據(jù)36號(hào)文,，增值稅納稅及扣繳義務(wù)發(fā)生時(shí)間為：

1、直接收費(fèi)金融服務(wù)/貸款服務(wù)

實(shí)際收到費(fèi)用/利息性收入的當(dāng)天,；

或書面合同確定的付款日,。

如果開具發(fā)票的日期比前兩者早,，以開票日為扣繳義務(wù)的發(fā)生時(shí)間,。

2、金融商品轉(zhuǎn)讓

金融商品所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的當(dāng)天,。

注：金融商品轉(zhuǎn)讓不得開具增值稅專用發(fā)票,。

（二）納稅期限

增值稅的納稅期限分別為1日、3日,、5日,、10日、15日,、1個(gè)月或者1個(gè)季度,。

具體由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)納稅人應(yīng)納稅額的大小分別核定。

一般,，小規(guī)模納稅人,、銀行、財(cái)務(wù)公司,、信托公司等類型的納稅人,，以1個(gè)季度為納稅期限。不能按照固定期限納稅的,，可以按次納稅,。

以1個(gè)月或1季度為1個(gè)納稅期的，自期滿之日起15日內(nèi)申報(bào)納稅,；以1,、3、5,、10,、15日為1個(gè)納稅期的，自期滿之日起5日內(nèi)預(yù)繳稅款,，于次月1日起15日內(nèi)申報(bào)納稅并結(jié)清上月應(yīng)納稅款,。

（三）納稅地點(diǎn)

本文主要涉及固定業(yè)戶。

固定業(yè)戶應(yīng)當(dāng)向其機(jī)構(gòu)所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)納稅,。

總分機(jī)構(gòu)不在同一縣市的,，應(yīng)分別向各自所在地的主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)納稅；經(jīng)財(cái)政部和稅總或其授權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn),，可以由總機(jī)構(gòu)匯總向總機(jī)構(gòu)所在地的主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)納稅,。

七,、其他注意事項(xiàng)

（一）不得開具增值稅專用發(fā)票的情形

1、應(yīng)稅銷售行為的購(gòu)買方為消費(fèi)者個(gè)人的,；

2,、發(fā)生應(yīng)稅銷售行為適用免稅規(guī)定的；

3,、金融商品轉(zhuǎn)讓,，不得開具增值稅專用發(fā)票。

（二）應(yīng)納稅額核算

1,、私募基金管理人應(yīng)分別核算私募基金運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的銷售額和增值稅應(yīng)納稅額,。

未分別核算的，私募基金運(yùn)營(yíng)中的貸款服務(wù)收入和金融商品轉(zhuǎn)讓收入不得適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法,，而應(yīng)該適用一般計(jì)稅方法,，稅率6%。

2,、契約型私募基金管理人可分別或匯總核算私募基金運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)銷售額和增值稅應(yīng)納稅額,。

注意，這里的可以匯總計(jì)算,，并非與管理基金應(yīng)分別管理,、分別記賬之要求相抵觸，而僅僅是針對(duì)增值稅應(yīng)納稅額的計(jì)算方式,，給到納稅人一個(gè)選擇權(quán),。

3、契約型私募基金在2018年1月1日前運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的應(yīng)繳未繳增值稅不再繳納,；已繳納增值稅的,，已納稅額從以后月份的增值稅應(yīng)納稅額中抵減。

至于有限合伙型和公司型私募基金,，理論上從2016年5月1日就應(yīng)該交增值稅了......

八,、常見問(wèn)題探討

1、36號(hào)文【附件三】中“證券投資基金（封閉式證券投資基金,，開放式證券投資基金）管理人運(yùn)用基金買賣股票,、債券”免征增值稅的規(guī)定，是否適用于私募基金,？

其中,，股權(quán)類、創(chuàng)業(yè)類,、其他類私募基金不適用是毋庸置疑的,。所以本問(wèn)題的爭(zhēng)議焦點(diǎn)是：私募證券基金是否適用。

先說(shuō)本文意見：不適用。

首先需要了解的是,，財(cái)稅36號(hào)文對(duì)于證券投資基金的免稅規(guī)定,，其邏輯源于到營(yíng)業(yè)稅年代的三部法規(guī)：

財(cái)稅字[1998]55號(hào)《關(guān)于證券投資基金稅收問(wèn)題的通知》（相關(guān)條款被財(cái)稅[2009]61號(hào)宣布廢止）

財(cái)稅[2002]128號(hào)《關(guān)于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》（被2016年財(cái)政部83號(hào)令宣布廢止）

財(cái)稅[2004] 78號(hào)文《關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知》

當(dāng)時(shí)這樣做的理由，主要是“促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展”,；“支持和積極培育機(jī)構(gòu)投資者,，進(jìn)一步拓寬社會(huì)投資渠道，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康,、穩(wěn)定發(fā)展,。”基于這種動(dòng)機(jī)的免稅政策,，在其延續(xù)時(shí)不太可能直接擴(kuò)大其范圍,，甚至惠及到不同類型的產(chǎn)品。

所以本文認(rèn)為,，在財(cái)政部語(yǔ)境下的“證券投資基金”主要針對(duì)一直是公募基金，并不包括私募證券基金等私募性質(zhì)的資管產(chǎn)品,。而且這也與目前其他有效的稅務(wù)文件中對(duì)“證券投資基金”的界定相一致,。

此外，目前已知上海浦東和福建等地的口徑也都認(rèn)為,，36號(hào)文中定義的“證券投資基金”不適用于私募基金等,。即私募證券基金買賣股票債券， 不免征增值稅,。

具體如何操作,，總之還是建議先咨詢當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)。

2,、私募基金是否適用金融同業(yè)利息收入的免征規(guī)定,？

關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的爭(zhēng)議還是比較普遍的。下文展示了兩個(gè)不同觀點(diǎn)及其理由,。

整體而言,，本文傾向于認(rèn)為私募基金不適用金融同業(yè)利息收入的免征規(guī)定。即：私募基金的持有金融債,、政策性金融債等獲得的利息,，不免征增值稅。

【觀點(diǎn)1】不適用：財(cái)政部無(wú)定義,。

大多數(shù)認(rèn)為資管（除了公募基金外）不適用金融同業(yè)利息收入的免征規(guī)定的,，都是參考財(cái)稅36號(hào)文附件1第一大點(diǎn)（二十三）中，對(duì)于“金融機(jī)構(gòu)”的定義：

金融機(jī)構(gòu)是指：

（1）銀行：包括人民銀行,、商業(yè)銀行,、政策性銀行。

（2）信用合作社。

（3）證券公司,。

（4）金融租賃公司、證券基金管理公司,、財(cái)務(wù)公司,、信托投資公司、證券投資基金,。

（5）保險(xiǎn)公司,。

（6）其他經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立且經(jīng)營(yíng)金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)等。

可以看到,，在資管產(chǎn)品中,，除了“證券投資基金”被定義為“金融機(jī)構(gòu)”,，36號(hào)文在金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定上已經(jīng)排除了大部分資管產(chǎn)品。而在第（6）點(diǎn)中,，也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了必須是“經(jīng)批準(zhǔn)成立”這一點(diǎn),。因此可以推得這里的“金融機(jī)構(gòu)”不包括私募基金。

由以上條件可以得出：除了公募證券投資基金,，其他資管產(chǎn)品,，如銀行理財(cái)、券商資管,、保險(xiǎn)資管等等,，都不適用下列金融同業(yè)利息收入的免征規(guī)定。

  

【觀點(diǎn)2】適用：應(yīng)照CRS對(duì)金融機(jī)構(gòu)的定義判斷,。

CRS（Common Reporting Standard）是金融賬戶涉稅信息自動(dòng)交換標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)重要構(gòu)成，是OECD推出,，通過(guò)參與國(guó)與地區(qū)交換稅務(wù)居民資料,，以提升收稅透明度和打擊跨境逃稅。

中國(guó)版CRS《非居民金融賬戶涉稅信息盡職調(diào)查管理辦法》中所稱金融機(jī)構(gòu),，包括證券投資基金,、私募投資基金等以投資,、再投資或者買賣金融資產(chǎn)為目的而設(shè)立的投資實(shí)體。

所以參考上述文件,，作為投資實(shí)體的資管產(chǎn)品都屬于金融機(jī)構(gòu),。

另外，雖然財(cái)政部沒(méi)有SPV概念,，但中國(guó)人民銀行在統(tǒng)計(jì)中,，金融機(jī)構(gòu)也包括各類資管。因此,，實(shí)質(zhì)作用與金融機(jī)構(gòu)幾乎無(wú)異的各類資管產(chǎn)品,，應(yīng)當(dāng)對(duì)其金融同業(yè)利息收入免征增值稅。

事實(shí)上,，在這個(gè)問(wèn)題上,，各地的口徑也確實(shí)不同：

據(jù)悉，既有一些地方認(rèn)為,，除了證券投資基金以外,，其他目前所有資管產(chǎn)品不屬于財(cái)政部定義的金融機(jī)構(gòu)，因此資管產(chǎn)品開展與金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù),，暫不可按照同業(yè)往來(lái)對(duì)待處理,。

也有地方認(rèn)為，資管產(chǎn)品發(fā)生應(yīng)稅行為時(shí),，是以管理人作為納稅人履行納稅義務(wù)的，自營(yíng)業(yè)務(wù)和資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)均是在同一納稅主體下履行義務(wù),，其適用優(yōu)惠政策的資質(zhì)也是一致的——即若管理人為金融機(jī)構(gòu),，其運(yùn)營(yíng)的資管產(chǎn)品也適用金融機(jī)構(gòu)有關(guān)優(yōu)惠政策。

具體如何操作,，總之還是建議先咨詢當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān),。

3、“贖回開放式基金”是屬于金融商品轉(zhuǎn)讓還是持有至到期,？

本文意見：傾向于持有至到期,。

這里主要是從金融商品轉(zhuǎn)讓的定義出發(fā)。

財(cái)稅36號(hào)文明確金融商品轉(zhuǎn)讓,，轉(zhuǎn)讓的是有價(jià)證券,、資管產(chǎn)品等金融商品的所有權(quán)。

而贖回行為發(fā)生后,，相應(yīng)所有權(quán)并沒(méi)有非發(fā)生轉(zhuǎn)移,，而是直接滅失掉了：當(dāng)你贖回時(shí)，基金管理人并不會(huì)自己掏錢持有該份額,，最終結(jié)果是基金資產(chǎn)縮水,。

所以從這個(gè)角度來(lái)看，本文認(rèn)為基金贖回和金融商品轉(zhuǎn)讓的差別較大，相對(duì)而言,，視為持有至到期更為合理,。

按照140號(hào)文第二條的規(guī)定，如果持有資管產(chǎn)品至到期,，則不屬于金融商品轉(zhuǎn)讓,。如果再加上開放式基金不保本，所獲收益為非保本收益,，不屬于利息或利息性質(zhì)的收入,，不征收增值稅。

4,、轉(zhuǎn)讓“新三板”股權(quán)是否屬于金融商品轉(zhuǎn)讓,？

這里列出兩種觀點(diǎn)及其理由。

本文傾向于觀點(diǎn)2,，即不屬于金融商品轉(zhuǎn)讓,，不用繳納增值稅。但考慮到已經(jīng)有地方國(guó)稅通過(guò)問(wèn)答形式認(rèn)定其需要繳納,，實(shí)務(wù)中建議謹(jǐn)慎處理,、積極溝通。

【觀點(diǎn)1】屬于,。

一方面,，國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》提到：

國(guó)務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，為中小微企業(yè)利用全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境,。市場(chǎng)建設(shè)中涉及稅收政策的,，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理。

另一方面,，江西省國(guó)家稅務(wù)局關(guān)于全面推開營(yíng)改增試點(diǎn)政策問(wèn)題解答（八）亦根據(jù)上述49號(hào)文做如下認(rèn)定：

十八,、新三板的企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)是否繳納增值稅？

答：《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》（國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)）規(guī)定,，“市場(chǎng)建設(shè)中涉及稅收政策的,，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理?！币虼?，轉(zhuǎn)讓新三板企業(yè)股權(quán)，按轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)計(jì)算繳納增值稅,。

此外,，福建國(guó)稅則直接認(rèn)為“新三板”的股票交易行為屬于股票交易。

根據(jù)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司發(fā)布的《全國(guó)中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》,，二者均以“股票轉(zhuǎn)讓”定義“新三板”掛牌公司股份的轉(zhuǎn)讓形式,，并且對(duì)相關(guān)股票轉(zhuǎn)讓行為進(jìn)行規(guī)范,。

綜上，“新三板”的股票交易行為屬于股票交易形式的一種,，屬于轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券的行為,，應(yīng)按照金融商品轉(zhuǎn)讓征收增值稅。

【觀點(diǎn)2】不屬于,。

我國(guó)《稅收征收管理法》第三條規(guī)定：

稅收的開征,、停征以及減稅、免稅,、退稅,、補(bǔ)稅，依照法律的規(guī)定執(zhí)行,；法律授權(quán)國(guó)務(wù)院規(guī)定的,，依照國(guó)務(wù)院制定的行政法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。

任何機(jī)關(guān),、單位和個(gè)人不得違反法律,、行政法規(guī)的規(guī)定，擅自作出稅收開征,、停征以及減稅,、免稅、退稅,、補(bǔ)稅和其他同稅收法律,、行政法規(guī)相抵觸的決定。

事實(shí)上,，應(yīng)當(dāng)注意到國(guó)發(fā)49號(hào)文的發(fā)文對(duì)象是“各省,、自治區(qū)、直轄市人民政府,，國(guó)務(wù)院各部委、各直屬機(jī)構(gòu)”,，而提出的“原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理”指向的,，也應(yīng)當(dāng)是稅務(wù)主管機(jī)關(guān)。

本文認(rèn)為該條擬可做如下解讀：

原文：國(guó)務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào),，為中小微企業(yè)利用全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境,。市場(chǎng)建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理,。

可能含義：財(cái)政部及稅總應(yīng)當(dāng)為新三板發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境,。相應(yīng)稅收政策的制定，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理,。

在財(cái)政部及稅總未制定具體規(guī)定的前提下,，直接使用國(guó)發(fā)文件作為依據(jù),，似有欠妥。

另一方面,，根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“新三板”）的公司介紹,，其功能就是組織安排非上市股份公司股權(quán)的公開轉(zhuǎn)讓，公司在新三板只是“掛牌”而不是“上市”,。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司主要職能包括：提供證券交易的技術(shù)系統(tǒng)和設(shè)施,；制定和修改全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則；接受并審查股票掛牌及其他相關(guān)業(yè)務(wù)申請(qǐng),，安排符合條件的公司股票掛牌,；組織、監(jiān)督證券交易及相關(guān)活動(dòng),；對(duì)掛牌公司及其他信息披露義務(wù)人進(jìn)行監(jiān)管,；對(duì)主辦券商等全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)參與人進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)信息,；中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他職能,。

所以即使是轉(zhuǎn)讓“新三板”股權(quán)，轉(zhuǎn)讓的還是非上市股份公司股權(quán),。

5,、只有合同中明文寫出保本的才算保本產(chǎn)品嗎？

本文觀點(diǎn)：不是,。

首先需要明確的是,，根據(jù)財(cái)稅140號(hào)文，“保本收益,、報(bào)酬,、資金占用費(fèi)、補(bǔ)償金”,，是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益,。

由此可見，“保本”是指到期有無(wú)償還本金的義務(wù),，并非有無(wú)償還本金的能力,。在判斷是否保本時(shí)，應(yīng)該基于法律形式上的審查來(lái)判斷,，不考慮財(cái)務(wù)處理,、實(shí)際結(jié)果等其他因素。

但本文同時(shí)認(rèn)為,，對(duì)于保本的認(rèn)定亦不能僅圄于合同文本的字眼,，而應(yīng)從實(shí)質(zhì)大于形式的原則出發(fā)，并且分類判斷,，尤其是對(duì)于包含增信的產(chǎn)品,。

增信并非嚴(yán)格的法律概念,，顧名思義即信用增級(jí)，是指?jìng)鶆?wù)人為改善融資條件,、降低融資成本,，通過(guò)各種手段和措施來(lái)降低債務(wù)違約概率或減少違約損失率，以提高債務(wù)信用等級(jí)的行為,。

實(shí)踐中,，增信措施不但包括保證、抵質(zhì)押等典型的擔(dān)保方式,，還包括讓與擔(dān)保,、經(jīng)營(yíng)權(quán)、信托受益權(quán)質(zhì)押等新型的擔(dān)保方式,，還有一些則通過(guò)特定交易結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)債權(quán)的保障,，如結(jié)構(gòu)化、投資附加回購(gòu),、優(yōu)先分配收益,、收益補(bǔ)足約定等。[1]

無(wú)論形式,，如果一個(gè)增信措施使該產(chǎn)品達(dá)到了固定收益的程度,，或者投資人可根據(jù)合同約定的救濟(jì)措施取得約定的收入，那么就應(yīng)當(dāng)認(rèn)定“增信” 實(shí)質(zhì)上成為了這個(gè)合同的保本承諾,。

至于什么是“使該產(chǎn)品達(dá)到了固定收益的程度”的增信,，主要考慮：投資方收到的固定收益與底層資產(chǎn)狀況完全脫節(jié)，或融資方或其關(guān)聯(lián)方必須按照約定價(jià)格回購(gòu)不是以對(duì)賭的方式實(shí)現(xiàn)退出等,。

優(yōu)先級(jí)受益人取得的收益是否視作利息性收入,，應(yīng)根據(jù)上述方式先對(duì)產(chǎn)品是否保本進(jìn)行判斷?！皟?yōu)先級(jí)受益人”指的是在產(chǎn)品取得投資收益的前提下,，優(yōu)先級(jí)受益人在分配投資收益時(shí)優(yōu)先分配，如果產(chǎn)品未取得收益甚至是產(chǎn)生投資虧損,，優(yōu)先級(jí)受益人同樣不能取得分配收益,。因此，約定了優(yōu)先級(jí)安排/回?fù)軝C(jī)制,、上市公司發(fā)行的優(yōu)先股票不屬于“使該產(chǎn)品達(dá)到了固定收益的程度”的增信措施。

另一方面,，類似“名股實(shí)債”等產(chǎn)品也就應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是個(gè)保本產(chǎn)品,。

而在實(shí)踐中也已經(jīng)有案例支持這一觀點(diǎn)。

【案例】明股實(shí)債應(yīng)按照貸款服務(wù)繳納增值稅[2]

2015年10月,，寧波保稅區(qū)A公司和B集團(tuán)共同出資成立C投資公司,，初始投資1.2億元,。2016年1月，A公司新增出資2.7億,，并與B集團(tuán)簽訂《股權(quán)（增資部分）回購(gòu)協(xié)議》約定回購(gòu)時(shí)間和價(jià)格,。A公司在6個(gè)月后于2016年7月收回投資并實(shí)現(xiàn)收益1036萬(wàn)。

A公司認(rèn)為增資收益系“股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入”,，且被投方為非上市公司,，其股權(quán)非有價(jià)證券，不需繳納增值稅,。

稅務(wù)機(jī)關(guān)則根據(jù)財(cái)稅36號(hào)文中關(guān)于“貸款服務(wù)”的定義,，認(rèn)定該收益屬于金融商品持有期間（含到期）的保本收益收入，應(yīng)按照貸款服務(wù)繳納增值稅,。A公司在此投資中最低能獲7%的年化收益率【1036/27000*2】,，具保本收益性質(zhì)，應(yīng)補(bǔ)繳增值稅,。

最終經(jīng)反復(fù)溝通,，企業(yè)認(rèn)可了稅務(wù)機(jī)關(guān)的意見，并進(jìn)行整改,。

A公司確以股權(quán)形式投資于目標(biāo)公司,；但實(shí)質(zhì)上通過(guò)定期固定收益、回購(gòu)權(quán)利設(shè)置等剛性兌付的保本約定,，使A公司不承擔(dān)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn),，具備債權(quán)投資的屬性。

在這種投融資安排中,，一方面融資方在賬目上擴(kuò)大股本金,，不占用授信額度，有效降低資產(chǎn)負(fù)債比,。另一方面,，投資方可在較低風(fēng)險(xiǎn)前提下獲得相應(yīng)收益，并利用模糊的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)來(lái)規(guī)避納稅義務(wù),。

因此在是否納稅的問(wèn)題上,，企業(yè)要“透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)”，根據(jù)交易實(shí)質(zhì)來(lái)判定納稅義務(wù),，否則仍會(huì)有稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

6、私募基金的超額管理費(fèi)（Carry）是算管理費(fèi)還是投資收益,？

在私募股權(quán)基金中,，會(huì)有一些管理人在合同中做分享一定超額收益的約定，通常該超額收益被稱為Carry,。比較常見的比例,，會(huì)約定基金整體收益在超過(guò)一定比例（如7%）后,，管理人可得剩余超額回報(bào)的20%。

實(shí)踐中,，對(duì)于Carry的定性主要有兩種觀點(diǎn)：

【觀點(diǎn)1】Carry是管理費(fèi),。

即Carry為管理人管理私募股權(quán)基金而獲得的浮動(dòng)的管理費(fèi)，屬于私募基金管理人提供管理服務(wù)取得的收入之一,，所以應(yīng)按照直接收費(fèi)金融服務(wù)繳納6%的增值稅,。

【觀點(diǎn)2】Carry是分配的投資收益。

在一些協(xié)議中,，Carry出現(xiàn)在利潤(rùn)分配部分,，是屬于收益分配的條款，而不是費(fèi)用條款,。

延伸閱讀1：私募基金如何降低稅收成本

稅費(fèi)占據(jù)了私募基金成本的很大比例,，如何減少稅費(fèi)支出是投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)，下面就給大家對(duì)比一下公司型,、合伙型,、契約型的主要稅負(fù)，并提出幾種合理降低稅收成本的方法和建議,。

表格內(nèi)是私募基金主要的幾種稅負(fù)方式,，當(dāng)然也有營(yíng)業(yè)稅、增值稅,、城建稅及教育費(fèi)附加,、財(cái)產(chǎn)稅、印花稅等相關(guān)的征稅科目,，由于這些稅種與一般的公司制企業(yè)無(wú)較大差異,，暫且不多做說(shuō)明。

  

要特殊說(shuō)明的是,，對(duì)于基金管理人參與超額收益分配所取得的收入,，會(huì)計(jì)上不同的處理方法可能影響該收入的性質(zhì)，若是投資收益,，則不繳納增值稅,。

劃重點(diǎn)：知道了主要的稅收類型，那么如何降低私募基金的實(shí)際稅負(fù)呢,？

1,、選擇恰當(dāng)?shù)姆绞浇档唾~面利潤(rùn)

公司型基金在基金層面納稅，然后將稅后金額分配給出資人,，因此,，針對(duì)公司型基金的出資人，這方面進(jìn)行避稅的空間較小。

有限合伙型基金是“先分后稅”,，基金出資人獲得分配收益之后，自己申報(bào)納稅,。如果規(guī)劃較好,，通過(guò)增加相關(guān)費(fèi)用和虧損進(jìn)行抵扣，降低賬面利潤(rùn),，也就降低了所得稅,。

改變其利潤(rùn)分配方式，合伙企業(yè)在年底的時(shí)候可以將利潤(rùn)變成固定資產(chǎn),，盡量縮短折舊年限,，這樣折舊金額增加，利潤(rùn)減少,。另外,，采用的折舊方法不同，計(jì)提的折舊額相差很大,，最終也會(huì)影響所得稅額,。也可提高壞賬準(zhǔn)備的提取比率，通過(guò)管理費(fèi)用支出減少當(dāng)年的利潤(rùn),。

但企業(yè)必須做好相關(guān)的工作,，避免無(wú)法稅前扣除的情形。

2,、選擇適當(dāng)?shù)幕鸾M織形式

私募機(jī)構(gòu)在設(shè)立基金形式選擇上,，建議選擇有限合伙制。

有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得及其他所得采取“先分后稅”的原則,，在向各合伙人分配前無(wú)須繳納所得稅,，在分配后由各合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或者企業(yè)所得稅。

既可以避免繁冗的公司制管理程序和所得稅的雙重征收問(wèn)題,，也可避免信托制多增加的費(fèi)用及監(jiān)管帶來(lái)的時(shí)間成本,。

3、選擇合適的投資人主體形式

投資人在出資參與有限合伙制私募股權(quán)投資基金時(shí),，既可以選擇以自然人身份也可以選擇企業(yè)身份作為有限合伙人參與基金,。

不管是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得還是股權(quán)投資收益所得，法人普通合伙人和法人有限合伙人都是繳納企業(yè)所得稅,。對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得,，自然人普通合伙人和自然人有限合伙人都是按照“個(gè)體工商業(yè)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”的超額累進(jìn)稅率進(jìn)行繳稅。自然人普通合伙人在股權(quán)投資收益為主的合伙企業(yè)中的所得是按照“個(gè)體工商業(yè)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”的超額累進(jìn)稅率進(jìn)行繳稅,。

因此,，要綜合其所得的性質(zhì)及合伙人的性質(zhì)進(jìn)行籌劃，同時(shí)也要考慮法人合伙人如果是自然人成立的，后續(xù)的分紅也需要再次繳納個(gè)人所得稅,。在這種投資者性質(zhì)的確定中,，需要考慮法人組織的合伙企業(yè)其實(shí)際的企業(yè)所得稅稅率可能享受的稅收優(yōu)惠政策，在進(jìn)行稅收籌劃的時(shí)候要充分考慮綜合稅負(fù)的比較,。

4,、合理利用稅前可抵扣費(fèi)用

準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目是合伙企業(yè)每一納稅年度發(fā)生的與取得應(yīng)納稅收入有關(guān)的所有必要和正常的成本、費(fèi)用,、稅金和損失,。

合伙企業(yè)自然人投資者的費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)為42000元/年，對(duì)于合伙企業(yè)的投資者個(gè)數(shù)也沒(méi)有明確的要求,，因此合伙企業(yè)也可以在明確分配比例的前提下增加自然人投資者的人數(shù),，增加相應(yīng)的費(fèi)用扣除金額。

合理利用可抵扣的稅前項(xiàng)目,，如將一些給員工的現(xiàn)金支出變成職工福利項(xiàng)目,，充分?jǐn)U大稅前可抵扣的項(xiàng)目；企業(yè)的資金來(lái)源也可以多采用貸款融資等方式,，減少自有資金的投入,，合伙企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用也會(huì)增加。

5、利用注冊(cè)地域優(yōu)惠政策

地方稅收優(yōu)惠政策一直是私募基金選擇注冊(cè)地的重要考量。清科空間首先選擇在寧波開展基金注冊(cè)服務(wù),，也是經(jīng)過(guò)比較全國(guó)各地區(qū)基金注冊(cè)稅收優(yōu)惠政策后得出的結(jié)論。

寧波鄞州四明金融小鎮(zhèn)以其優(yōu)惠的返稅政策,，雄厚的財(cái)政實(shí)力支持，種類繁多的落戶獎(jiǎng)勵(lì),、房租補(bǔ)貼,、人才獎(jiǎng)勵(lì)等，不斷吸引著優(yōu)質(zhì)私募基金來(lái)甬注冊(cè),。

  

除了上表的稅收優(yōu)惠政策,，寧波鄞州四明金融小鎮(zhèn)對(duì)基金類企業(yè)還有落戶開辦獎(jiǎng)勵(lì)、特殊貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì),、區(qū)內(nèi)投資獎(jiǎng)勵(lì),、財(cái)富管理總部支持、個(gè)人貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)等,。

以上是結(jié)合稅收政策及相關(guān)的稅收規(guī)定進(jìn)行的合理降低稅負(fù)的建議,，在具體的執(zhí)行中，應(yīng)綜合考慮不同基金類型的運(yùn)作特點(diǎn),、擬投資項(xiàng)目的類型,，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況,，由具有良好而豐富經(jīng)驗(yàn)的稅務(wù)人員進(jìn)行設(shè)計(jì)稅收籌劃方案，盡可能地降低基金稅收成本,。

延伸閱讀2：私募基金所得稅與增值稅制度合集

私募基金所得稅制度專題研究（2014年09月24日）

1.私募所得稅制度現(xiàn)狀

1.1.私募稅收制度建設(shè)相對(duì)滯后

自2013年6月新《基金法》將“非公開募集基金”,，即私募，正式納入監(jiān)管框架以來(lái),，私募政策迎來(lái)集中落地期,。

2014年2月，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》實(shí)行,，私募基金管理人和產(chǎn)品開始向協(xié)會(huì)履行登記備案手續(xù)。

8月,，首個(gè)專門針對(duì)私募基金的管理辦法——《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》發(fā)布,，從登記備案、合格投資者,、資金募集,、投資運(yùn)作、行業(yè)自律,、監(jiān)督管理,、關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定、法律責(zé)任等八個(gè)方面規(guī)范了私募投資基金,?！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》從私募基金業(yè)務(wù)維度出發(fā)，提出“證券公司,、基金管理公司,、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用本辦法”。

9月,，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》征求意見,，從機(jī)構(gòu)維度（證券公司、基金管理公司,、期貨公司及其依法設(shè)立的從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司）,，對(duì)開展泛私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)遵守的行為規(guī)范進(jìn)行了規(guī)定。

隨著私募登記備案,、合格投資者等制度的確定,，私募運(yùn)行趨于規(guī)范化；而隨著私募政策的統(tǒng)一化,，不同類型私募業(yè)務(wù)的監(jiān)管套利問(wèn)題也趨于消散,。但對(duì)于近期才集中“轉(zhuǎn)正”的私募而言，還有許多問(wèn)題亟待明確,，稅收制度就是其中之一,。

當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)私募基金按投資方向可以分為主要投資于公開交易證券的私募證券基金、主要投資于非公開交易股權(quán)的私募股權(quán)基金,、主要投資于藝術(shù)品,、紅酒等特定商品的其他私募基金，其中創(chuàng)業(yè)投資基金被視作私募股權(quán)基金的特殊類別,。

按組織形式分,，根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，國(guó)內(nèi)私募基金可以分為公司制,、有限合伙制,、契約制。

其中,，在契約制中,，國(guó)內(nèi)私募基金傳統(tǒng)上常借助通道形式，如信托,、券商資管,、基金專戶、基金子公司,、期貨資管等,，私募登記備案制實(shí)行后開始出現(xiàn)以直接私募形式存在的契約型私募。

但與私募類型和通道的豐富化形成對(duì)比的是,，與私募有關(guān)的稅收制度多以“點(diǎn)狀”存在,、未形成一個(gè)統(tǒng)一涵蓋所有私募類型的稅收框架。私募的稅收制度尚存在許多模糊地帶,，例如直接私募的稅收尚無(wú)明確說(shuō)法,、形式各異的私募基金如何體現(xiàn)稅法公平原則等。私募稅收制度建設(shè)滯后于管理人等制度的建設(shè),。

1.2.私募所得稅現(xiàn)狀梳理

當(dāng)前與私募基金相關(guān)的稅收主要是所得稅和營(yíng)業(yè)稅,，營(yíng)業(yè)稅稅率相對(duì)單一，而涉及所得稅的政策較復(fù)雜,，因此本文主要就所得稅進(jìn)行梳理,。我們重點(diǎn)關(guān)注私募證券投資基金和私募股權(quán)基金，這兩類基金按組織形式均可以分為公司制,、有限合伙制和契約制,。

公司制私募基金指按照《公司法》的相關(guān)規(guī)定，以有限責(zé)任公司或股份有限公司的形式組建投資基金,，基金本身成為具有獨(dú)立法人地位的公司,。其特點(diǎn)有降低風(fēng)險(xiǎn)、具有獨(dú)立法人地位,、適用部分稅收優(yōu)惠政策等,。對(duì)于公司制私募基金而言,，主要適用的法律有《公司法》、《企業(yè)所得稅法》,。

有限合伙制私募基金指采取有限合伙的形式設(shè)立的私募基金,。2006年，新《合伙企業(yè)法》引進(jìn)了有限合伙法律制度,，為有限合伙制私募的發(fā)展提供了有力的制度保障,。有限合伙制私募基金的特點(diǎn)主要有：設(shè)立程序簡(jiǎn)便、稅收可穿透,、無(wú)代理風(fēng)險(xiǎn)等,。對(duì)于有限合伙制私募基金而言，主要適用的法律是《合伙企業(yè)法》,。

契約型私募基金指基金的投資者與管理人簽訂契約,將基金委托給管理人管理,，實(shí)質(zhì)上是一種信托關(guān)系。其特點(diǎn)有設(shè)立,、退出和增募機(jī)制靈活、無(wú)雙重稅收,、決策效率較高等,。對(duì)于契約型私募基金而言，傳統(tǒng)的通道型私募基金主要依據(jù)各類通道的規(guī)定,，例如銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》規(guī)范信托制私募股權(quán)基金,，而直接私募尚無(wú)明確依據(jù)。

私募所得稅問(wèn)題可以分解為兩個(gè)問(wèn)題：一是基金層面的稅收問(wèn)題,；二是投資者層面的稅收問(wèn)題,。

基金層面的稅收問(wèn)題

其中，基金層面的稅收問(wèn)題因私募基金組織形式的不同而不同,。

公司制私募基金因證券交易或股權(quán)交易所得收入應(yīng)根據(jù)《企業(yè)所得稅法》納稅，按照“轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入”,、“利息收入”計(jì)算所得稅，稅率為25%,。

由于《企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定：符合條件的居民企業(yè)之間的股息,、紅利等權(quán)益性投資收益屬于“免稅收入”,，故當(dāng)公司型私募基金獲取被投資企業(yè)的股息,、紅利時(shí)，可免交所得稅,。其中,，“符合條件的居民企業(yè)之間的股息,、紅利等權(quán)益性投資收益”是指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益,。

此外,，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資有專門的稅收優(yōu)惠政策,。2007年《財(cái)政部,、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》（31號(hào)文）,、2008年《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》,、2009年的《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[2009]87號(hào)）均有相關(guān)優(yōu)惠政策,，其中87號(hào)文提出：

創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年（24個(gè)月）以上,，符合相關(guān)條件的,，可以按照其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額,；當(dāng)年不足抵扣的,，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣,。

其中相關(guān)條件主要指：

經(jīng)營(yíng)范圍符合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》,，且工商登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司”,、“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”等專業(yè)性法人創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),。按照《暫行辦法》規(guī)定的條件和程序完成備案,，經(jīng)備案管理部門年度檢查核實(shí),，投資運(yùn)作符合《暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資的中小高新技術(shù)企業(yè),，除應(yīng)按照科技部、財(cái)政部,、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于印發(fā)〈高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法〉的通知》和《關(guān)于印發(fā)〈高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引〉的通知》的規(guī)定,，通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定以外,，還應(yīng)符合職工人數(shù)不超過(guò)500人，年銷售（營(yíng)業(yè)）額不超過(guò)2億元,，資產(chǎn)總額不超過(guò)2億元的條件。

這就意味著公司制私募基金在基金層面的基礎(chǔ)稅率為25%,，但享有眾多稅收優(yōu)惠政策,。

對(duì)有限合伙制私募基金而言，根據(jù)《合伙企業(yè)法》第六條：“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得,，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定,，由合伙人分別繳納所得稅?！逼渲?，合伙企業(yè)包括普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè),。這就意味著有限合伙制私募基金在基金層面不收取所得稅,。

傳統(tǒng)通道式的契約型私募基金中,，券商資管,、信托、基金專戶,、基金子公司,、期貨資管等均非法人實(shí)體,，因此不適用于《企業(yè)所得稅法》，在基金層面自然也就無(wú)須繳納企業(yè)所得稅。

  

投資者層面的稅收問(wèn)題

投資者層面的稅收問(wèn)題,，因投資者的屬性不同而不同,。

對(duì)自然人投資者，根據(jù)《個(gè)人所得稅法》及實(shí)施條例，如果投資于公司型私募基金,，則屬于一般的自然人投資者,，按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”或“利息、股息,、紅利所得”納稅,，稅率為20%。

如果自然人投資者投資于有限合伙制私募基金,，根據(jù)《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》（財(cái)稅[2000]91號(hào)）,，“個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)停征企業(yè)所得稅... 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱企業(yè))每一納稅年度的收入總額減除成本、費(fèi)用以及損失后的余額,，作為投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得,，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%～35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率,，計(jì)算征收個(gè)人所得稅,。”但當(dāng)時(shí)的合伙企業(yè)主要指普通合伙企業(yè),。2007年新《合伙企業(yè)法》允許合伙企業(yè)按有限合伙設(shè)立,，并提出“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定,，由合伙人分別繳納所得稅”,。這意味著自然人投資有限合伙制私募基金按“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”征收5%~35%的個(gè)人所得稅。

自2011年9月開始,，合伙企業(yè)投資者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得依法計(jì)征個(gè)人所得稅時(shí),，費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一確定為42000元/年?？鄢M(fèi)用后,，按照最新的稅率表，自然人投資有限合伙制私募基金,，超過(guò)10萬(wàn)元以上的部分要按35%的稅率征稅,。

  

但對(duì)于合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息、股息,、紅利,，根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局<關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國(guó)稅函）[2001]84號(hào)），該部分收入不并入合伙企業(yè)收入,，而作為投資者個(gè)人的利息,、股息,、紅利收入,，按“利息、股息、紅利”繳納個(gè)人所得稅,，即按20%稅率交稅,。

如果自然人投資者投資于契約型私募基金，當(dāng)前信托,、券商資管等通道類契約型私募基金對(duì)投資者所得并不代扣代繳,，投資者需自行申報(bào)納稅。按“特許權(quán)使用費(fèi)所得”適用20%的稅率,。

對(duì)企業(yè)投資者,，根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第二十六條：“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入”,，故如果投資于公司型私募基金,，基金分配的股息、紅利等權(quán)益性收益可以免征所得稅,，但如果企業(yè)投資者通過(guò)轉(zhuǎn)讓公司型私募基金的股份實(shí)現(xiàn)退出,，則需要按25%繳納企業(yè)所得稅。

如果企業(yè)投資者投資有限合伙制私募,，根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2008]159號(hào)）,，按“先分后稅”原則，企業(yè)投資者在獲取基金收益后要按照25%的企業(yè)所得稅率交稅,。

如果企業(yè)投資者投資契約型私募基金,，獲取基金收益后應(yīng)按照25%的企業(yè)所得稅率交稅。

但是,，《企業(yè)所得稅法》及相關(guān)條例規(guī)定了一些免稅和低稅率主體,，這些主體在獲取基金收益時(shí)可免稅或以優(yōu)惠稅率征收。例如：

《企業(yè)所得稅法》第二十八條：符合條件的小型微利企業(yè),，減按20%的稅率征收企業(yè)所得稅,。 國(guó)家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅,。

《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi),、補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2009]27號(hào)）規(guī)定：自2008年1月1日起，企業(yè)為在本企業(yè)任職或者受雇的全體員工支付的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)（即企業(yè)年金）,、補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi),，分別在不超過(guò)職工工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)準(zhǔn)予扣除,；超過(guò)的部分,，不予扣除。

  

需要補(bǔ)充的是,，自然人投資者參與有限合伙制私募時(shí)也曾有過(guò)一波優(yōu)惠政策熱潮,，當(dāng)時(shí),，各地方政府為了鼓勵(lì)私募股權(quán)投資的發(fā)展，大多將有限合伙制私募股權(quán)投資基金的有限合伙人稅率（LP）由5~35%累進(jìn)稅率統(tǒng)一按“利息,、股息,、紅利所得”征稅，稅率為20%,；而普通合伙人（GP）仍按“個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”征稅,，稅率為5~35%的超額累進(jìn)稅率。還有一些地方政府將以稅收返還等形式給予優(yōu)惠政策,。

但從稅法角度看,，省級(jí)及以下政府應(yīng)沒(méi)有未經(jīng)國(guó)務(wù)院財(cái)政部門批準(zhǔn)直接減免個(gè)稅的權(quán)利，因此上述地方政府的優(yōu)惠政策實(shí)質(zhì)是游走在灰色邊緣,。2009年,，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)《關(guān)于堅(jiān)決制止越權(quán)減免稅加強(qiáng)依法治稅工作的通知》,，要求各地財(cái)政,、稅務(wù)部門“不得隨意改變稅收優(yōu)惠政策范圍”，明確“中央稅,、共享稅以及地方稅的立法權(quán)都集中在中央,，除有關(guān)稅收法律、行政法規(guī)規(guī)定下放地方的具體政策管理權(quán)限外,，稅收政策管理權(quán)全部集中在中央”,。

  

2.私募所得稅的比較分析

2.1.組織形式比較分析

綜合而言，公司制私募基金具有獨(dú)立法人資格,，運(yùn)作相對(duì)穩(wěn)定,。盡管在公司層面和投資者層面均需要征稅，存在“雙重征稅”問(wèn)題,，但各類稅收優(yōu)惠政策可部分抵消雙重征稅的影響,。例如：在公司層面征稅的時(shí)候，來(lái)自被投資企業(yè)的股息,、紅利可依法免稅,；創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以按照其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣應(yīng)納稅所得額,。在投資者層面征稅的時(shí)候,，如果是企業(yè)投資者，則基金分配的股息,、紅利等權(quán)益性收益可以免征所得稅,。

從而，公司制私募基金的累計(jì)所得稅稅負(fù)最高為：

自然人投資者：25%+（1-25%）*20%=40%

企業(yè)投資者：25%+（1-25%）*25%=43.75%

但實(shí)際稅負(fù)通常沒(méi)有那么高,。例如,，一企業(yè)投資者投資公司制私募基金,，而私募基金投向中小高新技術(shù)企業(yè)，則可獲得多重稅收優(yōu)惠,。再如，假定企業(yè)投資者投資公司制私募基金獲取的收益全以股息,、紅利等權(quán)益收益實(shí)現(xiàn),，則實(shí)際上該企業(yè)投資者投資公司制私募基金和投資有限合伙制私募基金承擔(dān)的稅率是一樣的，均為25%（不考慮其他優(yōu)惠政策）,。

有限合伙制私募基金雖無(wú)法人資格,，但在財(cái)產(chǎn)權(quán)上仍可明確登記，且普通合伙人執(zhí)行公司事務(wù)并對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任,，可有效克服公司制下的“委托—代理”問(wèn)題,，這也是有限合伙制形式成為國(guó)外私募首選的重要原因之一。有限合伙制“稅務(wù)透明體”的特性決定了在基金層面無(wú)需交稅,，而由合伙人分別交稅,。其中自然人投資者一般按5%~35%超額累進(jìn)稅率交稅，而企業(yè)投資者一般按25%交稅（低稅率和免稅主體除外）,。此前部分地方政府為鼓勵(lì)股權(quán)投資,，曾將股權(quán)投資私募中，自然人有限合伙人的稅率統(tǒng)一下調(diào)至20%,。

從而,，有限合伙制私募基金的累計(jì)所得稅稅負(fù)最高為：

自然人投資者：0+5%~35%=35%

企業(yè)投資者：0+25%=25%

但由于有限合伙在收益分配上可協(xié)商辦理，靈活性較大,，加之“稅務(wù)透明體”的特性,，使得有限合伙制私募在稅務(wù)安排上可操作性較高，理論上可以將收益由“重稅主體”向“輕稅主體”轉(zhuǎn)移,。

為了盡量避免有限合伙成為私募避稅的工具,，《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2008]159號(hào)）要求無(wú)論合伙企業(yè)收益是分配還是留存，均需按“全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得”繳納所得稅,。

契約制私募在國(guó)內(nèi)尚無(wú)明確說(shuō)法,，但傳統(tǒng)借信托、券商資管等通道發(fā)行的私募可以看作契約制私募的雛形,。契約制私募無(wú)需設(shè)立公司或有限合伙企業(yè),，在成立方式上最便捷。由于無(wú)公司或有限合伙企業(yè)實(shí)體的約束,，契約制私募在募資等條款設(shè)計(jì)上最為靈活,，可多次籌集資金。由于無(wú)法人實(shí)體,，現(xiàn)有的信托,、券商資管等契約制私募在基金層面無(wú)需交稅,。在投資者層面，自然人投資者按20%的稅率交稅,，企業(yè)投資者稅率為25%,。

從而，契約制私募基金的累計(jì)所得稅稅負(fù)最高為：

自然人投資者：0+20%=20%

企業(yè)投資者：0+25%=25%

  

2.2.黑石稅案風(fēng)波

值得注意的是,，除了前述地方政府出臺(tái)的某些優(yōu)惠政策可針對(duì)有限合伙制私募基金,，在國(guó)家和地方優(yōu)惠政策最密集的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，政策大多只針對(duì)公司型私募基金,。這與有限合伙制容易演變?yōu)楸芏惞ぞ哂忻懿豢煞值年P(guān)系,。

在私募發(fā)展較成熟的國(guó)家如美國(guó)，此前有報(bào)道稱其私募股權(quán)投資中有限合伙的組織形式已控制了80%的風(fēng)險(xiǎn)投資額,。在美國(guó),，有限合伙制私募同樣無(wú)需在私募基金層面交稅，只需在合伙人環(huán)節(jié)交稅,。如果合伙人是自然人,，直接按個(gè)人所得稅規(guī)定交稅；如果合伙人是企業(yè),，則將收益分配到最終納稅人賬戶后進(jìn)行交稅,，即所謂的“流經(jīng)原則”。

美國(guó)應(yīng)稅收入分為普通所得,、資本利得和消極收入,，其中前兩種是主要的應(yīng)稅收入。普通所得適用超額累進(jìn)稅率,，最高為35%,，資本利得包含各類投資收益，最高稅率僅為15%（政府正推動(dòng)上調(diào)至20%）,。

根據(jù)“流經(jīng)原則”,，采用有限合伙組織形式的私募基金只需在投資者環(huán)節(jié)支付稅率較低的資本利得稅；而采用公司制組織形式的私募基金則在基金環(huán)節(jié)就要交最高35%的聯(lián)邦所得稅和10%的州稅,，在投資者環(huán)節(jié)還要交稅,。由此，私募基金大多選擇采用有限合伙制,。

美國(guó)黑石集團(tuán)是目前世界上最大的私募股權(quán)基金之一,，其上市時(shí)就因其合伙企業(yè)架構(gòu)有避稅嫌疑，引起過(guò)不小風(fēng)波,。

2007年6月,，黑石集團(tuán)再紐交所上市。上市主體設(shè)定為在特拉華州注冊(cè)的有限合伙企業(yè)——黑石集團(tuán)LP（The Blackstone Group LP）,，該上市主體的投資者有兩類：

黑石集團(tuán)管理有限責(zé)任公司（Blackstone Group Management LLC）,，作為上市主體的普通合伙人,，無(wú)經(jīng)濟(jì)利益。而該公司實(shí)際由以創(chuàng)始人施瓦茨曼,、彼得森等為代表的黑石高管們控制,。

首次公開發(fā)行的投資者（Investors in this offering），獲得的是普通基金單位（common units）,，作為上市主體的有限合伙人,，享有上市主體100%經(jīng)濟(jì)權(quán)利，但只有有限投票權(quán),，無(wú)權(quán)選舉上市主體的普通合伙人及董事。

上市主體通過(guò)4家100%控股的黑石控股GP（Blackstone Holdings GP Inc）公司間接控制5家運(yùn)營(yíng)實(shí)體各21.7%的份額,。4家黑石控股GP在5家運(yùn)營(yíng)實(shí)體中的角色均為普通合伙人,。

另外，黑石高管團(tuán)隊(duì)還以有限合伙人的身份持有5家運(yùn)營(yíng)實(shí)體78.3%的份額,，以及上市主體100%可轉(zhuǎn)換為普通基金單位的份額,。

通過(guò)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，黑石高管團(tuán)隊(duì)既在不喪失控制權(quán)的情況下實(shí)現(xiàn)了募資,，又以有限合伙的形式獲得了15%的較低稅率,。

但是，在黑石上市以后,，其股份獲得了較高的流動(dòng)性,，實(shí)質(zhì)上越來(lái)越靠近公司實(shí)體，此時(shí)仍享有穿透稅制和15%的低稅率,，引起了不少爭(zhēng)議,。

  

3.直接私募如何納稅？

自2014年2月私募登記備案制度實(shí)行以來(lái),，直接私募產(chǎn)品成為業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn),。相比通道類私募產(chǎn)品，直接私募既可以節(jié)省通道費(fèi)用,、提升私募公司知名度,，也有利于私募公司建立較完善的前中后臺(tái)機(jī)制，引導(dǎo)私募公司發(fā)展規(guī)范化,。

但是,，關(guān)于直接私募如何納稅的問(wèn)題目前還處于較模糊的階段。由于沒(méi)有統(tǒng)一清晰的說(shuō)法,，部分私募擔(dān)心未來(lái)直接私募產(chǎn)品或?qū)⒚媾R“雙重征稅”的尷尬處境,，因此對(duì)直接私募發(fā)行持觀望態(tài)度。

與傳統(tǒng)通道型私募基金相比,，直接私募屬于較標(biāo)準(zhǔn)的契約型私募,，因此,，關(guān)于直接私募是否需要交稅的討論實(shí)質(zhì)上就是關(guān)于契約型私募是否需要交稅。目前關(guān)于這方面的主流觀點(diǎn)分成兩派：

非實(shí)體課稅模式,。認(rèn)為契約制私募不是獨(dú)立工商實(shí)體,，僅僅投資者的集合體、是一種契約關(guān)系,。因此,，非實(shí)體課稅模式認(rèn)為契約制私募在基金層面不用納稅，僅需在投資者層面納稅即可,。

實(shí)體課稅模式,。認(rèn)為契約制私募運(yùn)行中有兩個(gè)層面的法律關(guān)系，一是基金管理人運(yùn)用基金進(jìn)行投資,，二是基金管理人和基金持有人之間的募資和分配,。由于是兩個(gè)法律行為，故需要分別履行納稅義務(wù),。在基金層面,，要適用投資相關(guān)的法律法規(guī)和稅收制度；而在投資者層面,，要適用收益取得相關(guān)的法律法規(guī)和稅收制度,。

但是，如前所述,，我們認(rèn)為,，目前通道式的私募產(chǎn)品屬于國(guó)內(nèi)契約制私募的雛形，因此,，直接私募產(chǎn)品或?qū)⒄赵ǖ李惖乃侥籍a(chǎn)品,，在基金產(chǎn)品環(huán)節(jié)不交稅，而由投資者分別納稅,。

另外,，公募基金作為較成熟的契約型基金制度，目前享有一些優(yōu)惠政策,。2013年6月新《證券投資基金法》將私募基金納入監(jiān)管框架,，據(jù)此，以往適用于公募基金的相關(guān)優(yōu)惠稅收政策也理應(yīng)適用于直接私募基金,。而根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》（財(cái)稅[2008]1號(hào)）提出的“關(guān)于鼓勵(lì)證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策”：

（一）對(duì)證券投資基金從證券市場(chǎng)中取得的收入,，包括買賣股票、債券的差價(jià)收入,，股權(quán)的股息,、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅,。

（二）對(duì)投資者從證券投資基金分配中取得的收入,，暫不征收企業(yè)所得稅。

（三）對(duì)證券投資基金管理人運(yùn)用基金買賣股票,、債券的差價(jià)收入,，暫不征收企業(yè)所得稅。

如果私募可享有公募當(dāng)前的稅收優(yōu)惠政策,，則同樣可以實(shí)現(xiàn)基金產(chǎn)品環(huán)節(jié)不交稅,。

但是，由于《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》在表述中使用了“暫不征收”字眼,，意味著我國(guó)或認(rèn)為契約型基金應(yīng)采納“實(shí)體課稅模式”,，只是當(dāng)前為了鼓勵(lì)契約型基金的發(fā)展而暫不征收，這給未來(lái)直接私募的稅制增添了不確定性,。

專業(yè)立于萬(wàn)變——2017年私募基金年度報(bào)告（2018年04月03日）

資管產(chǎn)品起征增值稅,，點(diǎn)多面小仍存疑

2016年3月23日，財(cái)政部和國(guó)稅總局發(fā)布《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（“36號(hào)文”）,，營(yíng)改增在金融業(yè)等行業(yè)全面推開,。其中,，對(duì)金融服務(wù)定義為：指經(jīng)營(yíng)金融保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng),，包括貸款服務(wù)、直接收費(fèi)金融服務(wù),、保險(xiǎn)服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓,。由定義推演，與包括私募基金在內(nèi)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)的內(nèi)容主要是貸款服務(wù),、直接收費(fèi)金融服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓,。

其后，2016年4月的《關(guān)于進(jìn)一步明確全面推開營(yíng)改增試點(diǎn)金融業(yè)有關(guān)政策的通知》（“46號(hào)文”）和2016年6月的《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)往來(lái)等增值稅政策的補(bǔ)充通知》（“70號(hào)文”）對(duì)金融同業(yè)往來(lái)利息收入這一試點(diǎn)過(guò)渡免征科目進(jìn)行了補(bǔ)充,。2016年12月底的《關(guān)于明確金融,、房地產(chǎn)開發(fā)、教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（“140號(hào)文”）明確了資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人,。中間經(jīng)過(guò)2017年《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅政策有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》（“2號(hào)文”）的延期,，最終2017年6月30日發(fā)布的《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（“56號(hào)文”）將資管產(chǎn)品征稅時(shí)點(diǎn)敲定在了2018年1月1日，并明確運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品按3%簡(jiǎn)易征稅法,。2017年12月《關(guān)于租入固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣等增值稅政策的通知》（“90號(hào)文”）明確了資管產(chǎn)品管理人運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品提供的貸款服務(wù),、發(fā)生的部分金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的銷售額確定方法。

  

2018/1/1,，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于證券投資基金增值稅核算估值的相關(guān)建議》,，

從私募證券投資基金管理人的視角看，主要涉及的增值稅項(xiàng)有：

收取管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)：管理人業(yè)務(wù)視角,，與資管產(chǎn)品發(fā)生的貸款服務(wù),、金融商品轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致的管理人“類代扣代繳”義務(wù)有區(qū)別，按直接收費(fèi)金融服務(wù),，適用6%的增值稅,。

投資金融商品：按金融商品轉(zhuǎn)讓相關(guān)規(guī)定處理，一般按買賣價(jià)差為銷售額,，簡(jiǎn)按3%征收,。

投資期間取得的利息收入：按貸款服務(wù)相關(guān)規(guī)定處理，一般以利息收入為銷售額,，簡(jiǎn)按3%征收,。

據(jù)此，私募證券投資基金管理人在資管產(chǎn)品投資運(yùn)作中需要：（1）對(duì)股票,、債券,、金融衍生品（非商品衍生品）等的買賣差價(jià)按3%繳納增值稅。（2）對(duì)于企業(yè)債等非金融債券持有期間的利息收入同樣需按3%繳納增值稅,，對(duì)于金融債券持有期間的利息收入在私募基金未明確獲得金融機(jī)構(gòu)屬性的情況下嚴(yán)格意義上也需按3%繳稅,。（3）對(duì)于私募產(chǎn)品買賣公募基金（贖回視為到期），以及私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓持有的私募基金份額需視同金融商品轉(zhuǎn)讓處理（贖回視為到期）,，嚴(yán)格上應(yīng)按3%征收,，除非滿足持有至到期的規(guī)定（盡管協(xié)會(huì)《關(guān)于證券投資基金增值稅核算估值的相關(guān)建議》以較寬的要求建議暫不對(duì)基金轉(zhuǎn)讓、贖回證券投資基金計(jì)提增值稅）,。由此,，如果私募證券投資基金（含私募FOF）以往的投資收益主要依賴于上述征稅模式，則對(duì)于收益的降維效果將比較直接,。

另外,，增值稅征收的比例相對(duì)較低，且針對(duì)的是收益與差額部分,，雖然涉及的環(huán)節(jié)較多,，但整體影響不大。90號(hào)文對(duì)銷售額的約定更是排除了征稅收益會(huì)回溯2017年的擔(dān)憂,，部分私募基金此前止盈重購(gòu)的操作最終未起到效果,。

從策略角度看，對(duì)于股票多頭策略等高收益高波動(dòng)策略,，無(wú)論管理人是否轉(zhuǎn)嫁稅負(fù),，影響都相對(duì)較小。而對(duì)于債券策略等本身策略收益不高的產(chǎn)品則影響較大,，如果不轉(zhuǎn)嫁,，管理人本身收取的管理費(fèi)偏低將會(huì)面臨較大壓力,，而如果轉(zhuǎn)嫁，投資者本身收益敏感度較高,，到手收益減少會(huì)降低策略的資金吸引力,，策略管理規(guī)模或受影響,。

此外,，制度處于推行初期，目前仍有不少模糊地帶,，例如：（1）私募基金及其產(chǎn)品是否納入“證券基金管理公司”和“證券投資基金”以享受金融同業(yè)往來(lái)利息收入免征,、貸款服務(wù)待實(shí)際收息再繳納增值稅的規(guī)定目前尚未明確，若在未明確的情況下從嚴(yán)處理,，是無(wú)法享受上述優(yōu)惠政策的,。（2）同一私募管理人分管的不同私募基金產(chǎn)品是否可以合并計(jì)算稅額，若合并計(jì)算,，則節(jié)省的稅額如何返還與分配,。（3）私募基金產(chǎn)品投資新三板，新三板資產(chǎn)按股權(quán)計(jì)量還是按金融商品計(jì)量尚未明確,，若按前者計(jì)量則無(wú)需繳納增值稅,。（4）私募基金產(chǎn)品投資ABS，是否需要對(duì)ABS穿透以核定是否屬于增值稅范圍,，若不穿透,，ABS偏金融商品屬性，需繳納增值稅,，而若穿透,，則需視底層資產(chǎn)情形決定,。

文章來(lái)源：金融監(jiān)管研究院&清科研究 & 華寶財(cái)富魔方