遠(yuǎn)洋以深耕京津冀而聞名，此后公司逐步向其他城市群擴(kuò)張,。2019年,，遠(yuǎn)洋在京津冀地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售額457億元，同比增長(zhǎng)1.8%,，銷售占比相比2018年的41.7%下降5.8個(gè)百分點(diǎn)至35.9%,，份額持續(xù)下降；公司在長(zhǎng)三角和成渝地區(qū)的銷售貢獻(xiàn)均實(shí)現(xiàn)新高,，分別為283億元,、87億元，同比增長(zhǎng)分別為203.9%,、151.9%,，銷售占比分別為22.2%、6.8%,；公司在長(zhǎng)江中游地區(qū)和珠三角地區(qū)銷售額均有下滑,，分別為83億元和225億元，同比增速分別下降28.3%和22.5%,，銷售占比相比2018年分別下滑4.3,、9.4個(gè)百分點(diǎn)至6.5%、17.7%,。

我們認(rèn)為,，公司從深耕京津冀到布局五大重點(diǎn)城市群的策略乃是大勢(shì)所趨，但是公司面臨的情況是布局城市過(guò)于單一,，導(dǎo)致受調(diào)控政策影響大,，部分城市需求受到抑制，從而導(dǎo)致整體銷售增速放緩,。

根據(jù)公司收入結(jié)轉(zhuǎn)情況,，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入509.3億元，相比2018年的414.2億元同比增長(zhǎng)23%,。其中物業(yè)開(kāi)發(fā)仍保持著最大的銷售貢獻(xiàn),，其營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到85%。全年,，公司86%的物業(yè)開(kāi)發(fā)收入來(lái)自于五大城市群,，相比2018年增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn)。在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的情況下,，公司的毛利潤(rùn)同樣保持增長(zhǎng),，相比2018年同比增長(zhǎng)23%至102.2億元,，毛利潤(rùn)率與2018年持平，為20%,；凈利潤(rùn)率相比2018年下降3.1個(gè)百分點(diǎn)至8.2%,。在公司銷售業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽那闆r下，預(yù)計(jì)未來(lái)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)也將有所放慢,，而且考慮到公司在一二線城市中以中高端項(xiàng)目為主,，我們認(rèn)為利潤(rùn)率下降或與項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)、限價(jià)政策有關(guān),。

2019年,，公司投資力度大幅降低,，投銷比降至0.7。全年購(gòu)入34幅土地以及3個(gè)成熟項(xiàng)目,，總樓面面積以及權(quán)益面積分別為450.8萬(wàn)平米以及244萬(wàn)平米,，其中平均購(gòu)地成本為9200元/平米。投資力度減弱導(dǎo)致公司的總土地儲(chǔ)備相比2018年的4044.4萬(wàn)平米同比下降8%至3724.3萬(wàn)平米,，權(quán)益土儲(chǔ)相比2018年的2176.1萬(wàn)平米同比下降8%至2011.9萬(wàn)平米,。

2019年,，遠(yuǎn)洋的凈負(fù)債率從2018年的73%上升4個(gè)百分點(diǎn)至77%,，整體處于行業(yè)較低水平。經(jīng)過(guò)有息負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整,，1年內(nèi)到期的有息負(fù)債93億元,，占比相較2018年的17%下降6個(gè)百分點(diǎn)至11%；1-2年內(nèi)到期的有息負(fù)債從2018年的126億元增加至298億元,；2-5年內(nèi)到期的有息負(fù)債從2018年的462億元降低至296億元,；而5年以上到期的有息負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)幅度不大，從2018年的143億元增至153億元,?？傮w來(lái)看，公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)健,。