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銀行體系流動性主要是指金融機構(gòu)存放在央行的超額準(zhǔn)備金。影響我國銀行體系流動性的因素較多,，主要包括流通中現(xiàn)金,、政府在央行存款、法定準(zhǔn)備金存款,、央行持有的國外凈資產(chǎn),，以及支付機構(gòu)備付金存款等。這些因素對流動性的影響又可以分為中長期影響和短期影響,。其中,，中長期影響因素主要包括以下方面：一是流通中現(xiàn)金因經(jīng)濟增長,、居民收入增加而帶來的長期趨勢性增長；二是政府在央行存款中穩(wěn)定增長的部分,；三是因銀行發(fā)放貸款支持實體經(jīng)濟創(chuàng)造存款而增加的法定準(zhǔn)備金存款,；四是支付機構(gòu)客戶備付金存款的趨勢性增長。短期影響因素主要包括以下方面：一是財政在央行存款的波動,。主要表現(xiàn)為稅期高峰（通常為月中）以及政府債券集中發(fā)行時,，財政在央行存款快速上升減少銀行體系流動性，而月末,、季末,、年末財政資金集中支出，會增加銀行體系流動性,。二是節(jié)假日現(xiàn)金投放,。節(jié)假日特別是春節(jié)前，居民大量提取現(xiàn)金會使銀行體系流動性在短期內(nèi)下降1.5~2萬億元,；春節(jié)過后,，現(xiàn)金回籠又會使流動性總量迅速回升。三是法定準(zhǔn)備金存款和支付機構(gòu)客戶備付金存款的短期增減變化,。人民銀行根據(jù)對影響銀行體系流動性的中長期因素和短期因素的分析預(yù)測,，綜合運用法定準(zhǔn)備金率、中期借貸便利（MLF）,、公開市場操作等多種貨幣政策工具進行流動性管理,，始終保持流動性合理充裕，各期限流動性供求基本平衡,，引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率運行,。對于中長期影響因素，人民銀行主要根據(jù)其增長趨勢,，運用法定準(zhǔn)備金率,、中期借貸便利等工具適時適度增加中長期流動性供給，充分滿足支撐貨幣信貸合理增長的中長期流動性需求,。對于短期影響因素,，人民銀行在充分掌握其歷史波動規(guī)律和變化特點的基礎(chǔ)上，主要通過公開市場操作等短期工具前瞻精準(zhǔn)進行流動性邊際調(diào)節(jié),，熨平短期影響因素,，穩(wěn)定市場預(yù)期。從近年情況看,，我國貨幣市場利率運行更趨平穩(wěn),，銀行間市場存款類金融機構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率（DR007）圍繞央行公開市場操作7天期逆回購利率波動運行，波動性總體下降,。在對銀行體系流動性形勢進行分析時,，宜著眼于央行流動性管理的整體框架而不是局部因素,，不能將一些長短期影響因素簡單相加計算流動性余缺，更不能將貨幣政策工具到期作為影響銀行體系流動性的因素,，并以此判斷流動性松緊程度,。實際上，在目前的流動性管理框架下,，央行盯住市場利率開展操作,，無論影響銀行體系流動性的各種因素如何變化，央行都會靈活運用多種貨幣政策工具及時應(yīng)對,，保持流動性合理充裕,。對于貨幣政策工具到期，央行會科學(xué)安排到期節(jié)奏進行跨周期流動性管理,，審時度勢根據(jù)調(diào)控需要對一些到期工具進行適度續(xù)做,，充分滿足市場合理流動性需求。 從市場角度來說,，觀察流動性松緊程度最直觀,、最準(zhǔn)確、最及時的指標(biāo)是市場利率,，判斷貨幣政策姿態(tài)也應(yīng)重點關(guān)注公開市場操作利率,、MLF利率等政策利率，以及市場利率在一段時間內(nèi)的總體運行情況,，而不宜過度關(guān)注流動性數(shù)量以及公開市場操作規(guī)模等數(shù)量指標(biāo),。
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