共享經(jīng)濟(jì)一詞并不是新事物。早在1978年,，美國(guó)得克薩斯州立大學(xué)社會(huì)學(xué)教授馬科斯·費(fèi)爾遜（Marcus Felson）和伊利諾伊大學(xué)社會(huì)學(xué)教授瓊·斯潘思（JoeL.Spaeth）就提出了協(xié)作經(jīng)濟(jì)的概念,，指將閑置資源分享給社會(huì)并取得回報(bào)，這與今天共享經(jīng)濟(jì)的概念是一致的,。但是,，受限于當(dāng)時(shí)的技術(shù)條件，共享的信息不能有效地傳遞,，因此共享經(jīng)濟(jì)并未流行起來(lái),。

直到2010年前后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大幅普及,，令信息可以以前所未有的速度和廣度來(lái)傳播,，共享經(jīng)濟(jì)開(kāi)始具備了技術(shù)基礎(chǔ)。此時(shí),，共享經(jīng)濟(jì)曾一度以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顛覆者的形象出現(xiàn),，優(yōu)步、Airbnb的橫空出世,，一度被認(rèn)為是傳統(tǒng)出租車和酒店行業(yè)的終結(jié)者,。

2015年前后，共享經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一輪爆發(fā)期,，在CB Insights的獨(dú)角獸公司榜單中,，共享經(jīng)濟(jì)曾一度占據(jù)半壁江山。與國(guó)外共享經(jīng)濟(jì)相比,，國(guó)內(nèi)共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為迅速,。滴滴出行與優(yōu)步中國(guó)鏖戰(zhàn)近1年之后，成功收購(gòu)后者，奠定了滴滴出行在國(guó)內(nèi)共享出行領(lǐng)域的龍頭地位,。在此之后,，以ofo、摩拜等為代表的共享單車一度迅猛發(fā)展,，彼時(shí)更是被譽(yù)為“新四大發(fā)明”之一,。

然而到了2019年前后，共享經(jīng)濟(jì)的神話似乎開(kāi)始破滅,。國(guó)內(nèi)共享單車經(jīng)歷飛速發(fā)展之后,，迅速滑落。昔日的兩大巨頭,，摩拜單車被美團(tuán)收購(gòu),，ofo則遭遇資金危機(jī)，股權(quán)被凍結(jié),。國(guó)際巨頭表現(xiàn)也持續(xù)低迷,，戴姆勒集團(tuán)旗下的共享汽車Car2go退出中國(guó)市場(chǎng)。優(yōu)步上市之后的市值低于上市前的估值,，WeWork更是終止了上市計(jì)劃,。

為什么共享經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了從2015年的火熱到2019年的下滑？

我們從共享經(jīng)濟(jì)存在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)開(kāi)始分析,。

共享經(jīng)濟(jì)存在的基礎(chǔ)：存在可降低的交易費(fèi)用

如今,，對(duì)共享經(jīng)濟(jì)的定義，除了嚴(yán)格的以P2P（peer to peer,，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)）形式分享閑置資源的形式外,，一般還將運(yùn)用信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)分時(shí)租賃也納入共享經(jīng)濟(jì)的范疇。但是,，按照這一觀點(diǎn),，共享經(jīng)濟(jì)不過(guò)是過(guò)去租賃行業(yè)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)更廣的覆蓋范圍或者提高租賃的效率,。在這種觀點(diǎn)下,，共享經(jīng)濟(jì)適合單價(jià)比較高的商品，如汽車,、寫(xiě)字樓、珠寶等,。

“站上新風(fēng)口”的共享自習(xí)室

但在實(shí)際中,，以分時(shí)租賃為代表的共享經(jīng)濟(jì)并未獲得良好的發(fā)展，如主打奔馳Smart車型轎車租賃的Car2go,、寫(xiě)字樓租賃的WeWork,，以及國(guó)內(nèi)曾出現(xiàn)過(guò)的奢侈品箱包、珠寶的租賃等，幾乎都不同程度的遇到經(jīng)營(yíng)困境,，有些甚至已經(jīng)消失,。同樣完全依靠P2P模式的共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)，如主打家庭閑置用品租賃的SnapGoods也早早地關(guān)閉了網(wǎng)站,。

因此,，我們需要進(jìn)一步分析共享經(jīng)濟(jì)存在的基礎(chǔ)是什么。

分析共享經(jīng)濟(jì)存在的基礎(chǔ),，需要引入經(jīng)濟(jì)學(xué)中交易費(fèi)用的概念,。

在交易費(fèi)用概念提出之前，經(jīng)濟(jì)學(xué)默認(rèn)交易是沒(méi)有成本或者成本極低的,，因此分工理論認(rèn)為,，社會(huì)分工會(huì)促進(jìn)專業(yè)化生產(chǎn)，從而提升生產(chǎn)率,，促進(jìn)社會(huì)福利的整體提升,。因此，社會(huì)分工會(huì)從圖1中的a一直演化成c,，達(dá)到最終的穩(wěn)定狀態(tài),。

如果從這個(gè)角度看，共享經(jīng)濟(jì)可以促進(jìn)社會(huì)分工更為細(xì)化,，使部分閑置的資源得到更充足的利用,，將共享經(jīng)濟(jì)視為新的風(fēng)口，這一觀點(diǎn)是站得住的,。

但在現(xiàn)實(shí)的交易過(guò)程中,，不可能沒(méi)有任何成本，當(dāng)我們把交易成本加入交易過(guò)程分析中,，情況就發(fā)生了變化,。

2009年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，奧利弗·威廉姆森（Oliver·Williamson）,，將交易費(fèi)用分為交易前的費(fèi)用和交易后的費(fèi)用,。交易前的費(fèi)用是指由于將來(lái)的情況不確定，需要事先規(guī)定交易各方的權(quán)利,、責(zé)任和義務(wù),，在明確這些權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)的過(guò)程中就要花費(fèi)成本和代價(jià),。交易后的費(fèi)用是指交易發(fā)生以后的成本,。主要表現(xiàn)為，交易雙方為了保持長(zhǎng)期的交易關(guān)系而所付出的代價(jià)和成本,；交易雙方發(fā)現(xiàn)事先確定的交易事項(xiàng)有誤而需要加以變更所要付出的費(fèi)用以及交易雙方由于取消交易協(xié)議而需支付的費(fèi)用和機(jī)會(huì)損失,。

因此，加入交易費(fèi)用之后，圖1的分工就可以解釋為,，a自己自足狀態(tài),，每個(gè)人生產(chǎn)自己所需的產(chǎn)品，沒(méi)有交易費(fèi)用,。b局部分工狀態(tài),，每個(gè)人生產(chǎn)部分商品，市場(chǎng)仍然存在區(qū)隔,，交易在部分人群中發(fā)生,，交易開(kāi)始產(chǎn)生費(fèi)用。c完全分工狀態(tài),，每個(gè)人只生產(chǎn)1種商品,，交易在任意兩人之間發(fā)生，交易成本相比b大幅提升,。

加入了交易費(fèi)用,，社會(huì)分工能否從b演進(jìn)到c，就要看c的專業(yè)化生產(chǎn)提升效率所帶來(lái)的收益的增加,，是否高于交易費(fèi)用的提升,。如果收益大于成本，那么更細(xì)致的分工將更為有效,，反之更簡(jiǎn)單的交易關(guān)系則更有利于參與方,。

因此，共享經(jīng)濟(jì)存在的基礎(chǔ)可以歸納為以下兩個(gè)條件,，共享經(jīng)濟(jì)模式的成功,，需要至少滿足其中一個(gè)條件。

一是共享經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的更為細(xì)致的分工,，對(duì)效率提升帶來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造,，高于因撮合供需雙方而產(chǎn)生的費(fèi)用；二是共享經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的所有權(quán)與使用權(quán)的分離,，能夠顯著地降低,，交易前或交易后的費(fèi)用。

失敗的賽道

自優(yōu)步和Aribnb兩大共享經(jīng)濟(jì)巨頭創(chuàng)造了巨額的估值神話之后,，大量共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn),。而這些企業(yè)涌入的賽道也五花八門，服裝,、箱包,、珠寶、籃球甚至雨傘都可以共享,，一時(shí)之間似乎萬(wàn)物皆可共享。

但是，國(guó)內(nèi)共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)除了滴滴出行依然穩(wěn)健外,，共享充電寶,、共享單車在經(jīng)歷了泡沫的破滅之后，還有少量的企業(yè)存活,，但高估值的時(shí)代早已過(guò)去,。而其他種類繁多的共享經(jīng)濟(jì)形式，甚至連“風(fēng)口”都未形成就迅速敗落,。

能否有效的降低交易費(fèi)用,，是共享經(jīng)濟(jì)存在的基礎(chǔ)。而對(duì)于以共享經(jīng)濟(jì)為業(yè)務(wù)模式的企業(yè)來(lái)說(shuō),，僅靠降低交易費(fèi)用還不足以維持企業(yè)的運(yùn)作,，還需要具有較高的交易頻次以創(chuàng)造足夠多的現(xiàn)金流，支持企業(yè)的發(fā)展,。

因此,，我們可以用圖2的矩陣圖來(lái)分析,，為什么有些共享經(jīng)濟(jì)的賽道會(huì)失敗,。處于第一象限，交易費(fèi)用和消費(fèi)頻次都較高,，且通過(guò)共享經(jīng)濟(jì)能顯著降低交易費(fèi)用的企業(yè),，既能獲得足夠市場(chǎng)規(guī)模,，又有足夠的交易頻次創(chuàng)造現(xiàn)金流，最容易在共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域取得成功,。第四象限中,，交易費(fèi)用降低幅度較小，但交易頻次較高的企業(yè)也能會(huì)產(chǎn)生一些企業(yè),。

首先,，從交易費(fèi)用的維度看，汽車出行和民宿是交易費(fèi)用最高的兩個(gè)賽道,。如個(gè)人購(gòu)買汽車前要付出大量的對(duì)汽車型號(hào),、性能、價(jià)格等信息的搜集成本,。其次,，在使用中需要對(duì)車況、是否需要保養(yǎng)等信息做出判斷,，也是一種成本的付出,。滴滴、優(yōu)步采用的共享出行的方式,，使得使用者無(wú)需對(duì)上述信息付出搜尋成本,，只需要關(guān)注出行本身就可以,。

其次，從交易頻次看,，城市出租車無(wú)疑是高頻次的出行需求,，尤其是大城市的用車高峰期，出租車往往供不應(yīng)求,，共享出行將大量空閑的私家車推向市場(chǎng),，滿足了消費(fèi)頻次的需求。2019年3季度,，優(yōu)步處理的在線訂單數(shù)量達(dá)到17.7億次,，也證明了該市場(chǎng)的龐大。

但有趣的是,，與優(yōu)步不同,，主打汽車分時(shí)租賃的Car2go等公司為什么會(huì)難以為繼？

這是因?yàn)镃ar2go這類公司,，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是自有汽車的租賃,，只是將汽車的出租過(guò)程，由過(guò)去的人工操作,，改為用戶使用App在線自助操作,。這種模式相比優(yōu)步而言，并沒(méi)有顯著地降低交易費(fèi)用,。用戶使用App首先需要上傳駕駛執(zhí)照,，審核通過(guò)后，才能使用App租車,。雖然這類租車公司的網(wǎng)點(diǎn)可以比人工租車公司要多一些,，但仍然限制于固定地點(diǎn)，不能隨時(shí)隨地取用,。

此外,，由于工作人員較少，供出租的汽車,，車況并不能得到很好的保障,，用戶在取車時(shí)，汽車的油量,、電量并不是保持在滿的狀態(tài),，很可能需要用戶中途加油或充電。這樣與人工租車對(duì)比起來(lái),，互聯(lián)網(wǎng)汽車租賃并沒(méi)有顯著降低交易費(fèi)用,，甚至可能更高。因此,，互聯(lián)網(wǎng)汽車租賃的退出就不足為奇了,。

Airbnb也是同樣如此,，從一些學(xué)者對(duì)美國(guó)Airbnb的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，Airbnb更多地分布在郊區(qū),，住宿時(shí)間比酒店略長(zhǎng),，因此Airbnb更多地是進(jìn)入短期租賃市場(chǎng),，而非商務(wù)差旅市場(chǎng),。從這個(gè)角度看，相比于用戶到某個(gè)地方去當(dāng)?shù)胤慨a(chǎn)中介找短租房,，Airbnb可以大大節(jié)約用戶對(duì)住房的搜尋成本,。此外，短期租賃的消費(fèi)頻次也足夠高,，可以支撐起企業(yè)的運(yùn)營(yíng),。

位于第四象限的共享充電寶和共享單車兩個(gè)行業(yè)比較有趣。這兩個(gè)行業(yè)嚴(yán)格來(lái)說(shuō)不屬于共享經(jīng)濟(jì),，而是傳統(tǒng)租賃的互聯(lián)網(wǎng)化,。這表現(xiàn)為充電寶和單車由企業(yè)持有，而非個(gè)人閑置的物品,。如此一來(lái),，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就有一筆龐大的固定資產(chǎn)開(kāi)支、折舊以及損耗,。

并且,，充電寶、單車是高度標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品,，用戶在選擇的時(shí)候,，沒(méi)有太多的信息搜集成本。這類共享并沒(méi)有顯著的降低用戶的交易費(fèi)用,，反而提升了企業(yè)自身的交易費(fèi)用,，這樣的市場(chǎng)本身與高交易費(fèi)用的市場(chǎng)相比就小很多。但如果市場(chǎng)較小,，但消費(fèi)頻次高,，也可以支持企業(yè)的生存。由于目前手機(jī)電池續(xù)航能力普遍偏弱,，使得共享充電寶存在一定的市場(chǎng),，但其參與的玩家估值早已遠(yuǎn)離獨(dú)角獸企業(yè)的范疇。

共享單車的境況甚至更為困難,，早期ofo和摩拜單車大舉擴(kuò)張覆蓋城市,，ofo甚至強(qiáng)攻海外市場(chǎng)。然而與優(yōu)步,、滴滴的共享模式不同,，優(yōu)步,、滴滴的共享模式車輛的維護(hù)由平臺(tái)上的個(gè)人負(fù)擔(dān)，而共享單車公司則全部由公司負(fù)擔(dān),，在公司運(yùn)營(yíng)能力不足的情況下,，急劇擴(kuò)張的成本令公司難以消化，造成了共享單車的敗局,。

而位于二,、三象限的公司，既沒(méi)有廣闊的市場(chǎng),，消費(fèi)頻次也難以為繼,，這些領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司更多的是共享經(jīng)濟(jì)的噱頭，迅速地衰敗也就不足為奇,。例如,，共享珠寶、箱包等領(lǐng)域,。通過(guò)數(shù)字技術(shù)共享,，的確降低了撮合成本。但是珠寶,、箱包等商品,，對(duì)其品質(zhì)的鑒定有著非常高的門檻，如何確保共享前出出租方提供的商品為真貨,，如何確保共享過(guò)程中不會(huì)發(fā)生掉包的情況,，這需要極高的監(jiān)督和鑒定成本。顯然這類市場(chǎng),，不符合共享經(jīng)濟(jì)存在的兩個(gè)條件,。

盈利的痛點(diǎn)：補(bǔ)貼何時(shí)休

選對(duì)了賽道，共享經(jīng)濟(jì)還面臨一個(gè)挑戰(zhàn)需要克服,，即如何盈利,。

共享經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將閑置的資源更有效的利用起來(lái),。這決定了共享經(jīng)濟(jì)幾乎都要以平臺(tái)化的模式運(yùn)營(yíng),，而平臺(tái)化的基礎(chǔ)是雙邊市場(chǎng)。雙邊市場(chǎng)有兩個(gè)顯著的特點(diǎn),。一是,，交叉的網(wǎng)絡(luò)外部性，即市場(chǎng)中一方的用戶數(shù)量和交易量,，會(huì)影響另一方的用戶數(shù)量和交易量,。二是價(jià)格的不對(duì)稱性。由于任一方價(jià)格的變動(dòng),，都會(huì)導(dǎo)致另一方交易行為的變化,。

因此平臺(tái)企業(yè)需要對(duì)供需雙方分別定價(jià),，以實(shí)現(xiàn)平臺(tái)收益的最大化。在早期,，為實(shí)現(xiàn)平臺(tái)用戶數(shù)的增加,，平臺(tái)往往需要對(duì)供方或需方采用補(bǔ)貼的形式，吸引一方的加入,，從而實(shí)現(xiàn)吸引另一方加入,，以擴(kuò)大平臺(tái)規(guī)模。

如果市場(chǎng)只有一家企業(yè),，或者一家獨(dú)大企業(yè),，補(bǔ)貼模式是可行的。當(dāng)積累了足夠用戶之后,，平臺(tái)可以依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)盈利?；蛘咂髽I(yè)在壟斷市場(chǎng)之后,，由于用戶缺乏需求價(jià)格彈性，企業(yè)可以通過(guò)漲價(jià)的方式來(lái)獲得盈利,。

但如果是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),，情況就很不樂(lè)觀。為了搶占用戶,，企業(yè)之間會(huì)陷入補(bǔ)貼不止的囚徒困境（圖 3）,。這個(gè)時(shí)候，企業(yè)的融資能力就顯得至關(guān)重要,，在企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利之前,，失去融資的支持，企業(yè)很可能就會(huì)面臨失敗,。如表 1,、表 2分別為ofo和摩拜的融資情況。摩拜被收購(gòu)距最后一筆融資不到1年的時(shí)間,。而根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示,，擴(kuò)張更為激進(jìn)的ofo在2019年04月04日被股權(quán)凍結(jié)，距最后一筆融資同樣不足1年時(shí)間,。

因此,，如何擺脫補(bǔ)貼的困境，是共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)如何避免敗局的又一考驗(yàn),。

迷失的商業(yè)模式：輕資產(chǎn)的悖論

最后,，關(guān)于共享經(jīng)濟(jì)的討論中，有觀點(diǎn)認(rèn)為,，共享經(jīng)濟(jì)將分散在社會(huì)中的閑置資產(chǎn)再利用,，因此共享經(jīng)濟(jì)屬于輕資產(chǎn)模式,，企業(yè)不需要自己掌握很多資產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)模式更為靈活,，因此理論上企業(yè)可以獲得更為豐厚的利潤(rùn),。

但是我們看實(shí)踐中，即便是平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)的共享經(jīng)濟(jì),，也難以真正實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng),。如圖 4所示，我們看經(jīng)移動(dòng)平均處理后,，優(yōu)步的季度總資產(chǎn)增速超過(guò)10%,，增速并不緩慢。其中2019年3季度,，公司非流動(dòng)資產(chǎn)為171億美元,，占總資產(chǎn)的53%，這似乎與輕資產(chǎn)的觀點(diǎn)相悖,。

產(chǎn)生這種情況的原因在于,，平臺(tái)型共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)需要建立大型的數(shù)據(jù)中心，以大量的信息處理能力支持不斷增加的用戶數(shù)量,。同時(shí),，平臺(tái)型企業(yè)為實(shí)現(xiàn)盈利，需要通過(guò)提高運(yùn)營(yíng)效率,，通過(guò)更高效的供需配比,，實(shí)現(xiàn)盈利。而這種效率的提升,，必須通過(guò)不斷優(yōu)化算法以及算力的提升來(lái)實(shí)現(xiàn),，這也需要企業(yè)在數(shù)據(jù)中心上產(chǎn)生巨額投入。

因此,，共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)要持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，其資本投入必不可少。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式,，可能僅存在于理論當(dāng)中,。

回顧共享經(jīng)濟(jì)的敗局，我們不難發(fā)現(xiàn),，無(wú)論商業(yè)模式如何創(chuàng)新,，始終要遵循基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。過(guò)度包裝熱炒新概念,，在短期的資本熱潮之后,，敗局終將到來(lái)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)：中歐商業(yè)評(píng)論（ID：ceibs-cbr），作者： 齊卿