摘要：

庫(kù)存：行業(yè)庫(kù)存集中在上游，全球庫(kù)存13萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量,，包括DSO 鹵水 精礦,。精礦庫(kù)存是6萬(wàn)噸，約消耗5個(gè)月,，在3-6個(gè)月的區(qū)間是合理的,。贛鋒截至Q3有16萬(wàn)噸精礦庫(kù)存，約消耗4個(gè)月,，會(huì)在明年初降到2個(gè)月庫(kù)存。

產(chǎn)能：產(chǎn)量去年4.3萬(wàn)噸,，今年6萬(wàn)噸（全球第一）,，明年7萬(wàn)噸（氫氧化鋰3萬(wàn)噸，碳酸鋰3萬(wàn)噸,，金屬鋰1萬(wàn)噸）,。真正爆發(fā)的年份是2021年，量會(huì)出的非常大,。2019年市場(chǎng)份額全球31萬(wàn)噸,，贛鋒市占率20%。明年年底10萬(wàn)當(dāng)量礦石提鋰,，到2025年20萬(wàn)噸,。

價(jià)格：1）鋰礦：贛鋒的是530，再往下跌的可能性比較小,，一般是一季度調(diào)一次價(jià),；2）精礦：10月份幾乎沒(méi)采購(gòu)，11月份大概530,。

市場(chǎng)戰(zhàn)略：主打成本最優(yōu)化,，碳酸鋰和氫氧化鋰做到成本最低,，目前有兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到目標(biāo)：1.阿根廷鹵水項(xiàng)目，3500美金/噸碳酸鋰,。2.黏土項(xiàng)目,，3000多美金/噸氫氧化鋰。

毛利：贛鋒鋰業(yè)三個(gè)主要盈利產(chǎn)品：碳酸鋰,、氫氧化鋰,、金屬鋰。氫氧化鋰和金屬鋰毛利穩(wěn)定在40-50%,，是正常的毛利水平,，碳酸鋰相比毛利稍微低一點(diǎn)。

銷(xiāo)售：1）明年銷(xiāo)售至少3萬(wàn)噸氫氧化鋰,，其中2/3以上是LG,、特斯拉長(zhǎng)單，特斯拉明年需求擴(kuò)了一倍（價(jià)格8萬(wàn)）,，剩余再排其他訂單,，明年的量比較緊張。2）碳酸鋰銷(xiāo)售走現(xiàn)貨路線(xiàn),，差異化不大,，需求偏國(guó)內(nèi)。

融資需求：明年20億人民幣可轉(zhuǎn)債,。

阿根廷項(xiàng)目：進(jìn)展順利,，整個(gè)后端設(shè)計(jì)、調(diào)試,、試車(chē)都是贛能鋰業(yè)負(fù)責(zé),，預(yù)計(jì)明年年底或后年年初出來(lái)。

南美鹽湖項(xiàng)目：南美鹽湖5.6億資本開(kāi)支已付一半,，大部分問(wèn)題以克服?，F(xiàn)金成本3500美金（大頭是化學(xué)試劑）。

Q&A：

Q：阿根廷新項(xiàng)目進(jìn)展,？

A：阿根廷鹽湖項(xiàng)目進(jìn)展順利,，預(yù)計(jì)明年年底或后年年初出來(lái)，項(xiàng)目的整個(gè)后端設(shè)計(jì),、調(diào)試,、試車(chē)都是贛能鋰業(yè)負(fù)責(zé)，可信度很高,，美洲鋰業(yè)在其中起的作用不大,，我們抓住了整個(gè)產(chǎn)線(xiàn)的把控。另外,，5萬(wàn)噸氫氧化鋰明年下半年出來(lái),。由于產(chǎn)能還沒(méi)擴(kuò)出來(lái),，贛鋒鋰業(yè)從今年到明年增量只有一萬(wàn)噸，真正爆發(fā)的年份是2021年,，量會(huì)出的非常大,，既有高品質(zhì)的符合客戶(hù)的驗(yàn)證要求的氫氧化鋰，又有低成本的碳酸鋰,，碳酸鋰3.5千萬(wàn)/噸,，很有競(jìng)爭(zhēng)力。

Q：庫(kù)存現(xiàn)狀,？

A：行業(yè)庫(kù)存集中在上游,。全球資源庫(kù)存有13萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，包含了DSO原礦,、鹵水,、精礦。原礦占3-4萬(wàn)噸,，除原礦外是可能可以出來(lái)的,。我們估計(jì)精礦在年末市場(chǎng)庫(kù)存是6萬(wàn)噸左右，大概消耗5個(gè)月,。在3-6個(gè)月的區(qū)間是合理的,。我們鋰鹽的庫(kù)存很少，主要也是屯的礦,，只有像雅寶這種企業(yè)會(huì)屯一點(diǎn)碳酸鋰,，鹵水是不能停的，包括新海那邊有一點(diǎn)賣(mài)掉的,。目前摩根史丹利報(bào)告顯示全球庫(kù)存3萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量,，約1-2個(gè)月出清，所以現(xiàn)在看來(lái)去庫(kù)存是有成效的,。但是我們和投資人保守估計(jì)是3-6月可以出清。

Q：庫(kù)存平均成本怎么計(jì)算,？

A：Q3用Q1-Q2的平均數(shù),，Q1大概是780、Q2是680,。

Q：18年報(bào)表0.6億利潤(rùn),，但只確認(rèn)投資收益約1億，中間1億差異,？

A：Rim的稅后利潤(rùn)差不多1億美金,，確實(shí)有關(guān)聯(lián)抵消很難計(jì)算進(jìn)去?？梢哉f(shuō),，Rim有1億沒(méi)釋放就代表1億庫(kù)存還沒(méi)用,，以后會(huì)釋放。截至Q3有四個(gè)月庫(kù)存,，16萬(wàn)噸精礦,，在歷史上是比較高的水平。

Q：行業(yè)庫(kù)存平均水平都比較高嗎,？

A：行業(yè)主要偏礦的庫(kù)存,，和天齊不一樣的，行業(yè)總體來(lái)看庫(kù)存都偏上游,，即DSO,、精礦、鹵水比較多,。之前年中有數(shù)據(jù)是13萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量總庫(kù)存數(shù),，13萬(wàn)噸是DSO 鹵水 精礦。估計(jì)碳酸鋰當(dāng)量精礦有6萬(wàn)噸,，占一半,。

Q：去庫(kù)存狀況？

A：主動(dòng)去庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始,，4個(gè)月的庫(kù)存會(huì)在明年初降到2個(gè)月,，其他公司也是類(lèi)似的情況，保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)市場(chǎng)上有3-6個(gè)月庫(kù)存,。摩根估計(jì)碳酸鋰全行業(yè)三萬(wàn)噸庫(kù)存,，3萬(wàn)噸1-2個(gè)月就能用完。釋放庫(kù)存,，一方面降成本,，另一方面投資收益提升。

Q：按照現(xiàn)在包銷(xiāo)協(xié)議,，我們庫(kù)存是否還會(huì)再增加,？

A：現(xiàn)在即便包銷(xiāo)了，我們也沒(méi)買(mǎi),，10月我們Rim都沒(méi)有買(mǎi),。理論上要買(mǎi)夠協(xié)議數(shù)量，但這些都是可以談的,，比如理論買(mǎi)16萬(wàn)噸皮爾巴拉,，只買(mǎi)了5萬(wàn)噸不到。

Q：這樣執(zhí)行報(bào)銷(xiāo)協(xié)議,，那以后協(xié)議到期,，行業(yè)好轉(zhuǎn)，會(huì)不會(huì)丟掉一些包銷(xiāo)協(xié)議？

A：首先我們現(xiàn)在是協(xié)商的結(jié)果,，后續(xù)供應(yīng)方面,，短期來(lái)看礦石資源充足，礦的產(chǎn)能可以擴(kuò)到30萬(wàn)噸,，即全球31萬(wàn)噸需求量,，一半被鹵水填了，還剩15萬(wàn)噸給礦,，但礦有30萬(wàn)噸,，多出15萬(wàn)噸礦。如果市場(chǎng)需求增速到20個(gè)點(diǎn),，未來(lái)兩年之內(nèi)30噸礦還是夠的,。礦價(jià)成本上漲倒推導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格上漲的邏輯是不成立的，是需求拉動(dòng)碳酸鋰價(jià)格上漲,。

Q：產(chǎn)能現(xiàn)狀和預(yù)期,？

A：產(chǎn)能擴(kuò)張速度很快，特別是低成本擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)：2萬(wàn)噸氫氧化鋰的產(chǎn)線(xiàn)投資成本只有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的十分之一,；去年轉(zhuǎn)高鎳也很成功?，F(xiàn)在積累了很多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，全球三大做氫氧化鋰的我們是第一,，產(chǎn)量去年4.3萬(wàn)噸,，包含氫氧化鋰、碳酸鋰,、金屬鋰,，今年6萬(wàn)噸，明年7萬(wàn)噸,，明年7萬(wàn)噸產(chǎn)能是氫氧化鋰3萬(wàn)噸,，碳酸鋰3萬(wàn)噸，1萬(wàn)噸金屬鋰,。今年6萬(wàn)噸的規(guī)模已經(jīng)是全球第一,，總的來(lái)說(shuō)贛鋒這兩年發(fā)展速度較快，市場(chǎng)份額2019年全球31萬(wàn)噸,，市占率20%,，這也是符合我們的定位，估計(jì)到2025年我們會(huì)保持20%這一水平,。

Q：我們碳酸鋰的線(xiàn)已經(jīng)在改氫氧化鋰線(xiàn)了嗎？

A：是的,，明年轉(zhuǎn)型,。如果明年這條線(xiàn)建好了，我們公司可以把所有的礦石產(chǎn)能做成氫氧化鋰。以后所有的礦石和鹵水全部都是氫氧化鋰,，這樣我們就把成本最優(yōu)化了,。

Q：碳酸鋰線(xiàn)改氫氧化鋰難度？

A：我們5萬(wàn)噸氫氧化鋰線(xiàn)就是這樣,，里面一半是火法,，把礦做成硫酸鋰2.5萬(wàn)噸，另一半是濕法,，這樣要犧牲之前的做碳酸鋰的硫酸鋰,，就不能把硫酸鋰拿去做碳酸鋰，要拿來(lái)做氫氧化鋰,。

Q：其他廠(chǎng)家會(huì)跟隨轉(zhuǎn)產(chǎn)線(xiàn)嗎,？

A：有些人是只要做的，但是這樣做成本很高,，2-3千美金,，劃不來(lái)。FMC就是這樣做的,，他們也是目前氫氧化鋰主要供應(yīng)商之一,，但是時(shí)間長(zhǎng)了劣勢(shì)就反映出來(lái)了。現(xiàn)在客戶(hù)都說(shuō)行業(yè)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)由FMC變成贛鋒了,，F(xiàn)MC用鹵水做,，量大之后穩(wěn)定性就很差。

Q：三家產(chǎn)能,？

A：明年雅寶說(shuō)擴(kuò)到3.5萬(wàn)噸,，萊文說(shuō)明年多7000噸，贛鋒多做5000噸,。明年加起來(lái)8萬(wàn)噸,，多做2萬(wàn)噸。加上天齊的話(huà),，明年四家總共能給日韓供不到10萬(wàn)噸,。所以這一塊要看天齊能不能做出來(lái)，或者有沒(méi)有其他廠(chǎng)家能進(jìn)來(lái),，不行的話(huà)就只能漲價(jià)了,。

Q：贛鋒氫氧化鋰市場(chǎng)份額？

A：按7-8萬(wàn)噸來(lái)算,，贛鋒有2.5萬(wàn)噸,，占20-30%。

Q：遠(yuǎn)期擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,？

A：明年年底10萬(wàn)當(dāng)量礦石提鋰,，到2025年20萬(wàn)噸,，期間多十萬(wàn)噸是非礦石提鋰，主要是阿根廷項(xiàng)目4萬(wàn)噸,，Mariana項(xiàng)目2萬(wàn)噸,，黏土項(xiàng)目2萬(wàn)噸，還有2萬(wàn)噸缺口可能會(huì)有新的加入或在這其中選擇一個(gè)去擴(kuò),，所以如果2025年市場(chǎng)有100萬(wàn)噸容量,，那我們就占20%。

Q：目前澳洲可能關(guān)停的產(chǎn)能,？

A：阿麗塔700美金成本,，照現(xiàn)狀來(lái)看他們不可能復(fù)產(chǎn)；凱特林400多成本,，明年開(kāi)始減產(chǎn)40%,，它復(fù)產(chǎn)會(huì)很快；vrigina不太可能復(fù)產(chǎn),，它量非常大,，如果出來(lái)這個(gè)市場(chǎng)會(huì)被沖垮。

Q：目前鋰礦價(jià)格,？

A：鋰礦價(jià)格很難再往下跌了,，我們自己的是530，再往下跌的可能性比較小,。即便市場(chǎng)上有400多的都是短期砸下去的,，像凱特林其實(shí)是策略，為了逼停阿圖拉,，所以這些都是短期的,，沒(méi)有參考意義，因?yàn)榈陀?00阿圖拉不會(huì)賣(mài)的,。皮爾巴拉說(shuō)在整修,，其實(shí)是成本太高、價(jià)格太低,，不賺錢(qián),，賣(mài)一噸虧一噸，這兩個(gè)礦是今年新加入進(jìn)來(lái),，所以礦的市場(chǎng)壓力都在他們身上,，這兩個(gè)新礦運(yùn)營(yíng)成本很高，500美金左右全成本,。皮爾巴拉本來(lái)要融資2100萬(wàn)澳幣,，但只融到800萬(wàn)澳幣，這意味著如果到明年2月沒(méi)錢(qián)的話(huà),，他就是下一個(gè)倒閉的,。整個(gè)澳礦只有三個(gè)能夠正常運(yùn)營(yíng)：泰利森,、瑞姆、凱特林,。贛鋒讓皮爾巴拉斷供，如果價(jià)格漲回700阿麗塔就會(huì)起來(lái),，價(jià)格漲回600凱特林回復(fù)產(chǎn),，對(duì)我們來(lái)說(shuō)價(jià)格在500-600徘徊是最好的。

Q：長(zhǎng)單以后價(jià)格是否會(huì)下調(diào),？

A：還好,。我們現(xiàn)在長(zhǎng)單價(jià)格是特斯拉采購(gòu)的三家里面最便宜的，10塊-11塊已經(jīng)是比雅寶更低,，明年會(huì)下調(diào)一點(diǎn)點(diǎn),，反應(yīng)的是精礦500價(jià)格這一事實(shí)，因?yàn)槲覀兊膬r(jià)格是從精礦倒推的,，比如現(xiàn)在530,，假設(shè)明年一季度500，那我們?cè)傧抡{(diào)一點(diǎn)點(diǎn),，但是毛利是維持的,。計(jì)算是有個(gè)公式以精礦價(jià)格為標(biāo)的。精礦價(jià)格500毛利率對(duì)應(yīng)50%,。

Q：如果價(jià)格下調(diào)的話(huà),，以后毛利還能夠維持嗎？

A：如果量大的話(huà),，我們可以?xún)?yōu)惠一些,。畢竟我們現(xiàn)在量越來(lái)越大，和雅寶等都有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,，價(jià)格肯定會(huì)談的,。

Q：為什么國(guó)內(nèi)價(jià)格很低？

A：因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)太小,，1-10月811的國(guó)內(nèi)裝機(jī)量才2.8Gwh,，按0.9算消耗，即2.5千噸氫氧化鋰,，光特斯拉一家每年就需要2-3萬(wàn)噸,。所以市場(chǎng)沒(méi)有在國(guó)內(nèi)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格是虛的。未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提升主要看CATL,，811國(guó)內(nèi)供應(yīng)大眾合資廠(chǎng),，一汽大眾新的SUV。

Q：之前價(jià)格是按照毛利率鎖定,，現(xiàn)在看來(lái)要更高,？

A：因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)給客戶(hù)報(bào)成本時(shí)有所保留,，我們技術(shù)在不斷精進(jìn)的。例如,，氫氧化鋰去年2000美金轉(zhuǎn)換成本,，現(xiàn)在其實(shí)1500美金。

Q：多少?lài)嵐?yīng)缺口可以把鋰價(jià)拉到17萬(wàn)/噸,？

A：3-5萬(wàn)噸缺口,。如果現(xiàn)在全球前五中有人退出才有可能。

Q：一般多久會(huì)調(diào)一下價(jià),？

A：一般是一季度調(diào)一次價(jià),，但是氫氧化鋰國(guó)外價(jià)格都是比較穩(wěn)定的。

Q：原料價(jià)格是固定的還是每季度調(diào)價(jià),？

A：價(jià)格中我們有權(quán)益的一半的價(jià)格是定的,，另一半是每季度調(diào)整的。所以?xún)r(jià)格還沒(méi)定,。

Q：10月精礦價(jià)格,？明年價(jià)格？

A：10月份幾乎沒(méi)采購(gòu),，11月份大概530,。10月份沒(méi)有采購(gòu)Rim，因?yàn)閮r(jià)格談下來(lái)510,，太低了,，發(fā)出來(lái)影響不好。贛鋒雖然沒(méi)有泰利森體量大,，但是很多人都盯著我們,，泰利森有轉(zhuǎn)移定價(jià)，約680,，贛鋒的價(jià)格才是標(biāo)桿,，很多人都盯著我們，如果我們跌到210,，包括阿圖拉在內(nèi)很多公司都承擔(dān)不了了,、明年價(jià)格還不好說(shuō)，但是不會(huì)降到500以下,。即便現(xiàn)在價(jià)格530,，皮爾巴拉成本500，沒(méi)怎么產(chǎn)了,，我們包銷(xiāo)權(quán)還沒(méi)用完,。

Q：礦石價(jià)格下降影響長(zhǎng)單價(jià)格嗎？

A：這個(gè)影響已經(jīng)發(fā)生了,，我們長(zhǎng)單價(jià)格是以采購(gòu)價(jià)格來(lái)算的,，不是以礦石成本價(jià)算,。采購(gòu)價(jià)格530已經(jīng)報(bào)給特斯拉來(lái)計(jì)算長(zhǎng)單價(jià)格是11美金，如果采購(gòu)價(jià)降到500,，長(zhǎng)單價(jià)格也只會(huì)下調(diào)一點(diǎn)點(diǎn)了,。

Q：LG價(jià)格？

A：LG價(jià)格一直挺高的,，目前13塊,，我們和LG簽了7-8年協(xié)議。它不是用礦石定價(jià),，是根據(jù)海外定價(jià)，即中日韓碳酸鋰,、氫氧化鋰進(jìn)口價(jià)加權(quán)平均,。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)小，國(guó)內(nèi)的權(quán)重沒(méi)太大意義,。贛鋒13美金,，雅寶16美金，萊文也是13美金,。

Q：長(zhǎng)期來(lái)看,，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格趨勢(shì)一致的？

碳酸鋰應(yīng)該是定所有與鋰相關(guān)價(jià)格的,，但是現(xiàn)在這兩個(gè)市場(chǎng)割裂了,，氫氧化鋰主要做高鎳鋰海外市場(chǎng)，碳酸鋰523中國(guó)市場(chǎng),，所以我們短期只能通過(guò)各自供求來(lái)看,。

Q：碳酸鋰、氫氧化鋰毛利率,？

A：成本：精礦500 *7.8美金是礦石成本,，碳酸鋰轉(zhuǎn)換成本2500美金，6400美金是不含稅,，現(xiàn)在碳酸鋰價(jià)格是5.6萬(wàn),，5.6/1.1/7=0.7萬(wàn)，即只有1千美金毛利,，即便這樣行業(yè)里很少有人賺錢(qián),；氫氧化鋰很賺錢(qián)，成本是7.2*500 2000=5600美金,，如明年特斯拉把價(jià)格降到9000美金,，或者像LG賣(mài)1.2-1.3萬(wàn)美金，那與5600的成本比可見(jiàn)氫氧化鋰很賺錢(qián),，毛利是40-50%,，是正常的毛利水平,。

Q：主要利潤(rùn)來(lái)源？

A：贛鋒鋰業(yè)三個(gè)主要盈利產(chǎn)品：碳酸鋰,、氫氧化鋰,、金屬鋰。氫氧化鋰和金屬鋰比較賺錢(qián),，毛利穩(wěn)定,，大致只要量大，利潤(rùn)就會(huì)上升,，即便是價(jià)格暴漲暴跌,，我們的毛利也很穩(wěn)。碳酸鋰不怎么賺錢(qián),，那500精礦算,，利潤(rùn)1000美金/噸，如果碳酸鋰反彈5000,，那利潤(rùn)就翻倍,，所以彈性在碳酸鋰上面。

Q：投資收益,？

A：要看用了多少礦,，因?yàn)橛嘘P(guān)聯(lián)抵消，只有把庫(kù)存消耗干凈了,，投資收益才能釋放出來(lái),。

Q：如果一直是600，礦也沒(méi)有堆,，那Rim利潤(rùn),？

A：200美金/噸*40萬(wàn)噸是完全成本，Rim5萬(wàn)噸精礦當(dāng)量,，暫時(shí)沒(méi)有擴(kuò),。明年還是40萬(wàn)噸，最多50萬(wàn)噸,，但不打算擴(kuò)產(chǎn),。

Q：氫氧化鋰毛利很高，但為什么報(bào)表毛利率差,？

A：兩個(gè)原因：1.我們庫(kù)存偏多導(dǎo)致精礦價(jià)格偏高,，去年這時(shí)庫(kù)存3個(gè)月，庫(kù)存現(xiàn)在是4個(gè)月,，我們包銷(xiāo)Rim后庫(kù)存才開(kāi)始變大的,。2.結(jié)轉(zhuǎn)成本偏高，年初到現(xiàn)在精礦從900跌倒500，按年初計(jì)價(jià)成本,，導(dǎo)致成本跌得很慢,；同樣如果反過(guò)來(lái)價(jià)格上漲快的時(shí)，報(bào)表利潤(rùn)上漲更快,，滯后1-6個(gè)月,。

Q：下游需求還是很差嗎？

A：是的?，F(xiàn)在最大的標(biāo)志性事件就是virgina事件,。雅寶買(mǎi)了virgina停掉是行業(yè)見(jiàn)底標(biāo)志，這是行業(yè)目前最大的定時(shí)炸彈,，雅寶能夠消耗virgina的產(chǎn)能只有雅寶澳門(mén)聯(lián)產(chǎn),，它沒(méi)有的產(chǎn)能可以消耗。另外,，virgina的成本不見(jiàn)得會(huì)很低,，設(shè)計(jì)產(chǎn)能是75萬(wàn)噸精礦，十萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量,，這也基本上是現(xiàn)在全球1/3年的需求。正是因?yàn)檫@個(gè)原因他出來(lái)很可怕,，當(dāng)然可能成本會(huì)很高,。

Q：碳酸鋰、氫氧化鋰現(xiàn)在簽的都是長(zhǎng)單嗎,？

A：氫氧化鋰2/3以上是LG,、特斯拉長(zhǎng)單包了，明年的量比較緊張,。碳酸鋰走現(xiàn)貨路線(xiàn),，差異化不大，需求偏國(guó)內(nèi),，明年后年都走短單的可能性比較大,，未來(lái)可能有長(zhǎng)單。

Q：核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪,？

A：資源優(yōu)勢(shì)是成本優(yōu)勢(shì),，現(xiàn)在只適用于碳酸鋰，不適用氫氧化鋰,。氫氧化鋰即使用高成本去做,，由于質(zhì)量、用戶(hù)粘性都更好,，議價(jià)能力也是很強(qiáng),。全球只有三家能把氫氧化鋰用在車(chē)?yán)铮@兩個(gè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)邏輯不一樣,，碳酸鋰是比較偏成本的,，鋰資源其實(shí)是不缺的,，好的資源是缺的。天齊優(yōu)勢(shì)是在鋰精礦資源,，他用礦石做碳酸鋰成本是高于我們用鹵水做的成本的,，他們要3萬(wàn)多，我們只要2萬(wàn),。

Q：行業(yè)進(jìn)入壁壘多高,？

A：氫氧化鋰主要是按材料來(lái)做，各家制作都不一樣,，比如微粉級(jí),、磁性物質(zhì)不一樣。質(zhì)量控制就很重要,。

Q：其他二流廠(chǎng)商進(jìn)入國(guó)際車(chē)廠(chǎng)的供應(yīng)鏈審廠(chǎng)需要多長(zhǎng)時(shí)間,？

A：現(xiàn)在這個(gè)情況如果沒(méi)有人推的話(huà)，一年都很難說(shuō),。國(guó)際廠(chǎng)商更看重質(zhì)量而非價(jià)格,，所以他們很難進(jìn)入。我們一開(kāi)始進(jìn)入松下供應(yīng)鏈體系是喲弄了兩三年,，因?yàn)橐浜螻CV的開(kāi)發(fā),，過(guò)程很漫長(zhǎng)，后面不需要那么長(zhǎng)時(shí)間,。

Q：市場(chǎng)戰(zhàn)略,？

A：主打成本最優(yōu)化戰(zhàn)略，碳酸鋰和氫氧化鋰我們都想做到成本最低,，有兩個(gè)項(xiàng)目目前達(dá)到目標(biāo)：1.阿根廷鹵水項(xiàng)目,，3500美金/噸碳酸鋰。2.黏土項(xiàng)目,，3000多美金/噸氫氧化鋰,。而資源戰(zhàn)略是否可行？鋰資源無(wú)法壟斷,。一個(gè)鹽湖2-3千萬(wàn)噸資源量,，可開(kāi)采幾百年，只有好資源才有價(jià)值,。贛鋒思路是加工端也要,，資源端也要，資源追求好的合適的,，而資源壟斷行不通,。之前其他公司搞壟斷都失敗了。氫氧化鋰質(zhì)量做到最好，這一點(diǎn)我們有信心,。大的客戶(hù)我們就抱團(tuán)整車(chē)廠(chǎng),。

Q：未來(lái)向上空間？

A：從今年到明年多的1萬(wàn)噸我們已經(jīng)盡力了,，因?yàn)闅溲趸囂o張,，特斯拉上海工廠(chǎng)只有贛鋒鋰業(yè)一家，夠?，F(xiàn)在特斯拉上海氫氧化鋰需求明年比今年翻了一倍,，還不算LG、三星等本來(lái)就承擔(dān)的客戶(hù),，所以明年的量是很緊俏的,，明年銷(xiāo)售至少3萬(wàn)噸氫氧化鋰。

碳酸鋰明年需求我們看不清,，不知道明年會(huì)不會(huì)有爆發(fā)點(diǎn),。不過(guò)我們認(rèn)為明年有很多積極因素對(duì)碳酸鋰是好的，包括磷酸鐵鋰的價(jià)格跌到7毛,，很多電池廠(chǎng)改成磷酸鐵鋰線(xiàn),。我們覺(jué)得以后磷酸鐵鋰會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)，要么磷酸鐵鋰要么811,，海外是高鎳?，F(xiàn)在就看明年電動(dòng)車(chē)是否真的能放量，如果放量出來(lái)的話(huà),，那碳酸鋰是有很大空間的。

Q：為什么特斯拉對(duì)我們氫氧化鋰的需求翻倍,？

A：一方面特斯拉先是把上海的量都給我們,，現(xiàn)在把海外的部分也給了我們；另一方面我們從雅寶搶了很多訂單,，之所以可以搶訂單是因?yàn)槲覀兪潜人麄儽阋?，質(zhì)量又好。

Q：給特斯拉的價(jià)格,？

A：特斯拉8萬(wàn)塊,，比國(guó)內(nèi)6萬(wàn)塊多了2萬(wàn)塊溢價(jià)。特斯拉在長(zhǎng)單里面算是低價(jià),，LG要1.3萬(wàn)美金,。我們給南京LG是微粉，現(xiàn)在用微粉的比較多,。

Q：特斯拉氫氧化鋰還有其他廠(chǎng)商嗎,？

A：天齊是第四家，理論上是有一定的爬坡周期和驗(yàn)證過(guò)程，而且一開(kāi)始成本會(huì)比較高,，因此第一年它可能不具備太多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，我們覺(jué)得明年氫氧化鋰是比較緊張的，

Q：天齊資本開(kāi)支和我們差不多嗎,？

A：天齊澳洲廠(chǎng)2.4萬(wàn)噸氫氧化鋰7.7億澳幣資本開(kāi)支,，我們?cè)趪?guó)內(nèi)2萬(wàn)噸氫氧化鋰3.5億人民幣，單噸資本開(kāi)支是我們的十倍,。與國(guó)內(nèi)國(guó)外比較我們都是最便宜的,，我們能節(jié)約的都節(jié)約，但是一樣做出了全球最好的氫氧化鋰,。有人說(shuō)我們后面修修補(bǔ)補(bǔ),，其實(shí)沒(méi)有，我們每年維修費(fèi)用只有固定資產(chǎn)加上在建工程的1%,，2000萬(wàn)人民幣,。我們有技術(shù)、有實(shí)力,、有團(tuán)隊(duì),、有經(jīng)驗(yàn)，我們是自己做的,，不需要搞總承包,，但是他們?cè)诎闹薇仨氄?qǐng)第三方設(shè)計(jì)、施工,、安裝,、調(diào)試，成本超高,。

Q：鋰黏土成本低,？

A：鋰黏土和鋰輝石類(lèi)似，可以做成中間品硫酸鋰,。我們現(xiàn)在的礦石技術(shù)是先燒在酸化成硫酸鋰,，黏土也可以這樣做，且開(kāi)采容易,，而鋰輝石需要爆破,。黏土不需要高溫加工，能源消耗低,，前端處理很容易,，只要做到硫酸鋰后端的處理就很成熟。所以現(xiàn)在問(wèn)題是如何把黏土做成硫酸鋰,，我們目前有個(gè)中式規(guī)模產(chǎn)線(xiàn),，1-2千噸,，并不是上萬(wàn)噸規(guī)模，不敢說(shuō)百分之百?zèng)]問(wèn)題,，至于收率還需要驗(yàn)證,。

Q：鋰黏土資源多么？

A：全球最大兩個(gè)項(xiàng)目都在我們手里,，第一個(gè)是墨西哥項(xiàng)目,。兩年前我們就在美洲做過(guò)，由于中美關(guān)系問(wèn)題不再美國(guó)做資源項(xiàng)目,。

Q：碳酸鋰,、氫氧化鋰成本？

A：碳酸鋰是4千美金,，做氫氧化鋰要更便宜,。鹵水做氫氧化鋰很貴，用黏土做氫氧化鋰更便宜,，所以這個(gè)項(xiàng)目就是氫氧化鋰全球最低成本,。

Q：中石線(xiàn)怎么樣？

A：黏土資源是沒(méi)問(wèn)題的,，880萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量,。中石線(xiàn)資源本來(lái)是英國(guó)公司控制，我們?cè)谟?guó)公司層面有30股權(quán),，在項(xiàng)目層面22.5股權(quán),，可以由期權(quán)買(mǎi)到50。贛鋒的投資風(fēng)格很謹(jǐn)慎,，分兩步走：1.踏入探虛實(shí)2.做得出來(lái)再一筆拿下,。

Q：新投氫氧化鋰成本？

A：主要是三部分：1.礦石成本,，采購(gòu)價(jià)*單耗,；2.現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本1500美金（行業(yè)平均3000美金）；3.折舊每噸200美金,，占整個(gè)成本10%,。全成本400,。

Q：不同廠(chǎng)家要求粗制還是微粉,？成本差別？

A：給松下是粗制,，給國(guó)內(nèi)是微粉,，成本相差不多，總體來(lái)說(shuō)微粉多幾千,，10%,。加工費(fèi)幾千人民幣,。

Q：鹵水那邊持有股權(quán)嗎？

A：鹵水那邊一共是4萬(wàn)噸,，持有50%股權(quán),，另外一半是通過(guò)美洲鋰業(yè)持有，而美洲鋰業(yè)中我們又是第一大股東,，總穿透持有58%

Q：為什么我們不直接控股,？

A：控股唯一的好處是并表。天齊礦石毛利穩(wěn)定70,，轉(zhuǎn)移定價(jià)680,。他的泰利森現(xiàn)在質(zhì)押了，銀行一定會(huì)要求轉(zhuǎn)移定價(jià)的價(jià)格,。如果他不做轉(zhuǎn)移定價(jià)680,，變成現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格500，那毛利水平就不一樣了,。所以他并的大部分是雅寶的利潤(rùn),，所以和贛鋒的區(qū)別就是他是51%，我們是50%,。

Q：贛鋒有皮爾巴拉持股,，但是卻不想讓他們起來(lái)？

A：持有皮爾巴拉7%股份,，如果估價(jià)跌就反應(yīng)在利潤(rùn)表,，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，贛鋒,、寧德時(shí)代等都在里面,。皮爾巴拉的股價(jià)我們覺(jué)得差不多，但是澳礦的價(jià)格我們還是想壓一下,，畢竟壓價(jià)格對(duì)我們有利?，F(xiàn)在礦的供應(yīng)水平和供應(yīng)量對(duì)贛鋒來(lái)說(shuō)是很舒服的，我們現(xiàn)在利潤(rùn)很好,，40-50%毛利,。

Q：礦這塊只要量起來(lái)了，成本就會(huì)下去,，那CATL為什么不拿包銷(xiāo)圈,？

A：CATL沒(méi)有包銷(xiāo)圈可以拿，他們什么都沒(méi)有拿到,，就只拿到股權(quán),，因?yàn)榘N(xiāo)圈都被我們拿完了。

Q：CATL在其他國(guó)家也有投資,？

A：他們?cè)诒泵劳哆^(guò)阿貝克項(xiàng)目,，比較失敗,，所以皮爾巴拉項(xiàng)目其實(shí)是那個(gè)項(xiàng)目的替代?？梢岳斫鉃镃ATL是長(zhǎng)遠(yuǎn)布局,，他們現(xiàn)在是一期二期都包了，二期還沒(méi)有建出來(lái),，三期沒(méi)開(kāi)始引資,。他們 一期32萬(wàn)噸，能夠做到十幾萬(wàn)噸就不錯(cuò)了,，贛鋒本來(lái)打算買(mǎi)十幾萬(wàn)噸,，后來(lái)只買(mǎi)了5萬(wàn)噸左右。

Q：產(chǎn)品是否標(biāo)準(zhǔn)化,？

A：氫氧化鋰產(chǎn)品差異化很大,，粗顆粒、微粉,，微粉不是都能做,，天齊、雅寶都比較難達(dá)到,，比如,，歐洲優(yōu)美科從雅寶買(mǎi)來(lái)后我們又代工磨細(xì)的。市場(chǎng)上說(shuō)氫氧化鋰保質(zhì)期是6個(gè)月,，但我們認(rèn)為氫氧化鋰2個(gè)月內(nèi)不返工就很難用了,，我們不會(huì)有兩個(gè)月庫(kù)存的。

Q：為什么811要用氫氧化鋰,？

A：811一定用氫氧化鋰就是這樣要求的工藝,，612可以選擇，但即便可以選擇國(guó)外612幾乎也全用氫氧化鋰,。17-18年和18-19年市場(chǎng)都增加了4萬(wàn)噸,，但這兩個(gè)4萬(wàn)噸結(jié)構(gòu)完全不一樣。18-19年幾乎是日韓增量,，是氫氧化鋰主導(dǎo),，中國(guó)增量很少，中國(guó)主要需求碳酸鋰,。19-20也是這個(gè)趨勢(shì),，高溫鎳化是全球除中國(guó)的趨勢(shì)。所以明年增長(zhǎng)還在氫氧化鋰,，特斯拉,、大眾,、寶馬都用氫氧化鋰,，碳酸鋰的市場(chǎng)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)能和電動(dòng)車(chē)比亞迪,、寧德時(shí)代都在做。

Q：后年7.8萬(wàn)噸有多少是LG,、特斯拉采購(gòu),？

A：長(zhǎng)單是只能說(shuō)明總數(shù)，今年最多只能確定明年的訂單量,，無(wú)法確定后年,。明年氫氧化鋰我們賣(mài)3萬(wàn)噸，其中2/3會(huì)給LG和特斯拉,，剩下的再分給三星,、寶馬、大眾等,。

Q：大眾現(xiàn)在還沒(méi)有電池廠(chǎng),？

A：他們整車(chē)廠(chǎng)進(jìn)入供應(yīng)鏈前會(huì)先簽長(zhǎng)單，指定把氫氧化鋰供給某家他們認(rèn)可的電池廠(chǎng),，如CATL,，以后更像垂直整合供應(yīng)鏈。

Q：怎么看待雅寶澳洲廠(chǎng),？

A：他們要2022-2023年才投產(chǎn),。5萬(wàn)噸要12億美金自動(dòng)開(kāi)支，他們現(xiàn)在沒(méi)錢(qián)搞,，所以在做拆分,，賣(mài)資產(chǎn)投資，如果賣(mài)14美金他們還能做,，但是現(xiàn)在價(jià)格跌下來(lái)了,。如果大家相信2025一百萬(wàn)噸氫氧化鋰，那即便現(xiàn)在做得比較差的,，也能起來(lái),，因?yàn)樾袠I(yè)增長(zhǎng)快。

Q：為什么像寧德時(shí)代這種公司沒(méi)有做氫氧化鋰,？

A：寧德時(shí)代主要通過(guò)容百等企業(yè)間接采購(gòu),，按市場(chǎng)價(jià)采購(gòu)因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)太小，如果明年市場(chǎng)大起來(lái)了,，價(jià)格才會(huì)抬上去,。對(duì)他來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在好處是價(jià)格便宜,，但是我們會(huì)最后排貨給他們,。

Q：皮爾巴拉的下游包銷(xiāo)是贛鋒、寧德時(shí)代,、長(zhǎng)城汽車(chē),，所以他最關(guān)鍵的是要一期達(dá)產(chǎn),？

A：是的，如果一期無(wú)法達(dá)產(chǎn)那更不用說(shuō)了,。他所有的客戶(hù)結(jié)構(gòu)里只有贛鋒和融匯是靠譜的,，因?yàn)橼M鋒和融匯是拿到礦就可以直接做。如果他賣(mài)給CATL,，CATL要找個(gè)聯(lián)廠(chǎng)才能做,，何況CATL沒(méi)有包銷(xiāo)權(quán)。

Q：SQM價(jià)格和成本,？

SQM現(xiàn)在4-5美金賣(mài)工業(yè)級(jí)碳酸鋰給贛鋒,，為了達(dá)到之前的規(guī)劃銷(xiāo)量。SQM成本不含資源稅5000美金/噸碳酸鋰,，含稅價(jià)6000美金/噸,，他們說(shuō)是4萬(wàn)噸到7萬(wàn)噸有一個(gè)爬坡過(guò)程。

Q：南美鹽湖項(xiàng)目進(jìn)展,？

A：南美鹽湖5.6億資本開(kāi)支已付一半,，大部分問(wèn)題以克服，曬鹵水,、用電都是太陽(yáng)能,，使用光伏和儲(chǔ)能。現(xiàn)金成本3500美金（大頭是化學(xué)試劑,、輔料另外還有人工,、能源），明年年底建好,。一開(kāi)始測(cè)算是現(xiàn)金成本是2800,，后來(lái)由于化學(xué)試劑算入漲到了3500。

Q：贛鋒港股,？

A：贛鋒港股還是低估,。之前贛鋒港股一直都被低估，跌到9元時(shí)沒(méi)人敢買(mǎi),，因?yàn)榱鲃?dòng)性不好,，后來(lái)從4折漲到6折。贛鋒一直都是是低于預(yù)期的,，是買(mǎi)入股,。

Q：除了擴(kuò)產(chǎn)投資外，還有融資需求嗎,？

A：明年20億人民幣可轉(zhuǎn)債,。

Q：鹽湖資源？

A：我們認(rèn)為公司自己的鹽湖是比較靠譜的，鹽湖質(zhì)量好且有比較成熟的工藝,，明年年底前能做出來(lái),，現(xiàn)在比計(jì)劃稍晚。

Q：現(xiàn)在鋰資源和礦石資源分布,？

A：瀘水資源主要在南美，礦石資源在澳洲,。

Q：什么因素會(huì)讓大家開(kāi)始買(mǎi)氫氧化鋰,？

A：買(mǎi)氫氧化鋰811是因?yàn)閷?duì)續(xù)航要求更高，國(guó)內(nèi)就是贛鋒,、天齊可以做811,。