上篇文章主要從長期戰(zhàn)略來看待復利,，時間越長威力越大，當然再好的戰(zhàn)略,，如果沒有戰(zhàn)術的配合,，最終也很難完成。

今天就從當前的實際出發(fā),，通過身邊不同基金的對比,，尋找適合我們的投資方法，從而開啟可持續(xù)的復利模式,。

一,、不同基金的對比

過去5年市場經歷了大牛市,，大熊市，中小創(chuàng),，白馬,，核心資產，慢牛,，極端分化等多種行情,，終究哪種策略更勝一籌呢？

下面選取4只不同風格的基金做對比：

各基特點簡述：
1.易方達新興成長：激進中小創(chuàng),；
進攻性：超強,； 防守力：很差；
穩(wěn)定性：很差,； 年度四分位：3優(yōu)+2差,；

2.國泰估值優(yōu)勢：激進成長；
進攻性：很強,； 防守力：差,；
穩(wěn)定性：較差； 年度四分位：3優(yōu)+1良+1差,；

3.國泰食品飲料指數：行業(yè)主題,；
進攻性：很強； 防守力：一般,；
穩(wěn)定性：較好； 年度四分位：4優(yōu)+1良,；

4.交銀新成長：積極偏均衡,；
進攻性：一般； 防守力：較好,；
穩(wěn)定性：較好,； 年度四分位：4優(yōu)+1良；

再看5年走勢對比圖：

1.易方達新興成長（紫線）：
戰(zhàn)績：2015年冠軍基金,，只用了半年多就完成了其他基金至今都未完成的目標（最高時漲幅246%）,，完全是贏在了起跑線。

缺點：回撤非常大,，屬于超激進風格,，兩次大回撤讓基金目前業(yè)績落后，2015年追高的至今仍損失慘重,。

2.國泰估值優(yōu)勢（紅線）：
戰(zhàn)績：5年中有4年都是優(yōu)良水平,，特別是2016-17年持續(xù)領先市場，波段水平高,。

缺點：風格不穩(wěn)定,，回撤控制較差,，2018年追白馬，追醫(yī)藥造成業(yè)績大回撤,，讓持續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績馬失前蹄,，至今仍在回血中。
3.國泰食品飲料指數（綠線）：

戰(zhàn)績：近5年收益最高的指數基金,，5年都是優(yōu)良水平,，自2016年以來占據風口，有3年名列前茅,，年化達24%,；

缺點：行業(yè)指數容易受市場輪動影響，特別是24%的年化回報難以為繼,，未來回歸均值是常態(tài),。

4.交銀新成長（黃線）：
戰(zhàn)績：5年都是優(yōu)良，配置均衡,，沒有明顯偏向,，最大優(yōu)點是回撤控制良好，是4只中回撤最小的,。
缺點：爆發(fā)力較弱,，經常在中短期排名一般，給人感覺不溫不火,，這也是均衡配置的普遍現象,。

以上幾種風格都是大家比較常見的，在歷經5年的角逐之后,，最終誰勝出了呢,？

答案揭曉：

交銀新成長在過去5年沒有一年收益領先，但是5年累計漲幅卻是最高的,，并且還戰(zhàn)勝了市場上98%的基金,，位居同期所有偏股型前2%，結果有些意外,，這就是復利的優(yōu)勢,。

二、小結

1.大幅回撤對復利就是反向作用,，即使前面跑的再快,，最終也會落后。
2.同上,，即使有多年優(yōu)秀,，只要一次大回撤，就會造成嚴重損失。

3.選擇優(yōu)秀的行業(yè)是一種方法,，只是要降低預期,，不要在大漲之后再去追。

4.少回撤且可持續(xù)的增長才有更好的復利,，即使每年排名不靠前,，只要保持較好水平，積小勝為大勝,，走穩(wěn)每一步才是復利的核心,。

相比其他幾種模式，交銀的穩(wěn)扎穩(wěn)打,，不管是持有體驗,、勝率、復利效應,，以及可參考的地方都更具備優(yōu)勢,，值得重點研究。

三,、交銀新成長的成功秘訣：

排名方面：包括今年在內年均是420名,，沒有一年進入前100名，看似中庸的業(yè)績,，卻在最近5年累計收益位居前2%,，那他的成功秘訣是什么呢？

1.投資理念：王崇經理曾公開表示：“懷著敬畏之心,，不斷反思學習,，完善自己的投資框架，力求繼續(xù)堅持行業(yè)分散,、個股集中,、逆向投資、注重回撤的投資風格,，精選優(yōu)質股票做中期布局，努力為持有人獲取正收益”,。
2.持倉：基金配置比較均衡,，成長/價值、大盤/中小創(chuàng)均有配置,，不僅風格均衡,，在行業(yè)上也比較分散，當前持有金融,、地產,、醫(yī)療、電子等，也正是因為持倉分散,，不追熱點,，所以在中短期表現不會太靠前，但是整體攻防有道,。
3.倉位：持股倉位在72-92%之間,，大部分時間在80%左右，用8成倉位即可獲得這么高的收益實在難得,。這方面更佩服的還有同公司的交銀優(yōu)勢行業(yè),，近5年只用了5-8成的倉位就超越了99%的基金。

4.持股與擇時：從重倉股變動還有換手率上來看,，會對漲幅過高的股票做些止盈,，價格合理時再買入，有小幅擇時和波段操作,，但主要的收益來源還是精選個股,。
交銀新成長以每年的小勝，利用復利原理,，最終取得了重大勝利,，漲的快不如漲的穩(wěn)。

四,、借鑒優(yōu)秀的基金經驗

說到這里,，也有人會說，必竟像交銀新成長這樣優(yōu)秀的基金還是少數,，持有過程中還會遇到經理變更,，規(guī)模變大等問題，如何持續(xù),？
其實,，不管上篇還是本文，最主要的是想從優(yōu)秀的基金中學習他們的投資理念還有成功之道,，從而進化為自己的投資,，文章不是簡單的基金推薦。

比如：經理的行業(yè)分散,，逆向投資,，注重回撤，均衡配置,，精選個基,，適度止盈等，這些可以應用到我們的組合配置中,。

另外還有周應波,、何帥、林鵬、謝治宇,、楊浩,、馮明遠、李曉星,、傅鵬博等等優(yōu)秀的基金經理,，他們的成功經驗都是值得學習和借鑒的。

在實盤組合中,，我也正在使用這些投資理念,，注重安全邊際，不集中投資某個題材,，均衡配置,，綜合考慮防守與進攻，采用逆向投資,，少擇時,，重擇基，和優(yōu)秀的經理一起創(chuàng)造更好的收益,。

相比交銀新成長24%的年化收益和超越98%的戰(zhàn)績相比,，我的目標還是要低一些的，因為投資中還會遇到各種問題,，所以最終希望超越90%的基金,，并超越99%的投資者。

當持有中遇到經理變更,，規(guī)模變大等,，最好是重新評估和更換，不要押在不了解的新經理上,，以免增加持倉中的不確定性,，具體日后再分享。

五,、總結：

戰(zhàn)略上,，復利的核心要素：時間、收益率,、少回撤,。要用超長眼光來看待投資，想讓復利產生明顯效果,，一般要5年以上，時間越長越好,。

戰(zhàn)術細節(jié)上,，堅持風控第一，只有讓收益不斷創(chuàng)新高，復利才能更好的發(fā)揮作用,，一定要做可持續(xù)的投資,，不用在意短期排名。
同時,，在風險可控的范圍內,，盡量提高收益，如果年化收益相差5%,，30年之后的收益會相差上百倍,，直接拉開了兩個階層。

通常來說風險與收益是對等的，但是運用的不好,，有時也會出現高風險,，低收益；相反也會有中風險,，高收益,。

后面再探討：如何用中等風險獲得較高收益，從而為我們的復利投資增加更多回報,。