化學(xué)制劑行業(yè)于我而言比較陌生，除了知道消費(fèi)類與養(yǎng)老類指數(shù)漲得格外好外,，平時甚少關(guān)注,。

那么今天我們就從財務(wù)報表的角度來分析一下化學(xué)制劑行業(yè)的企業(yè)情況，有關(guān)醫(yī)療的還有醫(yī)療器械,、中藥等待下次分析,。

一、企業(yè)名單與2017年審計報告意見

按照申萬行業(yè)分類,，化學(xué)制劑行業(yè)一共有51家企業(yè)（見下表）,。

其中，屬深滬300的有3家，分別是信立泰,、必康股份,、恒瑞醫(yī)藥，屬中證500的企業(yè)有10家,，分別是麗珠集團(tuán),、海南海藥、仙琚制藥,、譽(yù)衡藥業(yè),、翰宇藥業(yè)、華潤雙鶴,、人福醫(yī)藥,、健康元、哈藥股份,、安圖生物,。

51家企業(yè)2017年財務(wù)審計報告全為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，本輪100%通過,。

二,、ROE指標(biāo)篩選

條件：2017 ROE<15，且五年ROE平均值<15,，則淘汰,。

注：本行業(yè)51家企業(yè)近5年行業(yè)平均ROE為16，2017年行業(yè)平均ROE為12.6,，若再以10為篩選條件要求太低,，所以此次將ROE篩選條件上調(diào)為15。

本輪結(jié)果：

淘汰：37家,。

其中,，2017年ROE<15的企業(yè)有35家，分別是：豐原藥業(yè),、海南海藥,、景峰醫(yī)藥、仙琚制藥,、亞太藥業(yè),、力生制藥、必康股份,、科倫藥業(yè),、雀衡藥業(yè)、海思科,、東誠藥業(yè),、特一藥業(yè),、賽隆藥業(yè)、哈三聯(lián),、萊美藥業(yè),、北陸藥業(yè)、康芝藥業(yè),、華仁藥業(yè),、福安藥業(yè)、翰宇藥業(yè),、仟源醫(yī)藥,、廣生堂、貝達(dá)藥業(yè),、天宇股份,、九典制藥、華潤雙鶴,、圣濟(jì)堂,、、現(xiàn)代制藥,、聯(lián)環(huán)藥業(yè),、哈藥股份、魯抗醫(yī)藥,、海欣股份,、莎普愛思,、濟(jì)民制藥,、靈康藥業(yè)。

2017年ROE>15,，但近五年平均ROE<15的有2家,，分別是：人福醫(yī)藥（17年ROE17.6，五年平均ROE11.7）和健康元（17年ROE33.4,，五年平均ROE13.3）,。

剩下：14家企業(yè)。

三,、OCF篩選

條件：若OCF<0,，則淘汰。

篩選結(jié)果：14家企業(yè)全部通過,。其中,，上輪淘汰的企業(yè)中，圣濟(jì)堂2017年OCF<0,。

四,、現(xiàn)金比例

條件：一般情況,，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比例<10，且應(yīng)收帳款周期>15天者,，則淘汰,。

考慮到本行業(yè)為重資產(chǎn)（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2017年行業(yè)平均0.58，近五年行業(yè)平均為0.7）,，且收款期限均比較長（2017年行業(yè)平均值為89.4天,，近五年行業(yè)平均值為84.8天），企業(yè)日常運(yùn)營需要較多資金,，所以將條件上調(diào)至15,，即現(xiàn)金占總資產(chǎn)本例<15則淘汰。

本輪結(jié)果：

1）信立泰：原現(xiàn)金比例為12.1,，經(jīng)查財報有8.5億元180天內(nèi)銀行保本理財產(chǎn)品,，占總資產(chǎn)比12.4。

2）海辰藥業(yè)：原現(xiàn)金比例17.8,，有1.21億元銀行理財產(chǎn)品,，占總資產(chǎn)比例19.1。

3）一品紅：原現(xiàn)金比例5.7,，有6.7億元銀行短期保本理財產(chǎn)品,，占總資產(chǎn)比例45.2。

4）衛(wèi)信康：原現(xiàn)金比例7.4,，有3.88億元銀行短期保本理財產(chǎn)品,，占總資產(chǎn)比例38.2。

5）誠意藥業(yè)：原現(xiàn)金比例10.9,，有2.7億元銀行短期保本理財產(chǎn)品,，占總資產(chǎn)比例40。

本輪篩選：全部合格,。

五,、股票質(zhì)押率

本行業(yè)股票平均質(zhì)押比例為18.87%，篩選條件：質(zhì)押比例高于行業(yè)平均值者淘汰,。

本輪結(jié)果：

淘汰：2家企業(yè),，分別是信立泰（股票質(zhì)押率23.43%），海辰藥業(yè)（股票質(zhì)押率25.98%）,，但為避免錯殺我們?nèi)匀粚@兩家企業(yè)進(jìn)行財報分析,，以檢驗(yàn)條件設(shè)置的合理性。

保留：12家企業(yè),，進(jìn)入財報分析階段,。

六、財報分析

本輪分析共14家企業(yè),，其中2家為股票質(zhì)押率大于行業(yè)均值的信立泰和海辰藥業(yè),。

1,、兩家股票質(zhì)押率>行業(yè)質(zhì)押均值的企業(yè)財報分析如下：

紅色表示警示，綠色表示亮點(diǎn),。（下同） 

詳細(xì)如下：

1）海辰藥業(yè)

結(jié)論：避開,，運(yùn)營能力不錯，但盈利能力劣于行業(yè)均值,。

紅色警示：OCF均為正數(shù),，但2017、2016連續(xù)下滑,；現(xiàn)金30.9,，但現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo) 44.3/78.6/4.1；毛利79.1（優(yōu)行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率17（劣于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率60（高于行業(yè)均值43.18），凈利14.4（劣于行業(yè)均值15.55）, EPS 0.84,，ROE 16.5,，盈利能力劣于行業(yè)均值。

綠色亮點(diǎn)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.91（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，優(yōu)于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)41.9（優(yōu)行業(yè)均值89.4），完整生意周期197.2天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)99.4天,；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)29.29，均優(yōu)行業(yè)均值13.09,，運(yùn)營能力不錯,。

2）信立泰

結(jié)論：無重大問題，保留,。雖然運(yùn)營能力一般,，但盈利能力不錯！

紅色警示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.62（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）；平均收現(xiàn)天數(shù)121.2（劣于行業(yè)均值89.4）,，完整生意周期304天（劣于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)265天；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)15.78,，優(yōu)于行業(yè)四年均值13.23,，但17年增長率8.37低于行業(yè)增長率均值13.09 ，運(yùn)營能力一般,，但17年營收增長率不如行業(yè)均值,。

綠色亮點(diǎn)：正數(shù),，近五年持續(xù)增長；毛利81.1（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率41.3（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率39.5（低于行業(yè)均值43.18），凈利34.6（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值15.55）,，安全邊際率50.9（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 1.39,，ROE 25.4。企業(yè)盈利能力不錯,！好生意,！

結(jié)論：這兩家企業(yè)除了股票質(zhì)押率較高外，企業(yè)財務(wù)報表并不出色,，并未錯殺,。

2、12家企業(yè)財報分析情況

1）麗珠集團(tuán)

結(jié)論：避開,，運(yùn)營能力一般,，主營業(yè)務(wù)盈利能力劣于行業(yè)均值。

紅色警示：現(xiàn)金46.7,，主要為了售子公司股權(quán)收到股權(quán)款所致,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo) 29.8/110.8/9.1。毛利63.9（優(yōu)于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率66.3（查實(shí)主要為出售子公公司股權(quán)導(dǎo)致營業(yè)外收入增加所致,，不具備持續(xù)性，剔除后修正為12.2（劣于行業(yè)平均水平）,，費(fèi)用率48.8（高于行業(yè)均值）, EPS 和ROE 均因子公司股權(quán)出售失真,。主營業(yè)務(wù)盈利能力一般，劣于行業(yè)均值,。

綠色亮點(diǎn)：OCF為正數(shù),，近三年持續(xù)增長。

2）山大華特

結(jié)論：避開,，2017OCF實(shí)際下降,，運(yùn)營能力一般；盈利能力只是略強(qiáng)于均值,，并不出色,。

紅色警示：OCF正數(shù)，但2017較2016有下降,；現(xiàn)金25.5,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo) 77.8/169.8/13.1?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.67（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)107（劣于行業(yè)均值89.4），完整生意周期187天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)76.7天,；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)13.72，但增長率略高于行業(yè)均值13.09 ,，運(yùn)營能力一般,。

綠色亮點(diǎn)：毛利67.7（優(yōu)于行業(yè)均值 59.56），營業(yè)利益率29.9（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率36.4（低于行業(yè)均值43.18）,，凈利25.5（優(yōu)于行業(yè)均值15.55），安全邊際率44.1（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 1.04,，ROE 17.5,，盈利能力優(yōu)于行業(yè)均值。

3）恩華藥業(yè)

結(jié)論：避開,，運(yùn)營能力不錯,，但增長情況劣于行業(yè)均值；盈利能力劣于行業(yè)均值,。

紅色警示：現(xiàn)金23.9,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo) 61/107.7/15.9；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.08（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)75.3（優(yōu)行業(yè)均值89.4），完整生意周期142.5天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)73.9天,；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)11，但增長率均低于行業(yè)均值13.09 ,。運(yùn)營能力不錯,，但營收增長率不如行業(yè)均值。毛利48（劣于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率213.1（劣于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率334.4（低于行業(yè)均值43.18），凈利11.1 （劣于行業(yè)均值15.55）, EPS 0.39,，ROE 17.4,，盈利能力劣于行業(yè)均值。

綠色亮點(diǎn)：正數(shù),，近五年持續(xù)增長。

4）康弘藥業(yè)

結(jié)論：避開,，OCF實(shí)際下降,，運(yùn)營能力一般,；盈利能力只是略強(qiáng)于均值，并不出色,。

紅色警示：OCF正數(shù),，但2017較2016有下降； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.67（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)15.4（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值89.4），完整生意周期230天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)94.3天,；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)17.35，但增長率均高于行業(yè)均值13.09 ,，運(yùn)營能力一般,。

綠色亮點(diǎn)：毛利90.3（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值 59.56），營業(yè)利益率28.3（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率62.8（遠(yuǎn)高于于行業(yè)均值43.18）,，凈利323.1（優(yōu)于行業(yè)均值15.55），安全邊際率31.3（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 0.96,，ROE 20,，盈利能力優(yōu)于行業(yè)均值。

5）翔都股份

結(jié)論：避開,，運(yùn)營能力一般,，盈利能力劣于行業(yè)均值。

紅色警示：OCF正數(shù),，2017較2016有下降,；現(xiàn)金23.8，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo) 51.7/81/8.9,；毛利64.6（優(yōu)行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率13.3（劣于行業(yè)平均水平18.33），費(fèi)用率51（高于行業(yè)均值43.18）,，凈利11.6（劣于行業(yè)均值15.55）, EPS 1.21,，ROE 20.4，盈利能力劣于行業(yè)均值,。

綠色亮點(diǎn)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.18（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，優(yōu)于行業(yè)平均0.7）；平均收現(xiàn)天數(shù)43.1（優(yōu)行業(yè)均值89.4）,，完整生意周期177.6天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)137.3天；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)15.83，但增長率均高于行業(yè)均值13.09,，運(yùn)營能力不錯,。

6）普利制藥

結(jié)論：保留。運(yùn)營能力一般,，上下游中處強(qiáng)勢地位,，營收增長不錯！盈利能力不錯,！

紅色警示：現(xiàn)金26.5,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo) 91.3/68.7/12.1。

綠色亮點(diǎn)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.49（劣于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)52.8（優(yōu)行業(yè)均值89.4），完整生意周期216.2天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)17.3天,；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)25.13，但增長率均遠(yuǎn)優(yōu)行業(yè)均值13.09 ,，運(yùn)營能力一般,，但上下游中比較強(qiáng)勢，營收增長不錯,。毛利83（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率35.5（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33），費(fèi)用率49.9（高于行業(yè)均值43.18）,，凈利30.3（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值15.55）,，安全邊際率42.8（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 0.86，ROE 19.1,，企業(yè)盈利能力不錯,！

7）一品紅

結(jié)論：避開，OCF實(shí)際下降,，運(yùn)營能力不錯,，但增長率劣于行業(yè)均值；盈利能力劣于行業(yè)均值,。

紅色警示：正數(shù),，2017較2016有下降；現(xiàn)金50.9,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo)136/78.6/9.1,；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.24（優(yōu)于行業(yè)平均0.58，優(yōu)于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)37.7（優(yōu)行業(yè)均值89.4）,，完整生意周期110.1天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)100.4天；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)29.44,，但17為10.3低于17年行業(yè)平均增長率13.23 ,，運(yùn)營能力不錯,，但17營收增長率不如行業(yè)均值,。

毛利58（劣于行業(yè)均值 59.56），營業(yè)利益率13.2（劣于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率44.3（高于行業(yè)均值43.18）,，凈利11.2（劣于行業(yè)均值15.55）, EPS 1.27，ROE 21.8,，盈利能力劣于行業(yè)均值,。

綠色亮點(diǎn)：無

8）恒瑞醫(yī)藥

結(jié)論：保留。運(yùn)營能力不錯,；盈利能力不錯,。

紅色警示：OCF正數(shù)，2017較2016有下降,。

綠色亮點(diǎn)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.85（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，優(yōu)于行業(yè)平均0.7）；平均收現(xiàn)天數(shù)99.2（劣于行業(yè)均值89.4）,，完整生意周期238天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)91.1天；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)22.16,，但增長率均遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值13.09 ,，運(yùn)營能力不錯，營收增長率遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值,。

毛利86.6（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率27.5（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33），費(fèi)用率58.6（高于行業(yè)均值43.18）,，凈利23.8（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值15.55）,，安全邊際率31.8（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 1.14，ROE 23.2,，企業(yè)盈利能力不錯,！

9）濟(jì)川藥業(yè)

結(jié)論：保留。運(yùn)營能力不錯,；盈利能力不錯,。

紅色警示：現(xiàn)金24.4，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo)79.7/99.1/11.6,。

綠色亮點(diǎn)：OCF正數(shù),，近五年持續(xù)增長。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.97（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均0.58，優(yōu)于行業(yè)平均0.7）,；平均收現(xiàn)天數(shù)103.1（劣于行業(yè)均值89.4）,，完整生意周期197.8天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8），缺錢天數(shù)-41.9天,；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)23.23,，17年增長率20.61，遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)增長率13.09和四年平均增長率與13.23,，運(yùn)營能力不錯,，營收增長率遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值。

毛利85（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率24.3（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率58.7（高于行業(yè)均值43.18），凈利21.7（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值15.55）,，安全邊際率28.6（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 1.51,，ROE 30.4，企業(yè)盈利能力不錯,！

10）安圖生物

結(jié)論：保留,。運(yùn)營能力不錯；盈利能力不錯,。

紅色警示：現(xiàn)金18.9-修正后仍然略低,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo)112/85/3.2

綠色亮點(diǎn)：OCF正數(shù)，近五年持續(xù)增長,；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7（優(yōu)于行業(yè)17平均0.58,，與行業(yè)五年平均0.7持平）；平均收現(xiàn)天數(shù)49.7（遠(yuǎn)優(yōu)行業(yè)均值89.4）,，完整生意周期162.8天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8）,，缺錢天數(shù)-123.8天；近五年營收穩(wěn)定增長中達(dá)36.14,，但17年增長率42.86均遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)17增長率13.09,，五年增均增長率13.23，運(yùn)營能力不錯,，營收增長遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值,。

毛利67.5（優(yōu)于行業(yè)均值 59.56），營業(yè)利益率36.2（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33）,，費(fèi)用率31.6（遠(yuǎn)低于行業(yè)均值43.18）,，凈利32.1（遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)均值15.55），安全邊際率53.6（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 1.06,，ROE 27,，企業(yè)盈利能力不錯,！

11）衛(wèi)信康

結(jié)論：避開，2017OCF實(shí)際下降,，運(yùn)營能力較差,；盈利能力只是略強(qiáng)于均值，并不出色,。

紅色警示：正數(shù),，2017、2016連續(xù)較大速度下滑,；現(xiàn)金45.6,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo)41.8/104.3/6.9；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.54（劣于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）；平均收現(xiàn)天數(shù)71.5（優(yōu)于行業(yè)均值89.4,，但直接從上一年21天跳到71.5,，如無原因事必有妖），完整生意周期163.3天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8,，存貨周轉(zhuǎn)期越來越長）,，缺錢天數(shù)77天；17年增長率為負(fù),，近五年營收平均增長率7.89,，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平17年13.09和近五年均值13.23 ，運(yùn)營能力比較差,。

綠色亮點(diǎn)：毛利57.7（優(yōu)于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率21.1（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33），費(fèi)用率35.7（低于行業(yè)均值43.18）,，凈利24.2（優(yōu)于行業(yè)均值15.55）,，安全邊際率24.2（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS 0.26，ROE 15.4,，盈利能力優(yōu)于行業(yè)均值,。

12）誠意藥業(yè)

結(jié)論：避開，OCF實(shí)際下降,，運(yùn)營能力較差,；盈利能力只是略強(qiáng)于均值，并不出色,。

紅色警示：OCF正數(shù),，2017較2016有較大下降；現(xiàn)金51.1,，現(xiàn)金流指標(biāo)不達(dá)標(biāo)94.2/120.4/5.2,；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.66（優(yōu)于行業(yè)平均0.58,，低于行業(yè)平均0.7）；平均收現(xiàn)天數(shù)46.8（優(yōu)于行業(yè)均值89.4,，但近三年一直在增長）,，完整生意周期182.6天（優(yōu)于行業(yè)均值233.8，存貨周轉(zhuǎn)期越來越長）,，缺錢天數(shù)130.9天,；17年營業(yè)增長率6.23，遠(yuǎn)劣于行業(yè)17年均值13.09,；近五年營收平均增長率6.71,，遠(yuǎn)低于行業(yè)近五年均值13.23 ，運(yùn)營能力比較差,。

綠色亮點(diǎn)：毛利52.1（劣于行業(yè)均值 59.56）,，營業(yè)利益率23.1（優(yōu)于行業(yè)平均水平18.33），費(fèi)用率28.8（遠(yuǎn)低于行業(yè)均值43.18,，企業(yè)管理費(fèi)用控制很嚴(yán)）,，凈利20.3（優(yōu)于行業(yè)均值15.55），安全邊際率44.4（優(yōu)于行業(yè)均值30.64）, EPS0.87,，ROE 15.7,，盈利能力優(yōu)于行業(yè)均值。

本輪結(jié)果：

淘汰：8家企業(yè),，分別為麗珠集團(tuán),、山大華特、恩華藥業(yè),、康弘藥業(yè),、翔都股份、一品紅,、衛(wèi)信康,、誠意藥業(yè)。

保留：4家企業(yè),，分別是普利制藥,、恒瑞醫(yī)藥、濟(jì)川藥業(yè),、安圖生物,。

七、營收分析與生活常識判斷

1）普利制藥

主營：藥物研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,。

營收：按產(chǎn)品分類，抗過敏類藥物占41.24,，毛利90.11,；抗生素類藥物占23.01,，毛利77.39%，……

企業(yè)動態(tài)：其注射用阿奇霉素收到荷蘭,、奧利利等上市許可,，意味著公司可拓展該兩國市場。

結(jié)論：

從營收分析：企業(yè)專注本業(yè),，正積極拓展歐洲市場,，營業(yè)增長率17年31.05，四年平均25.31,，均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,，保留。

從生活常識：醫(yī)藥是民生剛需,，具備長期穩(wěn)定需求,，具有長期穩(wěn)定獲利能力。

2）恒瑞醫(yī)藥

主營：化學(xué)原料藥及片劑,、針劑,、膠囊、粉針等西藥制劑的開發(fā),、制造和銷售；藥用SP復(fù)合膜,、PTP鋁箔的制造和銷售,。

營收：按行業(yè)分類，醫(yī)藥制造99.92,，其他0.08,。按地區(qū)分類，國內(nèi)95.31,，國外4.60,。按產(chǎn)品分類，抗腫瘤41.36,，麻醉26.02,，造影劑13.69，其他18.93,。

結(jié)論：

從營收分析：企業(yè)專注本業(yè),，營業(yè)增長率17年24.32，四年平均22.16,，均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,，尤其為細(xì)分市場專項用藥，這種增長率更加可貴,，保留,。

從生活常識：抗腫瘤,、麻醉和造影劑都是剛需，具備長期穩(wěn)定需求,，具有長期穩(wěn)定獲利能力,。

3）濟(jì)川藥業(yè)

主營：藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,。

營收：按行業(yè)分類,，工業(yè)占96.19，商業(yè)占3.65,，其他0.16,。按地區(qū)分類，華東43.75,，華北19.22,，華中11.72，其他25.3,。按產(chǎn)品分類,，中藥69.59，西藥29.14,，其他1.27,。

結(jié)論：

從營收分析：老本行（醫(yī)藥行業(yè)）運(yùn)營能力和盈利能力均不錯，且營收增長率17年為20.61,，四年平均23.23,，均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。另外,，企業(yè)正在謀求新的市場領(lǐng)域擴(kuò)展,，成為我國目前最具實(shí)力的閥門和流體控制機(jī)械制基地?！拔鳉鈻|輸“為公司提供的發(fā)展空間,，同時公司承接了南水北調(diào)、膠東引黃工程等國家重點(diǎn)工程項目合同--在集權(quán)的中國這些項目都能做成,。保留,。

從生活常識：老本行藥品為民生剛需產(chǎn)品，新拓展的閥門也在國家近幾年的重點(diǎn)工程項目中使用,，最近5~10年有較大的市場需求,，均具有長期穩(wěn)定獲利能力。

4）安圖生物

主營：專業(yè)從事體外診斷試劑及儀器的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,。

營收：按行業(yè)分類，體外診斷95.57,，其他4.43,。按地區(qū)分類,，中南地區(qū)29.25，華東地區(qū)25.04,，西南地區(qū)14.15,，其他31.56。按產(chǎn)品分類,，試劑類82.76,，儀器類12.8，其他4.43,。

結(jié)論：

從營收分析：企業(yè)專注本業(yè),；運(yùn)營能力和盈利能力均不錯，營業(yè)收入增長率17年42.86,，四年平均36.14,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與行業(yè)平均水平，保留,。

從生活常識：與健康相關(guān)的診斷,、治療用藥都是民生剛需，具備長期穩(wěn)定需求,。

本輪結(jié)果：四家全部保留,。

八 、上市年限

條件：上市年限>,，進(jìn)入股票池,；上市年限<5，進(jìn)入觀察池,。

結(jié)果：

上市年限>5，共2家,，分別是恒瑞制藥,、濟(jì)川藥業(yè)，進(jìn)入股票池,，擇機(jī)入場,。

上市年限<5，共2家,，分別是普利制藥,、安圖生物，進(jìn)入觀察池,，關(guān)注企業(yè)發(fā)展,。