關于如何選股的問題，我已經寫過不少文章了,，但還是有很多的人有疑惑,，今天完整的告訴大家具體的方法，步驟,，我就把以前寫的理念，工具都寫在這篇文章里,，希望這篇文章對你選股有幫助,。

選擇股票的第一個步驟是什么？我覺得應該是選擇行業(yè),，為什么呢,？

雷軍說站在風口上豬都會飛，意思就是趨勢來了擋都擋不住,，在一個不斷向上高速增長的行業(yè)里,，即使是一個平庸的公司也會增長速度很快，而在一個夕陽的行業(yè)里,，即使你再優(yōu)秀也會表現(xiàn)平平,。

在生活中我們也處處可以碰到這樣的例子，二個同學畢業(yè)后進入了不同的行業(yè),，一個是傳統(tǒng)的餐飲,，一個是互聯(lián)網公司，5年后都做到總經理,，一個年薪十萬,，一個年薪百萬,，不是能力的差距而是行業(yè)趨勢的力量，還有過去十幾年,，多少人買房賺了大錢,，難道一定是他很厲害？不是的,，是地產黃金十年給了他機會,。

解釋這些就是想說一個道理，選擇行業(yè)遠比直接上來就選擇個股重要,，而且還有一個重要的原因,，那就是如果你能看懂行業(yè)，也能看懂個股,，那么當股票下跌的時候,，你不會心里打鼓，你會拿得住,，這就是能力圈的原則,。

一 那行業(yè)分析主要看哪幾個方面呢？主要是三個方面：

1 行業(yè)的增長速度

2 行業(yè)的競爭邏輯

3 行業(yè)的未來空間

今天我們就以醫(yī)藥行業(yè)為主來看看如何選擇股票,，為什么選擇醫(yī)藥,，主要是群里很多的黑粉們都問醫(yī)藥行業(yè)的股票，大家都很關心,。

前段時間寫了一個關于醫(yī)藥行業(yè)分析的文章,，就不在詳細闡述，直接把結論拿過來：

1 行業(yè)的增長速度

未來行業(yè)的平均增長速度在15%左右,，這是一個相對很不錯的速度,，為什么是這個速度呢？因為醫(yī)藥行業(yè)的增速最終是由社保費用的增速決定的,，因為醫(yī)療費用的大部分支出,，都是通過社保支出的，所以他是行業(yè)增速的決定性因素,。

2 行業(yè)的競爭邏輯

因為社保的核心目標是降低醫(yī)藥費用的占比,，看病難，看病貴是每一個老百姓的痛,，因為過去的原因導致了以藥養(yǎng)醫(yī)這一個局面,，給老百姓也好，給社保局降低壓力也好,，都需要降低費用,，就只能拿醫(yī)藥費開刀。

那怎么降低醫(yī)藥費呢,？一個辦法就是把藥廠的規(guī)模做大,，把單價降下來,，這就會引起行業(yè)的并購潮，大魚吃小魚是注定的殘酷過程,，必定會引起價格戰(zhàn),，所以行業(yè)未來幾年難以有高額的利潤空間，這是行業(yè)的暫時競爭形態(tài)決定的,。

3 行業(yè)的未來空間

這主要看具體哪一個板塊,，因為醫(yī)療設備行業(yè)分為很多的板塊。但是至少有一個事實是確定的,，那就是中國未來幾年會進入到老年社會,，到2020年左右會有大約2億左右的老齡人，而醫(yī)藥費用的支出于年齡是成正比的,，越高費用支出越高,。

只要人會生病，會變老,，醫(yī)藥行業(yè)就永遠是一個的朝陽行業(yè),，市場空間會越來越大。

二 選擇細分市場

即使是一個大行業(yè)里也有很多的細分行業(yè),，比如中藥和西藥的競爭邏輯就不一樣,，西藥競爭的是研發(fā)能力，不斷創(chuàng)新,，推出新藥,，所以你選擇西藥的時候要看它這方面的能力，而中藥卻完全不同,，中藥最重要的是品牌,，因為老百姓相信這個。比如同仁堂,，九芝堂，片仔癀等中藥企業(yè),，都是歷史悠久,，它的核心不是創(chuàng)新，而是某種配方,，和老百姓的信任度,。

那我們就以中藥這個細分市場為例來選股票

那第一步怎么選呢？

中藥企業(yè)的行業(yè)特性屬于消費品,，所以我們按照消費品的邏輯來,，一般我們都要選擇龍頭老大，那怎么判斷龍頭老大,？一個方法就是營收,，我們先把營收前二十名選出來,。

前二十名里面還有二個沒有截圖出來，是葵花藥業(yè)和康緣藥業(yè),，好,，中國中醫(yī)前二十上市公司就在這里了，我們把范圍縮小到這二十支股票,。通過營業(yè)額選擇不一定完全準確,，但是卻從側面反映了這個企業(yè)產品到底有多大市場空間，也就是值得選的基本在這里了,，也許有一些小而美的企業(yè)不再這里,，但是根據(jù)前面說的邏輯，行業(yè)未來會兼并,，只有強大的才能生存,，所以淘汰掉二十名以后完全是不需要擔心會遺落掉優(yōu)質企業(yè)的。

三 選出賺錢能力強的企業(yè)

投資股票最終看的是賺錢能力,，這有二個標準,，一個是ROE,一個是凈利潤。

先看ROE,，我們把標準定在10%到15%,，低于這個標準的全部淘汰，當然為了排除運氣因素,，我們需要看過去5年的歷史凈資產收益率,，然后加權平均，如果不達標,，那就對不起了,。

因為數(shù)據(jù)特別多，為了不影響大家的閱讀體驗,，我只給大家看三個：

1 康美藥業(yè)

2017 10.47%

2016 13.95%

2015 15.54%

2014 15.91%

2013 16.63%

康美藥業(yè) 平均：14.5%,，每年在遞減，賺錢能力越來越差

2 葵花藥業(yè)

2017 9.09%

2016 11.91%

2015 13.14%

2014 19.78%

2013 33.68%

平均：17.52%,，平均值達到了,，但是從幾年的數(shù)據(jù)看，每年都在遞減,，說明賺錢能力越來越差了,。

3 云南白藥

2017 15.68%

2016 20.03%

2015 22.51%

2014 24.8%

2013 28.92%

平均：22.37%，也是每年遞減

4 天士力

平均：22.54%,，平均很高,，但每年遞減

5 東阿阿膠

平均：22.91%

6 益佰制藥

平均：13.21%，下降的非常厲害

7 片仔癀

平均：17.42% 還算比較平穩(wěn)

8 華潤三九

平均：13.78，遞減

9 康恩貝

平均：15.3%

10 白云山

平均：14.18%

11 昆藥集團

平均：13.75%

12 康緣藥業(yè)

平均：13.39%

13 中新藥業(yè)

平均：12.33%

14 九芝堂

平均：15.26%

15 同仁堂

平均：13.1%

16 仁和藥業(yè)

平均：13.6%

17 以嶺藥業(yè)

平均：8.3%

18 比康股份

不過關直接淘汰

19 太極集團

不穩(wěn)定,，大起大落,，直接淘汰

20 步長制藥

ROE沒有出現(xiàn)在行業(yè)前60名以內，直接淘汰,。

剩下15個股票ROE排名：

1 東阿阿膠：22.91%

2 天士力：22.54%,，

3 云南白藥：22.37%，

4 片仔癀：17.42%

5 葵花藥業(yè)：17.25%

5 康恩貝：15.3%

6 九芝堂： 15.26%

7 康美藥業(yè)：14.5%

8 白云山：14.18%

9 華潤三九：13.78%,，

10 昆藥集團：13.75%

11 仁和藥業(yè)：13.6%

12 康緣藥業(yè),，13.39%

13 益佰藥業(yè)：13.21%

14 中新藥業(yè)：12.33%

15 同仁堂：13.1%

小結一下：

1 通過對行業(yè)營收前20名凈資產收益率的摸底，初步把達不到標準的,，不穩(wěn)定的淘汰掉： 步長制藥,，太極集團，比康股份,，以嶺藥業(yè),。

2 通過數(shù)據(jù)可以看出來，中藥行業(yè)的凈資產收益率大部分都是逐年下降的,，說明行業(yè)賺錢確實越來越難,，但這也符合我們對醫(yī)藥行業(yè)大格局下競爭邏輯的看法。

光對比這些數(shù)據(jù)就花了二個小時,，所以做股票投資不能偷懶,，否則就是對自己的錢不負責。

我晚上再來更新,。

三 通過對比來選股

一共15支股票,，接下來我們重點看估值和成長之間的關系，為什么要看這個呢,？因為估值的高低與成長的速度密切相關,，有些股票估值看上去很高，但是只要成長速度快,，很快就可以消化掉高估值,。所以我們需要用一個工具：PEG，PE市盈率÷G凈利潤增長率的比值,。

這個公式非常適合成長型,，消費類股票估值，它把復雜的估值問題化繁為簡,，它是復雜的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的簡化版，它同時兼顧了估值和成長之間的關系,，彼得林奇,，巴菲特，格雷厄姆都喜歡使用這個簡單的工具。

但是未來的增長怎么計算呢,？這是非常復雜的事情,，存在太多變數(shù)，作為普通投資者,，我們用最傻的辦法,，看它過去5年的平均增長，過去是好學生,，未來也是好學生概率還是比較大,。

當PEG的比值小于1，說明股價被低估,，等于1,，股價合適，大于1 ,，股價高估狀態(tài),，所以大于1的企業(yè)都會被淘汰。

同樣取近5年的平均增長數(shù)據(jù),，PEG情況表：

通過PEG這個工具,，一下子就只剩下5家企業(yè)了：

康恩貝

九芝堂

康美藥業(yè)（超過一點，算過關吧）

白云山

益佰藥業(yè)

總體來說,，醫(yī)藥行業(yè)都有很高的估值,，但是他的增速卻不能匹配高估值，所以行業(yè)可以選擇的投資企業(yè)并不多,。這說明什么,？追熱點的人太多了，在價值投資者的小圈子里,，問醫(yī)藥板塊的投資也是很多,，但只要板塊熱門，那么一定意味著行業(yè)股價水漲船高,，估值漲到天上去了,。

四 精選個股

進一步把業(yè)績不穩(wěn)定的，凈利潤太低,，增長太差的剔除掉

康恩貝

凈利潤增長：2015年-20.27%,，2016年0.16%，不穩(wěn)定,，淘汰

益佰藥業(yè)

2015年-60%,，2016年103%，2017年8.9%,，業(yè)績不穩(wěn)定,，淘汰

只剩下了九芝堂，康美，白云山

五 估值

我們用幾個工具預測未來的收益,，格雷厄姆公式,，鄧普頓公式，經驗值,，然后由投資收益率高低來決定,。

1 九芝堂：

每股收益：2016年0.8元，

2017年增長速度為11.1%,，

近5年平均增長為49%,，

未來預測增長率按照15%計算

格雷厄姆公式：每股收益×（8.5+2倍預測增長率）

0.8×﹙8.5+2×15%﹚=30.8元

這就是九芝堂未來5年每年增長15%后的價格，今天的股價是20.76元,，漲了48.3%,，年均收益為9.66%，并不高,。

鄧普頓公式：今天的股價除以5年后的每股收益≤5可以買

按照15%的年增長,，5年后的每股收益是1.6元，今天的價格20.76除以1.6元,，等于12.9,，遠大于5倍的要求

當然鄧普頓號稱是低價獵手，它選股票的要求是股價比其價值低50%,，所以選不上是正常的,，他一般都是在股災的時候，或者全球范圍尋找低價股,，我正在頭條文章里寫他的《鄧普頓帶你逆向投資》這本書,，有興趣的朋友可以去看看。

經驗值:

盈利收益率：每股收益除以股價＞5%

0.8元/20.76元=3.8%,，小于5%的無風險收益

20倍估值：每股收益×20倍=合理股價

0.8元×20倍=16元,，現(xiàn)在是20.76元

2 康美

每股收益：2016年0.67元，

2017年增長速度為21.58%,，

近5年平均增長為23%,，

未來預測增長率按照20%計算

格雷厄姆公式：

0.67×﹙8.5+2×20%﹚=32.5元

今天的股價是21.29元，漲了52.6%,，年均收益為10.5%

鄧普頓公式：計算出來的結果是12.7倍,，也不合格

經驗值:

盈利收益率：

0.67元/21.29元=3.14%，小于5%的無風險收益

20倍估值：每股收益×20倍=合理股價

0.67元×20倍=13.4元,，現(xiàn)在是21.3元

從各個角度來判斷,，留下來的三個種子選手九芝堂和康美都不適合價值投資，最后留下一個白云山給大家去練練手,。

只有自己動手,，才會融會貫通,。

只有不斷學習，勤勤懇懇,，才是投資的正確姿勢，這篇文章,，寫了一天多,，數(shù)據(jù)算的我頭昏眼花，也許有一些筆誤,，各位,，不要緊，重要的是這種選股的思路,。

在這樣嚴謹?shù)乃悸废?，你就和那些聽風就是雨的散戶們已經天壤之別了，只要假以時日,，你定能戰(zhàn)勝90%以上的投資者,。

總結一下：

1 從行業(yè)開始選股票，只有理解了行業(yè)的內在邏輯,，競爭格局才能理解個股的發(fā)展路徑,，你才能拿得住。

2 從大行業(yè)里選擇細分市場,，了解他的增長空間,，速度，以營收作為基礎選出前十名,，也許會錯失一些股票,，但是營收是規(guī)模，符合行業(yè)未來大約吃小魚的前景,，只有先大,，才能強，中藥的核心并非創(chuàng)新,，而是品牌和消費者認可,。

3 通過考察企業(yè)近5年來的凈資產收益率情況，選出行業(yè)內賺錢效率最高的前20家企業(yè),，

4 通過PEG這個工具把等于小于1的企業(yè)挑選出來

5 通過估值工具把考核最后剩下的幾個股票價格貴不貴,，未來幾年的股價如何，投資回報率如何,，你就能做出最后的決定了,。

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