1、投資銀行就是投資國運(yùn),。現(xiàn)代社會,，金融是一個國家經(jīng)濟(jì)的血脈，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是金融危機(jī),。金融本來有銀行,、保險、證券三家馬車,，但我們國家銀行獨(dú)大,，其資產(chǎn)已經(jīng)超過全部金融資產(chǎn)的90%，這兩天銀保監(jiān)會公布的銀行總資產(chǎn)是255.49萬億,，這個數(shù)字是我們國家2017年GDP的3倍多,，銀行業(yè)已經(jīng)成為國家這個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定的基石。

2,、我國銀行業(yè)還有很大發(fā)展空間,。金錢永不眠，人們對財富的追求永無止境,，這個行業(yè)本來就是沒有天花板的行業(yè),，老百姓的財富越來越多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展財富的增加，銀行業(yè)的利潤也是必然水漲船高,。再加上信用貨幣時代,，貨幣是會不斷貶值的，也就是說貨幣必然會越來越多,，這個已經(jīng)成為了信用貨幣的基本規(guī)律,。同時，我們國家信用體系在未來幾十年都難以真正建立起來,，不說P2P給國民生動的一課,，就是連一個證券行業(yè)都需要銀證轉(zhuǎn)賬，銀行作為信用媒介是不可替代的,。此外,，我們國家還有百萬億的農(nóng)村土地沒有激活，還有大量的無形資產(chǎn)沒有貨幣化,。

3,、黑化銀行的觀點(diǎn)基本上被證偽。大家擔(dān)心的地方債,，通過置換,、通過降低風(fēng)險權(quán)重，這已經(jīng)變成了優(yōu)質(zhì)債券了,，政府手中的資源那么多,，不要說這些地方債的風(fēng)險，就是下一步政府還會加大發(fā)債的力度,。大家擔(dān)心的房地產(chǎn)崩盤論,，我們看看政府的表現(xiàn)，就知道他們是如何控制這個風(fēng)險的,，少數(shù)人大量炒房在全民房貸面前可以忽略不計，大量老百姓首套房都三成以上首付,。至于之前熱炒的P2P,、股權(quán)眾籌等都完全倒下了，貨幣基金也停滯走不下去了,。

4,、銀行真正的問題出在融資多少分紅上。對于這個問題我一直在呼吁,，過去十幾年銀行賺了十幾萬億的利潤,，但銀行股總分紅還低于從市場融走的資金，從整個銀行業(yè)來看,，所有銀行股投資人并沒有在銀行股上分享發(fā)展的成果,，所有投資人都在為銀行股發(fā)展輸血買單。用一個簡化的例子來說吧，某家銀行過去十年,，規(guī)模從1萬億做到了5萬億,，十年前1000億資本就可以滿足監(jiān)管要求，而現(xiàn)在需要5000億才可以,，但過去十年這家銀行很優(yōu)秀賺了三個自己賺到了3000億的,，但可惜的是這家銀行還需要把分紅的資金都拿回來，再從市場融資1000億?，F(xiàn)在更要命的是什么呢,，是這家銀行在表外還有資產(chǎn)，這樣資產(chǎn)就不是5萬億而是6萬億,，也就是說回歸表內(nèi)還需要1000億資本,，所以他們又在忙著融資，想著減少分紅,。這是一種病態(tài),，盲目擴(kuò)張的病態(tài)。

5,、高分紅依然是值得期待的,。一是建設(shè)銀行、工商銀行,、招商銀行等一些資本充足率高的銀行可以提高分紅比例了,；二是在去杠桿和經(jīng)濟(jì)中速的大背景下，銀行的規(guī)模沒有辦法再超速發(fā)展了,，銀行對資本的渴求不會那么強(qiáng)烈了,；三是資產(chǎn)配置調(diào)整、表外回歸這些都是一次性的,，很多銀行已經(jīng)到位了,，這個對資本金影響也接近尾聲了；四是,，國家層面也已經(jīng)多次在強(qiáng)調(diào)國有金融機(jī)構(gòu)要提高分紅比例了,。最低50%以上利潤分紅，像境外很多銀行那樣90%左右利潤分紅,，這些看上去很遙遠(yuǎn)的東西,，隨著規(guī)模上不去和ROE不斷下行都將成為必然，只不過需要我們耐心等待,。

6,、銀行股投資價值依然罕見。上市滿5年的銀行,，其市凈率平均只有0.8倍,，市盈率只有5倍,，這些估值從歷史統(tǒng)計角度看都是最低的區(qū)域。而這其中,，還有不少市凈率只有0.5倍的,，市盈率只有3倍多一點(diǎn)的，這種估值對于一個投資了十幾年銀行的人來說是一種抓狂的價格,，是一種無法理喻的價格,。我們相信，只要國家不垮,，只要這些銀行能正常經(jīng)營,，投資銀行股都將獲得豐厚的回報。