2015年，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大潮中,，傳統(tǒng)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型達(dá)到巔峰,。

與技術(shù)的結(jié)合，本是大型企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的必由之路,。但是簡單粗暴的“+”顯然不是實(shí)體企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最終答案,。

時(shí)間進(jìn)入到2018年，大量的跨界,、并購和整合露出馬腳,，業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)、企業(yè)債務(wù)暴雷等事件接連不斷,，有很多企業(yè)削尖腦袋要沖向互聯(lián)網(wǎng),，等到花費(fèi)巨資并購之后卻發(fā)現(xiàn)，這些資產(chǎn)還沒有自己的實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)賺錢能力強(qiáng),。

但與此同時(shí),，我們看到一個(gè)非常值得思考的現(xiàn)象：在2017年報(bào)中,，千億市值的企業(yè)里，家電行業(yè)三大巨頭格力,、美的,、海爾全部位列凈資產(chǎn)收益率的前十名。也就是說,，家電成為了實(shí)業(yè)企業(yè)中最賺錢的行業(yè),，甚至可以不加之一。

在曾經(jīng)焦慮的實(shí)體企業(yè)和制造業(yè)里,，家電三巨頭率先走出來了,。

高凈資產(chǎn)收益率

達(dá)到千億規(guī)模是許多企業(yè)的夢(mèng)想，但沒有足夠龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模,，難以達(dá)到這樣的成就,。不論是在A股還是港股，千億企業(yè)都是市場(chǎng)中的翹楚,。

在《英才》雜志5月刊統(tǒng)計(jì)的中國A股上市公司千億市值以上的企業(yè)中,，我們看到這個(gè)群體占到A股總體數(shù)量的2%。

在這些名單中我們看到,，如果按照凈資產(chǎn)收益率（ROE）這個(gè)指標(biāo)來衡量,，2017年前十名的企業(yè)中一家金融機(jī)構(gòu)都沒有,，但三家家電巨頭均名列其中,。在強(qiáng)手如林的千億企業(yè)中能全部排進(jìn)前十,，顯然絕非偶然事件，其背后有深刻的產(chǎn)業(yè)規(guī)律和市場(chǎng)基礎(chǔ),。

家電可以替代人類勞動(dòng),、提升生活水平，是每家每戶都必須使用的商品,。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,，城鎮(zhèn)化比例的不斷提升，中國家電行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭,，始終比人們對(duì)這個(gè)行業(yè)的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)要更強(qiáng)一些,。

之所以產(chǎn)生認(rèn)知的落差，是因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)人看來,，家電都是一個(gè)競(jìng)爭過于激烈的行業(yè),。這種認(rèn)知，是伴隨著行業(yè)早期嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和質(zhì)量問題產(chǎn)生的。

自上世紀(jì)90年代以來,，以“新三大件”為代表的家用電器,，開始成為人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵贰Ｊ艿嚼娴尿?qū)使,，有大量創(chuàng)業(yè)者進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域中,，各個(gè)地區(qū)扎堆投資創(chuàng)品牌，最終形成了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩,。

也就是在這一時(shí)期，中國家電企業(yè)出于競(jìng)爭考慮壓縮生產(chǎn)成本,，最終造成質(zhì)量問題突出,，最終使人們大量轉(zhuǎn)向進(jìn)口家電消費(fèi),，國內(nèi)家電行業(yè)遭遇重創(chuàng),，企業(yè)盈利困難，消費(fèi)者不買賬,，“壞名聲”持續(xù)了多年,。在這一時(shí)期,，以日本企業(yè)為代表的國際廠商，是中國家電市場(chǎng)最大的受益者,。

奪回城池

雖然國際品牌的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良,、品牌響亮，但是這些企業(yè)從頭到尾都貫徹著高定位,、高定價(jià)的產(chǎn)品策略,，對(duì)于很多消費(fèi)者來說，性價(jià)比從來不高,。

于大多數(shù)消費(fèi)者而言,，雖然進(jìn)口家電有諸多好處，但過高的價(jià)格始終無法承受的負(fù)擔(dān),，因此包括美的、格力,、海爾在內(nèi)的國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)品牌,，一直都是消費(fèi)者非常重要的選項(xiàng)，因此受到產(chǎn)能過剩的影響相對(duì)較少,。中國家電的品牌化沉淀,，在這一時(shí)期開始了。

由于“人口紅利”對(duì)于傳統(tǒng)制造業(yè)強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，在本土市場(chǎng),，中國家電品牌逐漸顯示出無以倫比的成本優(yōu)勢(shì),。新世紀(jì)的前十年，中國家電企業(yè)都在快速發(fā)展,，逐漸將來自美日韓的高端家電產(chǎn)品逼到了墻角,。

2009、2010兩年,，家電三巨頭業(yè)績迅猛增長,。格力電器歸屬凈利潤增速高達(dá)48.15%、46.76%,；青島海爾是49.64%,、47.07%；美的集團(tuán)為7.65%,、129.98%,。連年增長的同時(shí)，加速出清海外品牌在中國的市場(chǎng)份額,。

到2011年,，原本非常重視中國市場(chǎng)的日本家電企業(yè)，都遭遇了前所未有的巨額虧損,。其中松下全年虧損96.7億美元,，索尼虧損57.3億美元，夏普虧損46.6億美元,，其他幾大家電企業(yè)都有不同程度的虧損,。

這一年的10月，海爾宣告收購三洋在日本和越南,、印度尼西亞,、菲律賓和馬來西亞的白電業(yè)務(wù)。隨后幾年,，NEC,、富士通、東芝,、夏普等紛紛落敗,，將部分或全部家電業(yè)務(wù)做出售處理。2017年,，海爾則是收購了最資深的競(jìng)爭者之一——美國GE旗下家電業(yè)務(wù),。

連續(xù)高增長

在2000年左右，中國有數(shù)千個(gè)家電品牌,。有不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，當(dāng)時(shí)國內(nèi)市場(chǎng)上有一定銷量的國產(chǎn)家電品牌中，彩電品牌有20多個(gè),，洗衣機(jī)品牌有30多個(gè),，空調(diào)器品牌則有40多個(gè)，抽油煙機(jī)和燃?xì)庠钇放聘欠謩e多達(dá)107個(gè)和160個(gè),。

顯然市場(chǎng)并不需要這么多的家電品牌,，因此激烈的競(jìng)爭導(dǎo)致很少有品牌能夠真正賺到錢。

整個(gè)21世紀(jì)前十年,，中國家電產(chǎn)業(yè)都處在不斷集中的過程之中,，具備品牌壁壘、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠的企業(yè)獲得了更快的增長,，小企業(yè),、外資品牌成批消失，三巨頭的市場(chǎng)占有率不斷提升,。

在這個(gè)過程中,，大量曾經(jīng)聲名顯赫的品牌陷入重重危機(jī)。曾經(jīng)洗衣機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)品牌小天鵝被美的收購,，曾經(jīng)第一大空調(diào)品牌春蘭日薄西山,，2005年科龍危機(jī)爆發(fā)，新飛冰箱不斷衰落最終清盤,，澳柯瑪,、美菱等三、四線品牌,，更是只能固守地方市場(chǎng),，再也造不出一點(diǎn)兒波瀾。

進(jìn)入到2010年,，雖然行業(yè)的整體增速已經(jīng)大不如前,，但是“三巨頭”少了大量競(jìng)爭對(duì)手之后，對(duì)產(chǎn)品的終端售價(jià)有了更強(qiáng)的把控能力,，因此盈利能力一直不斷提升,，利潤增長速度高于總收入的增長速度的局面持續(xù)了很多年。

在二級(jí)市場(chǎng)上,，這七年也是三巨頭股價(jià)上漲最為兇猛的階段：截至2018年5月15日收盤,，格力電器上漲19倍、青島海爾上漲3倍,、美的電器在2013年重組為美的集團(tuán)之后上漲接近6倍,，給投資者帶來了豐厚的回報(bào)。

內(nèi)生發(fā)展

觀察家電三巨頭的成長歷程,，特別是2010年以來的歷史，我們可以看到這是一種以實(shí)業(yè)式,、內(nèi)生為主的發(fā)展模式,，不僅沒有資本大規(guī)模介入的情況，也沒有和其他企業(yè)一樣,，向互聯(lián)網(wǎng)大舉進(jìn)攻,。

甚至格力還對(duì)互聯(lián)網(wǎng)模式頗為抵觸，董事長董明珠多次在公開場(chǎng)合“懟”向互聯(lián)網(wǎng)模式,，美的雖然一度在2014年試圖和小米深度合作,，但最終也是無疾而終。最近其掌門人方洪波明確表示,，在美的發(fā)展的過程中,，利潤的上漲從來沒有靠互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)的升級(jí),，沒有互聯(lián)網(wǎng)介入,，也同樣會(huì)完成。

海爾方面,，雖然進(jìn)行了比較激進(jìn)的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整,，但同樣沒有進(jìn)行商業(yè)模式的大規(guī)模調(diào)整。也就是說,，三家企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)之間的關(guān)系,，一直是相對(duì)冷淡的，這和2015年左右全社會(huì)范圍內(nèi)狂熱的“互聯(lián)網(wǎng)+”,，有著極大的反差,。

三年過去了。當(dāng)年瘋狂追逐互聯(lián)網(wǎng)的上市公司,，無疾而終者更是不計(jì)其數(shù),，更有為數(shù)不少的陷入泥沼者。個(gè)中滋味,，恐怕決策者和投資者會(huì)有更多的感悟,。

中國的實(shí)體產(chǎn)業(yè)應(yīng)該如何發(fā)展？方向在哪里,？無數(shù)人曾經(jīng)追問,，也有無數(shù)人試圖去尋求外資的幫助,，尋求互聯(lián)網(wǎng)的助力，去尋求資本的刺激,。其結(jié)果是有人成功,，有人失敗，有人消失在一個(gè)個(gè)岔路口,。

但格力,、 美的、海爾這三巨頭,，則是在一片嶄新的大地上,，走出了屬于自己最深的印記。