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最近出門扯淡，不聊兩句周期都不好意思跟人打招呼,。 按照周期的長短,，經(jīng)濟(jì)周期理論可以劃分為： （1）短周期，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家基欽提出的一種為期3-4年的經(jīng)濟(jì)周期,。 （2）中周期,，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉提出來的一種9～10年的經(jīng)濟(jì)周期。 （3）長周期,，就是康德拉季耶夫提出來的一種50～60年的經(jīng)濟(jì)周期,。 （4）建筑周期，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炷奶岢鰜淼囊环N20年左右的經(jīng)濟(jì)周期,。 短周期 基欽周期 1923年英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家基欽提出的一種為期3-4年的經(jīng)濟(jì)周期,。 基欽周期也叫庫存周期，基欽根據(jù)美國和英國1890年到1922年的利率,、物價(jià),、生產(chǎn)和就業(yè)等統(tǒng)計(jì)資料從廠商生產(chǎn)過多時(shí)就會(huì)形成存貨、從而減少生產(chǎn)的現(xiàn)象出發(fā),，把這種2一4年的短期調(diào)整稱為“存貨”周期,，在40個(gè)月中出現(xiàn)了有規(guī)則的上下波動(dòng)發(fā)現(xiàn)了這種短周期。 中周期 朱格拉周期 1860年法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉提出的一種為期10年左右的經(jīng)濟(jì)周期。該周期是以國民收入,、失業(yè)率和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)部門的生產(chǎn),、利潤和價(jià)格的波動(dòng)為標(biāo)志加以劃分的。 一般認(rèn)為三個(gè)基欽周期組成一個(gè)朱格拉周期,。 朱格拉認(rèn)為,，存在著危機(jī)或恐慌并不是一種獨(dú)立的現(xiàn)象，而是社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)三個(gè)階段中的一個(gè),，這三個(gè)階段是繁榮,、危機(jī)與蕭條。三個(gè)階段的反復(fù)出現(xiàn)就形成了周期現(xiàn)象,。 他指出,，危機(jī)好象疫病一樣，是已發(fā)達(dá)的工商業(yè)中的一種社會(huì)現(xiàn)象,，在某種程度內(nèi),，這種周期波動(dòng)是可以被預(yù)見或采取某種措施緩和的，但并非可以完全抑制的,。他認(rèn)為,，政治、戰(zhàn)爭,、農(nóng)業(yè)欠收以及氣候惡化等因素并非周期波動(dòng)的主要根源,，它們只能加重經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢。周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)自動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)象,，與人民的行為,、儲(chǔ)蓄習(xí)慣以及他們對可利用的資本與信用的運(yùn)用方式有直接聯(lián)系。 如何指導(dǎo)投資,？ 朱格拉周期一般從設(shè)備投資占GDP的比例看出,。對設(shè)備投資占GDP的名義上的比例、以及2年后的投資收益先行指數(shù) （投資收益指總資本付息前利潤率,，簡單地說就是從企業(yè)的收益率減掉有利息負(fù)債利息率或金融成本）進(jìn)行比較,，可以看出投資收益的走勢預(yù)示著設(shè)備投資占GDP的比例。 很多人認(rèn)為朱格拉周期與中國股市契合度很高,，2005年的998點(diǎn)肯定是一個(gè)重要節(jié)點(diǎn),。從這個(gè)節(jié)點(diǎn)往前數(shù)，9.5年剛好是1996年1月的512點(diǎn),。由于深成指的最低點(diǎn)產(chǎn)生在該月,，上證指數(shù)的最低點(diǎn)雖然產(chǎn)生在1994年7月，但僅僅是兩個(gè)月的脈沖行情,，真正的大牛市是從1996年1月開始的,。所以，1996年1月也是個(gè)重要節(jié)點(diǎn),。兩個(gè)節(jié)點(diǎn)跨越113個(gè)月,，剛好是9年半的朱格拉周期。 而從2005年往后9年,，2014年下半年起的那一波大牛市,，正好也是一個(gè)朱格拉周期。 長周期 康波周期 是1926年俄國經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫提出的一種為期50-60年的經(jīng)濟(jì)周期,?？挡ɡ碚摷纯档吕疽蜷L波周期理論的縮寫。 康波的核心觀點(diǎn)就是全世界的資源商品和金融市場會(huì)按照50-60年為周期進(jìn)行波動(dòng),，一個(gè)大波里面有4個(gè)小波：繁榮,、衰退、蕭條,、回升,，也就是美林時(shí)鐘的理論基礎(chǔ)。另外一種分法也可以再細(xì)分為9個(gè)小小波：復(fù)蘇,、擴(kuò)張,、過熱、爆炸,、見頂回落,、反彈、回落,、崩潰,、打底。每一個(gè)康波是指一個(gè)相當(dāng)長時(shí)期的總的價(jià)格的上升或總的價(jià)格的下降,。價(jià)格的長期波動(dòng)不是自己產(chǎn)生的,，而是資本主義體系本質(zhì)的結(jié)果。 現(xiàn)在處于康波周期的什么階段,？
多數(shù)長波理論者認(rèn)為,，自工業(yè)革命以來，已經(jīng)離了五個(gè)長波,，而第六個(gè)長波即將展開,。這五個(gè)長波分別是： 工業(yè)革命（1771年） 蒸汽機(jī)與鐵路時(shí)代（1829年） 鋼鐵、電力與重工程時(shí)代（1875年） 信息與通信時(shí)代（1970年代） 當(dāng)前,，世界正處于第五個(gè)長波的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 最近很多機(jī)構(gòu)開始流行研究康波理論,，根據(jù)一些觀點(diǎn)的理解，主導(dǎo)美國繁榮的高點(diǎn)為康波繁榮的頂點(diǎn),，即2000年或2004年,。2004年之后,，康波已經(jīng)確認(rèn)了從繁榮向衰退的轉(zhuǎn)換，現(xiàn)在能確定的就是2008年是全球經(jīng)濟(jì)見頂,，假設(shè)08年就是上升期最后1年,，那么往前倒20年是1988年，70-80年代美國遭遇石油危機(jī)經(jīng)濟(jì)下滑,，以至于導(dǎo)致布雷頓森林體系都崩潰了,，但進(jìn)入90年代后美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇并且引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字革命的20年。往后倒5年,，08-13年確實(shí)是全球都不太好受的5年,，各國都在玩命放水，現(xiàn)在美國算扛過去第一波下跌了,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象了,。從前后對照來看，判斷現(xiàn)在是見頂后的第一次回落期末期有些道理,。 50到60年,，意味著絕大多數(shù)人，一生只能趕上一次康波,。你生在哪個(gè)周期,，做了什么選擇，一輩子就這么決定了,。 好像八字算命,。其實(shí)人生就是這個(gè)道理，總有些我們無法改變的事,，決定了另一些事的走向,，所以說人首先要了解自己，預(yù)測的前提是對當(dāng)下有清醒的認(rèn)識(shí),。只是在康波周期的助力下,，你會(huì)活得更輕松罷了，你從當(dāng)前階層向上爬也會(huì)更容易,。 如何指導(dǎo)投資,？ 如果以上推論成立，未來一段時(shí)間全球會(huì)進(jìn)入物價(jià)高漲收入下滑的階段,。去年底至今,，大宗商品的反彈或是因?yàn)檠a(bǔ)庫存的需求而不是下游實(shí)際轉(zhuǎn)暖，比如鐵礦石帶著螺紋鋼漲而不是螺紋鋼帶著鐵礦石漲,，如果補(bǔ)庫存結(jié)束后大宗還能展開穿越全年的小牛市行情,，那就要對康波引起重視了，也許一大波通脹正在趕來的路上,。 建筑周期 庫涅茨周期 是1930年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炷奶岢龅囊环N為期15-25年,，平均長度為20年左右的經(jīng)濟(jì)周期,。由于該周期主要是以建筑業(yè)的興旺和衰落這一周期性波動(dòng)現(xiàn)象為標(biāo)志加以劃分的，所以也被稱為“建筑周期”,。在全球房地產(chǎn)商品化程度提升之后,，房地產(chǎn)業(yè)對于庫茲涅茨周期影響更大。 如何指導(dǎo)投資,？ 中國的數(shù)據(jù)鏈時(shí)間不長，還不足以對庫茲涅茨周期提出實(shí)質(zhì)性的證據(jù)支持,，但如果從1998年停止福利分房算起,，到2014年房地產(chǎn)有見頂?shù)嫩E象，也差不多是十五年,。但需要注意的是,，見頂?shù)倪^程、形式可能也有很多種,，時(shí)間也難以預(yù)料,。中間也有很多干擾因素。比如去庫存,。 轉(zhuǎn)自《曹國書館》 |
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