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看到很多朋友問資管新規(guī)有什么影響。這幾天寫資管新規(guī)的文章很多,，我估計大家也看了,。機構(gòu)的文章一般寫得比較委婉，我可以寫得更加直白一些,。
資管新規(guī),，本質(zhì)上就是兩件事，第一消滅影子銀行,，第二打破理財產(chǎn)品剛性兌付,。
消滅影子銀行，我們要知道什么是影子銀行,，影子銀行是怎么來的,，有什么危害？影子銀行在中國主要是各種理財支持的銀行表外業(yè)務(wù)和信托資管計劃,。這些東西是2012年以后,，金融創(chuàng)新下，銀行為了應(yīng)對監(jiān)管,，而飛速發(fā)展起來的,。我舉個例子,，大家就容易懂了。
地方政府,、開發(fā)商或者產(chǎn)能過剩行業(yè),，需要一大筆資金。但是,，按照銀行的監(jiān)管要求,，這樣的貸款肯定是審批不下來的。由于審批困難,，一般利率會給得很高,，1年期房地產(chǎn)公司最高可以給到20%，地方政府也會給到8-10%,，困難企業(yè)反正是續(xù)命,，給多少都可能。放著這么大筆錢想賺,，那么怎么解決,？銀行就成立一個信托投資公司，或者找一家信托投資公司,，發(fā)行一個理財產(chǎn)品,，年化利率10-15%，然后拿這個理財?shù)姐y行出售給普通人,。銀行從中可以收取通道銷售費用1-2%,。理財兌付出了問題，法律上銀行沒有任何連帶責(zé)任,。這就是大家之前在銀行買的高息理財,。這種資金池業(yè)務(wù)，在中國管理一直很松散,，幾次打擊都沒敢下狠手,，主要是保證基建的投資資金來源。為什么這樣的理財融資,，叫影子銀行,。就是由于它不受監(jiān)管，從數(shù)量到通道,，全部不受銀監(jiān)會監(jiān)控,，而可以從事銀行的業(yè)務(wù)。
影子銀行有什么危害,？由于理財大部分都是在銀行買的,，老百姓認(rèn)為理財都是有兌付保障的。兌付不了,，就成群結(jié)隊去銀行鬧,。銀行有國家隱性擔(dān)保,，為了自己的聲譽，一般都是用資金池里的錢,，去兌付破產(chǎn)的理財項目,。這就形成了剛性兌付。中間就出現(xiàn)一個非常危險的問題,。這些理財大部分都是投資基礎(chǔ)設(shè)施,、房地產(chǎn)開發(fā)和過剩產(chǎn)能的國企，錢扔進去容易,，想收回來難,。如果大面積出現(xiàn)兌付困難，資金池里的錢不夠,，維持剛性兌付,，銀行將只能動用自有資金。以現(xiàn)在超100萬億的資管項目,，如果違約率超過10%，就是10萬億,，可以把無數(shù)家銀行直接弄破產(chǎn),。所以，要打破剛性兌付,，讓投資者自己承擔(dān)損失,，把銀行的風(fēng)險降低。也就是說,，基礎(chǔ)建設(shè),、房地產(chǎn)和落后產(chǎn)能欠的債，要老百姓來背,。
資管新規(guī)就是把這些不受監(jiān)管的影子銀行的業(yè)務(wù),，全部從銀行表外，放到表內(nèi),，接受透明的監(jiān)管,。影子銀行另外一個可怕的地方是，不受存款準(zhǔn)備金的約束,，導(dǎo)致貨幣派生泛濫,，說白了就是錢隨便印，貨幣通過影子銀行無數(shù)次的派生,。這是最近幾年,，貨幣超發(fā)嚴(yán)重的重要原因。
大家在銀行存100塊錢,，銀行要拿出16%當(dāng)作存款準(zhǔn)備金,，繳納到央行手里,。那么這100塊錢，最后只能創(chuàng)造出100*（1/0.16)=625塊錢的信用貸款（不懂的朋友自己補課）,。而影子銀行沒有準(zhǔn)備金,，錢可以無限的派生出新錢來，只要有需求,。而中國地方政府和房地產(chǎn)公司,，對錢的需求是無限的。由于地方政府可以輕松地得到錢,，也是中央政府對地方政府約束地方財政失效的原因,。
出來混，遲早要還的?，F(xiàn)在大量資金池已經(jīng)干涸,，大量理財項目對接的房地產(chǎn)和地方政府沒錢還了。如果不打破剛性兌付,，銀行要破產(chǎn),，中央政府只能超發(fā)貨幣救銀行，那將是一場史詩級貨幣泛濫,。
美國金融創(chuàng)新的經(jīng)驗告訴全世界,，風(fēng)險不可能被消滅，只可能被轉(zhuǎn)移,。當(dāng)把個體的風(fēng)險,，都轉(zhuǎn)移到金融體系，那么金融行業(yè)就成為了風(fēng)險最集中的地方,。最后,，風(fēng)險一次釋放，就是美國次貸危機,。我國的理財規(guī)模,，遠(yuǎn)超美國次貸危機。打破剛性兌付,，就是讓個人都承擔(dān)一些損失,，金融體系（主要是銀行）就少一些損失，中國的銀行不能像美國一樣倒閉,，中國老百姓認(rèn)為銀行就是國家的,，銀行倒閉就是國家信用破產(chǎn)，會引起社會問題,。
消滅了銀子銀行,，貨幣派生的功能減弱，市場上的貨幣增速肯定要下滑，主要是融資困難,。房地產(chǎn)開發(fā)商和地方政府的日子,，以后不會太好過。地方政府沒錢了,，只能向中央伸手討,，那么很多政策就容易推行了。不聽話的孩子,，沒錢拿,，要餓肚子。地方政府要到處找錢,，房產(chǎn)稅,，還遠(yuǎn)嗎？
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