大族激光2017年學(xué)習(xí)筆記

1.營(yíng)業(yè)收入115.6億,，同比大增66.12%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)更為迅猛,，為16.65億,，同比120.75%（扣非后為129.36%），利潤(rùn)翻倍還不止,，2017果然是大族激光的“大年”,。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為19.74億元，為凈利潤(rùn)的1.19倍,，利潤(rùn)質(zhì)量高,。凈資產(chǎn)收益率為27.6%，相當(dāng)優(yōu)秀,，為過(guò)去三年來(lái)最高,。。公司總資產(chǎn)1,410,297.08萬(wàn)元，總資產(chǎn)增長(zhǎng)36%,，負(fù)債681,924.99萬(wàn)元,，歸屬于母公司的所有者權(quán)益698,145.29萬(wàn)元，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)31.57%,，資產(chǎn)負(fù)債率48.35%,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常亮眼。與此同時(shí),，股價(jià)亦從年初的22元左右升至年末的50元,，股價(jià)的增幅與凈利潤(rùn)的增幅驚人的保持一致。至少在大族激光這只股票上,，投資者2017年所賺取的錢(qián)就是企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的錢(qián),，證明了股票短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱(chēng)重器,。

2.公司主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司是一家提供激光,、機(jī)器人及自動(dòng)化技術(shù)在智能制造領(lǐng)域的系統(tǒng)解決方案的高端裝備制造企業(yè)（簡(jiǎn)單說(shuō)就是激光設(shè)備，機(jī)器人和其他自動(dòng)化技術(shù)裝備）,。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子,、顯視面板、動(dòng)力電池,、PCB,、機(jī)械五金、汽車(chē)船舶,、航天航空,、軌道交通、廚具電氣等行業(yè)的金屬 或非金屬加工——這個(gè)描述與之前年報(bào)/半年報(bào)幾乎相同,，略有區(qū)別的是提到了“顯示面板”,，并且放到“消費(fèi)電子”之后。//公司設(shè)備分為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品和行業(yè)定制,，標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品是以公司為中心,，行業(yè)定制是以顧客為中心。公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)采取直銷(xiāo)模式,，在國(guó)內(nèi)外已建成的100多個(gè)辦事處和聯(lián)絡(luò)點(diǎn),，發(fā)展沉淀了3萬(wàn)個(gè)規(guī)模以上的工業(yè)客戶(hù)，具有強(qiáng)大的客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)——為何不采用渠道,？我想是因?yàn)楫a(chǎn)品需要貼近客戶(hù),，了解客戶(hù)最直接最真實(shí)的需求，提供最直接高效的服務(wù),。但直銷(xiāo)的問(wèn)題是高成本以及拓展效率,。

3.經(jīng)營(yíng)情況討論與分析：1）消費(fèi)電子應(yīng)用需求旺盛,，帶動(dòng)公司小功率設(shè)備需求迅速增長(zhǎng)，公司小功率激光打標(biāo),、精密焊接,、精密切割等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.88億元，占營(yíng)收接近半壁江山,。主要原因是：國(guó)內(nèi)外手機(jī)廠商紛紛試水“雙面玻璃?金屬中框”設(shè)計(jì),，激光焊接中框工藝、激光打標(biāo)清洗工藝得到全面推廣,，配套的手機(jī)屏幕自動(dòng)化組裝設(shè)備,、氣密性檢測(cè)設(shè)備同比快速增長(zhǎng)。2）公司大功率激光及自動(dòng)化配套設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.74億元,，同比增長(zhǎng)42%,。成為中集集團(tuán)、中國(guó)鐵建,、大慶油田等大型企業(yè)的激光 系統(tǒng)集成解決方案提供商,。大功率激光焊接設(shè)備打入美國(guó)汽車(chē)城底特律，進(jìn)軍東歐及東南亞市場(chǎng),。大功率設(shè)備一直是國(guó)外廠商的蛋糕,，大族也開(kāi)始在這個(gè)領(lǐng)域發(fā)力。3）全球PCB產(chǎn)業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇,，公司PCB業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.10億元,，同比增長(zhǎng)36%，奠定PCB行業(yè)專(zhuān)用設(shè)備龍頭地位,。4）持續(xù)布局半導(dǎo)體與顯視面板行業(yè)，公司半導(dǎo)體及顯視面板行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.1億元,，同比增長(zhǎng)47%,。5）公司于2017年4月成立新能源裝備事業(yè)部，報(bào)告期新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.47億元,，同比增長(zhǎng)82%,。6）2017年6月，公司啟動(dòng)公開(kāi)發(fā)行23億元可轉(zhuǎn)換公司債券,，2018年2月成功發(fā)行,，募集資金用于“高功率激光切割焊接系統(tǒng)及機(jī)器人自動(dòng)化裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“脆性材料及面板顯視裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

4.營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成：區(qū)域看華南占55.78%（占比同比去年提升）,，江浙滬23.26%,，海外7.27%（占比同比去年略有下降）；分產(chǎn)品來(lái)看,，激光及自動(dòng)化配套設(shè)備占80.62%,，PCB及自動(dòng)化配套設(shè)備占10.47%,，LED設(shè)備及產(chǎn)品占4.67%。

5.來(lái)自第一大客戶(hù)的營(yíng)收為11.16億,，占營(yíng)收比為9.66%（是蘋(píng)果,？富士康？）,，第二大客戶(hù)8.35億,，占比7.23%（OV？小米華為,？）,；第三大客戶(hù)4.07億，前五大客戶(hù)29.1億,，占比25.19%,。貌似并沒(méi)有對(duì)單一客戶(hù)的絕對(duì)依賴(lài)。而第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額為12.5億,，占年度采購(gòu)總額的24.39%,，絕對(duì)數(shù)還是占比都很高，采購(gòu)的是激光器么,？貿(mào)易戰(zhàn)背景下,，這塊會(huì)不會(huì)被供應(yīng)商卡脖子？

6.2017年度,，公司研發(fā)支出總額85,028.53萬(wàn)元,，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為7.36%，占公司歸屬于上市公司所有者權(quán)益的比例為12.18%,，較上年同期增長(zhǎng)26,495.14萬(wàn)元,，增幅45.26%。公司這幾年研發(fā)投入上非常堅(jiān)決,。無(wú)論絕對(duì)數(shù),，占營(yíng)收比，還是增幅都非常高,，這應(yīng)該可以為未來(lái)的增長(zhǎng)打下良好的基礎(chǔ),。（作為對(duì)比，華工科技的研發(fā)投入為2.1億,，占營(yíng)業(yè)收入的比重為4.7%,，且投向更為分散）。而有意思的是,，去年研發(fā)投入中有一部分資本化了,，而今年因?yàn)闃I(yè)績(jī)好，研發(fā)投入全部費(fèi)用化,。研發(fā)費(fèi)用資本化真是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的利器啊,。

7.未來(lái)戰(zhàn)略：激光,、機(jī)器人及自動(dòng)化技術(shù)在智能制造領(lǐng)域的系統(tǒng)解決方案提供商。加大光纖激光器,、皮秒激光器等核心器件的研發(fā),。加大在機(jī)器人和自動(dòng)化配套設(shè)備市場(chǎng)領(lǐng)域的資源投入、拓展力度,。重視汽車(chē)激光切割焊接等領(lǐng)域,。機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域繼續(xù)加大諧波減速器、激光傳感器等關(guān)鍵技術(shù)以及相關(guān)機(jī)器人產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度,。2018年展望：強(qiáng)化涵蓋電機(jī),、傳感器、控制系統(tǒng),、減速機(jī)等各個(gè)核心零部件的自主科研平臺(tái),，為客戶(hù)提供附帶激光工藝解決方案的自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)；繼續(xù)加大激光器的研發(fā)投入,，加快超快激光,、超短波光源的研發(fā)進(jìn)度并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,；持續(xù)加大系統(tǒng)集成,、自動(dòng)化應(yīng)用以及光源、機(jī)器人關(guān)鍵器件等領(lǐng)域的外延整合并購(gòu)力度——公司在2018年初發(fā)可轉(zhuǎn)債融資,，目前看來(lái)很可能在激光器或機(jī)器人領(lǐng)域有進(jìn)一步的并購(gòu)動(dòng)作,。沒(méi)有再提酷炫的3D打印。剝離資產(chǎn),，進(jìn)一步聚焦,。

8.前十大股東中，港資/中金/匯金/德銀/社保/挪威中央銀行等機(jī)構(gòu)持股均位居前列,，報(bào)告期內(nèi)除挪威中央銀行外,，基本都是增持。其中,，香港中央結(jié)算持股比例高達(dá)4.08%，德銀持股比例為2.03%,，匯金持股比例為1.92%,，中金1.44%，社保112組合1.09%,。

9.財(cái)務(wù)報(bào)表：

9.1貨幣資金大幅增加,。應(yīng)收賬款增長(zhǎng)52%，占比同比增加2.74個(gè)百分點(diǎn),。在建工程期末數(shù) 5.67億,，比年初數(shù)增加 96.29%,，主要原因是公司報(bào)告期內(nèi)歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心及大族全球智能制造基地投入增加所致。短期借款增長(zhǎng)58.5%,，長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)76.5%,，這也導(dǎo)致利息支出增加。

9.2銷(xiāo)售費(fèi)用同比增47.2%,，管理費(fèi)用同比增44.11%,，均低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)比例。但財(cái)務(wù)費(fèi)用從上年的負(fù)數(shù)（即有收益）轉(zhuǎn)為正數(shù),，解釋為：報(bào)告期內(nèi)公司借款增加及美元匯率波動(dòng)的影響所致,。

9.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為19.74億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/流出與營(yíng)收增幅基本一致,，銷(xiāo)售回款情況良好,。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較上年減少-22.26%。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額14.4億,，現(xiàn)金流狀況良好,。

10.其他

10.1非經(jīng)常性損益為2370萬(wàn)，相較公司體量來(lái)說(shuō)這個(gè)數(shù)字不大,。其中拿到了7889萬(wàn)的政府補(bǔ)貼,，計(jì)提了-1146萬(wàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益，同時(shí)有-7830萬(wàn)的“與公司正常經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的或有事項(xiàng)產(chǎn)生的損益”——后面這兩項(xiàng)金額不算小,，是什么東東,？看附注，前者應(yīng)該是非流動(dòng)資產(chǎn)報(bào)廢損失,；而-7830萬(wàn)應(yīng)該是一筆擔(dān)保損失,。

10.2分紅10派2元，分紅比例為凈利潤(rùn)的12.82%,，公司現(xiàn)階段還是主要把利潤(rùn)投入再生產(chǎn),，分紅較為吝嗇。