大族激光：行業(yè)地位穩(wěn)固，2017 年實現(xiàn)成長加速

大族激光在 2017 年實現(xiàn)了快速成長,，根據(jù)最新業(yè)績快報,，公司 2017年實現(xiàn)營收 115.6 億元，同比增長 66.1%,，實現(xiàn)歸母凈利潤 16.75 億元,，同比增長122.1%。公司是中國激光裝備行業(yè)的龍頭型企業(yè),，是亞洲最大,、世界知名的激光加工設(shè)備生產(chǎn)廠商，此外公司也積極向自動化設(shè)備領(lǐng)域延伸,，目前已經(jīng)成長為中國高端裝備制造業(yè)的核心企業(yè)之一,。

大族激光在成長過程中,，來自于消費電子龍頭品牌的業(yè)務(wù)對公司成長推動明顯，因此在市場對公司的認知中貼上了大客戶的標簽,。那么在經(jīng)歷機型改變大年后,，站在目前的時點看,，應(yīng)該怎樣理解大族激光的長期成長性呢？

我們認為,，激光設(shè)備作為一種工具,，其行業(yè)成長事實上并不必然的需要與單一客戶進行綁定，公司實質(zhì)上是依托于激光技術(shù)“從0到1,、從1到N”的自身能力,、借助于下游需求擴張而成長的成長型企業(yè)。

因此,，對公司的認識需要從大客戶標簽的慣性邏輯中切換出來,，其高速成長的實質(zhì)是核心技術(shù)延伸、成本下降的供給能力提升與多元下游需求不斷打開完成供需共振的過程,。這種成長性的具體表現(xiàn)在2方面：

一方面,，公司向上激光器自產(chǎn)能力實現(xiàn)不斷提高，核心能力得到不斷鞏固和加強,；

另一方面,，公司向下不斷開拓新下游，這既包括激光設(shè)備領(lǐng)域應(yīng)用的延伸,，也包括以激光設(shè)備為核心構(gòu)筑的自動化設(shè)備解決方案配套應(yīng)用的延伸,。

向上整合,，自產(chǎn)光纖激光器，提升盈利能力與競爭優(yōu)勢

激光器是激光加工設(shè)備的核心部件,，位于整個激光行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游,，對整個行業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵性的作用。從設(shè)備成本來看,，中,、小功率激光設(shè)備的激光器約占激光設(shè)備成本的30~40%，大功率激光設(shè)備激光器占設(shè)備的成本比重則超過40%,。因此,，下游客戶對激光設(shè)備中選用的激光器十分重視。

大族激光2015年籌劃非公開發(fā)行，其中重點涉及到核心部件光纖激光器的自產(chǎn),，經(jīng)過公司的自身努力,，目前公司在激光器自產(chǎn)的進度上不斷加快，自身核心能力得以不斷提高,。

光纖激光器取得不斷突破,，長期看盈利能力不斷增強,。大族激光完成了光纖激光器量產(chǎn)并銷售的從無到有的過程，在光纖激光器自產(chǎn)的進程中走出了重要一步,。公司的小功率設(shè)備占公司總營收的比重超過1/2,，小功率激光器的自產(chǎn)有助于其在此領(lǐng)域完成核心部件進口替代，獲取更多利潤,，并促進產(chǎn)品銷售,。同時，公司的高功率光纖激光器自產(chǎn)進度也不斷提速,，目前已具備數(shù)千瓦級別的激光器自產(chǎn)能力,，效果達國際先進水平。

高功率光纖激光器是公司布局的重點,，優(yōu)質(zhì)的自產(chǎn)激光器也可以使公司在高功率激光設(shè)備和機器人方面有更大的發(fā)揮余地,。公司自主研發(fā)的DracoTM系列紫外激光器采用模塊化設(shè)計實現(xiàn)不同功率、頻率,、脈寬的多參量輸出,，實現(xiàn)客戶需求快速響應(yīng)，滿足不同行業(yè)需求,。

根據(jù)公司年報披露,，截至2016年底,，公司已經(jīng)累計銷售4850臺,，2016年當年實現(xiàn)單年銷量最高紀錄1200臺。公司的主要原材料采購中,，激光器的采購量最大,。伴隨公司激光器自產(chǎn)加快，并不斷向高功率設(shè)備發(fā)展,，將會為公司中大功率設(shè)備業(yè)務(wù)帶來持續(xù)的成本下降和利潤水平的不斷改善,。

向下游拓展新應(yīng)用,，進軍自動化領(lǐng)域，打開市值空間

公司在積極布局激光器自產(chǎn)的同時不斷向下開拓應(yīng)用下游,。向下游的拓展包括2層內(nèi)涵：一方面,，激光設(shè)備領(lǐng)域應(yīng)用不斷向更高功率延伸，下游應(yīng)用領(lǐng)域也向面板等高附加值領(lǐng)域切入,；另一方面,，以激光設(shè)備為核心構(gòu)筑的自動化設(shè)備解決方案配套應(yīng)用也得到不斷發(fā)展，在自動化應(yīng)用的大背景下,，公司在新能源動力電池,、PCB行業(yè)中均取得了快速成長,。

大功率激光設(shè)備持續(xù)發(fā)力，未來成長空間巨大,。大族激光下游拓展的第一站就是繼續(xù)發(fā)力大功率設(shè)備,。大功率激光設(shè)備是公司原本優(yōu)勢產(chǎn)品小功率激光設(shè)備的自然延伸，而大功率設(shè)備與機器人關(guān)系緊密,，兩者往往相伴而生,，組成激光加工機器人。大功率設(shè)備的價格要遠高于中小功率設(shè)備,，單價為幾百萬元,，所以一般也應(yīng)用在對生產(chǎn)要求較高、成本承受能力較高的高端領(lǐng)域,，如汽車,、航空航天、船舶等等,。因其售價高,，雖然總的出貨量不及小功率設(shè)備，但是市場規(guī)模卻是中小功率加工設(shè)備的接近2倍,。但是對大族激光自身而言,，情形恰好相反，2016年公司營收中小功率設(shè)備仍然是大功率設(shè)備營收體量的2倍以上,，因此公司致力于在大功率設(shè)備上有所作為,。

展望未來,，高功率設(shè)備仍有望實現(xiàn)快速發(fā)展，目前國內(nèi)傳統(tǒng)切割和焊接設(shè)備存量仍然在數(shù)量上數(shù)十倍于激光設(shè)備存量,，從數(shù)量上看仍有巨大的提升空間,。近年來，伴隨大功率激光設(shè)備技術(shù)不斷成熟,、成本不斷下降,，激光加工設(shè)備正對傳統(tǒng)加工方式進行加快替代，從2kW以上的高功率切割設(shè)備銷量來看,，發(fā)展趨勢呈現(xiàn)出明顯加速的勢頭,。行業(yè)在快速成長，公司作為國內(nèi)激光行業(yè)龍頭有望實現(xiàn)高速成長,。

面板行業(yè)格局巨變，國產(chǎn)核心激光設(shè)備蓄勢待發(fā),。目前面板產(chǎn)業(yè)的競爭格局正在經(jīng)歷著深刻的變化,。伴隨國際廠商投入減少、國內(nèi)廠商持續(xù)擴產(chǎn),，未來面板行業(yè)向大陸地區(qū)轉(zhuǎn)移趨勢明顯,；特別是在OLED領(lǐng)域，除三星和LG以外,，其他日韓和臺灣面板廠發(fā)展進度緩慢,，大陸地區(qū)以京東方為代表的面板廠則積極投入，未來大陸地區(qū)面板廠在OLED領(lǐng)域也將占據(jù)重要地位,。面板的生產(chǎn)工藝復雜而精細,，需要大量的資本投入，錯過新世代面板布局的廠商可能成為行業(yè)洗牌的犧牲品,，而能夠度過洗牌嚴冬的企業(yè)將有望在未來分享行業(yè)集中度提高,、供給穩(wěn)定帶來的長盈利周期紅利。國產(chǎn)面板廠在LCD產(chǎn)線升級和OLED面板的投建浪潮中均居于領(lǐng)先地位,，未來伴隨面板國產(chǎn)化,，其生產(chǎn)過程中的核心激光設(shè)備則有望采用國產(chǎn)，大族激光技術(shù)儲備充足有望在面板產(chǎn)業(yè)格局的變遷中分享設(shè)備盛宴,。

隨著眾多利好政策的出臺,，新能源汽車進入高速發(fā)展時期,。工信部提出，到2020 年,，新能源汽車產(chǎn)業(yè)化和市場規(guī)模要達到全球第一,，新能源汽車保有量500萬輛。 與此同時,，動力電池作為新能源汽車的重要配置，也將迎來跨越式增長,。

大族激光不僅在電池焊接方面擁有成熟的技術(shù),，如可以進行硬殼電池、軟包電 池的焊接等,，還擁有多種動力電池激光焊接自動化集成解決方案,，通過這些解 決方案可以實現(xiàn)電池自動上下料以及智能焊接。動力電池相關(guān)業(yè)務(wù)未來具備廣 闊的成長空間,，是公司的重要增長點之一,。