券商業(yè)績迎來改善,，龍頭公司更具優(yōu)勢

1）在經(jīng)歷了2017年傭金低增長階段后，2018年傭金率有望逐步企穩(wěn),；2）新股發(fā)行已實現(xiàn)常態(tài)化,，投行業(yè)務(wù)有望穩(wěn)定增長；3）金融監(jiān)管高壓下,，通道業(yè)務(wù),、資金池業(yè)務(wù)等受到嚴(yán)格監(jiān)管，券商加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫,，未來方向主要是在機構(gòu)業(yè)務(wù),、財富管理業(yè)務(wù),、主動管理業(yè)務(wù)等方面，券商業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型將帶來業(yè)績持續(xù)改善,，龍頭券商在轉(zhuǎn)型中更具稟賦優(yōu)勢,；4）券商新業(yè)務(wù)開展更多放開，衍生產(chǎn)品需求或超預(yù)期,，券商衍生品業(yè)務(wù)收入將逐步回歸,。

目前券商板塊具備低估值優(yōu)勢

龍頭券商估值均處于歷史低位,，具有較高的安全邊際,。從2008年以來的數(shù)據(jù)來看，券商板塊PB歷史中樞為2.19,，最高值為7.73,，最低值為1.56；當(dāng)前券商板塊PB在1.7左右,，低于歷史中樞水平,，處于絕對底部。龍頭券商PB估值均低于歷史中樞,，處于底部區(qū)間,，其中光大證券、海通證券,、國泰君安PB均在1.4以下,；目前龍頭券商估值基本上均低于板塊整體水平，處于底部,，具有較高的安全邊際,。

“國家隊”加大券商配置

“國家隊”在去年Q2加大對券商板塊配置,；與此同時,，公募基金對券商板塊配置比例偏低，未來增配空間較大,。數(shù)據(jù)顯示,，國家隊對券商板塊明顯增配，開始于2017年Q2,，從2017年Q1的2.9%增持至3.3%（增持個股集中在“國泰君安,、華泰證券”等）,，Q3維持在3.3%左右,。與此同時，公募基金2017年Q3配置在券商板塊的倉位約為1.09%,，低于歷史中樞水平,，未來增配空間相對較大,。

彩貝財經(jīng)（公眾號：icaibei）配置策略

2018年“春季躁動”A股行情基本確立,，券商板塊具有“估值極低,、業(yè)績改善預(yù)期、機構(gòu)增配空間大”等優(yōu)勢,，后續(xù)“A股被正式納入MSCI新興市場指數(shù)”亦是催化劑,。因此從策略自上而下的角度，看好當(dāng)前券商板塊,，尤其是券商龍頭的投資價值,。

熱門個股：中信證券（實力雄厚，龍頭地位穩(wěn)固,，業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)跑行業(yè)）,；華泰證券（業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效顯著，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、資管業(yè)務(wù)收入同比保持高速增長,；并購優(yōu)勢明顯）；廣發(fā)證券（IPO 儲備項目數(shù)行業(yè)領(lǐng)先,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理,，延伸擴展金融科技領(lǐng)域）；國泰君安（全方位領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)提供商,，估值低）,。

追蹤個股策略？點擊“了解更多”,，查看彩貝智選機器人的最強選擇,。