我們可以看到A股現(xiàn)在上證指數(shù)從PE的角度,、從PB的角度都是處在歷史最低的一個(gè)水平，不光上證,，包括深證的幾個(gè)指數(shù),，其實(shí)也說明我們整體處在歷史一個(gè)極低的位置，在這個(gè)位置對我們來說戰(zhàn)略思想更多的是做好基本功,，進(jìn)行一個(gè)長線的布局,。

近期我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的可轉(zhuǎn)債走勢不錯(cuò)。消費(fèi)類白馬股走勢較弱,，這也符合現(xiàn)在牛熊轉(zhuǎn)折期的市場特征,，牛熊轉(zhuǎn)折期的時(shí)候場外抄底資金為什么要從可轉(zhuǎn)債開始炒起,，主要原因在于可轉(zhuǎn)債大量跌破面值以后，存在一個(gè)保底付息的功效,，同時(shí)很多正股的溢價(jià)也下去了,，這樣很多資金去買可轉(zhuǎn)債，他是一個(gè)向下安全向上能夠不至于踏空,，來獲取牛市活行情的收益,。這個(gè)時(shí)候場外資金往往會在熊牛過度期的時(shí)候，大家都比較謹(jǐn)慎,，少量的場外資金入場會選擇最保險(xiǎn)的方式買入,，所以他們先買的是可轉(zhuǎn)債，我們注意到可轉(zhuǎn)債最近漲的都非常不錯(cuò),，這樣反應(yīng)現(xiàn)在開始吸引場外資金了,，所以我們注意到可轉(zhuǎn)債往往提前于股市見底，這是我對目前可轉(zhuǎn)債的看法,。

消費(fèi)類的股票是在熊市末期往往有一個(gè)走弱于市場的特點(diǎn),，消費(fèi)股也跌了一段時(shí)間了，因?yàn)樗麄兊墓乐抵吧晕⒂悬c(diǎn)高,，而且資金曾經(jīng)在熊市里面對他們進(jìn)行一個(gè)抱團(tuán),，所以這個(gè)時(shí)候有調(diào)整走勢比較弱也是可以理解的。但是像醫(yī)藥類和消費(fèi)類的股票也不能統(tǒng)一來看,，醫(yī)藥類的股票在市場整體走弱的情況下還能出現(xiàn)一個(gè)逆勢的大漲,，具體問題具體來看。目前總體來看我們認(rèn)為醫(yī)藥類股票現(xiàn)在估值夠便宜了,，消費(fèi)類的股票可能一些品種,，像海天調(diào)整的還不充分，估值不是特別到位,，當(dāng)然了是不是都要調(diào)到位也未必,，畢竟市場3000多家公司。所以我們重點(diǎn)還是輕大盤,，甚至是輕板塊,，重點(diǎn)是挖掘一些個(gè)股的機(jī)會。

券商股能很好的去理解凈資產(chǎn)和股價(jià)的關(guān)系,。我唯一看好的周期性板塊券商,，我說的不是長期是眼下，未來一兩年可能比較看好的一個(gè)周期性板塊是券商,，這里面存在很多層次的原因，其中一個(gè)很重要的原因就是PB估值,。有些公司有些行業(yè)適合于PE,，有些行業(yè)有些公司反而適合于PB。消費(fèi)醫(yī)藥類這種長期成長性業(yè)績周期性不強(qiáng)的公司，他更適用于PE市盈率估值,，像這種周期性行業(yè),，鋼鐵、水泥,、地產(chǎn),、銀行、保險(xiǎn),、券商這種大宗的,，業(yè)績隨商品周期的價(jià)格波動而波動，有自身的周期波動,，而且公司是周期性行業(yè),，由于他是周期性行業(yè)就會帶來經(jīng)營的不穩(wěn)定，今年牛市來了大家就賺錢,，明年熊市來了大家都賠錢,，今年你可能賺1個(gè)億明年可能就是負(fù)的業(yè)績，他不適應(yīng)于PE,，PE是用每股收益乘上PE等于股價(jià),。那你的業(yè)績時(shí)好時(shí)壞不穩(wěn)定，業(yè)績要是負(fù)的乘上PE股價(jià)是負(fù)的了,，就不適合用PE估值,，適合用PB。PB是凈資產(chǎn),，比如一家券商股他有10個(gè)億的凈資產(chǎn),，牛市的時(shí)候今年盈利了1個(gè)億，凈資產(chǎn)收益率10%,，明年的凈資產(chǎn)變成11個(gè)億,，業(yè)績是0，明年的凈資產(chǎn)是10個(gè)億,，可能不像業(yè)績今年1個(gè)億明年是0,，乘上PE這個(gè)股價(jià)波動就非常大，但是要是凈資產(chǎn)的話今年是10個(gè)億,，牛市的時(shí)候有11個(gè)億,，熊市的時(shí)候有10個(gè)億，11個(gè)億和10個(gè)億之間的差距就非常小了,。所以可以用PB比較穩(wěn)定,，凈資產(chǎn)不會發(fā)生突然大幅度的變化，業(yè)績可以發(fā)生大幅度的變化,，但是凈資產(chǎn)不會發(fā)生大幅度的變化,。券商股包括很多周期性的鋼鐵,、房地產(chǎn)等就適合用于PB來估值。

那么凈資產(chǎn)什么時(shí)候算高什么時(shí)候算低,，跌破凈資產(chǎn),。按巴菲特的老師格雷厄姆的邏輯就是公司的股價(jià)跌破了公司的凈資產(chǎn)，相當(dāng)于跌破了公司的資產(chǎn)價(jià)值,，就是低估的一個(gè)市場特點(diǎn),，市場的一個(gè)指標(biāo)。當(dāng)然了同樣是跌破凈資產(chǎn),，券商股跌破凈資產(chǎn),，銀行股跌破凈資產(chǎn)，鋼鐵股跌破凈資產(chǎn)是不是含金量不一樣呢,，我說的是從一個(gè)行業(yè)的角度來考慮問題,，他的含金量必然是不一樣的，而且這種含金量是隨著時(shí)代的不同或者時(shí)間階段的不同而不同,，你可能說放在20年前,，那鋼鐵股也是成長股，也很難跌破凈資產(chǎn),，跌破凈資產(chǎn)也是很難得的,，但是現(xiàn)在時(shí)代變了，他就是很落后的夕陽產(chǎn)業(yè),，跌破凈資產(chǎn)不出奇,，甚至跌到0.5倍市凈率都沒人買,，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)就應(yīng)該低,。就像銀行一樣，銀行跌破凈資產(chǎn)我覺得也要一分為二來看,，銀行跌破凈資產(chǎn)是怎么理解,，肯定是低估了，但是同樣是銀行跌破凈資產(chǎn)和券商跌破凈資產(chǎn),，我為什么更傾向于券商而不傾向于銀行,，這里面就是凈資產(chǎn)質(zhì)量的問題。因?yàn)殂y行在經(jīng)營的過程中,，使用了大量的杠桿,，可能達(dá)到十幾倍二十倍的杠桿，這個(gè)杠桿我知道相當(dāng)于他的負(fù)債是他凈資產(chǎn)的20倍,，如果負(fù)債是凈資產(chǎn)的20倍,，萬一這個(gè)負(fù)債出現(xiàn)大額的壞賬，那這個(gè)凈資產(chǎn)也就沒了,，瞬間就沒了,。所以我們看到美國08年的金融危機(jī),，包括90年代美國也出現(xiàn)過銀行業(yè)的危機(jī),。當(dāng)然了國內(nèi)銀行業(yè)一直經(jīng)營很好,，這個(gè)是有特殊的國情的。但是我從一個(gè)長期的角度來考慮問題,，銀行業(yè)一旦出現(xiàn)金融危機(jī),，很多百年幾百年的銀行像以前的雷曼，為什么瞬間倒閉就是這個(gè)道理,，因?yàn)樗母軛U太高了,。一旦出現(xiàn)大的金融危機(jī)幾個(gè)壞賬一爆出來，可能看著1000億的凈資產(chǎn)瞬間就沒了,。

券商股相比銀行有這個(gè)優(yōu)勢,，沒有那么高的杠桿率，這是金融行業(yè)的凈資產(chǎn),，沒有這么高的杠桿率,。當(dāng)然最近大股東股權(quán)質(zhì)押會不會導(dǎo)致券商股業(yè)績大幅度下滑和凈資產(chǎn)消失，我覺得可能性不大,，大規(guī)模的上市公司股權(quán)質(zhì)押爆倉可能性,，政策也說了有這個(gè)底線，更多的是在挑選券商時(shí)也要注意外面質(zhì)押率的問題,，但是我覺得最終這個(gè)不會成為一個(gè)大面積爆發(fā)的問題,。像最近金新農(nóng)很多公司采取的是大股東、控股股東國資入股等來化解這個(gè)危機(jī),，而不是采取直接砍倉的方式,。

所以券商股更適合用市凈率來估值。再聊一句鋼鐵股,，比如說像鋼鐵水泥凈資產(chǎn)的含金量也很重要,，同樣是凈資產(chǎn)，鋼鐵股的凈資產(chǎn)就是鍋爐廠房,，賬面上是10塊錢,，真變現(xiàn)能不能變現(xiàn)10塊錢大概率是變不了的，能變現(xiàn)3塊就不錯(cuò)了,。但是我曾經(jīng)在2013年的時(shí)候當(dāng)時(shí)在微博上說過,，五糧液當(dāng)時(shí)實(shí)際跌破了他的凈資產(chǎn)，那含金量就不一樣,，因?yàn)槲寮Z液的凈資產(chǎn)是什么,，一手現(xiàn)金一手存貨，但是白酒的存貨是有2種,，一種是產(chǎn)品一種是非成品-原料,，這個(gè)原料就是水和糧食釀的在酒窖里沒有生產(chǎn)出來,，是按成本計(jì)價(jià)的。按成本計(jì)價(jià)糧食能值多少錢,，水能值多少錢,，但是要是把他裝在瓶子里面，這個(gè)賬面價(jià)值顯示1塊錢,，可能實(shí)際價(jià)值就要10塊錢,。同時(shí)像五糧液茅臺很多這種消費(fèi)類他們很少跌破凈資產(chǎn)，但是出現(xiàn)這種情況就非常有價(jià)值,。這就是所謂的用破產(chǎn)的價(jià)格買入破不了產(chǎn)的企業(yè),，就是這個(gè)道理。因?yàn)樗泻芏酂o形資產(chǎn),。

總體來說,，市凈率估值比市盈率估值更為可靠。剛才我們談到了,，因?yàn)橛脙糍Y產(chǎn)來衡量公司的估值,，股價(jià)和凈資產(chǎn)的關(guān)系，PB等于每股股價(jià)除以每股凈資產(chǎn),。如果每股股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)等于2,，等于PB是2。正好每股股價(jià)等于每股凈資產(chǎn)PB就是1,，PB小于1說明股價(jià)跌破凈資產(chǎn),，低于凈資產(chǎn)。由于凈資產(chǎn)不會受到1,、2年業(yè)績的波動而出現(xiàn)大幅的波動,，所以市凈率的估值更容易穩(wěn)定和可靠，尤其是適用于周期性行業(yè),。當(dāng)然了并不是說不適用于非周期性行業(yè),，但是更適用于周期性行業(yè)，因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)無法用PE市盈率指標(biāo)來估值,，更多的是用PB指標(biāo)來估值,。

所以很多人往往在牛市的時(shí)候犯了一個(gè)很大的錯(cuò)誤，導(dǎo)致出現(xiàn)巨大的損失,。就是把周期股當(dāng)成成長股用PE來估值,。比如說曾經(jīng)的06、07年,，包括很大曾經(jīng)這樣的案例,。當(dāng)券商股進(jìn)入牛市以后業(yè)績也是每年50%、100%的增長，大家就不用PB來估值了,，用PE覺得20倍30倍,，業(yè)績有50%的增長，那肯定是低估了,。其實(shí)他業(yè)績最好的時(shí)候周期股往往就是市場見頂?shù)臅r(shí)候,。所以切記以后我們不能犯這種典型的錯(cuò)誤。為什么說是典型的,，因?yàn)檫@種錯(cuò)誤不是股民犯的,，是機(jī)構(gòu)犯的，到牛市的時(shí)候你會發(fā)現(xiàn)很多機(jī)構(gòu)又在犯這種錯(cuò)誤,。就像前幾年炒鋰電池一樣到頂上以后大家都不用PB估值了，都用PE了,。

當(dāng)什么時(shí)候市場對一個(gè)板塊或者一個(gè)股市采取用PE來衡量的時(shí)候,，拋棄了PB用PE來衡量的時(shí)候，尤其是看券商的機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告之類的開始調(diào)整衡量股價(jià)的估值方法的時(shí)候,，你要知道市場其實(shí)已經(jīng)過熱了,、已經(jīng)有風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)榇蠹矣肞B來衡量會發(fā)現(xiàn)PB特別高,，沒法衡量了,。所以就找一個(gè)更合適的方法PE，這個(gè)時(shí)候其實(shí)就是自欺欺人了,。所以我們不管看什么以后要多用PB少用PE,，因?yàn)镻E有很大的迷惑性，你要是沒有特別專業(yè)的穩(wěn)定的投資分析體系的話,，你容易被被人或被市場說服,。

這些都是我長期投資的經(jīng)驗(yàn)之談，也是我認(rèn)為非?？煽康目陀^的東西,，今天給大家說出來之后，大家可以反復(fù)的消化,、反復(fù)的理解,，不要過兩天又忘的一干二凈。我們不怕大家學(xué)會我們很多東西,，市場真正在實(shí)操層面和理論層面可能還有很長遠(yuǎn)的距離,，我們會再不斷進(jìn)化我們的投資體系。但是我也是希望大家對這個(gè)最基本的概念也可以理解,，這樣也有利于我們溝通,。價(jià)值投資學(xué)的人當(dāng)然越少越好，我們不希望價(jià)值投資人越來越多,，競爭對手越來越多,。但是大家多多少少對價(jià)值投資也要有一些了解,，完全不了解的話這個(gè)市場就沒有土壤，就沒法對話,。這些東西其實(shí)也非常關(guān)鍵,，學(xué)會了以后受益終生。

我們從去年到今年有一個(gè)方向就是券商里的H股,。A+H股,，H股比A股便宜10%，那到無所謂了,，因?yàn)榭赡芩旧黹L期會有一個(gè)溢價(jià),，會有一個(gè)差價(jià)，因?yàn)閮蓚€(gè)市場的流動性不一樣,。但是差價(jià)達(dá)到了50%,，那我們當(dāng)然舍近求遠(yuǎn)了，因?yàn)?0%的利潤空間就非常大了,。最起碼我們能50%的價(jià)格去買入同樣的東西,，從心理上資產(chǎn)安全系數(shù)會更高。

我為什么看好龍頭券商里的H股,，什么叫龍頭券商,，比如招商、中信,、海通,，我發(fā)現(xiàn)他們的H股普遍低于A股，而且甚至打了很大的折扣,，這樣的話我們再考慮整個(gè)A股市場處在一個(gè)熊牛轉(zhuǎn)折的一個(gè)拐點(diǎn)上,，而券商股往往提前于股市見底并活躍，而且極有可能在下一輪牛市里面再次成為龍頭板塊之一,。這樣的話我們對券商進(jìn)行一個(gè)適量的跟蹤,，適度的參與，我覺得這不能算投機(jī),。

之前我給大家說了價(jià)值投資不代表一定長期持有,，當(dāng)然也不會特別短，但是也不是一定待拿10年,。價(jià)值投資分很多種,，有偉大企業(yè)你可以長期拿著，但是我們之前說的一些套利,，你實(shí)現(xiàn)套利空間其實(shí)已經(jīng)完成你的目標(biāo)了,。比如你買券商股是不是就是投機(jī)，這和投資投機(jī)沒關(guān)系，就是你買的時(shí)候是不是物有所值,，物有所值就是投資,。房地產(chǎn)就是周期性行業(yè)，你低價(jià)買到了好地段的房子那就是投資,，道理是一樣的,。看一個(gè)行業(yè)其實(shí)有很大的特點(diǎn),，如果拿咱中國的券商行業(yè)和中國的銀行業(yè)去對比,，我們發(fā)現(xiàn)中國的券商行業(yè)總體發(fā)展比較落后，這個(gè)落后主要原因是由于銀行業(yè)這么多年的發(fā)展受益于中國大規(guī)模的房地產(chǎn)M2的增長,，中國的證券行業(yè)為什么這么多年發(fā)展的不大,，可能說銀行的體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)是證券行業(yè)的幾十倍，主要的原因是中國的股市這么多年總體表現(xiàn)一般,，雖然說新股發(fā)了不少,，規(guī)模總市值不小了,，但是股市總體發(fā)展的還是比較落后的，各個(gè)層面都比較初期,，指數(shù)點(diǎn)位業(yè)比較低,。周末證監(jiān)會副主席關(guān)于中國股市也都有一個(gè)未來美好的設(shè)想和規(guī)劃，也說明我們的證券行業(yè)未來還是一個(gè)非常具有成長性的行業(yè),。雖然券商行業(yè)是一個(gè)周期性的板塊,，但是他同時(shí)兼具了，比如說他和鋼鐵水泥這些周期性板塊,，同樣跌破凈資產(chǎn)的周期性板塊相比,，券商行業(yè)還有巨大的成長空間，這是很難得的一點(diǎn),。因?yàn)樵谥袊麄€(gè)未來十幾,、二十年加速進(jìn)入老齡化社會的過程中，很少有大好的傳統(tǒng)性行業(yè)還能實(shí)現(xiàn)一個(gè)很多幾倍的成長,，我們證券行業(yè)是其中之一,，是少有的能夠在進(jìn)入老齡化社會以后行業(yè)規(guī)模還能繼續(xù)擴(kuò)大的一個(gè)領(lǐng)域。所以這一塊不得不值得關(guān)注,。老齡化社會理財(cái),，財(cái)富從固定資產(chǎn)變流動資產(chǎn)是老齡化社會的一大特點(diǎn)。社會的發(fā)展一定是兩方面,，積累財(cái)富的時(shí)候是流動資產(chǎn)變固定資產(chǎn),，老齡化社會以后財(cái)富又會慢慢從固定資產(chǎn)變成流動資產(chǎn)，中國家庭70%財(cái)富都是固定資產(chǎn)，就是房產(chǎn),，這個(gè)比例是偏高的,。

從一個(gè)10年20年的角度來說，這個(gè)比例一點(diǎn)會往下走,，固定資產(chǎn)下降了,，其他資產(chǎn)證券多元化，基金,、股票,、各種理財(cái)產(chǎn)品，這方面資產(chǎn)一定會多,。像美國居民80%的資產(chǎn)都是證券類資產(chǎn),，和證券市場有關(guān)系，而中國只有6%,、7%的資產(chǎn)才和證券有關(guān)系,，從百分比上和美國有10倍的空間。比如說中國以后證券資產(chǎn)能提高1倍的百分比,，提高到20個(gè)點(diǎn),，那股市的發(fā)展空間就大了，股市發(fā)展大了,，券商自然就做大了,，尤其是龍頭券商。每一輪牛熊周期市場份額會進(jìn)一步集中,，未來就是龍頭券商的天下,，我們中國也不需要那么多券商公司，現(xiàn)在券商公司太多了上百家,，未來可能說10家以內(nèi)就OK了,，那么市場全被龍頭券商給吃了，不但行業(yè)的蛋糕變大,，龍頭券商自己的份額也會變大,，這兩方面一加，那么公司的成長空間還是非?？捎^的,。所以我認(rèn)為券商股未來還會有一個(gè)非常好的一個(gè)牛市，這是我對券商的看法,。我不是給大家推薦券商股,，而是通過分析通過案例來讓大家了解我們在做投資的時(shí)候，在了解一個(gè)板塊,、一個(gè)行業(yè),、一個(gè)個(gè)股的時(shí)候,，我們整個(gè)了解的流程，我們要先考慮未來的成長性,，公司的估值各方面,，他都是有一個(gè)過程的，一步一步都待考慮到,。就像我一樣,，我為什么就跟蹤這個(gè)東西，我會有12345這些理由,，當(dāng)然這些理由不一定說一定是大家認(rèn)可的理由,，但是我覺得多多少少是有數(shù)據(jù)支撐的。而且從大概率的角度來說他是OK的,，所以投資本身也是一個(gè)概率學(xué),，所以為什么我說不能只買一只股票，就是這個(gè)原因,，因?yàn)樗旧硎莻€(gè)概率學(xué),，就是價(jià)值投資他也不是絕對學(xué)也是概率學(xué)。既然是概率學(xué)就不可能100%,，哪怕是99.99%還有千分之一失敗的可能性,，所以適度集中就可以了。買太多買幾十只股票也不行,，買一只兩只也有點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn),，有點(diǎn)賭性了，就買個(gè)10只左右,，5-10只就OK了，根據(jù)你的能力圈,。

這些點(diǎn)是拿券商和同類的銀行對比,，我們剛才談到了市場份額會集中，券商股龍頭的市值比銀行保險(xiǎn)小很多,，像中信這樣的龍頭只有幾千億吧,，跟上萬億的銀行保險(xiǎn)比還是差好幾倍的空間。證券公司的杠桿率低,，業(yè)務(wù)簡單好測算,，比如說龍頭券商基本上就這幾個(gè)業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、托管外包業(yè)務(wù),、上市承銷、自有產(chǎn)品理財(cái)?shù)?，這幾塊業(yè)務(wù)目前可能說有穩(wěn)定的,，有處在一個(gè)業(yè)績極低的,，可能說未來券商靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)他沒有前途，但是現(xiàn)在我們看到過去十年前我們炒券商股的邏輯就是看他的經(jīng)紀(jì)收入,，現(xiàn)在我們注意到券商行業(yè)與十年前不可同日而語,，雖然很多券商龍頭公司的股價(jià)甚至低于十來年前的水平，但他現(xiàn)在的業(yè)務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過十年前的狀態(tài)了,，十年前可能一個(gè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占到80%,，現(xiàn)在的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可能10%都不到，他有很多其他業(yè)務(wù)什么托管外包了,，而且這些業(yè)務(wù)他的穩(wěn)定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過去的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的,。因?yàn)槲覀児鹃L期和券商打交道，我們對券商長期盈利的穩(wěn)定性盈利的狀態(tài),，我們是有一個(gè)深刻的感受的,。當(dāng)然了像18年這種大熊市底部，包括像招商,、中信他們的日子也不好過,，他們生意也非常小，但是我認(rèn)為畢竟都是階段性的,，并且都是市場熊市的極端反應(yīng)出來的一些特點(diǎn),，但是這個(gè)時(shí)候往往股價(jià)也是非常便宜的時(shí)候，你要認(rèn)為這個(gè)東西不可常態(tài)那股價(jià)低估也是不可常態(tài)的,。

而且還有一點(diǎn)我們看到這幾年炒白馬股,，但是券商這幾年在整個(gè)白馬股炒的過程中沒炒，為什么,？股市現(xiàn)在是熊市周期,，基本面不亮，這樣的話在熊市周期里這一波跌幅遠(yuǎn)大于同期其他的白馬股的銀行保險(xiǎn),，所以未來牛市往往還會追趕上來,，也就是說他和銀行股所處的位置空間未來還會追趕上來，因?yàn)樗某砷L性比他們還要好,，所以未來到牛市周期來的時(shí)候他應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他們所處的高位水平,。

巴菲特說賣出股票有2個(gè)原因，換股前提是你要確定你換的公司比現(xiàn)在手里的公司要好,，什么叫要好,？不是便宜，光便宜不行,，首先第一關(guān)是基本面要好,，如果你從一個(gè)基本面好的公司換一個(gè)垃圾股，僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)便宜,，你可能短期超跌反彈幅度大一點(diǎn),，但是長期一定是錯(cuò)的,，因?yàn)槟氵`反了換股的基本邏輯。違法基本邏輯一定會受到規(guī)律的懲罰,。偶爾一次僥幸成功,，不代表這個(gè)邏輯是對的，不代表你這個(gè)操作是對的,。另外一個(gè)換股,，這個(gè)公司的基本面走差了，公司不行了,，看錯(cuò)了看走眼了,，或者剛開始看對了后來公司又變差了，這個(gè)時(shí)候你不得不賣出,，這是兩個(gè)前提,。如果只是因?yàn)檫@個(gè)公司比那個(gè)公司僅僅便宜幾塊錢，但是基本面不如那個(gè)公司,，你去換個(gè)便宜股這個(gè)邏輯是錯(cuò)的,。在市場里面有時(shí)候也不要太精明，稍微堅(jiān)持一些,，往往勝利就是給那些堅(jiān)持的人,。