1.杜邦恒等式的公式

評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力時(shí),，我們最常用到的是凈資產(chǎn)收益率，回顧凈資產(chǎn)收益率的定義：

凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

于是,，我們將凈資產(chǎn)收益率分解成了資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)的乘積,。進(jìn)一步，資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×（銷售收入/總資產(chǎn)）=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)收益率可以分解成銷售利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,。于是我們得到著名的杜邦恒等式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

通過(guò)杜邦恒等式,，我們可以看到一家企業(yè)的盈利能力綜合取決于企業(yè)的銷售利潤(rùn)率、使用資產(chǎn)的效率和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿,。

2.現(xiàn)值與貼現(xiàn)

（1） 現(xiàn)值

現(xiàn)在值即現(xiàn)值,，是指將來(lái)貨幣金額的現(xiàn)在價(jià)值。俗稱“本金”,。通常記作PV,。由終值的一般計(jì)算

公式轉(zhuǎn)換為求PV，得一次性支付的現(xiàn)值計(jì)算公式為：

（2）貼現(xiàn)

將未來(lái)某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn),。因此,，在現(xiàn)值計(jì)算中，利率i也被稱為貼現(xiàn)率,。

3.債券的種類

按發(fā)行主體分：政府債券,、金融債券、公司債券

按償還期限分：短期債券,、中期債券,、長(zhǎng)期債券

按債券持有人收益方式分：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券,、累進(jìn)利率債券,、免稅債券

按計(jì)息與付息方式分：息票債券與貼現(xiàn)債券

按嵌入的條款分：可贖回債券、可回售債券,、可轉(zhuǎn)換債券,、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券、結(jié)構(gòu)化債券

按交易方式分：

（1）銀行間債券交易市場(chǎng)的交易品種：現(xiàn)券交易,、質(zhì)押式回購(gòu),、買斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、債券借貸,；

（2）交易所債券市場(chǎng)的交易品種：現(xiàn)券交易,、質(zhì)押式回購(gòu)、融資融券：

（3）商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易品種：現(xiàn)券交易

4.債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系

（1）債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值,，期限越長(zhǎng),，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。

（2）債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值,，期限越短,，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

但是不論當(dāng)期收益率與到期收益率近似程度如何,，當(dāng)期收益率的變動(dòng)總是預(yù)示著到期收益率的同向變動(dòng),。

5.久期

麥考利久期(duration)，又稱為存續(xù)期,，指的是債券的平均到期時(shí)間,，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時(shí)間,。

（1）單個(gè)債券久期的計(jì)算其具體計(jì)算公式如下：

式中,，Dmac表示麥考利久期；PV(Ct)表示在時(shí)間t可收到現(xiàn)金流的現(xiàn)值,；計(jì)算時(shí)所用的貼現(xiàn)率為市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)相同的債券的到期收益率,；P表示當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格；T表示債券到期所剩余的付息次數(shù)(包括償付本金),；y為未來(lái)所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率,，即收益率。

（2）債券組合久期的計(jì)算

對(duì)于債券組合的久期計(jì)算,，可以用組合中所有債券的久期的加權(quán)平均來(lái)計(jì)算,，權(quán)重即為各個(gè)債券在組合中的比重。

對(duì)于在到期日所有本息一筆付清的零息債券,，麥考利久期等于期限,。經(jīng)過(guò)數(shù)學(xué)推導(dǎo)，債券價(jià)格變化與收益率的關(guān)系可以表示如下：

麥考利久期除以(1+y)即為修正久期(Dmod)：

修正久期衡量的是市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí),，債券價(jià)格變動(dòng)的百分比,。由上面兩個(gè)公式可推出：

6.正態(tài)分布是一條光滑的“鐘型曲線”，距離均值越近的地方數(shù)值越集中,，離均值越遠(yuǎn)的地方數(shù)值越稀疏,。正態(tài)分布的分位數(shù)可用來(lái)評(píng)估投資或資產(chǎn)收益限度或風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

7.與均值相比,，中位數(shù)的評(píng)價(jià)結(jié)果更合理和貼近實(shí)際,。我們經(jīng)常用中位數(shù)作為評(píng)價(jià)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的基準(zhǔn),。

8.股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。永久性是指股票所載權(quán)利的有效性始終不變,。

9.可轉(zhuǎn)換債券的特征：

（1）含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券,；

（2）有雙重選擇權(quán)。

10.權(quán)益類證券的收益率一般高于固定收益類證券,，股票投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更高的公司出價(jià)更低,，要求的期望收益率更高。

11.股票回購(gòu)的方式：場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu),、場(chǎng)外協(xié)議回購(gòu),、要約回購(gòu)。

公司除減少注冊(cè)資本,、與持有本公司股份的其他公司合并,、將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工外，不得回購(gòu)本公司股票,。

12.當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有者行權(quán),，公司發(fā)行在外的股份增加,；

當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽權(quán)證持有者行權(quán),，公司發(fā)行在外的股份減少,。

13.在行業(yè)的成長(zhǎng)期，有助于投資者判斷的4個(gè)指標(biāo)：

（1）看市場(chǎng)容量,；

（2）看核心產(chǎn)品的市場(chǎng)份額,；

（3）看公司的新產(chǎn)品儲(chǔ)備；

（4）看公司的并購(gòu)策略,。

14.過(guò)濾法則和止損法則基于的假設(shè)：股票價(jià)格是序列正相關(guān)的,，過(guò)去價(jià)格攀升的股票，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)而不是下跌的可能性更高,。

15.相對(duì)于市盈率,，市凈率的優(yōu)點(diǎn)：

（1）每股凈資產(chǎn)通常是一個(gè)累積的正值，市凈率也適用于經(jīng)營(yíng)暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司,；

（2）統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多,；

（3）對(duì)于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更理想的比較估值指標(biāo),。

16.到期收益率隱含的兩個(gè)重要假設(shè)：

（1）投資者持有至到期,；

（2）利息再投資收益率不變。

17.債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系：

（1）債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值,，期限越長(zhǎng),，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率,；

（2）債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值，期限越短,，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率,。

18.收益率曲線的特征：

（1）短期收益率一般比長(zhǎng)期收益率更富有變化性；

（2）收益率曲線一般向上傾斜,；

（3）當(dāng)利率整體水平較高時(shí),，收益率曲線會(huì)呈現(xiàn)向下傾斜（甚至倒轉(zhuǎn)）形狀。

19.貨幣市場(chǎng)工具產(chǎn)生于信用活動(dòng),，交易價(jià)格為利率,，是固定收益證券的一部分。

20.貨幣基金適用回購(gòu)協(xié)議作為其資金來(lái)源的原因：

（1）基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券,，可以作為回購(gòu)協(xié)議的抵押品,；

（2）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)交易量大，可方便獲得資金,。

21.中期票據(jù)采用注冊(cè)發(fā)行,，最大注冊(cè)額度不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，額度一經(jīng)注冊(cè),，兩年內(nèi)有效,，發(fā)行人可以額度有限期內(nèi)分期發(fā)行中期票據(jù)，并可和投資人自由協(xié)商具體的發(fā)行條款,。

22.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的二級(jí)市場(chǎng)一般采取做市商制度,。

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風(fēng)險(xiǎn)只有兩個(gè)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。

23.遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化合約,，一般不在交易所進(jìn)行交易，而是在金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶之間通過(guò)談判后簽署的,，通常采用實(shí)物交割,，與期貨合約相比比較靈活。

24.我國(guó)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始于20世紀(jì)90年代,。

2006年9月,，中國(guó)金融期貨交易所正式成立。,、

2010年4月,，中國(guó)金融期貨交易所推出滬深300指數(shù)期貨，結(jié)束了我國(guó)股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)割裂的局面,。

2013年9月6日,，首批3個(gè)5年期國(guó)債期貨合約正式在中國(guó)金融期貨交易所推出。

25.利率互換的兩種形式：息票互換,、基礎(chǔ)互換,。

貨幣互換的三種形式：固定對(duì)固定,、固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng),。

貨幣互換產(chǎn)生的主要原因：雙方在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì),。

26.私募股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行清算，主要在以下3種情況下出現(xiàn)：

（1）由于企業(yè)所屬的行業(yè)前景不好,，或是企業(yè)不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì),，或利潤(rùn)增長(zhǎng)率沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，私募股權(quán)投資基金決定放棄該投資企業(yè),；

（2）所投資企業(yè)有大量債務(wù)無(wú)力償還,，又無(wú)法得到新的融資，債權(quán)人起訴該企業(yè)要求其破產(chǎn),；

（3）所投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)太差,，達(dá)不到IPO的條件，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)只能使企業(yè)價(jià)值變小,。

27.房地產(chǎn)投資信托基金的特點(diǎn)：

（1）流動(dòng)性強(qiáng),；

（2）抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)；

（3）風(fēng)險(xiǎn)較低,；

（4）信息不對(duì)稱程度較低,。

28.與被動(dòng)投資相比主動(dòng)投資策略給投資者帶來(lái)的回報(bào)較高，收益來(lái)自于兩種情況：

（1）主動(dòng)投資者比其他大多數(shù)投資者擁有更好的信息,，即市場(chǎng)“共識(shí)”以外的有價(jià)值的信息；

（2）主動(dòng)投資者在面對(duì)相同的信息時(shí),，能更好地使用信息并通過(guò)積極交易產(chǎn)生回報(bào),。

29.基金交易目前不收取過(guò)戶費(fèi)；

證券交易印花稅只對(duì)出讓方按1‰征收,，對(duì)受讓方不再征收,；

基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場(chǎng)基金和一些債券型基金收取，費(fèi)率一般為0.25%,。收取銷售服務(wù)費(fèi)的基金通常不收取申購(gòu)和贖回費(fèi),。

30.基金的印花稅由證券經(jīng)紀(jì)商在同投資者辦理交收的過(guò)程中代為扣收；然后在證券經(jīng)紀(jì)商同中國(guó)結(jié)算公司的清算,、交收中集中結(jié)算,；最后由中國(guó)結(jié)算公司統(tǒng)一向征稅機(jī)關(guān)繳納。