價(jià)格漲跌受到投資者買賣股票影響,，成交價(jià)越高股價(jià)回升趨勢(shì)越好,。相反，成交價(jià)格不斷降低的時(shí)候,，股價(jià)處于下跌趨勢(shì),，價(jià)格越跌越低。價(jià)格漲跌與投資者的盈虧狀況有最直接的關(guān)系,，盈利的投資者會(huì)考慮高價(jià)拋售股票,，虧損的投資者會(huì)在價(jià)格下跌的時(shí)候割肉減倉(cāng)。盈利投資者持倉(cāng)成本較低,，更能適應(yīng)價(jià)格高強(qiáng)度波動(dòng)，因?yàn)槌謧}(cāng)成本低意味著盈利空間大,，投資者買賣都游刃有余,。虧損的投資者則不同，這部分投資者的持倉(cāng)成本較高,，會(huì)在價(jià)格下跌期間更為謹(jǐn)慎地持股,，甚至在價(jià)格超跌的時(shí)候低價(jià)拋售股票，使得股價(jià)繼續(xù)大幅下跌。

鑒于投資者持倉(cāng)成本對(duì)買賣的影響很大,，我們確認(rèn)多數(shù)投資者的持倉(cāng)成本有助于把握價(jià)格運(yùn)行期間的買賣強(qiáng)度,，這對(duì)于確認(rèn)價(jià)格趨勢(shì)有很大幫助。

在實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中,，一只股票的籌碼分布可以有主力和散戶兩種籌碼分布形態(tài),。主力持倉(cāng)成本通常比較低，是具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的低位籌碼分布形態(tài),。而散戶投資者更喜歡短線交易股票,，因此持倉(cāng)成本通常比較高。一般地,，浮籌區(qū)域的籌碼多數(shù)為散戶投資者買入股票的成本區(qū),。散戶投資者的籌碼分布價(jià)格通常較高，因此在行情出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候,，散戶投資者更可能處于不利的低位,。而股價(jià)波動(dòng)期間的追漲殺跌交易形成，通常都是散戶投資者買賣股票的結(jié)果,。

1.1.1 籌碼體現(xiàn)的散戶成本

追漲殺跌是很多投資者會(huì)有的交易方式,，該交易方式通常不會(huì)因?yàn)橥顿Y者不同而出現(xiàn)變化。散戶投資者更容易以追漲殺跌的方式交易股票,，這在籌碼上表現(xiàn)為大規(guī)模移動(dòng)的籌碼形態(tài),。由于籌碼移動(dòng)規(guī)模較大，籌碼移動(dòng)速度很快,，受到價(jià)格漲跌影響也會(huì)更大,。

通常，散戶投資者的持倉(cāng)成本集中分布在不同的價(jià)位,。在價(jià)格回升期間,，成本集中在比較高的價(jià)位。如果散戶投資者追漲資金較大,，大量籌碼會(huì)集中分布到價(jià)格頂部,。在量能無法繼續(xù)放大的時(shí)候，追漲后形成的籌碼通常不容易獲得收益,。鑒于散戶投資者的籌碼分布比較零散,，并且更多地分布在價(jià)格高位，所以我們確認(rèn)價(jià)格回升趨勢(shì)延續(xù)的時(shí)間,，通?？梢詮幕I碼轉(zhuǎn)移的規(guī)模來發(fā)現(xiàn)。如果低位籌碼轉(zhuǎn)移到價(jià)格高位,，那么低位主力的持倉(cāng)成本已經(jīng)轉(zhuǎn)移完畢,。在接下來的時(shí)間里，散戶投資者主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，股價(jià)自然容易見頂回落,。

形態(tài)特征:

散戶投資者買賣股票并不一致,，有很強(qiáng)的無規(guī)則性。從持倉(cāng)成本來看,，散戶投資者的持倉(cāng)成本可以分布在連續(xù)發(fā)散的不同價(jià)位上,。股價(jià)脈沖放量上漲階段，是散戶投資者資金流入的時(shí)刻,。確認(rèn)散戶投資者的持倉(cāng)成本并不困難,，只要我們確認(rèn)移動(dòng)速度最快的籌碼位置就可以了。

1.籌碼零散分布：散戶投資者買賣股票不容易形成一致的買賣效果,，反應(yīng)在籌碼形態(tài)上,，表現(xiàn)為零散分布的特征。不同價(jià)位上都會(huì)存在高拋和低吸的短線交易者的籌碼,，這些籌碼多數(shù)是散戶投資者的持倉(cāng)籌碼,。

2.籌碼所在價(jià)位較高：通常在價(jià)格回升期間，短線交易的特征使得散戶投資者的持倉(cāng)成本較高,。不論何時(shí),，散戶投資者都會(huì)有買賣股票存在，使得投資者整體的持倉(cāng)成本高位運(yùn)行,，這是散戶籌碼的共同特征,。

3.移動(dòng)速度很快：移動(dòng)速度快是散戶籌碼的重要特征。因?yàn)槎叹€交易的存在,，因此散戶投資者的籌碼轉(zhuǎn)移速度很快,。短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)的籌碼成本區(qū)，可以在價(jià)格明顯回升的時(shí)候快速轉(zhuǎn)移到不同的價(jià)位,，這便是籌碼轉(zhuǎn)移的結(jié)果,。

圖1-1 深賽格日K線圖

操作要領(lǐng)：

如圖1-1所示。

1.從價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)來看：當(dāng)我們確認(rèn)價(jià)格處于回升趨勢(shì)的時(shí)候,，通過確認(rèn)價(jià)格籌碼分布趨勢(shì),，我們可以輕松發(fā)現(xiàn)散戶的持倉(cāng)成本區(qū)。股價(jià)從低位回升以后,，圖中A和B位置的籌碼主要是散戶持倉(cāng)成本,。散戶投資者追漲買入股票的特征比較明顯，從籌碼形態(tài)上來看,，表現(xiàn)為典型的高位接盤的籌碼峰形態(tài),。其中，B位置的籌碼規(guī)模稍小,，A位置的籌碼規(guī)模較大,，說明價(jià)格漲幅越高,，散戶投資者追漲熱情也越大。

2.從浮籌指標(biāo)ASR表現(xiàn)來看：通過分析浮籌指標(biāo)ASR運(yùn)行規(guī)律，我們可以發(fā)現(xiàn)C位置的浮籌處于非常高的80以上區(qū)域,，這是浮籌較大的信號(hào)。隨著股價(jià)回升空間加大,，股價(jià)不斷脫離高浮籌區(qū)域,，ASR指標(biāo)在D位置達(dá)到比較低的20附近。結(jié)合該股的飆升走勢(shì),，我們不難想象股價(jià)進(jìn)入穩(wěn)步回升趨勢(shì),。真正價(jià)格短線漲幅較大，才使得價(jià)格遠(yuǎn)離高浮籌價(jià)位,。

3.從籌碼獲利率來看：圖中股價(jià)大漲以后的籌碼獲利率為95.9%,，表明多數(shù)投資者處于盈利狀態(tài)。該股表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì),，我們可以確認(rèn)的散戶投資者的持倉(cāng)成本區(qū)為圖中的B位置小規(guī)?；I碼區(qū)，以及圖中A位置的大規(guī)?；I碼區(qū)域,。

總結(jié)

在實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中，我們通過籌碼形態(tài)確認(rèn)散戶投資者的持倉(cāng)成本,，特別是在價(jià)格回升階段,，主力投資者拉升股價(jià)上漲，散戶充當(dāng)了短線介入者的角色,。既然是追漲買入股票,，體現(xiàn)在籌碼形態(tài)上為高位持股狀態(tài)。本例中,，籌碼形態(tài)表現(xiàn)為A和B兩個(gè)位置的籌碼密集分布區(qū)域,，這也是散戶投資者重要的持倉(cāng)價(jià)格區(qū)。在確認(rèn)散戶投資者的持倉(cāng)成本以后,，在實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中,，我們跟隨主力操盤勝率會(huì)更高。因?yàn)樯敉顿Y者的數(shù)量較大,，持倉(cāng)成本對(duì)價(jià)格表現(xiàn)的影響也同樣不可小覷,。我們確保隨時(shí)掌握主力和散戶投資者的持倉(cāng)成本變化，從而能主動(dòng)獲取收益,。

1.1.2 籌碼體現(xiàn)的主力成本

一般認(rèn)為,，主力投資者是中長(zhǎng)期投資者，對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)成本變化不會(huì)很大,。尤其是在股價(jià)漲幅不高的情況下,，主力投資者的持倉(cāng)籌碼可以非常穩(wěn)固地存在于價(jià)格低位,。主力投資者持有大量資金，買入股票的數(shù)量也很多,，不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)出現(xiàn)一些小的漲幅而大量拋售股票,。主力投資者短線買賣股票的成本更高，并且無助于獲得高收益,。

對(duì)于中小盤股票而言,，主力投資者大量資金進(jìn)出對(duì)價(jià)格影響很大。如果主力投資者打算賣出股票,，一定會(huì)選擇活躍時(shí)段出貨,。所謂活躍時(shí)段，就是在價(jià)格漲幅較大的情況下,，散戶追漲買入股票高漲的時(shí)刻,。這個(gè)時(shí)候出貨，不怕沒有散戶接盤,，更不用擔(dān)心對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重大影響,。

從股價(jià)回升期間的籌碼分布來看，我們可以在價(jià)格回升前就確認(rèn)籌碼密集區(qū)的主力持倉(cāng)成本價(jià),。股價(jià)進(jìn)入放量上漲階段以后,，相應(yīng)的主力持倉(cāng)成本并不會(huì)出現(xiàn)明顯變化。隨著價(jià)格穩(wěn)步回升,，我們可以發(fā)現(xiàn)低位主力持倉(cāng)籌碼正在緩慢減少,。但是只要股價(jià)還未加速上漲，或者說價(jià)格還未出現(xiàn)典型的見頂信號(hào),，低位籌碼峰就不會(huì)完全消失,。在主力投資者操盤的情況下，股價(jià)可以始終處于回升狀態(tài),。直到主力投資者高位出貨以后,，價(jià)格才會(huì)進(jìn)入調(diào)整階段，相應(yīng)的類似單邊下跌的走勢(shì)才會(huì)形成,。

形態(tài)特征:

1.籌碼集中度較高：在價(jià)格低位調(diào)整階段,，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)籌碼集中度不斷提升，這是主力投資者不斷吸籌的結(jié)果,。只要主力投資者吸籌沒有結(jié)束,，價(jià)格調(diào)整就會(huì)得到延續(xù)，而籌碼集中度也在這個(gè)時(shí)候不斷提升,。價(jià)格回升以后,，主力持倉(cāng)的籌碼集中度依然很高。只要股價(jià)漲幅不大,，主力投資者就不會(huì)輕易減少持股數(shù)量,?？梢哉f，低位籌碼集中度處于相對(duì)高位,，這有助于價(jià)格實(shí)現(xiàn)更大漲幅,。

2.籌碼存在于價(jià)格低位：價(jià)格處于低位的時(shí)候,，主力投資者會(huì)抓緊時(shí)間獲取籌碼,。從籌碼形態(tài)上看，低位籌碼峰會(huì)明顯存在,。主力投資者從來都不會(huì)追漲買入股票,，而是在價(jià)格還未啟動(dòng)的情況下低價(jià)買入股票。在股價(jià)上漲的過程中,，我們可以發(fā)現(xiàn)低位區(qū)存在穩(wěn)定的籌碼形態(tài),，這是主力低價(jià)穩(wěn)定持倉(cāng)的結(jié)果。

3.籌碼轉(zhuǎn)移速度比較慢：在股價(jià)脫離調(diào)整區(qū)域的同時(shí),，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)籌碼也在向上轉(zhuǎn)移,。籌碼轉(zhuǎn)移的過程同時(shí)也是股價(jià)回升的過程,。即使主力投資者在價(jià)格上漲期間拋售股票,，數(shù)量也不會(huì)很大。只要低位區(qū)的主力籌碼穩(wěn)定存在,，股價(jià)進(jìn)一步的上漲就不會(huì)結(jié)束,。

圖1-2 云南鍺業(yè)日K線圖

操作要領(lǐng)：

如圖1-2所示。

1.低位區(qū)籌碼集中分布：在價(jià)格脫離低位區(qū)的時(shí)候,，我們可以發(fā)現(xiàn)浮籌指標(biāo)ASR從F位置回落至G位置的底部,。在低位主力持倉(cāng)成本區(qū)里，籌碼分布非常集中,。相對(duì)于價(jià)格高位浮籌區(qū)域,，底部區(qū)域籌碼更加穩(wěn)固地存在于價(jià)格低點(diǎn)?？梢哉f,，主力低位籌碼是支撐價(jià)格上漲的重要因素。主力投資者穩(wěn)定持股,，有助于減少拋售壓力,，增加股價(jià)上漲的潛力。

2.高位浮籌區(qū)域零散分布：價(jià)格高位區(qū)的籌碼為浮籌籌碼,，是散戶投資者追漲獲得的籌碼,。圖中高位浮籌區(qū)域明顯剛剛形成，相對(duì)于低位主力的籌碼要零散得多,。雖然該股漲幅較大,，價(jià)格低位區(qū)的主力持倉(cāng)成本不僅集中而且穩(wěn)定存在著,，這對(duì)于價(jià)格上漲非常重要。

3.籌碼轉(zhuǎn)移速度比較慢：在股價(jià)上漲期間,，我們可以看出低位區(qū)籌碼向價(jià)格高位轉(zhuǎn)移,，高位浮籌區(qū)域籌碼數(shù)量較少，更加接近主力持倉(cāng)籌碼的位置籌碼數(shù)量更多,。主力持倉(cāng)籌碼向圖中顯示的E位置轉(zhuǎn)移數(shù)量更多,，價(jià)格高位籌碼數(shù)量很少，表明主力投資者減倉(cāng)速度并不快,。價(jià)格大幅飆升前,，主力出貨數(shù)量不多，這對(duì)于股價(jià)回升來說是個(gè)好事,。

總結(jié)

當(dāng)股價(jià)剛剛脫離低位籌碼區(qū)的時(shí)候,，籌碼轉(zhuǎn)移規(guī)模還比較小，主力投資者不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格小幅上漲而大量拋售股票,。因此,，價(jià)格回升趨勢(shì)也將得到延續(xù)。實(shí)際上,，股價(jià)上漲更多是主力主動(dòng)拉升股價(jià)的結(jié)果,。如果是這樣，那么價(jià)格一定會(huì)在上行趨勢(shì)中延續(xù)漲勢(shì),。

圖1-3 云南鍺業(yè)日K線圖

操作要領(lǐng)：

如圖1-3所示,。

1.股價(jià)加速脫離籌碼峰：當(dāng)浮籌指標(biāo)回調(diào)至G位置的時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)股價(jià)經(jīng)歷了一次明顯的回升走勢(shì),。而ASR指標(biāo)第二次回調(diào)的時(shí)候,，指標(biāo)調(diào)整到圖中H位置的低點(diǎn)，該股連續(xù)兩個(gè)漲停后見頂,。從這個(gè)時(shí)候的籌碼形態(tài)來看,，低位籌碼區(qū)P位置的籌碼規(guī)模已經(jīng)明顯減少，而高區(qū)散戶投資者短線還未明顯追漲,，因此P2位置籌碼規(guī)模也不大,。圖中P1位置籌碼規(guī)模最大，是價(jià)格加速回升階段散戶追漲所致,。

2.主力投資者減倉(cāng)數(shù)量較大：雖然價(jià)格高位籌碼規(guī)模還不是很大,，但是P位置對(duì)應(yīng)的主力籌碼數(shù)量已經(jīng)明顯減小。這樣看來,，主力持續(xù)做多意圖并不明顯,。特別是在價(jià)格大幅上漲以后，低位籌碼數(shù)量減少表明主力已經(jīng)大量出貨,，價(jià)格因此進(jìn)入頂部蓄勢(shì)階段,。

3.股價(jià)進(jìn)入顯著回調(diào)階段：當(dāng)P位置籌碼峰顯著減少以后,，該股的價(jià)格高位連續(xù)出現(xiàn)兩根漲停大陽(yáng)線形態(tài)。主力在最后一次誘多中減少持股,，調(diào)整時(shí)間不長(zhǎng),，該股就已經(jīng)大幅下跌。從高位29元上方下挫至20元以下,。主力在拉升股價(jià)以后成功將籌碼轉(zhuǎn)移到散戶手中,，該股的見頂走勢(shì)正是在散戶高位接盤后開始的。

總結(jié)

在實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中,，我們通過確認(rèn)主力低位持倉(cāng)籌碼變化來確認(rèn)價(jià)格回升的潛力,。只要主力投資者持倉(cāng)穩(wěn)定，籌碼上必然體現(xiàn)為規(guī)模較大的籌碼峰形態(tài),，這個(gè)時(shí)候價(jià)格上漲趨勢(shì)就不會(huì)輕易結(jié)束。在確認(rèn)股價(jià)見頂?shù)臅r(shí)候,，主力投資者拉升股價(jià)誘使散戶高位追漲,。主力投資者將低位籌碼轉(zhuǎn)移到價(jià)格高位的散戶手中。由于接盤者很少,，股價(jià)自然會(huì)出現(xiàn)見頂回落走勢(shì),。可見,，確認(rèn)主力投資者的籌碼形態(tài)和分布價(jià)位以后,，我們就能夠更好地適應(yīng)價(jià)格波動(dòng)，在盡可能大的價(jià)格區(qū)間里獲取利潤(rùn),。