6月13日,，朗姿股份宣布已收購(gòu)四川米蘭柏羽,、深圳米蘭柏羽、四川晶膚,、西安晶膚,、長(zhǎng)沙晶膚、重慶晶膚,，一口氣拿下6家醫(yī)美機(jī)構(gòu),。11月1日，蘇寧環(huán)球再次發(fā)布公告，收購(gòu)上海伊美爾港華,。至此,，蘇寧環(huán)球已收購(gòu)12家醫(yī)美醫(yī)院，并入股韓國(guó)ID健康,，戰(zhàn)略投資更美APP,。

除了A股上市公司，新三板公司亦不甘寂寞,，截止9月末,，已有包括華韓整形、利美康,、榮恩醫(yī)療,、麗都整形、春天醫(yī)美,、瑞瀾醫(yī)美,、俏佳人在內(nèi)的7家醫(yī)美機(jī)構(gòu)登錄新三板。10月11日,，醫(yī)美巨頭之一伊美爾亦登錄新三板,。尚有數(shù)家醫(yī)美公司已報(bào)材料，尚待股轉(zhuǎn)審核,。眾多新三板公司不約而同的采取增資的方式,，以資本杠桿撬動(dòng)行業(yè)并購(gòu)。此外,，尚未登錄資本市場(chǎng)的行業(yè)巨頭鵬愛(ài),、美萊、華美,、藝星等亦在通過(guò)并購(gòu),、重組、新設(shè)等多種方式擴(kuò)大版圖,。

2014年以前,，醫(yī)美行業(yè)并不是行業(yè)熱點(diǎn)，券商相關(guān)研究報(bào)告還較少,，而且關(guān)注點(diǎn)主要為醫(yī)美上游玻尿酸生產(chǎn)企業(yè),。隨著A股企業(yè)的大舉殺入和新三板醫(yī)美企業(yè)的群雄并起，醫(yī)美板塊逐漸變得炙手可熱,。近兩年券商至少完成近百篇行業(yè)報(bào)告或個(gè)股推薦報(bào)告,，即便最保守的預(yù)測(cè)，也認(rèn)為醫(yī)美行業(yè)成長(zhǎng)率會(huì)超過(guò)15%,，醫(yī)美行業(yè)儼然成為一蓬勃發(fā)展的藍(lán)海領(lǐng)域和朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),，引起眾多資本爭(zhēng)相追捧,。

然而就一線(xiàn)企業(yè)調(diào)研情況來(lái)看，醫(yī)美企業(yè)正變得越來(lái)越舉步維艱,，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈,，客單價(jià)下滑，獲客成本增加,，企業(yè)利潤(rùn)率不斷下滑,。實(shí)際上醫(yī)美行業(yè)呈現(xiàn)冰火兩重天的局面：一方面資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)美的并購(gòu)火熱進(jìn)行；另一方面企業(yè)運(yùn)營(yíng)越來(lái)越難降至冰點(diǎn),。醫(yī)美巨頭借助資本杠桿,，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大醫(yī)美版圖并不難，難的是并購(gòu)以后如何整合,。

目前行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)還主要是上市公司與非上市公司,、集團(tuán)化連鎖化企業(yè)與單體企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在此輪行業(yè)并購(gòu)?fù)瓿芍?，?jìng)爭(zhēng)就轉(zhuǎn)變成為上市公司與上市公司,、連鎖企業(yè)行業(yè)巨頭之間的競(jìng)爭(zhēng)。而整合能力,，對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的提升能力,，盈利能力就變得極為重要。而就目前已登錄資本市場(chǎng)的醫(yī)美企業(yè)盈利能力來(lái)看,，絕大部分醫(yī)美企業(yè)凈利率低于10%,，更有個(gè)別企業(yè)長(zhǎng)期虧損。

并購(gòu)大戲正在展開(kāi),，而且這部戲分很多幕,，如果不能提高整合能力，今天的整合者,，也許在下一幕中就會(huì)成為被整合者,。

——和君投資總監(jiān) 朱嘉