“這是希望的春天，這是絕望的冬天”

——查爾斯·狄更斯《雙城記》

許多投資者認(rèn)為2008年的危機(jī)就是他們一生的危機(jī),。

他們錯了,。2008年的危機(jī)是股票和投資銀行的危機(jī)。 

但這不是危機(jī),。 那只是第一回合,。

第二輪（或稱為危機(jī)）涉及金融歷史上最大的泡沫：史詩般的債券泡沫……目前看來，其規(guī)模超過100萬億美元,。從這個角度來看,，技術(shù)泡沫的規(guī)模約為15萬億美元；引發(fā)2008年危機(jī)的房地產(chǎn)泡沫規(guī)模約為30萬億美元,；今天的債券泡沫超過100萬億美元,。

 而且，如果您包括根據(jù)債券價格進(jìn)行交易的衍生工具,，那它的市值為555萬億美元,。

因此，我們所談?wù)摰膯栴}比您或我所見過的任何事物都要大,。

這怎么可能,？ 作為解釋，讓我們考慮當(dāng)前的貨幣體系如何運(yùn)作……當(dāng)前的全球貨幣體系基于債務(wù),。政府發(fā)行主權(quán)債券,，由大型銀行和金融機(jī)構(gòu)（例如美國的主要交易商）組成的精選小組通過拍賣購買/出售/控制。 這些金融機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)負(fù)債表上的債券列為“資產(chǎn)”,，實際上是銀行擁有的最高級資產(chǎn),。

然后，銀行通過銀行間貸款,，抵押,，信用卡，汽車貸款等將自己的基于債務(wù)的貨幣發(fā)行到系統(tǒng)中,。 因此,，“金錢”通過貸款或債務(wù)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)。 從這個意義上講，金錢實際上不是資本,，而是合法債務(wù)合同,。 因此，該系統(tǒng)具有固有的杠桿作用（使用借入的資金）,。

 考慮以下：

1）在美國金融體系中,，貨幣總值（以紙幣和硬幣形式的實際現(xiàn)金）略多于1.2萬億美元。

2）如果您想將短期帳戶和長期帳戶中的資金包括在內(nèi),，系統(tǒng)中的“資金”總額約為10萬億美元,。

3）美國股市規(guī)模約為19萬億美元。

4）美國債券市場規(guī)模超過38萬億美元,。

5）美國金融體系的總債務(wù)（或債券）遠(yuǎn)超過60萬億美元,。

6）如果包括基于這些債券的衍生產(chǎn)品，美國金融體系將近200萬億美元,。

請記住,，這僅僅是美國。

簡而言之,，債務(wù)或債券泡沫的系統(tǒng)性遠(yuǎn)比股票重要,。 下圖顯示了股票和債務(wù)占GDP的百分比。 如您所見,，結(jié)果還差得遠(yuǎn),。

單是債券泡沫的規(guī)模就足以讓人三思。

但是,，當(dāng)您考慮將這些債券作為其他證券（通常是場外衍生工具）的抵押品時,，債券泡沫的全部影響會飆升至555萬億美元。

從這個角度來看,，2008年幾乎毀掉金融體系的信用違約互換（CDS）市場僅占這一市場的十分之一（50-60萬億美元）,。

此外，您必須考慮此泡沫的政治意義,。

30多年來,，西方政府一直在掩蓋生活水平下降的事實，通過發(fā)行債務(wù),。簡單地說,，主權(quán)國家的支出超過了它們的收入,。因此,，他們發(fā)行債券(借來的錢)來資助他們的各種福利計劃。

這通常是作為“臨時”發(fā)行的,。但正如政客們一次又一次向我們展示的那樣,，超支從來不是一個暫時的問題。這是復(fù)雜的事實，政治過程主要包括承諾各種社會支出計劃/權(quán)利鼓(hu)勵(you)選民,。

在今天的美國,，高達(dá)47%的美國家庭獲得了某種形式的政府受益。這種社會支出不是暫時性的,，而是永久性的,。

美國并不是唯一的…大多數(shù)主要的西方國家是完全破產(chǎn)的過度社會支出。所有這些支出都是由債券推動的,。

這就是中央銀行竭盡所能阻止主權(quán)債券領(lǐng)域發(fā)生任何違約的原因,。然而，當(dāng)您考慮債券泡沫時,，中央銀行自2008年以來所做的一切都變得有意義,。

1）中央銀行降低利率以使這些巨額債務(wù)更可償還。

2）中央銀行希望/目標(biāo)通脹是因為它使債務(wù)更易于償還并推遲了不可避免的債務(wù)重組,。

3）中央銀行害怕債務(wù)緊縮,，因為這會導(dǎo)致債券泡沫破滅并使主權(quán)國家破產(chǎn)。

那么,，債券泡沫這場大戲?qū)⑷绾问請?

在某一時候,，泡沫會像所有泡沫最終一樣破裂。 第一個跡象將是垃圾債券領(lǐng)域和“有風(fēng)險”的主權(quán)國家如希臘和西班牙的違約率和違約率上升,。

然而,，最終大多數(shù)債務(wù)市場要么違約，要么進(jìn)行重組,。作為過多債務(wù)/杠桿支撐的資產(chǎn)太少了,。

用下圖表示的話，紅線根本就比黑線高太多,。

當(dāng)債券泡沫破裂時,，我們最終將經(jīng)歷系統(tǒng)性的重置。 當(dāng)我說“系統(tǒng)的”時,，我是說真的,。 實際上，在2008年的危機(jī)中,，每個人都以為世界正在終結(jié),。 因此，想象一下那條紅線下降20％或50％會是什么樣的感覺,？

當(dāng)債券泡沫破裂時,，我們最終將經(jīng)歷系統(tǒng)性的重置。 當(dāng)我說“系統(tǒng)的”時,，我是認(rèn)真的,。 在2008年的危機(jī)中,，每個人都以為世界末日來了，事實上,，這只是美國堆積如山的債務(wù)中的一個小插曲,。 因此，想象一下那條紅線下降20％或50％會是什么樣的感覺,？

一旦債券泡沫破裂,，后果將是極端的。等一切都結(jié)束了,，我想:

1)     許多新興市場國家主權(quán)債務(wù)違約,，多數(shù)新興市場股票失去50%的價值。

2)     日本債務(wù)違約,，很可能進(jìn)入惡性通貨膨脹,。

3)     美國股市將損失至少50%的市值，標(biāo)普500指數(shù)可能跌至400點.

4)     金價突破2,000美元,，可能升至5,000美元(只有在各國央行公布刺激方案之后)應(yīng)對危機(jī)的“核”量化寬松),。

5)     大量的“內(nèi)部紓困”，其中的存款被凍結(jié),，用于支撐資不抵債的銀行,。

6)     “大到不能倒”的銀行最終不會破產(chǎn)，很可能被分拆,。

這確實是一些可怕的東西,。

然而，幸運(yùn)的是,，您可以采用一些非?；镜牟呗詠肀Ｗo(hù)您的財富

策略1：將部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金

可能最簡單的步驟是在危機(jī)開始時將一部分資金從各種風(fēng)險資產(chǎn)中轉(zhuǎn)移到現(xiàn)金中。

您會看到,，一旦我們進(jìn)入全球去杠桿狀態(tài),，它將減少流通中的貨幣數(shù)量。 這樣的方式.....當(dāng)某人拿出債務(wù)時,，他們實際上在做空以債務(wù)計價的貨幣,。 因此，例如,，如果您借入美元,，則實際上是在做空美元。

因此,，當(dāng)債券泡沫破裂,，借款人開始違約并重組債務(wù)時，它將減少流通中的貨幣數(shù)量,?？紤]一下2008年的危機(jī)：這是我們上一次經(jīng)歷美國金融體系去杠桿化的程度。 隨著美國債務(wù)證券的數(shù)量減少,，美元反彈強(qiáng)烈,。

由于每個人的風(fēng)險狀況都不盡相同，因此我無法提供應(yīng)保留現(xiàn)金的百分比,。但是,，如果債券泡沫破裂時，我們得到一次真正的系統(tǒng)性重置,，我將有大約2-3個月的現(xiàn)金生活費(fèi),。

策略2：購買一些金條（黃金和白銀）

為債券泡沫破裂做準(zhǔn)備的另一種簡單方法是將一部分財富轉(zhuǎn)移到金或銀中。 由于許多投資者都不熟悉這種資產(chǎn)類別,，因此我在“問答”表格中安排了該策略,。

我為什么要擁有金條？

從歷史上看,，許多投資者認(rèn)為擁有金條沒有意義,，因為它不會產(chǎn)生任何現(xiàn)金流量。 但是,，由于目前大多數(shù)政府債券的收益率不足1％,，而超過5萬億美元的收益率卻為負(fù)（截至現(xiàn)在負(fù)收益的債券已超過15萬億美元），這種說法不再成立,。

擁有金條是一種在“紙幣”或中央銀行想要征稅的現(xiàn)金之外的資產(chǎn)中確保財富的手段,。 只要您安全地存儲它，就可以保護(hù)您的資金并在你的掌控之下,。

為什么我應(yīng)該擁有金條而不是擁有金條的交易所買賣基金（ETF）,？

有大量證據(jù)表明，黃金和白銀ETF實際上并沒有聲稱擁有全部黃金或白銀,。 但是,，不管這是否完全正確，在一天結(jié)束時,，擁有您自己的實物黃金或白銀要安全得多,，而不是購買由聲稱有此權(quán)利的銀行或其他金融實體運(yùn)營的ETF 擁有的紙黃金和紙白銀。

畢竟,，如果擁有黃金的公司破產(chǎn),，則無法保證您會很快獲得您所持的全部金塊。 這完全違背了購買黃金或白銀的目的：安全地存儲您的財富,。

為什么要同時購買黃金和白銀,？

因為如果曾經(jīng)宣布過銀行假期...或者如果紙幣一文不值，那您就不想帶著一盎司的黃金（價值超過1k美元）四處逛逛,。

相反,，您將需要一些面額較小的貴金屬來購買商品或以物易物,，因此需要一些白銀。

如果我購買金條而危機(jī)不會很快到來……我會不會錯過股票上漲的機(jī)會嗎,？

不,。cnbc永遠(yuǎn)不會告訴你這一點，但事實是,，在過去40年的大部分時間里,，黃金的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于股市。

我說40年是因為在將黃金與世界貨幣掛鉤期間,，將黃金與股票進(jìn)行比較是沒有意義的,。我看到的大多數(shù)分析都是將擁有黃金與股票的收益進(jìn)行比較，可以追溯到20世紀(jì)初,。

1967年,，法國正式放棄了與黃金掛鉤的做法，自此以后,，黃金就不再與美元掛鉤了,。黃金的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

你可以自己看看....下面的圖表是由bill king的the king report提供的圖表

據(jù)kim說,，自1967年以來,，黃金價格已上漲了37.43倍。這是同期道瓊斯指數(shù)（18.45倍）的兩倍以上,。 長期以來,，股票是比黃金更好的投資的說法。

一旦黃金不再與世界貨幣掛鉤,，就只有一個時期,，股票的表現(xiàn)要優(yōu)于貴金屬。那段時期是1997年至2000年,，當(dāng)時是技術(shù)泡沫高峰期（100多年來最大的一次股市泡沫）,。

簡單來說，作為一項長期投資,，黃金在40多年來一直優(yōu)于股票,。 因此擁有美元等金條不僅可以使您的資金免受系統(tǒng)性風(fēng)險的影響，而且實際上可以更快地提高您的購買力,！

策略3：如果您非得買股票,，請買入高質(zhì)量的公司

如果您必須保持對股票的投資，則應(yīng)該轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的藍(lán)籌公司,。

原因如下：

1）當(dāng)危機(jī)到來時,，高質(zhì)量的藍(lán)籌股的跌幅將小于規(guī)模較小，風(fēng)險較高的公司,。

2）高質(zhì)量的藍(lán)籌公司擁有更穩(wěn)定的利潤,，因此能夠在市場低迷期間支付股息,。

3）當(dāng)價格下跌時，高質(zhì)量的藍(lán)籌公司實際上更具吸引力,。

以可口可樂（紐約證券交易所：KO）為例

ko是世界上最好,、最賺錢的品牌之一。圍繞這項業(yè)務(wù)的競爭護(hù)城河是難以逾越的,，它仍然是地球上最容易識別的特許經(jīng)營之一,。您每天可以喝六杯可樂,，第二天仍然可以享用,。 在地球上的任何其他食品/飲料中，幾乎都找不到這種品質(zhì)：即使一天喝完六塊巧克力,，巧克力也會變老,。

在2008年的金融危機(jī)中，可口可樂的股票只下跌了24%,，但其業(yè)務(wù)質(zhì)量卻十分出色,。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了36%,，羅素2000指數(shù)下跌了30%,。

在全球經(jīng)濟(jì)崩潰的一年中，可口可樂不僅增加了利潤,，而且還增加了股息,。因此，那些在整個危機(jī)中持有的投資者實際上已經(jīng)得到了報酬并等待復(fù)蘇的機(jī)會,。而且,，當(dāng)可口可樂的股票下跌時，它作為一種投資變得更具吸引力,。

讓我解釋給你聽,。波動可能會傷害您或成為您的朋友。如果頭寸下跌20％至30％,，大多數(shù)人會賣出頭寸,。如果您根據(jù)動態(tài)進(jìn)行投資，這是明智之舉,。但是,，如果您基于價值進(jìn)行投資，那么這樣做與獲得高回報完全相反,。假設(shè)可口可樂的股價從每股40美元跌至20美元,，跌幅為50％，大多數(shù)投資者會恐慌并拋售,。而另一方面,，價值投資者會貪婪地購買,。

為什么？

因為可口可樂的業(yè)務(wù)具有根本價值,。 即使在金融危機(jī)和蕭條期間,，人們也將繼續(xù)飲用快樂肥宅水。因此,，有機(jī)會以每股20美元的價格購買可口可樂確實是一個非凡的機(jī)會,。確實，僅從收入的角度來看,，這里的投資潛力將是巨大的,。考慮一下,，在2008年,，當(dāng)所有人都認(rèn)為世界即將終結(jié)時，可口可樂支付了0.76美元的股息,。以20美元的股價計算,，這意味著3.8％的股息收益率，這是非常合理的回報,。

但是,，假設(shè)您足夠明智地認(rèn)識到，可口可樂甚至以18美元的價格提供了更多價值,，并在可口可樂股價跌至18美元時 你增持了該股票,。 如果您這樣做，并堅持了自己的立場,，那么您當(dāng)前將獲得巨大的收益,。

2014年，可口可樂派發(fā)了每股1.22美元的股息,。根據(jù)每股18美元的購買價格,，您每年將從投資中獲得6.7％的回報（1.22 / $ 18.00 = 6.7％）。

就像我之前說過的那樣,，可口可樂等高質(zhì)量的藍(lán)籌股公司在股價下跌時更具吸引力,。因此，如果您出于任何原因仍然需要長期投資股票,，那么現(xiàn)在是時候進(jìn)入高質(zhì)量的公司了,。 這意味著要找到低負(fù)債，大量現(xiàn)金,，強(qiáng)勁業(yè)績和顯著的競爭優(yōu)勢的公司,。

我想強(qiáng)調(diào)的是，這些投資僅在您出于某種原因必須保留股票的情況下。 如果再次崩潰,，這些公司將像其他一切一樣倒下,。 但是，它們的跌幅可能會小于其他市場,。

策略4：巨災(zāi)保險：在經(jīng)濟(jì)崩潰時交易

這個最終策略并非沒有風(fēng)險,。 如果您是活躍的交易者（知道如何每周查看市場走勢的人），則只應(yīng)考慮此處詳細(xì)介紹的投資,。

這樣做的原因是,，如果危機(jī)蔓延到整個系統(tǒng)，并開始拖垮大型銀行,，那你就得承擔(dān)后果

很可能會損失你投入這些交易的所有資本(稍后會詳細(xì)介紹),。

話雖如此，您可以通過多種方式從市場下跌中獲利

它們包括：

1）買入看跌期權(quán)（當(dāng)市場下跌時獲利的期權(quán)）

2)股指期貨做空

3)購買做空指數(shù)的ETF

在這三類中,，做空指數(shù)ETF是普通投資者最容易獲得的,。不過我想強(qiáng)調(diào)的是這些投資并非沒有風(fēng)險,。 原因是它們實際上是基于大型銀行擁有的衍生工具,。因此，如果發(fā)行ETF的銀行或金融實體破產(chǎn),，則有可能完全失去頭寸,。但這不會立即發(fā)生，所有的危機(jī)都需要時間來展開,。例如,，科技股崩盤，花了兩年時間才完成,。

因此,，在下一次危機(jī)爆發(fā)時，您將有機(jī)會看到豐厚的回報,。但是,，在某個時刻，如果危機(jī)變得足夠嚴(yán)重,，最好完全擺脫這些投資,。我不能告訴您什么時候會這樣，因為這完全取決于中央銀行如何應(yīng)對下一輪危機(jī)以及您的個人風(fēng)險承受能力,。

我只能說,，當(dāng)市場急轉(zhuǎn)直下時，做空工具將提供巨大收益的潛力,。 但是一旦危機(jī)真正變?yōu)橄到y(tǒng)性（意味著銀行倒閉）的,，可能有些頭寸將不再是安全地進(jìn)行投資。

本特別報告到此結(jié)束。在其中,，我們概述了債券市場泡沫的性質(zhì),，以及三種易于實施的策略來保護(hù)您的財富免受即將來臨的危機(jī)的影響。

GrahamSummers

Chief Market Strategist

Phoenix Capital Research

該文由Phonenix Capital Research 的 Graham Summers 撰寫

來源：市值風(fēng)云APP

譯者：Red.King