山東齊星鐵塔股份公司，主營通訊及電力鐵塔,、立體停車設(shè)備,。其中鐵塔類產(chǎn)品2016年?duì)I收8億,，同比增長49%，毛利率23%,，主要銷售對象是各級電力公司和三大電信商（2016年電信商采購較少,，主要是電力公司）。立體停車設(shè)備營收1億,，同比增長8.5%,，毛利率32%。

公司總營收9.4億,，凈利潤-0.5億,，扣非凈利潤為0.4億。這是由于公司有一筆在南非的金礦項(xiàng)目收購沒有履約,，最終被仲裁賠別人1.1億人民幣,，造成當(dāng)年?duì)I業(yè)外支出1.1億。不過,，這1.1億,，大股東說他認(rèn)了，不虧小散,?？梢灶A(yù)計(jì)2017年公司將多一筆1.1億的非經(jīng)常性收入，帶來凈利潤的同比大幅增長,。

這公司,，單純就現(xiàn)有業(yè)務(wù)沒啥看頭。未來發(fā)展取決于收購北訊電信100%股權(quán)后的無線寬帶業(yè)務(wù)發(fā)展情況,。不過呢，齊星鐵塔的收購史,，劣跡斑斑,，也不知道資本市場究竟有沒有記性。

2010年齊星鐵塔上市,，上市當(dāng)年就玩川劇變臉,，凈利潤同比下滑三成。2011年繼續(xù)同比下滑55%,。然后就投資4800萬收購大慶佳昌晶能,，收購的時候，當(dāng)然是千好萬好的小甜甜,。然而,，2012年佳昌晶能虧損163萬，2013年前八個月,，虧損496萬元,。這就不是萌寵小甜甜了,，已經(jīng)比牛夫人還討厭了。

為了保住韭菜收割權(quán),，大股東齊星集團(tuán)以4980萬的價格把佳昌收了房,。牛夫人推給集團(tuán)，上市公司算解脫了,。但光推開牛夫人還不行啊,，得找新的小甜甜。

2012年里又募集資金3.66億投資立體車庫,。說投產(chǎn)后一年能產(chǎn)生6.35億營收,，將極大地提升上市公司經(jīng)營業(yè)績。呸,，到2016年嘍,，立體車庫一年?duì)I收才1億。那些沖著小甜甜去的,，結(jié)果發(fā)現(xiàn)娶回家的還是一枚挖鼻孔的如花,。

2013年，還投資搞了一家手游公司,。2014年,，這家手游公司獲“巨額”盈利45萬元。還好,，估計(jì)手游業(yè)務(wù)也就請幾個碼農(nóng),，提供幾卷衛(wèi)生紙，總體來說不怎么糟蹋錢,，一共也就投了2000萬,。

還有，2015年前后,，準(zhǔn)備花8.7億收購澳大利亞一家金礦,，結(jié)局嘛，黃了,！2016年終極仲裁結(jié)果,，上市公司賠償對方1260萬美元，加上雜七雜八的各類仲裁費(fèi),、律師費(fèi)等等,，一共賠償人民幣1.1億。

現(xiàn)在,，要收購北訊電信,。這個北訊電信，2014年凈利潤448萬,。然后上市公司和北訊電信原股東達(dá)成的收購價格是35億多,。條件嘛,，2015~2017年凈利潤分別要保證1.44億、2.75億,、4.5億,，如果達(dá)不到，賣股份的原股東負(fù)責(zé)用現(xiàn)金補(bǔ)足,。

從448萬,，4年增長到4.5億，4年100倍的凈利潤增長,，這是何等的牛氣?。∫膊恢@牛氣來自何方,。無線寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù),，有那么肥？移動聯(lián)通電信三巨頭都是傻的,？是不知道殺入呢,，還是缺本錢？

幸好老唐突然想起和藹可親的小學(xué)二年級數(shù)學(xué)老師,，曾經(jīng)教過我受益一生的尖端投資秘笈：35-1.44-2.75-4.5=26.3億,。哦~~（以下請用日語朗讀）嗦嘎，那路或多,！靠你一起挖,，你豁我我豁你都是一碼事！

26）臥龍地產(chǎn) 600173

一家本部在浙江紹興的袖珍型地產(chǎn)業(yè)上市公司,。當(dāng)前總資產(chǎn)41億,，凈資產(chǎn)17億，2016年?duì)I收14億,，凈利潤0.8億,，roe5%，當(dāng)前總市值83億,。

公司目前在浙江紹興、廣東清遠(yuǎn),、湖北武漢,、山東青島有在建地產(chǎn)項(xiàng)目。布局區(qū)域看不出什么戰(zhàn)略或喜好,，應(yīng)該是小老板模式,，哪里有機(jī)會拿到合適的地，就去哪里開工,。

預(yù)計(jì)能夠在2017年銷售的項(xiàng)目有：廣東清遠(yuǎn)五洲776畝,，是公司最大的一塊地,，已經(jīng)賣掉了約一半的樣子；武漢墨水湖置業(yè)231畝,；紹興兩塊地分別為兩湖置業(yè)73畝,，天香南園121畝；青島嘉原盛60畝,。累計(jì)可供出售面積僅有12.5萬平米,，相比2016年初可銷售面積縮水約三成。

由于地產(chǎn)公司的收入確認(rèn),，不是按照銷售完成時間,，而是按照交房時間。所以,，看地產(chǎn)公司核心是看當(dāng)年銷售面積,，這些已銷售未交房（未確認(rèn)為當(dāng)年?duì)I業(yè)收入）的面積，會成為次年的主要業(yè)績來源,。

比如2015公司銷售面積25.4萬㎡,，銷售金額16.7億元，2016年確認(rèn)營收14億,；2016年初可供銷售面積17.3萬平米,，最終全年銷售面積25.5萬㎡（期間還有部分陸續(xù)取得預(yù)售證的項(xiàng)目），銷售金額18.4億,，按照同等確認(rèn)比率毛估估,，2017年?duì)I收可能就會是增長10%，達(dá)到15.4億左右,；但目前,，已經(jīng)取得預(yù)售證的可銷售面積僅有12.5萬㎡，預(yù)計(jì)在市場環(huán)境沒有大幅變化的情況下,，2017年實(shí)際銷售面積同比應(yīng)該可能會下降,，也就意味著2017~2018年的營收增長乏力。

總體上來說,，這種布局二三線城市的小型地產(chǎn)公司,，業(yè)績波動性比較大，會顯著地受到房地產(chǎn)整體形勢及個別地塊的偶然性因素影響,。套用炒家們喜歡的一個詞,，叫做“業(yè)績彈性大”。如果有精力和樂趣跟蹤拿地情況和地產(chǎn)市場風(fēng)向,，偶爾會成為良好的短期投機(jī)目標(biāo),，但不太適宜作為投資對象。

27）永新股份 002014

地處黃山的國內(nèi)著名包裝材料生產(chǎn)企業(yè)，主要客戶為食品,、日化和醫(yī)藥領(lǐng)域內(nèi)知名企業(yè),。從行業(yè)角度來說，處于成熟行業(yè),，行業(yè)內(nèi)競爭比較激烈,。但永新聚焦于包材生產(chǎn)二十多年，屬于行業(yè)內(nèi)在產(chǎn)能,、技術(shù)及品牌方面均具有一定競爭力的龍頭企業(yè),。

公司架構(gòu)清晰簡單，主要盈利來源是股份公司本部,。下屬四家子公司：黃山包裝,、廣州永新、河北永新,、新力油墨,，全部是盈利企業(yè)。除廣州永新為持股66%的控股子公司以外,，其他三家均為持股100%的全資子公司,。四家之中，河北永新和2016年新收購的新力油墨經(jīng)營情況較好,，凈利潤均在千萬級別,。

2016年公司營收19億，其中核心業(yè)務(wù)彩印包裝材料創(chuàng)造營收16億,，占總營收的約85%,；鍍鋁包裝和塑料軟膜分別創(chuàng)造營收0.5和1.3億。

回看過去數(shù)年公司這三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收變化,，可以清楚的看到這是一家向上向下空間都不大的企業(yè)：客戶穩(wěn)定,，收入穩(wěn)定，利潤穩(wěn)定,。

正因?yàn)樾袠I(yè)和生意模式?jīng)Q定了向上向下空間均不大,，所以公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅：自上市以來，每年均進(jìn)行了現(xiàn)金分紅,。

2016年的分配方案是10派5元,，以目前16.18元的股價看，股息率超過3%,。

公司2016新收購的子公司“新力油墨”,，當(dāng)年產(chǎn)生營收7000萬，毛利率27%,，創(chuàng)造扣非凈利潤1424萬，凈利潤率約20%。對比新力油墨公司4000萬凈資產(chǎn),，ROE超過35%,。

該次收購，公司可能主要還是從業(yè)務(wù)協(xié)作的角度考慮,，使自己的彩印業(yè)務(wù)較少的受制于人,，具備更多的掌控權(quán)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性,，以便在工期和質(zhì)量方面提升競爭力,。但僅從投資角度看，新力油墨100%股權(quán)的收購價僅為1.43億,，實(shí)在是我大A股收購活動中罕見的良心價了,。贊一個。

官網(wǎng)上查看,，其客戶多為知名企業(yè),。和知名企業(yè)形成穩(wěn)固的供應(yīng)關(guān)系，通常而言,，優(yōu)勢是營收穩(wěn)定,，劣勢是毛利率很難起來。

身處低速增長的成熟行業(yè)里的一家有競爭力的企業(yè),，由良心管理層執(zhí)掌,，聚焦于主業(yè)，有良好的分紅記錄以及還算滿意的股息率,，對應(yīng)當(dāng)前54億小市值,，老唐覺著這是個非常合適的深圳打新門票股。

沒有意外發(fā)生的話,，小市值+合理分紅兩點(diǎn)因素,，就基本堵死了股價大幅下跌的空間。同行業(yè)的另一家上市公司奧瑞金,，通過二級市場購買股票成為永新股份第二大股東,，除了戰(zhàn)略協(xié)作上的考慮之外，與同行看到永新的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性可能也有關(guān)系,。

退一步說,，就算真有什么系統(tǒng)性股災(zāi)發(fā)生，股價來個腰斬,。就憑超過6%的股息率和天朝股市間歇性癲癇周期,，頂多就是三兩年時間之內(nèi)，群情激昂的大叔大嬸,，會排著整齊的方陣,，喊著“消滅小盤股”的口號,，把你從坑里撈起來了的。既然最壞情況也大概率不死,，剩下的就是考慮賺多賺少和能中幾只新股的人品問題了,。

鄭重申明，老唐對該行業(yè)了解并不多,，只是通過簡單閱讀公司年報(bào)和網(wǎng)站,，累計(jì)涉及時間也不過1小時左右。做出的判斷,，僅供參考,，切勿據(jù)此草率做出投資決策。

28）力源信息 300184

跟前一篇談過的英唐智控一樣,，從事“電子元器件”分銷的,，規(guī)模不足英唐的一半，賣的東西一扒拉,，全是能讓本小白天靈蓋冒黑線的高科技,。

看一眼約11%的毛利率，5.63%的ROE,，以及130倍的pe,，瞬間就沒心腸去看這堆黑科技是啥了，Let it go,！