出品：全球財(cái)說

8月11日,，雙匯發(fā)展（000895. SZ）發(fā)布2020年半年度報(bào)告。

2020年上半年,，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入363.48億元,，同比增長43.01%；歸屬凈利潤為30.41億元,，同比增長26.74%,；扣非凈利潤為28.23億元，同比增長25.82%,。

圖片來源：雙匯發(fā)展2020年半年報(bào)

雙匯發(fā)展主營屠宰及肉類加工業(yè)務(wù),，以及向上游發(fā)展飼料業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，向下游發(fā)展包裝業(yè),、商業(yè),，配套發(fā)展外貿(mào)、金融等,。

2020年上半年,，雙匯發(fā)展在中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情,、肉類價(jià)格通脹等背景下,，雙匯發(fā)展屠宰生豬327.4萬頭，同比下降61.83%,；鮮凍肉及肉制品外銷量149.6萬噸,，同比下降3.79%。

值得注意的是,，第二季度雙匯發(fā)展屠宰生豬160.9萬頭,，同比下降58.22%。

然而,，雙匯發(fā)展在2020年上半年仍實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長,，主要是報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格同比上升致使?fàn)I業(yè)收入同比增加。

分業(yè)務(wù)來看,，2020年上半年,，雙匯發(fā)展屠宰業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入239.05億元，同比增加58.96%,，營收占比65.77%,，毛利率同比減少3.48個(gè)百分點(diǎn)至6.98%；肉制品業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140億元,，同比增長18.02%,，營收占比38.51%，毛利率同比增加3.60個(gè)百分點(diǎn)至30.20%,。

分產(chǎn)品來看,，2020年上半年，生鮮品凍品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入239.05億元,，同比增加58.96%,，營收占比65.77%，毛利率同比減少3.48個(gè)百分點(diǎn)至6.98%,；高溫肉制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.63億元,，同比增長25.11%，營收占比25.48%,，毛利率30.44%,；低溫肉制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.37億元，同比增加6.24%,，毛利率29.72%,。

圖片來源：雙匯發(fā)展2020年半年報(bào)

《全球財(cái)說》對比歷年年報(bào)，雙匯發(fā)展業(yè)績波動(dòng)明顯,，若不是受豬周期影響,，營業(yè)收入已出現(xiàn)下滑趨勢,，且凈利潤增長幅度較小。

2017年-2019年,，雙匯發(fā)展?fàn)I業(yè)收入分別同比增長-1.95%,、-3.32%、23.74%,，歸屬凈利潤分別同比增長-1.95%,、13.78%、10.70%,。 

雖然受豬周期影響,，雙匯發(fā)展在2019年?duì)I收凈利實(shí)現(xiàn)雙增長，但其毛利率與凈利率均出現(xiàn)下滑,。2017年-2019年，雙匯發(fā)展毛利率分別為18.91%,、21.42%,、18.79%；凈利率分別為8.94%,、10.41%,、9.39%。

進(jìn)入2020年上半年,，雙匯發(fā)展毛利率及凈利率再度出現(xiàn)下滑,，分別為16.96%和8.56%。

截至2020年6月30日,，雙匯發(fā)展應(yīng)收賬款為2.15億元,，同比增長89.38%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)雙匯發(fā)展銷售商品收入擴(kuò)大,，商超等客戶欠款增加,。

同時(shí)，雙匯發(fā)展存貨為93.68億元,，同比增長29.75%,，占總資產(chǎn)31.23%。其中,，庫存商品占58.54億元,。主要原因是報(bào)告期內(nèi)進(jìn)口肉類庫存、肉制品原料,、地產(chǎn)開發(fā)成本增加,。

貨幣資金方面，報(bào)告期內(nèi)雙匯發(fā)展貨幣資金為45.99億元,，同比增長174.08%,，占總資產(chǎn)比重15.33%,。主要原因是報(bào)告期內(nèi)雙匯發(fā)展盈利增加、銀行結(jié)構(gòu)性存款到期收回,。

截至報(bào)告末,，雙匯發(fā)展短期負(fù)債55.16億元，同比增長51.87%,，主要原因是報(bào)告期內(nèi)雙匯發(fā)展補(bǔ)充流動(dòng)資金影響短期借款增加,。

2020年5月18日，雙匯發(fā)展披露了非公開發(fā)行股票預(yù)案,，擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過70億元,，用于肉雞產(chǎn)業(yè)化、生豬養(yǎng)殖,、生豬屠宰,、肉制品加工、雙匯總部等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,。

其中,，肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目使用募集資金33.3億元，占本次募集資金的47.6%,。除布局生豬外,，雙匯發(fā)展向肉雞發(fā)展，但肉雞行業(yè)巨頭穩(wěn)固,，此時(shí)切入短時(shí)間內(nèi)難以形成強(qiáng)勁局面,。

7月23日，雙匯發(fā)展公告稱,，為聚焦肉類主業(yè)發(fā)展,，公司與漯河雙匯物流投資有限公司、昌建控股集團(tuán)有限公司分別簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同,，分別轉(zhuǎn)讓公司所持有的控股子公司河南雙匯地產(chǎn)有限公司60%股權(quán)和30%股權(quán),。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，雙匯地產(chǎn)將不再納入公司合并報(bào)表范圍,。

值得注意的是,，雙匯發(fā)展的分紅金額一直都很高。2017年-2019年,，雙匯發(fā)展現(xiàn)金分紅金額占合并報(bào)表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的比率分別為84.67%,、97.40%、61.04%,。

股權(quán)方面,，唯一股東羅特克斯有限公司持股73.41%。此前5月7日雙匯發(fā)展公告稱,，擬以約7.3億元從羅特克斯手中收購6家公司股權(quán),。

8月12日,，雙匯發(fā)展股價(jià)重挫，收跌52.08元/股,，日跌幅達(dá)9.03%,。

圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，北向資金位居買一,、賣一席位,，買入1.67億元并賣出3.96億元，凈賣出2.29億元,。即便如此,，雙匯發(fā)展年內(nèi)漲幅仍達(dá)84.02%，總市值為1729億元,。