投資天才+索羅斯的幕后軍師=斯坦利·德魯肯米勒

德魯肯米勒說

1、我從索羅斯身上學(xué)到的最寶貴的一點就是,，機會來臨時,，要敢于致命一擊,。

2,、在剛步入職場的時候，如果面臨兩種選擇,，良師和高薪,，請一定要選擇前者。在你的學(xué)習(xí)曲線到達頂峰之前,，一定要從導(dǎo)師身上多多學(xué)習(xí),。在我的整個職業(yè)生涯中，沒有比遇到好的導(dǎo)師更寶貴的,。

3,、98%的基金經(jīng)理人和個人投資者犯下了一個錯誤，他們認為必須得把資金分散開投資,。 如果你真看準機會了,，那就把所有雞蛋放在一個籃子里，然后非常小心地看好籃子,。

4,、判斷對錯并不重要，重要的在于,，當(dāng)你正確時,，你獲得了多大的利潤。當(dāng)你錯誤時,，你是不是只有很小的虧損,。

5、決不要投資現(xiàn)在,。觀察一個公司,，不能看目前已有的盈利能力，必須把眼光放長遠到18個月后,，那才是公司的真正價值,。投資要看未來，只看現(xiàn)在就是原地跑,。

6,、如果你把輸贏看得過重，那么你反倒贏不了,。為了解決自己公司的資金危機,，孤注一擲的投入短期證券期貨,，失敗的教訓(xùn)是很典型的。市場是一個嚴厲的師傅,，很少容忍在絕望中所做的交易所導(dǎo)致的疏忽大意,。

7、當(dāng)你對一筆交易充滿信心時,，就要給對方致命一擊,。索羅斯對我不多的幾次批評是因為我對市場判斷正確時，沒有最大限度地抓住機會放大勝果,。

8,、在我剛進入這個行業(yè)的時候，就有種說法,，牛市賺錢,，熊市賺錢，只有豬才是待宰的羔羊,。但是我想說的是,，我就是那頭豬。我堅信只有做一頭豬,，才能長期在市場中取得最佳收益,。

9、有把握的機會,，我會愿意去孤注一擲的下賭注,。金融市場對于我來說，無異于增加了一條合法賭博的渠道,，不斷的博弈,，觀察市場走向，然后獲得我應(yīng)得的報酬,。

10,、優(yōu)異的交易業(yè)績需要兩種因素：擁有資本和打好本壘打。第一個因素人盡皆知,，而第二個卻鮮為人知,。也就是說，要把交易做好,，必須充分利用你處于有利位置的形勢,，乘勝前進。絕不能稍有斬獲,，就不求進取,，坐吃老本。優(yōu)秀的交易業(yè)績是通過避免年度虧損和努力連續(xù)幾年大豐收來獲得的,。

機會來臨時,，把全部身家都賭上

斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller),，公認的“華爾街神童”，全球最成功的對沖基金經(jīng)理之一,，索羅斯為“量子基金”所選的第十位也是最成功的接班人,。

放棄讀研&創(chuàng)建Duquesne基金

德魯肯米勒早期并沒受到媒體注意，雖然他是一名投資天才,，但很少有人知道他,。他在大學(xué)攻讀經(jīng)濟學(xué)研究生期間發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟學(xué)過于量化和理論化，對現(xiàn)實看起來毫無作用,，于是決定放棄當(dāng)研究生,。進入現(xiàn)實社會后，他于1977年成為匹茲堡國家銀行的一名股票分析員,，年薪10800美元。不久,，他成為證券研究的項目負責(zé)人,，年薪23000美元，后來不到一年的時間,，他又成為部門經(jīng)理,，年薪481000美元。

1980年,，28歲的德魯肯米勒離開匹茲堡國家銀行建立了自己的資產(chǎn)管理公司,，德魯肯米勒命名自己的基金為Duquesne Capital。雖然后來德魯肯米勒相繼受雇于Dreyfus Fund和索羅斯的“量子基金”,，但仍持續(xù)管理著Duquesne基金,。

• 自1980年成立到2011年關(guān)閉，Duquesne基金連續(xù)30年獲得正收益,，僅在2010年下跌5%,。

• 1986年至2010年取得了30%的年均回報率。

• Duquesne基金成立時的本金為100萬美元,，到2010年管理的資產(chǎn)達 120億美元,。

• 30年規(guī)模爆增近 12000倍， 共計派息超過140億美元,。

  
  

進入量子基金

1988年9月,，受索羅斯邀請，德魯肯米勒正式進入量子基金公司,。進入之初,，德魯肯米勒遭遇了他的麻煩——盡管曾做過債券、貨幣和股票,，但索羅斯似乎只把他當(dāng)做標普500指數(shù)專家,。

1989年8月的一個晚上,，德魯肯米勒飛往匹茲堡，因為他在那里仍然經(jīng)營著自己的基金,。他發(fā)現(xiàn)在量子基金的債券頭寸已經(jīng)在不知曉的情況下被賣掉,，于是給索羅斯打電話，并大發(fā)脾氣,，他覺得在一個懷疑自己能力的老板手下做事,，他沒法成功。最終他對索羅斯大聲說,，“我想離開,。”那次爆發(fā)有可能使德魯肯米勒失去在量子基金的職位,，但是反而由此引出了索羅斯有史以來最好的一次冒險,。“你不要走,，”索羅斯回答,，“我走?！?/p>

接下來幾年讓索羅斯有充分理由為自己的這次冒險感到高興,，索羅斯1969年至1988年管理量子基金之際，平均年化收益率為30%,，而在德魯肯米勒接管之后的最初5年,，基金的年回報率上升到了40%。

建倉德國馬克：做“豬”的勇氣

1989年11月,，柏林墻的倒塌制造了德魯肯米勒喜歡的市場動蕩,，東德人涌入西德，期望在那里就業(yè)并享受社會福利,，相關(guān)費用似乎肯定會迫使德國政府出現(xiàn)大規(guī)模預(yù)算赤字,，預(yù)算赤字會加劇通脹，從而使貨幣貶值,。根據(jù)這個邏輯,，投資者會在柏林墻倒塌后拋售德國馬克，導(dǎo)致馬克對美元匯率下跌,。德魯肯米勒預(yù)計寬松的預(yù)算將推動強硬的德國央行提高利率,，德國馬克將會反彈。因此,，柏林墻倒塌后,，德魯肯米勒數(shù)天之內(nèi)購買了價值20億美元的馬克。

其實,，起初德魯肯米勒只是準備購入10億美元,，當(dāng)時索羅斯問他:“你建了多大的倉位,？”德魯肯米勒回答:“10億?！彼髁_斯則不屑地說:“你把這也叫做倉位,？”這句反問成了華爾街的經(jīng)典。德魯肯米勒在索羅斯的鼓勵下把倉位翻了一倍,，而在接下來的一年中,，馬克兌美元上升1/4，他們得到了驚人的回報,。

“當(dāng)時機正確時應(yīng)該把全部身家都賭上,。”這便是索羅斯的教導(dǎo),，一旦對某筆交易極端有信心,，就應(yīng)該敢于扼住機會的咽喉不松手，這需要有做頭“豬”的勇氣,，敢于抓住盈利不放,。因此，多年以來,，“要有做豬的勇氣（It takes courage to be a pig）”一直是德魯肯米勒的座右銘。

狙擊英鎊：最偉大的勝利

1992年,，德魯肯米勒預(yù)測英鎊對德國馬克匯率將下跌,，他開始幫助索羅斯“狙擊英鎊”。1992年9月,，英鎊脫離歐洲匯率機制,，英鎊對德國馬克大約貶值14%。到英鎊崩潰時,，德魯肯米勒和索羅斯已成功地做空約100億美元的英鎊,，比他們之前打算的150億美元少，但仍然是一個非常大的頭寸,。在英國納稅人損失的近40億美元中,，索羅斯基金管理公司在英鎊上的利潤超過10億美元。

時至今日,，這一戰(zhàn),，也為人津津樂道。這也是德魯肯米勒職業(yè)生涯最偉大的一場勝利,，他打破了歐洲貨幣秩序,，奠定了對沖基金在全球金融中新興力量的地位。

“有一次我拜讀了索羅斯的《金融煉金術(shù)》,，我發(fā)現(xiàn)很快讀懂了,，因為索羅斯運用的理念就是我當(dāng)時正在開發(fā)的投資哲學(xué)的高進階版本,。當(dāng)我去為他工作的時候，我當(dāng)時想的是要拿到基金經(jīng)理職位的博士學(xué)位,，然后干幾年就離開,，或者像前9任同事一樣，被炒掉,。有趣的是,，我以為我會學(xué)到諸如推動日元、馬克上漲的因素是哪些之類的,，但是讓我自己都吃驚的是,，我可以和索羅斯一樣精通這些，甚至在預(yù)測趨勢方面,，更勝于他,。”——德魯肯米勒

首次虧損，任性退休

2000年,，“科網(wǎng)泡沫”破裂,，德魯肯米勒因為在投資科技股上產(chǎn)生巨大虧損而離開量子基金，隨后便把全部心思放到了自己的Duquesne 基金上,。

2010年Duquesne基金虧損5%,，這也是該基金運作30年來首次出現(xiàn)虧損。德魯肯米勒對自己的表現(xiàn)感到失望,，他致函客戶說,，該公司本年至今業(yè)績未能達標，對于未能為客戶取得投資回報,，他感到沮喪,，并影響到他的健康。2010年8月19日,，德魯肯米勒宣布退休：“30年來我為顧客管理資金,，我一直都感到很好，但某種程度上我想向前走,。30年已經(jīng)夠了,。”