22年前的1996年1月24日,，《上海證券報(bào)》發(fā)表了一篇名為《證券投資巨擘——華倫·布費(fèi)》的文章,，華倫·布費(fèi)就是今天我們耳熟能詳?shù)奈謧悺ぐ头铺亍?/span> 這是國(guó)內(nèi)第一篇關(guān)于巴菲特以及其價(jià)值投資的報(bào)道,。 此后二十多年間，巴菲特的相關(guān)文章和圖書多如牛毛,，立志學(xué)習(xí)巴菲特的人層出不窮,，但直到今天，堅(jiān)持下來(lái)的卻沒(méi)有幾個(gè),。 當(dāng)然,，我們也不用自卑，全世界的股民都差不太多,，因?yàn)槿祟愅钦Z(yǔ)言的巨人,，行動(dòng)的侏儒，再大的口號(hào)也不過(guò)是動(dòng)動(dòng)上下嘴唇,，但真要實(shí)際行動(dòng),，不使出渾身解數(shù)，再加上數(shù)年的堅(jiān)持,，試問(wèn)幾人能做到,！ 有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股市這些年持續(xù)低迷,，很多股民被腰折,，甚至損失超過(guò)80%、90%,，損失慘重,，A股市場(chǎng)上散戶沒(méi)有賺錢的比例超過(guò)95%，而在全世界的股市上,，跑贏大盤的散戶投資者只有5%左右,，所以我們慘,，也不比別人更慘,，真沒(méi)必須撕心裂肺地叫喚，路是自己走的,，股是自己選的,，錢是自己投的，你非要怨天怨地,，偏偏不怨自己,，有意思嗎？,！ 昨天,，有人說(shuō)《再這么救民企，韭菜就要被割光了》,，話說(shuō)那些垃圾股,、妖股光是瞥一眼指數(shù),，就能嗅到腐爛的味道，韭菜非要投機(jī)去買,，怪得了誰(shuí),！ 真是應(yīng)了那句話，傻子太多,，騙子不夠用,。 在看過(guò)多篇文章分析說(shuō)巴菲特的價(jià)值投資難以復(fù)制后，今天坤鵬論也來(lái)聊聊對(duì)這個(gè)話題的理解,。 一,、自己懶就別賴人家的方法學(xué)不會(huì) 坤鵬論一直強(qiáng)調(diào)，所有事情一定要先抓本質(zhì),，就像吉德林法則所倡導(dǎo)的,，遇到難題，不管你要怎樣解決它,，成功的前提是看清難題的關(guān)鍵在哪里,。找到了問(wèn)題的關(guān)鍵，也就找到了解決問(wèn)題的方法,，剩下的就是如何來(lái)具體實(shí)行了,。 昨天，看到有人說(shuō),，中國(guó)的A股和美國(guó)的股市不一樣,，是兩個(gè)不同的物種，簡(jiǎn)單說(shuō),，美股是“牛長(zhǎng)熊短”,，A股是“牛短熊長(zhǎng)”。 美股往往一波牛市行情,，會(huì)持續(xù)很多年,，然后一年多快速暴跌。而A股,，則是反過(guò)來(lái),，一熊熊個(gè)兩三年，然后一年不到,，快速牛市結(jié)束,。 按照相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)牛市平均59個(gè)月左右,。 而A股牛市,，平均持續(xù)時(shí)間12.1個(gè)月，熊市平均長(zhǎng)達(dá)27.8個(gè)月,。 所以,，這些人得出結(jié)論,，美國(guó)的不少投資邏輯，放在A股,，不見得行得通,。 但是，不管是美股,，還是A股,，本質(zhì)有沒(méi)有區(qū)別？ 追根溯源,，表面上再怎么不同,，本質(zhì)卻沒(méi)有任何不同。 所以,，投機(jī)的邏輯會(huì)有不同,，但價(jià)值投資的哲學(xué)沒(méi)有不同。 所以,，太多太多的人,，甚至太多太多的專家，都把投機(jī)當(dāng)投資,，關(guān)鍵還自以為有多高明,。 巴菲特價(jià)值投資的本質(zhì)是什么？ 坤鵬論認(rèn)為簡(jiǎn)單總結(jié)下來(lái)是： 投資股票就是投資公司,，在自己懂的行業(yè)里找到好公司,，在它的股價(jià)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入，然后和它共同成長(zhǎng),、成功,，和時(shí)間交朋友。 再進(jìn)一步簡(jiǎn)化,，好公司是關(guān)鍵,。 所以，當(dāng)你看過(guò)許多投資大師的投資哲學(xué)后就會(huì)發(fā)現(xiàn),，他們買入和賣出的操作各不相同,，但尋找好公司這個(gè)目標(biāo)卻出奇的一致。 那么找好公司難嗎,？ 只要下功夫，智力平平的人一樣可以找到,，只是花費(fèi)的時(shí)間不同而已,，讀財(cái)報(bào)、看行業(yè),、走訪......方法都在那里,，如果你非要說(shuō)這些太難做不來(lái),，那真是無(wú)話可說(shuō)，人懶還想發(fā)財(cái),，只能靠做夢(mèng)了,。 人們無(wú)比羨慕成功者擁有的財(cái)富，卻從來(lái)不想想人家財(cái)富背后受的罪和付出,。 咱們不說(shuō)巴菲特了,，就說(shuō)說(shuō)彼得·林奇吧。 1982年林奇曾回答電視臺(tái)主持人什么是他“成功的秘密”時(shí)說(shuō)： “我每年要訪問(wèn)200家以上的公司和閱讀700份年度報(bào)告,?！?/span> 這個(gè)數(shù)字之后變本加厲：1980年他拜訪了214家上市公司，1982年拜訪了330家上市公司,，1983年拜訪了489家,，1984年拜訪了411家，1985年拜訪了463家,，1986年拜訪了570家,。 根據(jù)這個(gè)速度，即使加上周末和假日,，他也幾乎平均每天要訪問(wèn)2家上市公司,。 林奇每天工作時(shí)間長(zhǎng)達(dá)十幾個(gè)小時(shí)（有人說(shuō)12小時(shí)，有人說(shuō)16小時(shí)）,，每天要閱讀幾英尺厚的文件,，大約要聽取200個(gè)經(jīng)紀(jì)人的意見，通常一天要接到幾打經(jīng)紀(jì)人的電話,，每10個(gè)電話中大約要回一個(gè),，但一般只交談90秒鐘，而且還好幾次提示一點(diǎn)關(guān)鍵性的問(wèn)題,。 林奇和他的研究助手每個(gè)月要對(duì)將近2000個(gè)公司檢查一遍,，假定每個(gè)電話5分鐘，這就需要每周花上40個(gè)小時(shí),。 所以,，自己貪婪還偏偏很懶，就直接承認(rèn)了,，是繼續(xù)想懶,，就別貪婪，想貪婪,，起碼要用勤奮來(lái)?yè)Q,。 二、價(jià)值投資壞了不少人的生意 毋庸置疑,，價(jià)值投資的精髓是靠自己,，要有堅(jiān)定的投資哲學(xué),，不信預(yù)測(cè)、不信權(quán)威,，只投資自己熟悉的領(lǐng)域,，自己要親自調(diào)查，長(zhǎng)期持有,，這些簡(jiǎn)直就是要讓那些附生于股票之上的生意無(wú)路可走,。 全都如此，誰(shuí)還聽專家們的股評(píng)和預(yù)測(cè),、誰(shuí)還會(huì)購(gòu)買那些股票系統(tǒng),、誰(shuí)還去參加各種收費(fèi)培訓(xùn)、誰(shuí)還會(huì)頻繁買來(lái)買去支付不菲的手續(xù)費(fèi),、誰(shuí)還會(huì)輕信騙子的蠱惑...... 所以,，價(jià)值投資是許多人的死敵，沒(méi)有投機(jī)哪有他們過(guò)滋潤(rùn)日子的機(jī)會(huì),。 縱觀歷史,，但凡投機(jī)的生意，往往周邊的生意最終才是穩(wěn)賺大錢的,，比如：淘金的拼死拼活,，結(jié)果卻是賣水賣牛仔褲的發(fā)了財(cái)，雙創(chuàng)的成功率不到1%,，但刷單刷量的老板們卻紛紛開上了瑪莎拉蒂..... 于是,，不少暗藏小心思的人開始繞著圈地唱價(jià)值投資的反調(diào)，不談本質(zhì),，談現(xiàn)象,，不講未來(lái)，講現(xiàn)在,，甚至編出巴菲特出身富豪家,，標(biāo)準(zhǔn)富二代的謊言，反正就是一個(gè)中心思想：巴菲特的價(jià)值投資,，學(xué)不來(lái),！ 其實(shí)就是千方百計(jì)讓人們丟棄了價(jià)值投資的念頭，繼續(xù)在投機(jī)中狂歡,，這樣他們才有機(jī)會(huì)賺翻了天,。 三、巴菲特“出軌”比較早 坤鵬論去年曾寫過(guò)一篇文章叫《要想孩子養(yǎng)得好 關(guān)鍵讓他出軌要趁早》,，這里的出軌并不是特指男女之間的出軌,，而是在已知的安全范圍內(nèi)，給孩子自由,，讓他盡情地去嘗試,，去試錯(cuò)，出軌就是出了大人認(rèn)為的規(guī)范圈,。 巴菲特“出軌”相當(dāng)早,，所以他后來(lái)的成就與童年早早“出軌”有著非常大的關(guān)系，甚至影響了他一生,。 巴菲特生于1930年8月30日,，在家排行老二，經(jīng)常讀坤鵬論文章的老鐵肯定熟知那個(gè)年代,，美國(guó)大蕭條,，經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，大部分美國(guó)人民的生活一落千丈,。 當(dāng)時(shí),，他的父親霍華德·巴菲特是奧馬哈聯(lián)合大街銀行的一名證券推銷員。 1931年8月,，就在小巴菲特還有兩個(gè)星期就要迎來(lái)第一個(gè)生日時(shí),，這家銀行倒閉了。 他的父親既失去了工作又破了產(chǎn),，因?yàn)樗乃袃?chǔ)蓄都隨這家銀行一起煙消云散了,。 霍華德·巴菲特很快就振作起來(lái)，與友人合伙開了一家小型證券公司,。 巴菲特從小就對(duì)數(shù)字,、經(jīng)商非常感興趣，早在6歲時(shí),，就已經(jīng)開始學(xué)習(xí)如何做生意了,。 他從祖父經(jīng)營(yíng)的雜貨店以25美分買進(jìn)6罐裝可口可樂(lè)，然后再以每罐5美分的價(jià)值賣出,，以此賺取自己的零用錢,。 在暑假的炎炎夏日里，同齡的小朋友都在玩耍,，巴菲特卻不辭勞苦,、汗流浹背地挨家挨戶拜訪推銷，對(duì)于這種連大人都不覺(jué)得輕松的小生意,，他卻得意地笑著說(shuō)：“如果可以賣出6罐,，那我就有5美分零用錢啦！” 11歲時(shí),，巴菲特第一次接觸到了股票,，當(dāng)時(shí)他在父親的證券公司幫忙做記錄板書工作，也就是把股價(jià)用粉筆寫在黑板上。 巴菲特在記錄股價(jià)變動(dòng)的過(guò)程中,，心生靈感,，覺(jué)得自己也應(yīng)該嘗試看看。 于是,，他將所有財(cái)產(chǎn)投入買進(jìn)Cities Services公司的股票,。當(dāng)時(shí)買進(jìn)價(jià)是38美元，雖然曾經(jīng)一度跌到了27美元,，可沒(méi)多久就迅速回漲至40美元,，巴菲特選擇了立刻賣出，嘗到了生平第一次股票投資獲利的美好果實(shí),。 這只股票之后仍然不斷飆升,，數(shù)年后達(dá)到了200美元的天價(jià)，坤鵬論相信,，這肯定對(duì)巴菲特有相當(dāng)大的觸動(dòng),，在一定程度上讓他明白了投資股票必須要有耐心。 少年巴菲特還廣泛接觸各式各樣的商業(yè)活動(dòng),，比如：派送《華盛頓郵報(bào)》,，并且同時(shí)也接受其他報(bào)社的委托派送，于是他一旦發(fā)現(xiàn)訂戶取消訂閱《華盛頓郵報(bào)》,，就馬上向人家推銷其他報(bào)紙,。 此外，他還招集附近的小孩,，一起從事搜集舊高爾夫球再便宜轉(zhuǎn)售出去的生意,。 后來(lái)，他以販賣高爾夫球賺得的錢為資本,，買下了4000平米的農(nóng)地,，甚至開始發(fā)展出租農(nóng)地以賺取租金為目的的不動(dòng)產(chǎn)生意。 最令巴菲特記憶猶新的還是高三那年的彈珠游戲機(jī)生意,。 當(dāng)時(shí),，全新的彈珠游戲機(jī)相當(dāng)昂貴，要300美元一臺(tái),，巴菲特就和朋友兩人合資,，以25美元的低價(jià)收購(gòu)二手機(jī)器，整修得煥然一新后,，再轉(zhuǎn)租給理發(fā)店,，后來(lái)這個(gè)租賃生意漸上軌道，巔峰時(shí)期曾同時(shí)出租7臺(tái),，光是租金每周就凈賺50美元,。 他和朋友還專門成立了一家公司,，并起名為威爾森投幣機(jī)公司，而威爾森完全是為了博得信賴而虛構(gòu)的人名,，兩人假裝是該公司的員工,，當(dāng)理發(fā)店的負(fù)責(zé)人要求進(jìn)新的機(jī)器時(shí)，他們就會(huì)說(shuō)：“我們會(huì)跟威爾森先生討論一下,?！?/span> 小小年紀(jì)就這么多心眼呀,！ 介紹了這么多巴菲特小時(shí)候的事情,，坤鵬論其實(shí)想告訴大家?guī)讉€(gè)關(guān)鍵道理： 1.“出軌”一定要趁早，因?yàn)樵叫?，“出軌”犯錯(cuò)的成本越低,，即使經(jīng)常跌倒又如何？這是用“錯(cuò)的實(shí)踐,，換來(lái)對(duì)的認(rèn)識(shí),。”用“不斷的試錯(cuò),，學(xué)會(huì)解決各種問(wèn)題的方法,。”“用大膽的橫沖直撞,，釋放創(chuàng)造的力量,。”放才是最大的愛,，不僅對(duì)孩子,，對(duì)愛人，對(duì)員工都一樣,。 2.資本的原始積累很重要,，越早賺到錢，機(jī)會(huì)也就越多,，所以坤鵬論經(jīng)常會(huì)在文章中說(shuō),，年輕人一定要使出洪荒之力，合法地盡快賺到自己的第一桶金,，比如：100萬(wàn),。 如果真能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，你的財(cái)富猶如爬上那飛快的火車,，像騎上奔馳的駿馬,，更多財(cái)富關(guān)卡會(huì)被一一打開。 如果巴菲特沒(méi)有賣可口可樂(lè),、派送報(bào)紙的收入,，何來(lái)投資第一只股票的資金,，如果沒(méi)有在小小年紀(jì)做生意、投資股票的經(jīng)歷,，又如何將股票投資這顆種子深深埋在心中,，同時(shí)沒(méi)有之前的資本積累，他也無(wú)法購(gòu)買到土地和開展租賃生意,，更不會(huì)有后面敢于用100美元起步創(chuàng)業(yè)的勇氣,。 巴菲特這樣的幼年經(jīng)歷并不需要父母有多少財(cái)富或是特權(quán)，只要放手,，提供一點(diǎn)點(diǎn)機(jī)會(huì),，每個(gè)孩子都可以復(fù)制。 四,、巴菲特是格雷厄姆的親傳弟子 還有人說(shuō),，巴菲特可是格雷厄姆的親傳弟子，這個(gè)復(fù)制不了,。 最重要的是,，格雷厄姆將年輕的巴菲特從技術(shù)分析的泥沼中拖了出來(lái)。 巴菲特自從11歲買了股票后,，就開始對(duì)其產(chǎn)生了癡迷,，從11歲到20歲，他研究了近10年的技術(shù)分析,，天天畫圖表,，天天算指標(biāo)，打聽小道消息,，追漲殺跌做短線,，頻繁買賣做差價(jià)，但投資卻并不怎么賺錢,。 年輕的巴菲特經(jīng)常會(huì)去市中心的圖書館,，閱讀每一本和股票投資相關(guān)的書籍，這些書大部分根據(jù)數(shù)學(xué)模型和走勢(shì)圖形模式總結(jié)出一套選股的系統(tǒng)方法,。 他一直想找到一種運(yùn)用起來(lái)穩(wěn)妥可靠的選股系統(tǒng)方法,，那時(shí)，他非常著迷于技術(shù)分析,，“我把所有這些書讀了一遍又一遍,。其中對(duì)我影響最大的是加菲爾德·德魯寫的那本關(guān)于零股交易的經(jīng)典著作，我整整讀了三遍,。我也讀了愛德華和邁吉寫的那本技術(shù)分析圣經(jīng)《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》,。我會(huì)跑到圖書館，把這些書一口氣讀完,?！?/span> 后來(lái),，巴菲特在內(nèi)布拉斯加大學(xué)上四年級(jí)時(shí)，偶然拜讀到了格雷厄姆的《聰明的投資者》,，如獲至寶,，特別是“聰明的投資者不該因股價(jià)的波動(dòng)而分心，而要專注于企業(yè)價(jià)值,，通過(guò)分析企業(yè)價(jià)值,，便能買進(jìn)相對(duì)便宜的股票?！边@讓巴菲特醍醐灌頂,，隨便立刻申請(qǐng)進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，投入格雷厄姆門下鉆研投資理論,。 格雷厄姆告訴巴菲特：“技術(shù)分析有多么流行,，就有多么錯(cuò)誤?！?/span> 從此之后，巴菲特再也不相信技術(shù)分析,，也根本不做技術(shù)分析,。 在從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)后，他還在格雷厄姆的投資公司實(shí)習(xí)了兩年,，最近距離地和大師學(xué)習(xí),。 當(dāng)然，這個(gè)理由其實(shí)都不用太駁斥,，因?yàn)槿绻催@樣的邏輯推演,，人類就不用一代新人勝舊人了，只要一個(gè)領(lǐng)域的大師去世,，這個(gè)領(lǐng)域就會(huì)停止不前,，所以此為謬論。 五,、對(duì)錯(cuò)誤的態(tài)度很多人學(xué)不來(lái) 人都會(huì)犯錯(cuò),，但是如何面對(duì)錯(cuò)誤，決定了人生的高度,。 一般而言,，如果出了錯(cuò)，大部分人會(huì)下意識(shí)地先去證明不是自己的原因,，“我永遠(yuǎn)是對(duì)的,，錯(cuò)都是別人搞出來(lái)的?！边@是人性,，但是成長(zhǎng)往往就是反人性的,。 正如保羅·圖德·瓊斯所說(shuō)：“教給你最多東西的是錯(cuò)誤，不是成功,?！?/span> 有人曾問(wèn)一位成功者： 問(wèn)：您的成功秘訣是什么？ 答：五個(gè)字：正確的決策,。 問(wèn)：那您如何做出正確決策,？ 答：兩個(gè)字：經(jīng)驗(yàn)。 問(wèn)：那您如何得到經(jīng)驗(yàn),？ 答：五個(gè)字：錯(cuò)誤的決策,。 所以，成功的投資大師無(wú)不承認(rèn),，他要對(duì)他的行為后果負(fù)責(zé),。當(dāng)他遭受損失時(shí)，他不會(huì)說(shuō)“市場(chǎng)跟我作對(duì)”或“我的經(jīng)紀(jì)人給了我一個(gè)壞建議”,。他會(huì)對(duì)他自己說(shuō)：“我犯了一個(gè)錯(cuò)誤,。”他總是毫無(wú)怨言地接受結(jié)果,，分析行動(dòng)中的失誤,，以免再次犯同樣的錯(cuò)誤，然后繼續(xù)前進(jìn),。 索羅斯曾說(shuō)過(guò)： “我認(rèn)為我真正的強(qiáng)項(xiàng)在于認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤......這是我成功的秘訣,。” “我犯的錯(cuò)誤可能和任何投資者一樣多,。對(duì)于其他人來(lái)說(shuō),，犯錯(cuò)是一種恥辱，對(duì)我來(lái)說(shuō),，承認(rèn)自己的錯(cuò)誤是一種驕傲,。一旦我們認(rèn)識(shí)到理解上的不足是人類的先天特征，犯錯(cuò)就沒(méi)有恥辱可言了,，恥辱的只是不能糾正錯(cuò)誤,。” 所以,，有錯(cuò)誤就改正,，并且懂得反思，這才是正確的對(duì)待錯(cuò)誤的態(tài)度,。 但是,，許多人永遠(yuǎn)不會(huì)從錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)，從而失去了從錯(cuò)誤中成長(zhǎng)的寶貴機(jī)會(huì),，坤鵬論通過(guò)觀察發(fā)現(xiàn),，凡是愛抱怨者,，就是這類人的“杰出代表”。 巴菲特甚至用對(duì)待錯(cuò)誤的態(tài)度來(lái)評(píng)判企業(yè)管理者的優(yōu)劣：“一個(gè)公開誤導(dǎo)其他人的CEO,，最終會(huì)在私下里誤導(dǎo)自己,。” 六,、巴菲特是一臺(tái)學(xué)習(xí)的機(jī)器 據(jù)說(shuō)巴菲特雖然講究不熟不投,，但他平時(shí)卻盡可能地吸引各方面的知識(shí)，“我什么都讀：企業(yè)年報(bào),、10-K報(bào)表,、報(bào)表、傳記,、歷史書,，每天還要讀五份報(bào)紙。在飛機(jī)上,，我會(huì)閱讀座椅后背的安全指南,。閱讀是很重要的。這么多年來(lái),，是閱讀讓我致富,。” 芒格曾這樣描述過(guò)巴菲特：“如果你們拿著計(jì)時(shí)器觀察他,，會(huì)發(fā)現(xiàn)他醒著的時(shí)候有一半時(shí)間是在看書。他把剩下的時(shí)間大部分用來(lái)跟一些非常有才干的人進(jìn)行一對(duì)一的交談,，有時(shí)候是打電話,，有時(shí)候是當(dāng)面，那些都是他信任且信任他的人,。仔細(xì)觀察的話,，沃倫很像個(gè)學(xué)究，雖然他在世俗生活中非常成功,?！?/span> 芒格在2007年還這樣評(píng)價(jià)道：“沃倫是這個(gè)世界上最佳的持續(xù)學(xué)習(xí)機(jī)器。烏龜最終戰(zhàn)勝兔子是持續(xù)努力的結(jié)果,，一旦你停止了學(xué)習(xí),，整個(gè)世界將從你身旁呼嘯而過(guò)。沃倫很幸運(yùn),，直到今天,，即便是早已過(guò)了退休的年齡，他仍可以有效地學(xué)習(xí),，持續(xù)地改善其技巧,。沃倫的投資技巧在65歲后更是百尺竿頭更上一層,。作為一直從旁默默關(guān)注的我，可以肯定地說(shuō),，如果沃倫停留在其早期的認(rèn)識(shí)水平上,，這個(gè)紀(jì)錄也就不過(guò)如此了?！?/span> 復(fù)制勤奮學(xué)習(xí)應(yīng)該誰(shuí)都可以吧,？但這個(gè)世界上真正能做到?jīng)]有幾個(gè)。 七,、巴菲特背后源源不斷的現(xiàn)金流 有人說(shuō),，巴菲特的秘密還不僅是選股，如果只是靠選股,、買股及長(zhǎng)期持有,，他的收益率戰(zhàn)勝不了格雷厄姆，也復(fù)制不了早期的巴菲特,。 巴菲特真正的秘密是伯克希爾的商業(yè)模式,，利用保險(xiǎn)浮存金的無(wú)息杠桿進(jìn)行優(yōu)質(zhì)股權(quán)的資產(chǎn)配置，有效放大了收益率,，滾雪球越滾越大,。 保險(xiǎn)浮存金是什么意思？ 它是指保戶向保險(xiǎn)公司交納的保費(fèi),，保戶交納的保費(fèi)并非保險(xiǎn)公司的資產(chǎn),，在財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)列入“應(yīng)付賬款”中，屬于公司的債務(wù),，當(dāng)保戶出險(xiǎn)時(shí),，拿出來(lái)付給保戶進(jìn)行理賠。 這些資金,，保險(xiǎn)公司在留有一定比例的近期理賠或支付金額后,，其余可以拿出去進(jìn)行投資，而投資收益則歸保險(xiǎn)公司所有（若與保戶另有約定,，則投資收益按約定比例由雙方分享）,。 其實(shí)伯克希爾就是以保險(xiǎn)為主業(yè)，不管是營(yíng)業(yè)收入,，還是利潤(rùn)額,，或是凈利率（利潤(rùn)額/營(yíng)業(yè)收入），均在全球保險(xiǎn)業(yè)排名第一,。 但又因?yàn)樗臉I(yè)務(wù)過(guò)于復(fù)雜,，世界保險(xiǎn)業(yè)并沒(méi)有將其納入到保險(xiǎn)的范圍內(nèi)。 截止2015年底，伯克希爾在全球擁有11家保險(xiǎn)公司和68家非保險(xiǎn)公司,，雇員人數(shù)超過(guò)36萬(wàn),，絕對(duì)算是一個(gè)巨大的“保險(xiǎn)帝國(guó)”。 在11家保險(xiǎn)公司中,，巴菲特與蓋可保險(xiǎn)公司（GEICO）的緣分可以追溯到學(xué)生時(shí)代,。 1951年他正在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院學(xué)習(xí)，對(duì)老師格雷厄姆擔(dān)任董事長(zhǎng)的蓋可汽車保險(xiǎn)公司相當(dāng)感興趣,，經(jīng)常利用周末拜訪這家總部位于華盛頓的保險(xiǎn)公司,。 他還曾在沒(méi)有事先預(yù)約的情況下，貿(mào)然拜訪正在假日期間加班的主管財(cái)務(wù)的副總裁,，就“貴公司如何提升獲利能力,？”“和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，貴公司具有哪些優(yōu)勢(shì),？”“對(duì)未來(lái)公司成長(zhǎng)的展望,？”等業(yè)務(wù)內(nèi)容及保險(xiǎn)公司的整體運(yùn)作架構(gòu)，進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)四小時(shí)的訪談,。 當(dāng)時(shí)蓋可的特色在于,，實(shí)行完全摒除中間代理商制度，從而將節(jié)省的中間成本回饋給顧客的一種商業(yè)模式,。 訪談結(jié)束之后,，巴菲特認(rèn)為，該公司相當(dāng)值得投資,，便將當(dāng)時(shí)的全部家當(dāng)10000美元投入買進(jìn)蓋可的股票,。
一直以來(lái)，巴菲特對(duì)現(xiàn)金流極度重視,，所以也傳遞到了旗下的各家公司,，而且他投資和收購(gòu)的公司也都符合其現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值法，現(xiàn)金流充裕,，這使得他在基本滿倉(cāng)的同時(shí),，能夠保證手里始終有來(lái)自保險(xiǎn)公司和旗下企業(yè)源源不斷的現(xiàn)金。 也正因?yàn)檫@個(gè)原因,，有網(wǎng)友分析認(rèn)為,，這個(gè)根本是普通基金和散戶無(wú)法復(fù)制的。 但是,，坤鵬論認(rèn)為,，我們說(shuō)復(fù)制巴菲特，可能沒(méi)有一個(gè)人想的是復(fù)制他的財(cái)富吧,，更多人的初心是讓自己因此而更富有些,，以此來(lái)攻擊巴菲特的價(jià)值投資不可復(fù)制，有點(diǎn)偏了準(zhǔn)星,。 八,、巴菲特也是一位好企業(yè)家 這個(gè)是事實(shí)，而且坤鵬論認(rèn)為,，正是早年經(jīng)商,、創(chuàng)業(yè)開公司等經(jīng)歷，為巴菲特的投資哲學(xué)增加了相當(dāng)重要的砝碼,，甚至他能夠在眾多投資大師中脫穎而出,，也應(yīng)該拜親歷企業(yè)經(jīng)營(yíng)所賜。 只有他在自己的投資哲學(xué)中特別強(qiáng)調(diào)了企業(yè)管理者的重要性，同時(shí)給出了明確的標(biāo)準(zhǔn),，甚至如果他認(rèn)為管理者不行,，寧可不投，就像投資可口可樂(lè),，他觀察了52年,，而最后促使他決定投資的關(guān)鍵是，可口可樂(lè)新的CEO郭士達(dá)上任之后,，就開始大幅度改善公司的管理,，提高公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使毛利率大幅提升,。 坤鵬論曾經(jīng)做過(guò)公司一把手,，后來(lái)也創(chuàng)過(guò)業(yè)，如今每每回顧以往,，對(duì)比一些公司的管理和運(yùn)營(yíng),，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，公司管理者以前有沒(méi)有當(dāng)過(guò)高管,，有沒(méi)有創(chuàng)過(guò)業(yè),，最后落到處理公司事務(wù)會(huì)有很大不同。 比如：當(dāng)過(guò)一把手,，創(chuàng)過(guò)業(yè)的公司管理者,，對(duì)現(xiàn)金流超級(jí)關(guān)注，對(duì)預(yù)算的制訂及執(zhí)行極為嚴(yán)格,，對(duì)公司成本能夠達(dá)到摳門級(jí),，他們衡量員工的唯一標(biāo)準(zhǔn)是靠不靠譜，而不是夠不夠勤奮,，能不能口若懸河,，說(shuō)得比唱得還好聽。 正如巴菲特所說(shuō)：“我是個(gè)好投資家,，因?yàn)槲沂莻€(gè)企業(yè)家,。我是個(gè)好企業(yè)家，因?yàn)槲沂峭顿Y家,?！?/span> 確實(shí)，從巴菲特對(duì)于企業(yè)管理者的論述可以看出,，他確實(shí)有著豐富的企業(yè)管理實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，每每出言,，必會(huì)戳中要點(diǎn),，稱其為企業(yè)管理大師也不為過(guò)。 針對(duì)這一點(diǎn)，坤鵬論也認(rèn)可,，不是誰(shuí)都有機(jī)會(huì)復(fù)制,，而且如果不是親自實(shí)踐，看再多書也無(wú)法真正體會(huì)和理解,。 以上是關(guān)于巴菲特不可復(fù)制文章中提到最多的論點(diǎn),，其實(shí)除了小時(shí)候的經(jīng)歷以及企業(yè)家這兩點(diǎn)外，其他對(duì)于任何人來(lái)說(shuō),，要做馬上就可以,。 總結(jié)下來(lái)，因?yàn)樽约簯凶霾坏?，但又想面子好看,，自己也挺有道理，于是就扯出各種各樣客觀原因開脫自己,，歸根結(jié)底,，啥也別說(shuō)，還是自己不行,。 所以,，當(dāng)你在生活和工作中遇到類似情形，基本上可以確定,，不是事不行,，是人不行。 本文由“坤鵬論”原創(chuàng),，轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留本信息 |
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