采訪對象：我的鋼鐵網(wǎng)研究中心研究員,、黑色金屬分析師 張晨亮

核心觀點

1.庫存下降的話,，目前下游的需求水平可能是好于我們之前的預(yù)期。雖然說最近我們的產(chǎn)量是一直不停的攀升,，但實際上如果從我們的表觀消費量角度看的話,，也增長差不多9%左右，增長很明顯,。

2.鋼廠產(chǎn)量我認(rèn)為還是會上升的但空間有限,。我們看上半年大型鋼廠也一直是在提高它的產(chǎn)量來彌補(bǔ)地條鋼、中頻爐退出之后的供應(yīng)缺口,。

3.下半年我們總體的一個判斷,，是板卷類的走勢可能會強(qiáng)于長材，對于上半年的這么一個板弱長強(qiáng)的格局有可能在下半年會調(diào)整過來,，主因是下半年二者需求端的變化會導(dǎo)致這兩個價格的變化,。

4.走勢如果從交割的邏輯計算,，就是1709的交割角度去看的話，1709的話,，應(yīng)該來說這個多頭大概率的話，只能做反彈很難反轉(zhuǎn),。

5.最近一個月螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨有兩個值得注意的表現(xiàn),，一是期貨始終保持深貼水狀態(tài)，二是現(xiàn)貨相對于期貨表現(xiàn)出遇漲則漲,、遇跌少跌這么一個格局,，現(xiàn)貨的支撐還是很強(qiáng)的，期貨近期可能表現(xiàn)為主動向上修復(fù)貼水的過程,。

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受訪專家

張晨亮 | 我的鋼鐵網(wǎng)研究中心研究員,、黑色金屬分析師

張晨亮,，我的鋼鐵網(wǎng)研究中心研究員，黑色金屬分析師,。鋼鐵行業(yè)7年從業(yè)經(jīng)驗,，從事市場情報收集及數(shù)據(jù)研究，了解鋼鐵生產(chǎn)及流通環(huán)節(jié),，擅長黑色金屬現(xiàn)貨及期貨市場分析,。

語音速記

大宗內(nèi)參：據(jù)了解螺紋鋼的社會庫存連續(xù)下滑，請問造成存庫下滑的根本原因在哪,？

張晨亮：庫存下滑的原因有這么幾點：首先從庫存數(shù)據(jù)的下降,，還有我們的成交量的數(shù)據(jù)來看的話，目前下游的需求水平可能是好于我們之前的預(yù)期,。雖然說最近我們的產(chǎn)量是一直不停的攀升,，但實際上如果從我們的表觀消費量角度看的話，也增長差不多9%左右,，增長很明顯,，所以實際上需求可能是比我們預(yù)期的好。這個需求主要好是來自哪里呢,？我們的研究表明,，今年上半年是房地產(chǎn)這塊的投資和開工的數(shù)據(jù)持續(xù)保持一個高位增長是主要原因，這一塊應(yīng)該說是超出預(yù)期的,。二季度至少從房地產(chǎn)還有就是基建這一塊看的話,，它對于螺紋鋼的需求支撐還是比較強(qiáng)的。那么反映到我們現(xiàn)貨市場上來說,，據(jù)我們了解實際上主流的一些大城市,，特別是華北和華東的主要城市,，貿(mào)易商和代理商手上庫存資源實際上一直處于低位的，而且我們統(tǒng)計的庫存角度也印證了庫存是持續(xù)下降,。大型貿(mào)易商也存在斷規(guī)格的現(xiàn)象,，貨少自然價格的剛性支撐強(qiáng)。其次當(dāng)然供應(yīng)上也是有影響的,，比如說地條鋼,、中頻爐這塊是從去年年底到現(xiàn)在的，據(jù)我們了解已有的地條鋼的這些設(shè)備基本上都已經(jīng)去的差不多了,，從我們建筑鋼材的產(chǎn)能利用率的數(shù)據(jù)上也可以看的出來,，雖然說螺紋鋼利潤一直是在增加的，但實際上比去年同期來看的整體利用率還是低于去年同期的水平的,。所以這是多方面的因素導(dǎo)致庫存持續(xù)的下降,。

大宗內(nèi)參：在“地條鋼”清理趨近尾聲，鋼廠利潤居高不下的情況下,，鋼廠產(chǎn)量后續(xù)將會呈現(xiàn)何種狀況,？

張晨亮：產(chǎn)量我認(rèn)為還是會上升的但空間有限。我們看上半年大型鋼廠也一直是在提高它的產(chǎn)量來彌補(bǔ)地條鋼,、中頻爐退出之后的供應(yīng)缺口,。從我們螺紋鋼供應(yīng)的數(shù)據(jù)看出來，實際上中從春節(jié)之后一直保持一個增長趨勢,。為什么說減產(chǎn)了之后庫存會持續(xù)增加,？主要還是因為目前我們算下來鋼廠的利潤確實比較高，但是因為上半年它的產(chǎn)量高,、庫存不斷提升,，大部分的鋼廠它是一個滿負(fù)荷生產(chǎn)的一個水平，所以就算是后面要進(jìn)行提高,，我認(rèn)為后面能夠提高的空間十分有限,，維持高位的可能性較大。

大宗內(nèi)參：后續(xù)螺紋鋼終端需求將會有何種表現(xiàn),？有什么值得期待的亮點嗎,？

張晨亮：螺紋鋼主要還是受房地產(chǎn)的影響會比較大，今年上半年房地產(chǎn)的投資和開工情況之所以那么好,，也是存在一些因素的,，比如說它的資金情況，還有比如說一些之前拿到一些地要盡快的開工建設(shè)變現(xiàn),，有加緊施工的情況存在,。但是考慮到上半年的宏觀調(diào)控在房地產(chǎn)方面相當(dāng)嚴(yán)格的，應(yīng)該說是近幾年來最嚴(yán)格的一次,，持續(xù)時間差不多7個月,，這一塊銷售的數(shù)據(jù)在下半年肯定會體現(xiàn)到房企拿地和施工上來,，就是下半年房地產(chǎn)的投資也好，施工情況也好,，我預(yù)計會有一個下降的趨勢出現(xiàn),，所以這對于我們下半年的需求來說的話，存在一定的壓力,。下半年我們總體的一個判斷,，是板卷類的走勢可能會強(qiáng)于長材，對于上半年的這么一個板弱長強(qiáng)的格局有可能在下半年會調(diào)整過來,，主因是下半年二者需求端的變化會導(dǎo)致這兩個價格的變化。

大宗內(nèi)參：后續(xù)螺紋鋼價格走向如何,？對螺紋期貨有什么操作建議,？

張晨亮：短期來看我覺得螺紋鋼這一波上漲還能持續(xù)。最近一個月螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨有兩個值得注意的表現(xiàn),，一是期貨始終保持深貼水狀態(tài),，二是現(xiàn)貨相對于期貨表現(xiàn)出遇漲則漲、遇跌少跌這么一個格局,，換言之現(xiàn)貨的支撐還是很強(qiáng)的,，短期來說這樣一個支撐可能還要繼續(xù)發(fā)酵，期貨近期可能表現(xiàn)為主動修復(fù)向上修復(fù)貼水的這么一個過程,。所以短期來說,，我覺得還是看好，這個貼水幅度到底會縮小到多少,，這點值得關(guān)注,。中長期來看，我們6,、7,、8月份需求的淡季到來，這個行情也有可能回調(diào),，因為在去年淡季的時候出現(xiàn)逆向的拉漲,，主要的原因是在于政策對市場的扭曲，這樣的一個扭曲在今年下半年是不是會出現(xiàn)是個問題,，而且就算出現(xiàn),，影響程度也是邊際遞減的，跟去年相比它的影響程度也不能有去年那么大,。所以如果下半年沒有去產(chǎn)能進(jìn)一步的消息的話,，有可能6月份開始現(xiàn)貨行情還會回歸于我們淡季的走勢，所以我認(rèn)為從目前的情況來看,，市場可能會走一個先漲后跌的走勢,。

大宗內(nèi)參持倉數(shù)據(jù)分析 螺紋1710