1,、近期的大跌既有需求原因又有資金原因,，是對價格上漲過快造成的扭曲的修復。 

2,、由于價格的下跌,，下游采購明顯放緩，從我們統(tǒng)計的全國建筑鋼材成交量來看,，本周日成交量基本維持在14萬噸左右,，明顯低于此前的17-18萬噸。

3,、由于中頻爐產能的大部分關停退出,，所以今年螺紋鋼產能利用率明顯低于去年同期,，但是這一差距也在不斷縮小。

4,、螺紋鋼的社會庫存盡管在節(jié)后第三周之后就保持下降的趨勢,，但是三月下旬之后降幅就已經明顯收窄，鋼廠庫存則在三月下旬出現(xiàn)反彈,。

5,、卷螺差何時能擴需要看現(xiàn)貨市場熱卷大幅低于螺紋的這種扭曲何時能改變，從往年規(guī)律來看,，熱卷現(xiàn)貨大幅低于螺紋鋼的情況僅在大熊市中出現(xiàn),，因此在熱軋鋼廠出現(xiàn)集中檢修或出口明顯好轉的情況下，現(xiàn)貨價差的修復可能會帶動期貨上卷螺差的擴張,。

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大宗內參：螺紋近期的大跌是什么因素驅動的,？

張晨亮：4月初螺紋鋼期貨盤面首先出現(xiàn)回調，后帶動現(xiàn)貨價格回落,，看似是期貨做空對現(xiàn)貨的影響,，背后的邏輯其實是螺紋鋼產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤的一次回吐以及庫存壓力的一次釋放。從Mysteel調研數(shù)據(jù)來看,，春節(jié)以來螺紋鋼產線的產能利用率由51.4%持續(xù)增長至66.6%,，市場呈現(xiàn)出量價齊升的局面，螺紋鋼生產利潤也由節(jié)后的300多元/噸擴張至最高840元/噸,，Mysteel螺紋鋼絕對價格指數(shù)攀升至接近4000元/噸,，可以說由上游礦山到中游的鋼廠和貿易商都握有較高的利潤空間。但是高利潤的環(huán)境到了3月下旬就遇到了兩個問題,，一是黑色金屬產品價格的持續(xù)上漲抬高了PPI,，增強了通脹預期，壓縮了下游用鋼企業(yè)的利潤,，甚至引起了高層的關注,，繼續(xù)上行面臨著下游購買力衰減的問題；二是貨幣收緊的預期越來越強烈,，包括由美聯(lián)儲加息引起的全球量化寬松退出,，以及拆借利率的持續(xù)走高,，在加上鋼價較去年的大幅上行，鋼材庫存的資金壓力大幅增加,，在行業(yè)利潤需要回吐的過程中庫存資源也需要落袋為安回籠資金,。所以說近期的大跌既有需求原因又有資金原因，是對價格上漲過快造成的扭曲的修復,。 

大宗內參：大跌后對于鋼廠的生產節(jié)奏和下游的采購意愿有什么變化,？

張晨亮：目前從各品種產能利用率來看，建筑鋼材因為利潤依然相對較高仍未出現(xiàn)回落,，板材類品種特別是了冷軋板卷,，在三月下旬就已經出現(xiàn)回調，熱軋板卷近期檢修傳聞增加,，產能利用率在本周可能會出現(xiàn)較為明顯的回落,。

由于價格的下跌，下游采購明顯放緩,，從我們統(tǒng)計的全國建筑鋼材成交量來看,，本周日成交量基本維持在14萬噸左右，明顯低于此前的17-18萬噸,。不過從出口企業(yè)反饋的情況來看,，由于各品種市場價格已經有較大幅度的回調，海外詢單有所增加,，但礙于價格持續(xù)下跌,，多數(shù)仍保持觀望態(tài)度。

大宗內參：簡單和我們聊聊螺紋目前的供需,？

張晨亮：螺紋鋼的供應從春節(jié)后就保持持續(xù)增加的態(tài)勢,，三月份整體需求與去年同期接近，由于中頻爐產能的大部分關停退出,，所以今年螺紋鋼產能利用率明顯低于去年同期,，但是這一差距也在不斷縮小。從衡量供需平衡的關鍵指標——庫存上我們就可以看出,，螺紋鋼的社會庫存盡管在節(jié)后第三周之后就保持下降的趨勢,，但是三月下旬之后降幅就已經明顯收窄，鋼廠庫存則在三月下旬出現(xiàn)反彈,，說明螺紋鋼已經出現(xiàn)階段性的供大于求的情況,，但整體矛盾并不如熊市行情下這么明顯。

大宗內參：卷螺的價差目前適合存在套利機會嗎,？

張晨亮：存在,，但目前空間不大，時機未到。目前上海螺紋鋼現(xiàn)貨主流報價在3340,，熱卷已經跌至3010,，現(xiàn)貨價差達到三百以上，若將螺紋折算為過磅價,，價差就更大,，但是期貨05合約熱卷僅比螺紋低142，10合約則較螺紋升水34,，可以說10合約已經反映了下半年板材需求將好于上半年的預期,，卷螺差何時能擴需要看現(xiàn)貨市場熱卷大幅低于螺紋的這種扭曲何時能改變，從往年規(guī)律來看,，熱卷現(xiàn)貨大幅低于螺紋鋼的情況僅在大熊市中出現(xiàn),，因此在熱軋鋼廠出現(xiàn)集中檢修或出口明顯好轉的情況下，現(xiàn)貨價差的修復可能會帶動期貨上卷螺差的擴張,，謹慎來看建議觀望,，風險偏好高的朋友少量持有也是可以的。

大宗內參：對于螺紋的投資者,，您有什么操作上的建議,？

張晨亮：目前來看2800是近期螺紋鋼10合約的強支撐位，在2800-3000之間可能會出現(xiàn)反復與爭奪,，建議在2950以上可以適當做空,，3050止損，2850以下若無法有效突破可轉短多,，若突破可空單持有或適當加倉

大宗內參持倉數(shù)據(jù)分析  螺紋1710