來源：我的鋼鐵網(wǎng)《從數(shù)據(jù)對比淺析后期螺卷價格走勢》

作者：曾亮

進入6月份，由于北方多數(shù)地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)暫時告一段落,，加之華北進入高溫農(nóng)忙季節(jié),、南方進入梅雨季節(jié)等需求轉(zhuǎn)弱預期的不利影響，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)鋼材價格出現(xiàn)了明顯的回落,。截至6月6日,，螺紋鋼全國均價為3743元/噸，較5月底下跌127元/噸,；而熱軋板卷價格全國均價為3272元/噸,，較5月底下跌66元/噸。隨著需求淡季效應(yīng)愈發(fā)明顯,，后期螺卷價格會呈現(xiàn)出怎樣的走勢,？下面筆者將從以下幾組數(shù)據(jù)對比分別對后期螺卷價格走勢做出簡要分析。

首先,，從鋼廠生產(chǎn)情況來看,，目前國內(nèi)鋼企成品材生產(chǎn)利潤較為可觀，特別是建筑鋼材的生產(chǎn)利潤明顯高于板材,。據(jù)Mysteel調(diào)查的全國91家高爐鋼廠,，5月底螺紋鋼平均含稅成本為2890元/噸，月環(huán)比減少48元/噸,，降幅1.6%,，盈利786元/噸，增加412元/噸,；熱卷為3051元/噸,，環(huán)比減少53元/噸，降幅1.7%,，盈利195元/噸,，增加270元/噸,。

對于建筑鋼材來說，雖然目前價格有所回落,，但是考慮到其生產(chǎn)利潤依舊可觀,，以及環(huán)保限產(chǎn)壓力逐步緩解，筆者認為后期國內(nèi)多數(shù)鋼企繼續(xù)放量生產(chǎn)建筑鋼材的可能性較大,。而對于熱軋板卷,，由于目前盈利水平偏低，加之近期價格出現(xiàn)回落,，導致鋼企生產(chǎn)熱軋板卷的積極性不高,。據(jù)Mysteel調(diào)研了解，為了實現(xiàn)利潤最大化,，部分同時存在長材和板材產(chǎn)線的鋼廠出現(xiàn)將熱軋產(chǎn)線轉(zhuǎn)向螺紋產(chǎn)線生產(chǎn)螺紋的情況,。從近期鋼廠產(chǎn)能利用率以及鋼廠產(chǎn)量變化情況可以佐證以上觀點。 

鋼廠產(chǎn)能利用率方面,，5月初以來螺紋產(chǎn)能利用率受環(huán)保限產(chǎn)影響持續(xù)下降,，而6月初則由降轉(zhuǎn)升。6月2日全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率為68.6%,，較5月26日上升了1.5個百分點,。對于熱軋板卷，目前其產(chǎn)能利用率依然處于下降通道,，6月2日全國熱軋板卷鋼廠產(chǎn)能利用率為79.14%,，跌破今年以來熱卷產(chǎn)能利用率一直保持在80%以上的水平值。鋼廠產(chǎn)量方面,，6月2日全國建材鋼廠螺紋鋼實際周產(chǎn)量313萬噸,，持續(xù)5周下降后在6月初出現(xiàn)回升；而熱軋板卷方面,，6月2日全國熱軋板卷鋼廠實際周產(chǎn)量309.78萬噸,，短期仍然處于下降通道。

其次,，從庫存來看,，目前螺紋鋼和熱軋板卷社會庫存降幅明顯趨緩，進入6月份,，國內(nèi)多地面臨高溫或者雨季,，下游需求釋放受限，螺卷社會庫存周環(huán)比降幅均不到1%,，預計短期內(nèi)社會庫存下降周期或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點,。而鋼廠庫存方面，熱軋廠內(nèi)庫存繼續(xù)下降,，螺紋鋼廠內(nèi)庫存則由降轉(zhuǎn)升,?？紤]到螺紋產(chǎn)能利用率上升,、產(chǎn)量增加,，鋼廠螺紋鋼庫存開始出現(xiàn)累加，后期供應(yīng)壓力或逐步向市場轉(zhuǎn)移,。

然后,，從期現(xiàn)價差來看，今年以來,，期貨價格的持續(xù)大幅貼水,，給現(xiàn)貨價格帶來一定的利空。截至6月6日,，上海期螺1710貼水上海螺紋現(xiàn)貨幅度高達651元/噸,；上海期卷1710貼水上海熱卷現(xiàn)貨為162元/噸。相對于螺紋鋼來說,，熱軋板卷期貨價格貼水現(xiàn)貨幅度相對較小,。期貨價格的持續(xù)貼水反映市場對后期行情預期偏空。隨著鋼市需求淡季來臨,，現(xiàn)貨價格下行壓力增加,，后期現(xiàn)貨價格向期貨靠攏修復的可能性更大，特別是期螺的深度貼水,，相對于熱卷來說更具有修復的空間,。

綜合來看，進入6月份,，北方高溫疊加南方雨季,，鋼市需求淡季效應(yīng)或愈發(fā)明顯，加之考慮到6月份鋼市供應(yīng)端壓力增加的預期,，所以后期國內(nèi)鋼市供需基本面大概率面臨惡化,。另外由于6月份國內(nèi)銀行業(yè)迎來年中考核，短期資金面或偏緊運行,。所以不管是從鋼市基本面還是資金面來看,，后期鋼價繼續(xù)承壓下行的可能性較大。

但分品種來看,，由于建筑鋼材目前生產(chǎn)利潤依舊較為豐厚,，所以鋼企繼續(xù)放量生產(chǎn)建筑鋼材的可能性較大。而對于熱軋板卷,，由于目前盈利水平偏低,，導致后期鋼企生產(chǎn)熱軋板卷的積極性不高。在此情況下,，相對于熱軋板卷來說,，后期建筑鋼材的供應(yīng)壓力或?qū)⒏?。另外，從期現(xiàn)修復角度來看,，后期螺紋現(xiàn)貨價格向期貨價格修復的空間也相對更大,。基于此，筆者認為6月份螺紋鋼的下行空間相對于熱軋板卷將更大,，螺卷價差有望進一步修復,。