根據(jù)最近風(fēng)險(xiǎn)投資家弗萊德·威爾森和撰稿人丹·普利馬克對(duì)ModCloth債務(wù)融資問(wèn)題的評(píng)論,，似乎初創(chuàng)公司債務(wù)融資是一劑危險(xiǎn)的,、高風(fēng)險(xiǎn)的毒藥，應(yīng)該不惜一切代價(jià)避免使用,。

一家名為Visible Measures的廣告技術(shù)初創(chuàng)公司失敗,，不僅給廣告技術(shù)市場(chǎng)敲響了警鐘，也在提醒所有初創(chuàng)公司利用債務(wù)融資的危險(xiǎn),。根據(jù)最近風(fēng)險(xiǎn)投資家弗萊德·威爾森和撰稿人丹·普利馬克對(duì)ModCloth債務(wù)融資問(wèn)題的評(píng)論,，似乎初創(chuàng)公司債務(wù)融資是一劑危險(xiǎn)的、高風(fēng)險(xiǎn)的毒藥,，應(yīng)該不惜一切代價(jià)避免使用,。在與讀者交流過(guò)程中，有幾位債務(wù)融資提供商預(yù)測(cè)了更多因債務(wù)融資陷入失敗的初創(chuàng)公司——這些是隨時(shí)會(huì)爆炸的“定時(shí)炸彈”,。但他們擔(dān)心,，初創(chuàng)公司可能對(duì)他們的產(chǎn)品產(chǎn)生錯(cuò)誤的印象。（他們并不是毒販子?。┱勗挼囊c(diǎn)如下：

初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的最佳時(shí)機(jī)：（1）公司正在增長(zhǎng),，但速度不足以吸引大批新股權(quán)投資者的興趣，（2）單位經(jīng)濟(jì)效益實(shí)際上并不差,，但存在估值差距,，或管理層不希望股份被進(jìn)一步攤薄，（3）公司即將實(shí)現(xiàn)盈利,，但股價(jià)過(guò)高,，或融資周期過(guò)長(zhǎng)，（4）公司已成立超過(guò)10年,，但股權(quán)投資者早期的資金已經(jīng)一分都不剩了,。

而債務(wù)融資的錯(cuò)誤時(shí)機(jī)是，處在與Visible Measures或ModCloth類似的狀況下——收入陷入停滯或下降,，而且公司正在進(jìn)行商業(yè)模式轉(zhuǎn)變或轉(zhuǎn)型,。一位債務(wù)融資提供商表示：“在這種情況下，許多貸款人會(huì)說(shuō)：‘我必須依靠股權(quán)來(lái)維護(hù)我的利益,?！眰鶆?wù)融資提供商通常只有在相信初創(chuàng)公司人脈豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資方會(huì)在幕后操作，完成下一輪融資的時(shí)候,，才會(huì)提供貸款,。

威爾森在博客中提到,，F(xiàn)oursquare是初創(chuàng)公司利用債務(wù)融資的成功案例。（該公司在2013年從收購(gòu)公司銀湖資本（Silver Lake）融資4,100萬(wàn)美元,。）事實(shí)確實(shí)如他所說(shuō),，但需要注意的是，F(xiàn)oursquare的債務(wù)融資可能選在了風(fēng)險(xiǎn)最高的時(shí)機(jī)：當(dāng)時(shí)公司的收入可以忽略不計(jì),，并且即將開(kāi)始一次大規(guī)模的轉(zhuǎn)型,。雖然公司取得了成功,，但一位債務(wù)融資提供商警告：“公司的債務(wù)融資很容易走向相反的方向,，遭遇失敗?！保ㄘ?cái)富中文網(wǎng)）

譯者：劉進(jìn)龍/汪皓