概述

股票有許多不同的價(jià)值表現(xiàn)形式,，票面面額和發(fā)行價(jià)格是其中最主要的兩種,。票面面額是印刷在股票票面上的金額，表示每一單位股份所代表的資本額,；發(fā)行價(jià)格則是公司發(fā)行股票時(shí)向投資者收取的價(jià)格,。股票的發(fā)行價(jià)格與票面面額通常是不相等的。發(fā)行價(jià)格的制定要考慮多種因素,，如發(fā)行人業(yè)績增長性,、股票的股利分配、市場利率以及證券市場的供求關(guān)系等,。根據(jù)發(fā)行價(jià)格和票面面額的關(guān)系,，可以將證券發(fā)行分為溢價(jià)發(fā)行,、平價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行三種形式。?

　溢價(jià)發(fā)行是指發(fā)行人按高于面額的價(jià)格發(fā)行股票,，因此可使公司用較少的股份籌集到較多的資金,，同時(shí)還可降低籌資成本。溢價(jià)發(fā)行又可分為時(shí)價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行兩種方式,。

時(shí)價(jià)發(fā)行也稱市價(jià)發(fā)行,，是指以同種或同類股票的流通價(jià)格為基準(zhǔn)來確定股票發(fā)行價(jià)格，股票公開發(fā)行通常采用這種形式,。在發(fā)達(dá)的證券市場中,，當(dāng)一家公司首次發(fā)行股票時(shí)，通常會(huì)根據(jù)同類公司（產(chǎn)業(yè)相同,，經(jīng)營狀況相似）股票在流通市場上的價(jià)格表現(xiàn)來確定自己的發(fā)行價(jià)格,；而當(dāng)一家公司增發(fā)新股時(shí)，則會(huì)按已發(fā)行股票在流通市場上的價(jià)格水平來確定發(fā)行價(jià)格,。 　中間價(jià)發(fā)行是指以介于面額和時(shí)價(jià)之間的價(jià)格來發(fā)行股票,。我國股份公司對老股東配股時(shí)，基本上都采用中間價(jià)發(fā)行,。? 　根據(jù)《證券法》第28條規(guī)定,，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定,，報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn),。 　根據(jù)《公司法》第131條規(guī)定，以超過票面金額為

股票發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行成功與否的重要因素,，對投資者和發(fā)行人乃至承銷商都有直接關(guān)系。發(fā)行價(jià)高,，對發(fā)行人來說,，可以用較少的股份籌集到較多的資金，降低籌資成本,。但是,，對投資者來說，發(fā)行價(jià)太高,，則意味著投資成本增大,，有可能影響投資者的購買熱情。對承銷商來說,，發(fā)行價(jià)格過高,，增大了承銷商的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行工作量。因此，證券法規(guī)定發(fā)行價(jià)格確定的原則是由發(fā)行人與承銷商協(xié)商確定,，沒有規(guī)定具體界限,，至于溢價(jià)到什么程度，承銷商和發(fā)行人可以根據(jù)各種具體情況,，在爭取發(fā)行成功的基礎(chǔ)上,，確定一個(gè)適當(dāng)?shù)膬r(jià)格。同時(shí),，為了保證投資者的利益和維護(hù)證券市場秩序,，根據(jù)我國證券市場的實(shí)際，規(guī)定股票溢價(jià)發(fā)行要報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對發(fā)行價(jià)格予以核準(zhǔn),，防止溢價(jià)發(fā)行畸高影響到股票發(fā)行以及上市的正常秩序,。這個(gè)規(guī)定在我國證券市場目前的情況下，還是必要的,。

溢價(jià)發(fā)行是債券發(fā)行的一種價(jià)格選擇,。優(yōu)點(diǎn)是它不僅讓發(fā)行者獲得按票面金額計(jì)算的資金，而且給發(fā)行者帶來額外的溢價(jià)收入,，甚至使發(fā)行收入大于到期按面值償還的本金支出,，增加了發(fā)行收入，為發(fā)行者提供了在不增加債券發(fā)行數(shù)量的條件下獲取更多資金的途徑,。但是,，它要求發(fā)行者信用較高，同時(shí),，溢價(jià)發(fā)行債券利率較高,，發(fā)行者到期償還時(shí)將支付較高的利息。

溢價(jià)發(fā)行在股票發(fā)行中更為常見,。許多國家的公司法規(guī)定不準(zhǔn)發(fā)行低于面值的股票，這樣,，股票只能采取溢價(jià)發(fā)行或平價(jià)發(fā)行,。西方流行的時(shí)價(jià)發(fā)行是最典型的溢價(jià)發(fā)行。所謂時(shí)價(jià)發(fā)行,，就是以已發(fā)行股票的市場價(jià)格作為新發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格,，以公開方式向公眾出售新發(fā)行的股票。時(shí)價(jià)是指以每天變動(dòng)的股票價(jià)格為基準(zhǔn)來確定的發(fā)行價(jià)格,。這個(gè)價(jià)格的最終確定,，還須考慮公司信譽(yù)和發(fā)行的數(shù)量等因素。時(shí)價(jià)發(fā)行的溢價(jià)部分屬于股東,。時(shí)價(jià)發(fā)行對籌措資金十分有利,，能減輕公司的股息負(fù)擔(dān)，并能取得成本較低的資金。但是,，為了維護(hù)股東利益,，時(shí)價(jià)發(fā)行一般都附有十分嚴(yán)格的條件。