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2016年12月19日,，這是一個值得慶祝的日子--新三板掛牌公司達(dá)10000家。在這個具有里程碑意義的日子里,，在歡慶的同時,，為大家整理了這一年來新三板的點點滴滴，供各位看官評賞吐槽,。 新三板作為我國多層次資本市場的重要一環(huán),，這一年來頗受爭議，社會各界褒貶不一,。但是,，新三板終究還是為廣大中小企業(yè)提供了一個很好的融資渠道,。 網(wǎng)信證券投行部執(zhí)行總經(jīng)理高鵬鶴對表示，掛牌公司過萬,，是一個里程碑,，這個成績凝結(jié)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)、掛牌企業(yè),、券商,、審計、律師,、評估,、財經(jīng)媒體等各方的心血和共同努力，新三板未來會更好,。 納斯達(dá)克從上世紀(jì)七十年代開始到現(xiàn)在發(fā)展了近五十年,，新三板的發(fā)展已經(jīng)是超英趕美的速度了。中國版的微軟,、Intel和Facebook等公司一定會出現(xiàn)在新三板上,，這只是時間問題。 而無論是監(jiān)管機(jī)構(gòu),、企業(yè),、投資機(jī)構(gòu)，還是媒體,，最關(guān)心的都是新三板的流動性和制度建設(shè),。 四個數(shù)據(jù)探知流動性 1、 三板指數(shù) 2016年1月1日至2016年12月19日,，三板成指從1448.29點跌至1196.25點,，最高1448.29點，最低1139.99點,，跌幅達(dá)19.42%,，振幅達(dá)20.77%，交易額達(dá)1336億元; 三板做市指數(shù)從1438.01點跌至1083.08點,，最高1442.45點,，最低1073.47點，跌幅達(dá)24.68%,，振幅達(dá)25.66%,，交易額達(dá)782億; 新三板指數(shù)從2015年4月初達(dá)最高點(三板成指2134.31點，三板做市2673.17點)至今,，三板成指和三板做市指數(shù)已分別下跌43.96%和59.48%,。 值得注意的是，在掛牌公司數(shù)量遠(yuǎn)多于2015年的今年，交易量的增速遠(yuǎn)低于掛牌公司數(shù)量的增速,。 2,、定增募資 增發(fā)方案實施完成的相關(guān)情況與數(shù)據(jù)如下: 另外，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示,，2016年1月1日至2016年12月19日,，新三板已有3100家企業(yè)共計發(fā)布3720次增發(fā)預(yù)案，擬募集資金達(dá)2350.44億元,。 整體來說,，2016年相比2015年，參與定增的企業(yè)數(shù)量有所增加,，但募資(擬募和已募)金額卻均減少,。流動性和市場活躍度并不樂觀，從側(cè)面反映出投資者對這個市場似乎并不熱衷,，為何會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象? 對此,，中信建投某位新三板從業(yè)者對表示，目前投資者不熱衷于新三板市場,，其實也正?！，F(xiàn)在熱度不高,，主要兩方面: 一,，在現(xiàn)有流動性問題下，很多機(jī)構(gòu)看重的是退出機(jī)制,，而不是賬面浮盈;二,、一些機(jī)構(gòu)是做財務(wù)投資，對于很多新三板企業(yè)的行業(yè)及前景根本看不懂,。 從這兩方面考慮,，很多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)都是持幣觀望,，遇到很好的機(jī)會才會出手,。 3、轉(zhuǎn)板情況 10000家掛牌公司中,，有58家新三板公司向證監(jiān)會進(jìn)行IPO首發(fā)申報(以證監(jiān)會首次披露為準(zhǔn)),，僅一家公司成為幸運兒--江蘇中旗(831223.OC)于2016年12月20日，完成向A股市場創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，上市后股票名稱為中旗股份(300575.SZ),。而2015年有3家,。 4、上市公司收購掛牌公司 作為中國多層次資本市場的重要一環(huán),，新三板與上市公司的溝通和合作也變得日益緊密,。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年1月1日至2016年12月19日,，已發(fā)生超135起A股公司收購新三板公司的案例,，涉及資金總額達(dá)570.97億元，而收購方案以停止實施告終的16起案例涉及金額達(dá)194.36億元,。 萬家過后,，制度何從? 三年的擴(kuò)容，迎來"萬家"燈火,。特別是2016年,，隨著掛牌速度的加快，制度建設(shè)隨之而來,。 年初,，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一紙《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法(試行)》撥動著券商們心里的弦。從監(jiān)管層面來說,，該評價體系能督促主辦券商勤勉盡責(zé),，促進(jìn)市場持續(xù)健康發(fā)展。 如今新三板企業(yè)破萬,，面臨僧多粥少的局面,，券商們表示"壓力山大"。 自2016年4月1日正式實施以來,，券商們因未勤勉盡責(zé)收到的"自律監(jiān)管措施決定"明顯增多,。中信建投某位新三板從業(yè)者向表示，"2016年監(jiān)管相對嚴(yán)格,，隨著股轉(zhuǎn)文件的下達(dá),，券商對于企業(yè)的督導(dǎo)任務(wù)也越來越重，一些券商都在招聘持續(xù)督導(dǎo)員呢,。" 不過,，她隨后解釋道，目前任務(wù)繁重主要是督導(dǎo)體系在日趨完善中,，部分工作要因監(jiān)管要求臨時突擊完成,。"很多此前督導(dǎo)時未看重的地方可能會隨著一紙文書在短時間內(nèi)成為必須加班加點完成的工作。未來隨著掛牌數(shù)量的持續(xù)增加,，監(jiān)管層也在通過各種其他措施規(guī)范市場,，屆時，我們要做的更多是按部就班。" 去年年末提上日程的分層制度于今年6月24日正式公布入選創(chuàng)新層名單,，不可置否的是,，該制度的落地讓部分企業(yè)站上了新三板的金字塔尖。不過欲戴皇冠必承其重,，首批進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)在享受融資,、估值等紅利之前必會面臨更嚴(yán)苛的監(jiān)管，比如高管董秘的資質(zhì)認(rèn)定就先拿創(chuàng)新層"試點開刀",。 正所謂進(jìn)出有度,，隨著分層的落地，摘牌退市制度也隨后而來,。10月22日,，監(jiān)管層起草了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細(xì)則(征求意見稿)》，明確了主動摘牌與強(qiáng)制摘牌的相應(yīng)條款,，同時給予了券商們一定的摘牌裁量權(quán),。 "摘牌屬于重監(jiān)管，在掛牌門檻相對不高的時候,，摘牌條件也不會太簡單,，畢竟大面積摘牌與現(xiàn)階段鼓勵為主的理念有些背道而馳。"中信建投某新三板從業(yè)人員如是說,。 不過,，聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東曾向表示，"不符合維持掛牌條件的企業(yè)強(qiáng)制退出,，一些優(yōu)質(zhì)的,，或發(fā)展階段，與新三板當(dāng)前定位不符的企業(yè)主動退出新三板",，退市的市場化和常態(tài)化是必然趨勢,。監(jiān)管部門選擇在掛牌公司接近一萬家規(guī)模的時候出臺退市制度，有合理控制掛牌總體數(shù)量的意義在里面,。 隨著"進(jìn)出門"的管控,，新三板優(yōu)勝劣汰意味顯現(xiàn)。對于已經(jīng)掛牌的企業(yè),，流動性,、融資則是他們更關(guān)心的問題，"款款而來"的私募做市攪動著新三板,，在此之前,，做市業(yè)務(wù)全部由券商承擔(dān)。 深創(chuàng)投,、朱雀等10家私募機(jī)構(gòu)獲得新三板做市業(yè)務(wù)試點資格,，雖說整體數(shù)量還不多，但類似鯰魚效應(yīng),，容易激活市場,。 按高鵬鶴的話來說，"分層,、私募做市商,、摘牌等制度都是系統(tǒng)工程，是打造多層次資本市場體系不可缺少的有機(jī)組成部分,。"中信建投相關(guān)人士亦指出,，新推出的制度是在不同的方向上推動新三板發(fā)展，協(xié)調(diào)企業(yè)和資金的平衡,。 有量變,，更需要質(zhì)變 聯(lián)訊證券新三板研究中心告訴，破萬是新三板的一件大事,，表明新三板從此進(jìn)入到了一個新的發(fā)展階段,，但新三板的活躍與否是和體制定位、制度紅利直接關(guān)系,，和掛牌企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大無關(guān),，掛牌企業(yè)的量變不會直接引發(fā)市場的質(zhì)變。 不過,，對于目前現(xiàn)有制度的推進(jìn)，券商們也有自己的看法,。 聯(lián)訊證券新三板研究中心向透露目前推進(jìn)的節(jié)奏有序正常,，我們要做最好的預(yù)期，但也要做好明年政策落地不及預(yù)期的準(zhǔn)備,，"最看好私募做市的推出時間,，因為其進(jìn)程最為透明且具有落地性"; 而中信建投某位新三板從業(yè)者則認(rèn)為，私募做市是為了增加流動性,，讓投資者能夠擇機(jī)退出,，但新三板的流動性并不能用主板的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，畢竟新三板沒有漲跌幅限制,，如果力度把控不好,，容易適得其反。 她認(rèn)為,，新三板目前的狀態(tài)更適合大力推動分層制度,。"分層制度就是要區(qū)分企業(yè)的質(zhì)地,，通過制度管理讓投資人更清晰地看出哪些企業(yè)相對優(yōu)質(zhì)，從而引入資金,。" |
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