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多層次資本市場建設(shè)的重要一步,，新三板分層方案終于落地。全國股轉(zhuǎn)公司5月27日公布《分層管理辦法》,，從6月27日起,，7000多家新三板公司將被分為“創(chuàng)新層”,、“基礎(chǔ)層”,，東方財富數(shù)據(jù)顯示,，將有902家新三板公司將進入創(chuàng)新層,。業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，能夠進入創(chuàng)新層的公司有望受到市場追捧,，但新三板是否會出現(xiàn)“分層行情”,，還有待后續(xù)政策的明朗,。

為什么要分層,？

自成立以來,，新三板一直為具有高成長性、高風(fēng)險性,，處于初創(chuàng)期,、成長期的科技型、創(chuàng)意型企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù),，在多層次資本市場中扮演著重要角色,。近年來新三板發(fā)展迅猛，數(shù)據(jù)顯示,，截至5月27日,，已有7395家公司在新三板掛牌上市。

不過,，因為企業(yè)太多,、太雜，一刀切的監(jiān)管措施限制了優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展,，因此,，市場一直期待能對新三板企業(yè)進行分層，采取不同的監(jiān)管措施,。

實施內(nèi)部分層,，有利于實現(xiàn)分類服務(wù)、分層監(jiān)管,，更好地滿足中小微企業(yè)的差異化需求,，有效降低投資者的信息收集成本，因此分層是新三板發(fā)展的必然結(jié)果,。

“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從服務(wù)和監(jiān)管兩方面對兩個層次實施差異化制度安排”，也就是說,，創(chuàng)新層企業(yè)的權(quán)利和義務(wù)對等,，既享受著諸多制度紅利，又要在信息披露,、人員配置,、限售管理和募集資金使用等方面接受更為嚴格的監(jiān)管規(guī)范?！斑_不到相關(guān)條件的企業(yè),，上了創(chuàng)新層反而會感到不舒服?！惫赊D(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強曾這樣說,。

廣證恒生證券表示，創(chuàng)新層將在信息披露有著更嚴格的要求,，可能向主板上市企業(yè)要求進一步靠攏。

新三板能否迎來“分層行情”,？

看多的機構(gòu)認為,，分層落地將提振市場信心，被低估的創(chuàng)新層企業(yè)將獲得更多投資者的關(guān)注,。不過,，也有券商指出,，應(yīng)辯證看待進入創(chuàng)新層的公司,，創(chuàng)新層從三個維度選出了幾百家公司,，但是投資者在選擇標的的時候，應(yīng)該注意它是屬于哪個維度,，進入創(chuàng)新層只是一個加分項,，并不意味著這家公司的身價就能立刻翻幾倍,。

市場普遍認為,，能否出現(xiàn)“分層行情”，取決于后續(xù)能否推出哪些政策。華金證券王剛表示,，分層的吸引力在于后續(xù)政策,。分層制度的推出更多地起到規(guī)范新三板運行的作用,，是為后續(xù)政策的推出做必要準備,。但新三板最需要的改善流動性的政策尚需等待，短期內(nèi)還不具備推出的條件,。

國金證券新三板分析師劉晨辰也表示,，分層對新三板制度建設(shè)是長期利好，但市場流動性不足的原因是目前私募基金普遍處于觀望階段,，它們是新三板最大的投資群體,。在沒有新資金進入的情況下，流動性很難盤活,。

三大憧憬能否實現(xiàn),？

目前來看，投資者門檻的降低,、競價制度的推出以及公募基金進場是市場最為期待的后續(xù)政策,。

相比以上三大憧憬,，適當(dāng)放開做市商的范圍也是機構(gòu)的期待之一,，而且周五證監(jiān)會已經(jīng)表示，符合條件的私募基金可以成為做市商,，這也將大大緩和市場壓力,。目前僅85家券商有做市資質(zhì)，這85家券商要督導(dǎo)近萬家企業(yè),，難度可想而知,，私募機構(gòu)的參與有望部分緩解這方面的壓力。