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分眾上市“擒王”

 佳歌000 2016-09-28

借力資本跑馬圈地,,搶先上市

在樓宇視頻廣告媒體領(lǐng)域,,分眾傳媒在中國(guó)本土的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是聚眾傳媒,分眾與聚眾背后的資本方分別為高盛與凱雷,??梢哉f(shuō),分眾和聚眾的競(jìng)爭(zhēng),,背后是兩大資本方的競(jìng)爭(zhēng),。因此,借力資本跑馬圈地是分眾步步領(lǐng)先于聚眾的必備招數(shù),,最終結(jié)果在2005713日,,分眾傳媒搶先在納斯達(dá)克掛牌上市,江南春及其分眾傳媒明顯已得到國(guó)際資本認(rèn)可,,融資總金額達(dá)到1. 717億美元,,創(chuàng)下中國(guó)概念股在納斯達(dá)克首發(fā)融資的新高。

 

迂回進(jìn)逼,縮小包圍圈

分眾的上市顯然催化了聚眾背后的資本力量,,在2003年日本軟銀首次提出合并后,,再次提出合并建議的是分眾和聚眾各自的投資方以及聚眾美國(guó)上市的主承銷商摩根士丹利,但聚眾傳媒CEO虞鋒拒絕了合并,。在兩者談判"時(shí)沒(méi)有重大進(jìn)展前,,以打促談顯然成了分眾理性的選擇。

分眾上市以來(lái)的第一筆巨額投資,,就是"先發(fā)制人"地把戰(zhàn)火燒到了聚眾的后院,。20051015日,江南春飛赴北京,,與國(guó)內(nèi)最大的電梯平面媒體框架媒介正式簽約,,以阻擊在公寓電梯視頻廣告占據(jù)優(yōu)勢(shì)的聚眾傳媒。分眾傳媒以超過(guò)1億美元的價(jià)格收購(gòu)框架媒介的100%股權(quán),,將框架媒介年初以來(lái)所整合的全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)悉數(shù)納入分眾旗下,。

一個(gè)蘿卜一個(gè)坑,中國(guó)的樓宇巳經(jīng)變成稀缺資源,。江南春并購(gòu)框架,,是在進(jìn)一步占有著稀缺資源。并購(gòu)使分眾在原有網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上再新增高檔公寓媒體資源,,框架的9萬(wàn)個(gè)電梯海報(bào)廣告位和4 000萬(wàn)的日均網(wǎng)絡(luò)覆蓋人數(shù)與分眾的媒體再整合,,將使分眾傳媒的整體媒體接觸幾率再度提高,而此前分眾專注的主要是寫字樓,,聚眾重新奪回市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)的可能性也就越來(lái)越小了,。

 

挾天子以令諸侯,收官之戰(zhàn),。

按預(yù)定計(jì)劃,,2006年初聚眾將登陸納市。200512月,,經(jīng)過(guò)再次修改,,聚眾上市的表格已經(jīng)全部準(zhǔn)備完畢,上市前的最后一輪融資也已經(jīng)談妥,。2 500萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資就等著簽字了,。"虞鋒說(shuō),按聚眾此時(shí)的計(jì)劃,,將融資約1億美元,。但這一消息卻最終被分眾并購(gòu)聚眾的消息取代。200619日,,分眾以3. 25億美元獲得聚眾100%的股權(quán),。虞鋒承認(rèn)合并主要還是資本的力量,。經(jīng)歷了三年前的拒絕,2005年底的拉鋸,,最后還是胳膊扭不過(guò)大腿,。在凱雷不遺余力的撮合下,聚眾還是被分眾并購(gòu),,因?yàn)榫郾娊窈蟮淖呦蛑苯雨P(guān)系到3 500萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率,。如果不是分眾傳媒搶先在納斯達(dá)克上市,也許這一切來(lái)得還不會(huì)這么快,。它的上市,,幾乎成為了決定兩家企業(yè)命運(yùn)的分水嶺。上市融資的成功,,給了分眾大把掏錢并購(gòu)的動(dòng)力,,與之形成鮮明對(duì)比的是,聚眾還處在上市準(zhǔn)備期,,二者在融資能力上的差距已不言自明,。

合并在資本市場(chǎng)也獲得了一致認(rèn)同和普遍追捧。僅消息宣布當(dāng)日,,分眾傳媒在美國(guó)納斯達(dá)克的股價(jià)上漲到42. 42美元,漲幅達(dá)14. 65%,。次日,,分眾股價(jià)繼續(xù)攀升至45. 01美元。而時(shí)隔4月,,分眾傳媒公布合并聚眾后的首個(gè)財(cái)務(wù)季報(bào),,總營(yíng)收同比增長(zhǎng)246. 1% ,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)257% ,,財(cái)報(bào)公布后,,其盤后交易價(jià)為每股63. 25美元,按該價(jià)格計(jì)算,,分眾市值已超過(guò)30億美金,,超過(guò)網(wǎng)易和百度而成為納斯達(dá)克中國(guó)上市公司龍頭股。資本市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)交易做出了最簡(jiǎn)單明確的答復(fù),。

               

【模式解析】

 

企業(yè)名稱

分眾傳媒控股有限公司

主營(yíng)業(yè)務(wù)

戶外電視廣告

價(jià)值主張

打造中國(guó)最大的生活圈媒體群,。

模式核心

 

1. 搶先融資并首先在納斯達(dá)克上市,獲得資本認(rèn)同與資源優(yōu)勢(shì),。

2. 利用資源優(yōu)勢(shì),,通過(guò)髙價(jià)收購(gòu)和非常規(guī)競(jìng)爭(zhēng)手段,削弱聚眾的實(shí)力,,從而整合產(chǎn)業(yè),,減少或消除競(jìng)爭(zhēng),。

3. 通過(guò)合并從而壟斷行業(yè),增加業(yè)務(wù)量,,提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),,增加贏利。

4. 優(yōu)良的贏利前景,,使公司的股票受到投資者追捧,,公司股票市值進(jìn) 一步上升,資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大,,從而增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,,鞏固自身在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)或壟斷地位。

贏利點(diǎn)

廣告收入.

 

【點(diǎn)評(píng)精要】 

在資本市場(chǎng)上,,棋差一著,、慢一步都不行。分眾傳媒看透了資本的本性:風(fēng)險(xiǎn)投資講究的是快速獲利,,套現(xiàn)退出,;資本市場(chǎng)也不歡迎一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)有兩個(gè)勢(shì)均力敵的企業(yè)。因此,,在資本市場(chǎng)的領(lǐng)先有可能會(huì)出現(xiàn)先一步,,步步先,只有第一,,沒(méi)有第二的局面,。分眾傳媒采取"擒賊先擒王"的策略,先一步搶跑上市,,獲得風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)的青睞,,進(jìn)而利誘對(duì)手背后的資本力量。由于缺乏資本的長(zhǎng)期支持,,聚眾自然手到擒來(lái),。

分眾傳媒是一個(gè)典型的通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作而急劇膨脹、急劇增加自身價(jià)值的商業(yè)模式,。采用這種模式,,首先應(yīng)謹(jǐn)慎選擇行業(yè),確定某些關(guān)鍵資源是可以控制的,,分眾的成功,,不僅在資金,尤其在樓盤資源的控制,;其次是一定要認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期壟斷無(wú)論資金,、市場(chǎng)或其他資源,都是相當(dāng)困難的,,抓緊時(shí)間實(shí)現(xiàn)高水平的管理才是關(guān)鍵,;最后是要積極創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值,,為上下游利益集團(tuán),即廣告刊登者和閱讀者都提供價(jià)值,,相互形成足夠的信任和忠誠(chéng)度,。


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