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前不久,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》,。10多年來，股權(quán)激勵(lì)規(guī)則再起波瀾,。新規(guī)放寬了上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)對(duì)績(jī)效考核指標(biāo),、行權(quán)價(jià)格等條件的限制，進(jìn)一步賦予上市公司更加靈活的決策空間,。 而這一次證監(jiān)會(huì)的股權(quán)激勵(lì)新規(guī),，再一次強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，那就是股權(quán)激勵(lì)在過往實(shí)踐中意義著實(shí)非凡,?？匆唤M數(shù)據(jù)： 截至2015年底，推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司共有808家,，涉及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃達(dá)1110個(gè),，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)科技型、創(chuàng)新型公司的推動(dòng)尤其明顯,。 股權(quán)激勵(lì)不是“雨露均沾” 提起股權(quán)激勵(lì)的威名,，可以很容易地想到百度、阿里巴巴所掀起的股權(quán)激勵(lì)“造富運(yùn)動(dòng)”,，以及華為員工持股所演繹的“土狼傳奇”,；而回顧股權(quán)激勵(lì)的創(chuàng)傷，可以憶起2008年高管集體辭職套現(xiàn)所引發(fā)的騷動(dòng),，以及伊利股權(quán)激勵(lì)預(yù)虧所引發(fā)的社會(huì)大討論,。 以華為的股權(quán)激勵(lì)為例，這個(gè)可是被不少想要從事股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)奉若圭臬,。華為為什么容易引人震撼,？我們可以造這么一個(gè)“標(biāo)題”：就靠1.01%的股權(quán)，華為留住了不少的人才,。 華為員工持股計(jì)劃是廣覆蓋,，員工持股人數(shù)龐大，現(xiàn)在華為的員工人數(shù)超過16萬(wàn)，其中持有華為股票的員工接近8萬(wàn),，統(tǒng)籌在工會(huì)下面管理,。 這個(gè)數(shù)量比重很大，不過可不是要讓每個(gè)員工都享有,，也不是激勵(lì)的比重都一樣,，所謂的“定人定量定價(jià)”就是從這里來的。 那么華為的股權(quán)激勵(lì)是哪一種性質(zhì)呢,？ 華為曾經(jīng)邀請(qǐng)美國(guó)一家專門做股權(quán)設(shè)計(jì)的咨詢公司,，調(diào)查發(fā)現(xiàn)對(duì)華為股權(quán)定性為“虛擬受限股”。所謂虛擬,，就是它不是真正法定的股權(quán),。它的流通受限制，只有在你離開華為時(shí),，股票被公司回購(gòu),，價(jià)格是以當(dāng)時(shí)的每股凈資產(chǎn)來計(jì)算的。 這個(gè)東西好處在于高分紅,。華為股票的分紅,，連續(xù)近幾年保持在25%以上的回報(bào)率。而低股價(jià)的好處是,，新員工在購(gòu)股時(shí),，成本比較低，股票是不斷配給新員工的,。 還有一個(gè)特點(diǎn)就是稀釋,。由于每年不斷稀釋、不斷配股,，盤子越來越大,，所有者的持股比例越來越低，最典型的就是任總本人的持股比例只有1.01%,，但是這并沒有影響他對(duì)企業(yè)的控制權(quán),。所有者持股比例在一家未上市公司中是1.01%，這個(gè)在世界上找不到第二家,。 不同于工資和獎(jiǎng)金,，股權(quán)的授予出讓的不僅僅是一份利益，更是一份權(quán)力,。于企業(yè)創(chuàng)始人而言,，這時(shí)候恰恰需要有對(duì)自己“杯酒釋兵權(quán)”的勇氣。在企業(yè)管理中,，我們會(huì)發(fā)現(xiàn),，管理的境界有三種： 第一個(gè)階段是創(chuàng)業(yè)者從高級(jí)業(yè)務(wù)員、王牌銷售員退后為以管財(cái)務(wù)和人事為核心的幕后管理者； 第二個(gè)階段是繼續(xù)退后,，創(chuàng)始人只負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略和企業(yè)文化這兩件事情,； 第三個(gè)階段是再退后，創(chuàng)始人只負(fù)責(zé)高層公關(guān)和企業(yè)價(jià)值觀及遠(yuǎn)景的建設(shè),。 企業(yè)恰恰是在用股權(quán)激勵(lì)的方式在實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的轉(zhuǎn)變,。而揮舞股權(quán)激勵(lì)之劍披荊斬棘，需要在對(duì)企業(yè)發(fā)展階段和管理主題進(jìn)行科學(xué)診斷的基礎(chǔ)上,，也要深刻領(lǐng)悟股權(quán)激勵(lì)的“三重境界”： 規(guī)范薪酬體系,； 優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)； 點(diǎn)燃員工激情,。 規(guī)范薪酬體系很好理解，讓員工從“薪酬的被動(dòng)接受者”轉(zhuǎn)變成了“薪酬的主導(dǎo)者”,。在企業(yè)的成長(zhǎng)過程中,，“價(jià)差式”股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的威力猛得驚人。當(dāng)然,，并不是所有人都能被激勵(lì)的,，一般而言，股權(quán)激勵(lì)的參與方,，有合伙人,，中高層管理人員（VP，總監(jiān)等）,，骨干員工與外部顧問,。全員的壞處在于，因?yàn)槠胀▎T工的變化比較大,，激勵(lì)作用不會(huì)很大,，也沒有這個(gè)必要。 優(yōu)化治理結(jié)構(gòu),。作為公司治理的基礎(chǔ),，股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變必將引起公司控制權(quán)安排、資源配置能力,、管理效率等一系列治理制度的調(diào)整,，甚至?xí)l(fā)企業(yè)價(jià)值理念的轉(zhuǎn)向，因股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理所導(dǎo)致的內(nèi)訌風(fēng)波可謂屢見不鮮,。 從企業(yè)發(fā)展階段論來看,，對(duì)于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，面對(duì)中國(guó)寬闊無際的消費(fèi)市場(chǎng),，只要能經(jīng)營(yíng)好產(chǎn)品就能分一杯羹,。或者說，創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)只要能做好“管理”就能求得生存,。但當(dāng)企業(yè)有了一定規(guī)模之后,，進(jìn)入成長(zhǎng)后期或成熟期，其重點(diǎn)將由“管理”轉(zhuǎn)向“治理”,，這就要求企業(yè)必須認(rèn)真研究商業(yè)模式,、決策機(jī)制、用人機(jī)制,、激勵(lì)機(jī)制等關(guān)乎生死存亡的大事,。 對(duì)于上市公司以及處在成熟期的非上市公司而言，優(yōu)化股權(quán)治理主要是規(guī)范并理順股東大會(huì),、董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)之間的關(guān)系,，從法規(guī)制訂與公司制度建設(shè)上進(jìn)一步約束管理層的決策行為，在激勵(lì)時(shí)對(duì)股權(quán)的授予,、行權(quán),、解鎖、退出機(jī)制等關(guān)鍵環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān),，從而妥善解決所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的“委托－代理”問題,，最終實(shí)現(xiàn)股東行為與管理者行為的一致性。 對(duì)于處在成長(zhǎng)期的中小企業(yè)而言,，由于缺乏針對(duì)性的法律法規(guī)可供參照,，其治理水平非常不容樂觀。所以,，股權(quán)激勵(lì)不僅僅是一種“授利”行為,，而更應(yīng)注重完善公司授權(quán)體系、規(guī)范公司決策程序,。否則,，中小企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)極易蛻化變質(zhì)成一項(xiàng)不疼不癢的福利。 避免“雨露均沾”,，打造股權(quán)激勵(lì)“稀缺品”,，關(guān)鍵在于審慎考量員工的激勵(lì)資格，并設(shè)計(jì)與企業(yè)管理主題和員工心理預(yù)期相適應(yīng)的激勵(lì)模式,。 從激勵(lì)資格的確認(rèn)來看,，人力資本價(jià)值評(píng)估、難以取代程度衡量,、歷史貢獻(xiàn)評(píng)定,、敬業(yè)度審查等工作非常重要。激勵(lì)為主,、獎(jiǎng)勵(lì)為輔,，這是股權(quán)激勵(lì)的根本宗旨,，所以激勵(lì)份額應(yīng)向那些附加值高且難以取代的員工傾斜。如果員工的業(yè)績(jī)?cè)诙虝r(shí)間內(nèi)可以完全呈現(xiàn),，則對(duì)其實(shí)施股權(quán)激勵(lì)并不合適,。另外，為規(guī)避“辭職套現(xiàn)”,、“變相分贓”等有悖職業(yè)道德的不良現(xiàn)象,，對(duì)員工的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)及敬業(yè)精神進(jìn)行審查也是不可或缺的。 從激勵(lì)模式的設(shè)計(jì)來看,，不管是對(duì)于成長(zhǎng)期的“價(jià)差式”激勵(lì),，還是對(duì)于成熟期的“分紅式”激勵(lì)，激勵(lì)對(duì)象為獲取激勵(lì)成果所付出的代價(jià)越高,，股權(quán)激勵(lì)的效果越明顯,。在機(jī)會(huì)成本居高不下的情況下，員工的工作心態(tài)會(huì)發(fā)生根本性的變化,，他們不僅會(huì)通過拉升企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的方式提高股權(quán)未來的增值收益,，而且還會(huì)借助于有效的成本節(jié)約來提高股權(quán)當(dāng)期的分紅收益。同時(shí),，作為實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的一種途徑和標(biāo)志，極大的利益誘惑也會(huì)激發(fā)非股權(quán)激勵(lì)對(duì)象奮發(fā)圖強(qiáng),，自覺提升自身人力資本價(jià)值的含金量,。 最后，如果有人說想復(fù)制“華為模式”,，那么,，很抱歉，壓根行不通,。一個(gè)是法律限制,，人家之前紅頭文件允許試點(diǎn)，再有它本身存在的一些問題也制約了激勵(lì)的進(jìn)一步發(fā)展,。 當(dāng)然并不是說沒有有效的虛擬股權(quán)激勵(lì)模式,，了解中心產(chǎn)品的人知道，中心就有為不少企業(yè)提供了虛擬股權(quán)方案設(shè)計(jì),，這里不做贅述,。 股權(quán)激勵(lì)還有哪些注意事項(xiàng)？ 股權(quán)激勵(lì)的目的方方面面,，但是一般會(huì)有這么幾點(diǎn),，一是留住人才，激發(fā)積極性,；二是希望與資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接,。一些臨上市企業(yè)或者已經(jīng)上市的企業(yè),，如何借用資本市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)快速做大企業(yè)，搶占先機(jī),，如何做好與資本市場(chǎng)的博弈,，這都與股權(quán)激勵(lì)密不可分，是需要企業(yè)家掌握的治理企業(yè)的法寶,。 以掛牌“新三板”前的企業(yè)為例,，中小企業(yè)申請(qǐng)掛牌前，一般選擇： 搭建員工持股平臺(tái),，以定增或老股轉(zhuǎn)讓（包括大股東轉(zhuǎn)讓公司股份給持股平臺(tái)以及持股平臺(tái)內(nèi)部普通合伙人轉(zhuǎn)讓出資額給有限合伙人）的方式成為公司股東,，激勵(lì)對(duì)象通過對(duì)該持股平臺(tái)的出資間接持有或增持公司股份； 通過增資認(rèn)購(gòu)使激勵(lì)對(duì)象直接持有公司股票,，若對(duì)股票的來源,、拋售等設(shè)定一些特殊限制，則可能演變?yōu)橄拗菩怨善钡募?lì)方式,； 以定向增發(fā)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式為激勵(lì)對(duì)象設(shè)定股票期權(quán),。 通過持股平臺(tái)的間接持股，可防止股權(quán)過早過于分散,，有助于保持中小企業(yè)初創(chuàng)期控制權(quán)的穩(wěn)定性,，以及決策的效率。但設(shè)立持股平臺(tái)公司間接持股時(shí),，激勵(lì)對(duì)象在限售期滿后減持時(shí)需要通過持股平臺(tái)公司來完成,，操作上沒有直接持股時(shí)方便和自由。企業(yè)可根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的范圍,、激勵(lì)目的等對(duì)授予方式進(jìn)行靈活安排,。 而在激勵(lì)對(duì)象方面，公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃確定股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象,，一般包括： 中高層管理人員,、關(guān)鍵技術(shù)人員、重要營(yíng)銷人員,； 具有一定資歷的員工隊(duì)伍,。通過工作年限、工作業(yè)績(jī),、對(duì)公司的貢獻(xiàn)程度等進(jìn)行考察認(rèn)定,； 具有重要價(jià)值或影響的外部人脈資源。 需注意的是： （1）激勵(lì)對(duì)象不應(yīng)存在《公司法》,、《管理辦法》,、《業(yè)務(wù)規(guī)則》等規(guī)定的禁止獲授股權(quán)激勵(lì)的情形。 （2）激勵(lì)對(duì)象是否存在主要股東（持股5%以上的）,、實(shí)際控制人及直系近親屬,。 （3）激勵(lì)對(duì)象是否同時(shí)參見兩個(gè)或兩個(gè)以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,。 （4）董事、高級(jí)管理人員,、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以外人員成為激勵(lì)對(duì)象的,，應(yīng)充分分析和披露其與公司業(yè)務(wù)或業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)程度，說明其作為激勵(lì)對(duì)象的合理性,。尤其對(duì)于退休返聘的公務(wù)員系統(tǒng)人員,，要特別注意法律對(duì)這些人的限制。 中小企業(yè)在申請(qǐng)掛牌前,，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源一般為： 控股股東或大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓,； 公司股權(quán)回購(gòu)轉(zhuǎn)讓； 激勵(lì)對(duì)象對(duì)公司增資,。 股權(quán)激勵(lì)新規(guī)說了什么,？ 關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的新規(guī)，我們可以通過一組圖來了解下： |
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